一,、基本案情

中石油（全稱“中國石油天然氣股份有限公司”）成立于1999年11月,，系中國石油集團(tuán)（全稱“中國石油天然氣集團(tuán)公司”）下屬最大的控股子公司。是在中國石油集團(tuán)重組過程中成立的股份有限公司。在重組過程中,，中國石油集團(tuán)向中石油注入了與勘探和生產(chǎn),、煉制和營銷、化工產(chǎn)品和天然氣業(yè)務(wù)有關(guān)的大部分資產(chǎn)和負(fù)債,，并擁有其90%的股權(quán),。次年即2000年4月，中石油在香港和紐約兩地同時上市,。自創(chuàng)立以來,，中石油經(jīng)營業(yè)績斐然，2000年,、2001年和2002年的凈利潤分別為人民幣552億元,、455億元和469億元。

俄羅斯斯拉夫石油公司為俄羅斯第9大石油公司,，由俄羅斯政府持有74.95%的股權(quán),，另外12.9%的股權(quán)由西伯利亞石油公司與俄羅斯第4大石油公司秋明石油公司共同持有。而就在此次股權(quán)拍賣前夕,，西伯利亞石油公司又從斯拉夫石油的另外一個股東那里收購了11%的公司股份,。實際上，在斯拉夫石油最為重要的幾個子公司中,，西伯利亞石油也不同程度地持有股份,。在被拍賣前，斯拉夫石油公司石油日產(chǎn)量為32萬桶,。

2002年12月18日,，俄羅斯斯拉夫石油公司拍賣會在莫斯科舉行，在幾乎沒有競爭對手的情況下,，由俄羅斯“西伯利亞石油公司”和“秋明石油公司”共同組建的“投資石油公司”,，僅以高出起價1億多美元的 18.6億美元價格成功競拍，獲得了斯拉夫石油公司74.95%的股權(quán),。就在此前一天,，投標(biāo)公司之一的中國石油天然氣集團(tuán)公司宣布退出此次競拍活動，標(biāo)志著中石油在俄羅斯的拓展受阻,。

二,、案例分析

這一并購的夭折，主要是由俄羅斯惡劣的政治環(huán)境導(dǎo)致,。并購之前,，中石油曾聘請了國際著名的JP摩根財團(tuán)擔(dān)綱其財務(wù)顧問，對斯拉夫石油公司的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營狀況進(jìn)行詳細(xì)的評估,。之后于該年12月3日正式向俄羅斯反壟斷部遞交參與競標(biāo)的申請,。然而，作為中國的大型國有企業(yè)，中石油參與競拍俄羅斯油田,，引起了俄羅斯政界的猜疑,，致使并購從一開始就不甚順利。中石油投標(biāo)保證金協(xié)議書送達(dá)俄聯(lián)邦資產(chǎn)基金會莫斯科辦公室時,，遭到拒簽,。與此同時，許多俄羅斯人明確反對中石油競購俄羅斯石油公司,。俄西伯利亞石油公司更聲言要“保衛(wèi)俄羅斯石油”,，反對中國介入。中石油并購嘗試最終因俄國家杜馬的政治介入而夭折,。當(dāng)年12月15日,，在斯拉夫石油公司股權(quán)拍賣會競拍申請截至前，俄國家杜馬草擬了一份關(guān)于斯拉夫石油公司股權(quán)拍賣會的決議,。該文件援引１993年俄羅斯私有化法有關(guān)條款,，即國家股份超過25%的俄羅斯法人不得參與私有化。建議俄羅斯政府以“違背俄羅斯私有化進(jìn)程原則”為由排除中國國有企業(yè)競購,。該決議很快獲通過。12月17日,，俄國家杜馬投票對1993年私有化條例做出補(bǔ)充,，將這項法律規(guī)定的適用對象擴(kuò)大到外國的法人和自然人。原本一項單純的商業(yè)行為,，因為俄羅斯國家杜馬的介入而被政治化了,。在此環(huán)境下，中石油于12月17日宣布“自愿退出”競購,。此次并購因此夭折,。