政府干預(yù)和金融監(jiān)管理論是外匯市場(chǎng)監(jiān)管的重要理論淵源,，外匯市場(chǎng)監(jiān)管是金融監(jiān)管理論的重要組成部分,。總體而言,，外匯市場(chǎng)監(jiān)管的直接目標(biāo)應(yīng)是彌補(bǔ)市場(chǎng)機(jī)制的失靈,，保護(hù)市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)公平,、效率,、透明和穩(wěn)定,，促進(jìn)外匯市場(chǎng)各項(xiàng)功能的發(fā)揮,；最終目標(biāo)則是維護(hù)金融穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。外匯市場(chǎng)監(jiān)管手段可包括行政手段,、法律手段、經(jīng)濟(jì)手段,，以及這些手段的搭配組合等,。主要監(jiān)管內(nèi)容是，對(duì)外匯市場(chǎng)的交易主體,、交易客體,、交易價(jià)格、交易模式,、交易結(jié)算,、交易行為等進(jìn)行規(guī)范。

外匯市場(chǎng)監(jiān)管具有金融監(jiān)管的一般特征,，但更強(qiáng)烈地顯示出獨(dú)特個(gè)性,，表現(xiàn)在：

(1)外匯市場(chǎng)是一個(gè)所謂的OTC市場(chǎng)，活動(dòng)邊界的國(guó)際性意味著缺乏任何集中,、統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),。

(2)盡管直接施加于外匯市場(chǎng)的自身管制較少，但外匯市場(chǎng)上的所有銀行及大多數(shù)其他金融機(jī)構(gòu)皆受相應(yīng)主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，包括對(duì)外匯交易業(yè)務(wù)的監(jiān)管,。

(3)外匯市場(chǎng)監(jiān)管以行業(yè)自律管理為核心,，監(jiān)管當(dāng)局通過(guò)各種方式參與自律管理的過(guò)程。

(4)一國(guó)只能對(duì)貨幣對(duì)中的本國(guó)貨幣進(jìn)行監(jiān)管,，確立業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)規(guī)則,，而對(duì)貨幣對(duì)中的外國(guó)貨幣沒(méi)有監(jiān)管權(quán)。

理論上講,，在一個(gè)市場(chǎng)機(jī)制完善的外匯市場(chǎng)上,，不論大銀行，還是小公司或個(gè)人皆可自由地參與外匯交易,。但在外匯市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行中,，市場(chǎng)自身的力量是有限的，需要政府干預(yù)的配合,。關(guān)于為什么要對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管,，至少可以從以下幾個(gè)角度來(lái)考察。

第一,，通過(guò)外匯市場(chǎng)監(jiān)管來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈,，這可以被看作金融監(jiān)管的公共利益淪在外匯市場(chǎng)監(jiān)管中的具體運(yùn)用。展開(kāi)來(lái)說(shuō)：一是外匯市場(chǎng)并非一個(gè)完全自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),，而是存在一定的壟斷性,，特別在現(xiàn)代電子信息的推動(dòng)下，外匯交易集中度趨強(qiáng),，全球大銀行一定程度上左右著國(guó)際外匯交易,。二是外匯市場(chǎng)是一個(gè)信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)，盡管在公共信息方面差異不大,，但不同的市場(chǎng)主體擁有不同的私人信息,，直接影響到市場(chǎng)的透明度和運(yùn)行效率。三是市場(chǎng)參與者的權(quán)利需要得到保護(hù),。自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)假定市場(chǎng)參與者權(quán)責(zé)明確,；而實(shí)際上，如果沒(méi)有相關(guān)的監(jiān)管措施,，市場(chǎng)參與者則可能難以合法享有一定的民間通貨兌換權(quán),，無(wú)法正常地從事外匯交易。四是存在內(nèi)部的不穩(wěn)定,。外匯市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系紐帶,，具有高度的開(kāi)放性和全球性；外匯交易可以脫離于國(guó)際貿(mào)易和實(shí)際投資背景,，涉及到大量的金融杠桿工具,，具有高度的復(fù)雜性和虛擬性；資金流動(dòng)具有高度的易變性和脆弱性。所以,，一旦有風(fēng)吹草動(dòng),，外匯市場(chǎng)就有可能孕育、傳遞和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn),。五是外匯市場(chǎng)是全球交易量最大的金融市場(chǎng),，一旦失敗，損失將十分巨大,。正是由于上述市場(chǎng)缺陷的存在,，所以外匯市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎監(jiān)管。

第二,，通過(guò)規(guī)則的建立和維護(hù),，滿(mǎn)足外匯市場(chǎng)的制度需求。外匯市場(chǎng)監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)自由度有很大關(guān)聯(lián),，不同的外匯市場(chǎng)所實(shí)行的監(jiān)管存在一定差異,。地方性外匯市場(chǎng)往往有比較嚴(yán)格的監(jiān)管措施；而國(guó)際性市場(chǎng)由于市場(chǎng)機(jī)制比較完善,，多年的交易習(xí)慣具有較強(qiáng)的約束力,，因此，政府一般不對(duì)市場(chǎng)交易主體,、交易模式等加以限制或管理,。但這并不意味在國(guó)際性外匯市場(chǎng)上就沒(méi)有任何監(jiān)管，實(shí)際上在這種市場(chǎng)上存在許多大家共同默認(rèn)的交易規(guī)則,，如：參與外匯市場(chǎng)的所有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都要接受相應(yīng)宅管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,；交易雙方都是在接受對(duì)方風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行交易,；某些交易需要繳納保證金,；金融機(jī)構(gòu)必須遵守一些禁止銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)以致影響整個(gè)金融體系穩(wěn)定的規(guī)定，這些規(guī)定通常包括對(duì)銀行承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)的限制,，即確定了外匯敞口頭寸限額,，以約束銀行承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，防止銀行囤積外匯,。如倫敦外匯市場(chǎng)是最專(zhuān)業(yè)化或批發(fā)性的市場(chǎng),，其所有交易是在熟知市場(chǎng)規(guī)則，尤其是熟知交易風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行的,?？梢?jiàn)，為維護(hù)外匯市場(chǎng)的正常運(yùn)行,，規(guī)則十分必要,。而規(guī)則作為一種制度供給，是一個(gè)外部效應(yīng)明顯的特殊產(chǎn)品，不可能由單個(gè)的市場(chǎng)參與者來(lái)制定和實(shí)施,，由政府部門(mén)牽頭或參與規(guī)則的提供,，則比較合適。

第三,，通過(guò)外匯市場(chǎng)監(jiān)管,，可以防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型大致包括：一是匯率風(fēng)險(xiǎn),，由匯率的波動(dòng)引起,；二是利率風(fēng)險(xiǎn)，源于外匯頭寸的期限錯(cuò)配,，兩種相關(guān)貨幣的利率差異或與之相隨的遠(yuǎn)期外匯溢價(jià)／折價(jià)可能造成損失,；三是信用風(fēng)險(xiǎn)，由外匯交易合約或外匯貸款合約的對(duì)手方引起,；四是時(shí)區(qū)風(fēng)險(xiǎn),，全球外匯市場(chǎng)24小時(shí)運(yùn)行，貨幣清算經(jīng)常出現(xiàn)的時(shí)滯會(huì)引起該風(fēng)險(xiǎn),；五是主權(quán)或國(guó)家風(fēng)險(xiǎn),，如：在外匯交易過(guò)程中，另一國(guó)不允許貨幣兌換匯出,。

在上述各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)中,，最為突出的是結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。如果外匯交易者進(jìn)行交易,，支付了應(yīng)該支付的貨幣而沒(méi)有同時(shí)獲得應(yīng)該獲得的貨幣,，那么外匯交易者就會(huì)面臨匯率變動(dòng)或失去應(yīng)得貨幣的損失，這就是外匯交易的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于雙方付款的非同步性,。根據(jù)產(chǎn)生的原因，可分為信用性結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),。信用性風(fēng)險(xiǎn)指外匯交易的一方完全不能按照外匯交易協(xié)議支付相應(yīng)的貨幣,，使事先已經(jīng)支付貨幣的外匯交易者面臨損失。它包括兩種情況廠(chǎng)—是道德性的,，外匯交易的一方惡意隱瞞真實(shí)情況騙取外匯交易,，在獲取對(duì)方支付的貨幣后，拒不支付相應(yīng)的貨幣,；或外匯交易的一方為某種利益,，在有能力支付貨幣的情況下拒不支付相應(yīng)的貨幣。另一種是非道德性的,，外匯交易的一方因?yàn)槠飘a(chǎn)或倒閉而沒(méi)有能力按期支付部分或全部應(yīng)付貨幣,。流動(dòng)性結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指外匯交易的一方不能通過(guò)外匯交易的資金清算系統(tǒng)在指定日及時(shí)收到全額貨幣,，但外匯交易的對(duì)手方可以在隨后的時(shí)間里獲得他所購(gòu)買(mǎi)的貨幣。其原因是外匯交易的資金清算系統(tǒng)自身造成已經(jīng)支付貨幣的外匯交易者不能同時(shí)獲得相應(yīng)貨幣,。由于時(shí)差存在,，世界各地外匯交易中心的交易結(jié)算工作時(shí)間不同，大部分銀行間支付結(jié)算系統(tǒng)在拆借大額資金時(shí)不能同時(shí)進(jìn)行即時(shí)的貨幣結(jié)算,，這些外匯支付的時(shí)滯導(dǎo)致結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生,。外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因兩個(gè)因素而擴(kuò)大：——是交易量越大，清算敞口越大,，風(fēng)險(xiǎn)越大,；二是時(shí)間因素，外匯清算敞口始于自己售出貨幣的付款指令不可撤銷(xiāo)之時(shí),，直到購(gòu)人貨幣最終收妥時(shí)止,，這段時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)敞口越大,。

外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),，如果外匯交易的一方出現(xiàn)支付問(wèn)題，會(huì)直接影響到對(duì)手方,；對(duì)手方接下來(lái)可能會(huì)影響其他交易者,，進(jìn)而使波及范圍越來(lái)越大。特別是現(xiàn)代外匯交易經(jīng)常集中于全球最大的一些銀行,，一旦失敗,，會(huì)帶來(lái)很大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而且,，外匯結(jié)算失敗常常被市場(chǎng)參與者視作金融體系存在更嚴(yán)重信用問(wèn)題的先兆,，引起市場(chǎng)的警覺(jué)和恐慌，沖擊外匯交易支付體系,，嚴(yán)重時(shí)引發(fā)金融危機(jī),。盡管這種系統(tǒng)性紊亂比較少見(jiàn)，但其潛在損失十分巨大,。1974年6月,，德國(guó)赫斯塔特(Herstatt)銀行關(guān)閉幾乎導(dǎo)致美國(guó)外匯市場(chǎng)崩潰就是一個(gè)很好的例子,。鑒于此,，必須對(duì)外匯市場(chǎng)的各種風(fēng)險(xiǎn)特別是外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)采取必要的監(jiān)管措施。盡管交易者自身會(huì)采取一些風(fēng)險(xiǎn)控制措施,，但他們往往從自身利益出發(fā),。由監(jiān)管部門(mén)出面，可以較好地防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散,，化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，而這恰恰是單個(gè)交易者所缺乏或無(wú)能為力的,。