政府干預(yù)和金融監(jiān)管理論是外匯市場監(jiān)管的重要理論淵源，外匯市場監(jiān)管是金融監(jiān)管理論的重要組成部分,?？傮w而言，外匯市場監(jiān)管的直接目標(biāo)應(yīng)是彌補(bǔ)市場機(jī)制的失靈,，保護(hù)市場參與者的合法權(quán)益,，維護(hù)市場公平、效率,、透明和穩(wěn)定,，促進(jìn)外匯市場各項功能的發(fā)揮；最終目標(biāo)則是維護(hù)金融穩(wěn)定,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,。外匯市場監(jiān)管手段可包括行政手段、法律手段,、經(jīng)濟(jì)手段,，以及這些手段的搭配組合等。主要監(jiān)管內(nèi)容是,，對外匯市場的交易主體,、交易客體,、交易價格、交易模式,、交易結(jié)算,、交易行為等進(jìn)行規(guī)范。

外匯市場監(jiān)管具有金融監(jiān)管的一般特征,，但更強(qiáng)烈地顯示出獨特個性,，表現(xiàn)在：

(1)外匯市場是一個所謂的OTC市場，活動邊界的國際性意味著缺乏任何集中,、統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),。

(2)盡管直接施加于外匯市場的自身管制較少，但外匯市場上的所有銀行及大多數(shù)其他金融機(jī)構(gòu)皆受相應(yīng)主管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,，包括對外匯交易業(yè)務(wù)的監(jiān)管,。

(3)外匯市場監(jiān)管以行業(yè)自律管理為核心，監(jiān)管當(dāng)局通過各種方式參與自律管理的過程,。

(4)一國只能對貨幣對中的本國貨幣進(jìn)行監(jiān)管,，確立業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和市場規(guī)則,，而對貨幣對中的外國貨幣沒有監(jiān)管權(quán),。

理論上講，在一個市場機(jī)制完善的外匯市場上,，不論大銀行,，還是小公司或個人皆可自由地參與外匯交易。但在外匯市場的實際運行中,，市場自身的力量是有限的,，需要政府干預(yù)的配合。關(guān)于為什么要對外匯市場進(jìn)行監(jiān)管,，至少可以從以下幾個角度來考察,。

第一，通過外匯市場監(jiān)管來彌補(bǔ)市場失靈,，這可以被看作金融監(jiān)管的公共利益淪在外匯市場監(jiān)管中的具體運用,。展開來說：一是外匯市場并非一個完全自由競爭的市場，而是存在一定的壟斷性,，特別在現(xiàn)代電子信息的推動下,，外匯交易集中度趨強(qiáng)，全球大銀行一定程度上左右著國際外匯交易,。二是外匯市場是一個信息不對稱的市場,，盡管在公共信息方面差異不大，但不同的市場主體擁有不同的私人信息,，直接影響到市場的透明度和運行效率,。三是市場參與者的權(quán)利需要得到保護(hù),。自由競爭的市場假定市場參與者權(quán)責(zé)明確；而實際上,，如果沒有相關(guān)的監(jiān)管措施,，市場參與者則可能難以合法享有一定的民間通貨兌換權(quán)，無法正常地從事外匯交易,。四是存在內(nèi)部的不穩(wěn)定,。外匯市場是國內(nèi)和國際金融市場的聯(lián)系紐帶，具有高度的開放性和全球性,；外匯交易可以脫離于國際貿(mào)易和實際投資背景,，涉及到大量的金融杠桿工具，具有高度的復(fù)雜性和虛擬性,；資金流動具有高度的易變性和脆弱性,。所以，一旦有風(fēng)吹草動,，外匯市場就有可能孕育,、傳遞和擴(kuò)散風(fēng)險。五是外匯市場是全球交易量最大的金融市場,，一旦失敗,，損失將十分巨大。正是由于上述市場缺陷的存在,，所以外匯市場需要謹(jǐn)慎監(jiān)管,。

第二，通過規(guī)則的建立和維護(hù),，滿足外匯市場的制度需求,。外匯市場監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)自由度有很大關(guān)聯(lián)，不同的外匯市場所實行的監(jiān)管存在一定差異,。地方性外匯市場往往有比較嚴(yán)格的監(jiān)管措施,；而國際性市場由于市場機(jī)制比較完善，多年的交易習(xí)慣具有較強(qiáng)的約束力,，因此,，政府一般不對市場交易主體、交易模式等加以限制或管理,。但這并不意味在國際性外匯市場上就沒有任何監(jiān)管,，實際上在這種市場上存在許多大家共同默認(rèn)的交易規(guī)則，如：參與外匯市場的所有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)都要接受相應(yīng)宅管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,；交易雙方都是在接受對方風(fēng)險的前提下進(jìn)行交易,；某些交易需要繳納保證金；金融機(jī)構(gòu)必須遵守一些禁止銀行承擔(dān)過度風(fēng)險以致影響整個金融體系穩(wěn)定的規(guī)定,，這些規(guī)定通常包括對銀行承擔(dān)的外匯風(fēng)險的限制,，即確定了外匯敞口頭寸限額,，以約束銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險，防止銀行囤積外匯,。如倫敦外匯市場是最專業(yè)化或批發(fā)性的市場,，其所有交易是在熟知市場規(guī)則，尤其是熟知交易風(fēng)險的機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行的,?？梢姡瑸榫S護(hù)外匯市場的正常運行,，規(guī)則十分必要,。而規(guī)則作為一種制度供給，是一個外部效應(yīng)明顯的特殊產(chǎn)品,，不可能由單個的市場參與者來制定和實施,，由政府部門牽頭或參與規(guī)則的提供，則比較合適,。

第三,，通過外匯市場監(jiān)管，可以防范和化解金融風(fēng)險,。外匯市場的風(fēng)險類型大致包括：一是匯率風(fēng)險,，由匯率的波動引起；二是利率風(fēng)險,，源于外匯頭寸的期限錯配,，兩種相關(guān)貨幣的利率差異或與之相隨的遠(yuǎn)期外匯溢價／折價可能造成損失,；三是信用風(fēng)險,，由外匯交易合約或外匯貸款合約的對手方引起；四是時區(qū)風(fēng)險,，全球外匯市場24小時運行,，貨幣清算經(jīng)常出現(xiàn)的時滯會引起該風(fēng)險；五是主權(quán)或國家風(fēng)險,，如：在外匯交易過程中,，另一國不允許貨幣兌換匯出。

在上述各類風(fēng)險中,，最為突出的是結(jié)算風(fēng)險,。如果外匯交易者進(jìn)行交易，支付了應(yīng)該支付的貨幣而沒有同時獲得應(yīng)該獲得的貨幣,，那么外匯交易者就會面臨匯率變動或失去應(yīng)得貨幣的損失,，這就是外匯交易的結(jié)算風(fēng)險。結(jié)算風(fēng)險來自于雙方付款的非同步性,。根據(jù)產(chǎn)生的原因,，可分為信用性結(jié)算風(fēng)險和流動性結(jié)算風(fēng)險,。信用性風(fēng)險指外匯交易的一方完全不能按照外匯交易協(xié)議支付相應(yīng)的貨幣，使事先已經(jīng)支付貨幣的外匯交易者面臨損失,。它包括兩種情況廠—是道德性的,，外匯交易的一方惡意隱瞞真實情況騙取外匯交易，在獲取對方支付的貨幣后,，拒不支付相應(yīng)的貨幣,；或外匯交易的一方為某種利益，在有能力支付貨幣的情況下拒不支付相應(yīng)的貨幣,。另一種是非道德性的,，外匯交易的一方因為破產(chǎn)或倒閉而沒有能力按期支付部分或全部應(yīng)付貨幣。流動性結(jié)算風(fēng)險是指外匯交易的一方不能通過外匯交易的資金清算系統(tǒng)在指定日及時收到全額貨幣,，但外匯交易的對手方可以在隨后的時間里獲得他所購買的貨幣,。其原因是外匯交易的資金清算系統(tǒng)自身造成已經(jīng)支付貨幣的外匯交易者不能同時獲得相應(yīng)貨幣。由于時差存在,，世界各地外匯交易中心的交易結(jié)算工作時間不同,，大部分銀行間支付結(jié)算系統(tǒng)在拆借大額資金時不能同時進(jìn)行即時的貨幣結(jié)算，這些外匯支付的時滯導(dǎo)致結(jié)算風(fēng)險的產(chǎn)生,。外匯結(jié)算風(fēng)險會因兩個因素而擴(kuò)大：——是交易量越大,，清算敞口越大，風(fēng)險越大,；二是時間因素,，外匯清算敞口始于自己售出貨幣的付款指令不可撤銷之時，直到購人貨幣最終收妥時止,，這段時間越長,，風(fēng)險敞口越大。

外匯結(jié)算風(fēng)險會產(chǎn)生連鎖反應(yīng),，如果外匯交易的一方出現(xiàn)支付問題,，會直接影響到對手方；對手方接下來可能會影響其他交易者,，進(jìn)而使波及范圍越來越大,。特別是現(xiàn)代外匯交易經(jīng)常集中于全球最大的一些銀行，一旦失敗,，會帶來很大的系統(tǒng)性風(fēng)險,。而且，外匯結(jié)算失敗常常被市場參與者視作金融體系存在更嚴(yán)重信用問題的先兆,，引起市場的警覺和恐慌,，沖擊外匯交易支付體系，嚴(yán)重時引發(fā)金融危機(jī),。盡管這種系統(tǒng)性紊亂比較少見,，但其潛在損失十分巨大,。1974年6月，德國赫斯塔特(Herstatt)銀行關(guān)閉幾乎導(dǎo)致美國外匯市場崩潰就是一個很好的例子,。鑒于此,，必須對外匯市場的各種風(fēng)險特別是外匯結(jié)算風(fēng)險采取必要的監(jiān)管措施。盡管交易者自身會采取一些風(fēng)險控制措施,，但他們往往從自身利益出發(fā),。由監(jiān)管部門出面，可以較好地防止風(fēng)險擴(kuò)散,，化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險,，而這恰恰是單個交易者所缺乏或無能為力的。