一,、國(guó)際信貸投資管制

1,、國(guó)際信貸主體管制

國(guó)際信貸主體指國(guó)際信貸的當(dāng)事人，即貸款人和借款人,。國(guó)際信貸的當(dāng)事人有多種類型,，首先可分為居民和非居民兩類,，其次居民和非居民又可分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩類，即總共可分為居民金融機(jī)構(gòu)(含銀行,、非銀行性金融機(jī)構(gòu)>,、居民非金融機(jī)構(gòu)(含政府、政府機(jī)構(gòu),、企業(yè)、團(tuán)體,、個(gè)人),、非居民金融機(jī)構(gòu)、非居民非金融機(jī)構(gòu)四類,。各國(guó)金融當(dāng)局根據(jù)國(guó)際信貸主體的不同,，分別實(shí)施寬嚴(yán)不同的管制措施。大體上講,，一國(guó)金融當(dāng)局對(duì)居民非金融機(jī)構(gòu)的管制,，要比對(duì)居民金融機(jī)構(gòu)的管制嚴(yán)。一國(guó)金融當(dāng)局不能直接對(duì)非居民金融機(jī)構(gòu)和非居民非金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際信貸活動(dòng)實(shí)施管制,，而是通過(guò)對(duì)居民國(guó)際信貸主體的管制以限制非居民向居民提供貸款或從居民處獲得融資,。

2、國(guó)際信貸客體管制

國(guó)際信貸客體指國(guó)際信貸使用的貨幣,，有本幣,、外幣、官方復(fù)合貨幣三類,。各國(guó)金融當(dāng)局根據(jù)貨幣種類的不同,，分別實(shí)施寬嚴(yán)不同的管制措施。各國(guó)金融當(dāng)局對(duì)以本幣承做的國(guó)際信貸的管制較嚴(yán),，究其原因,，一則擔(dān)心資本外流而影響國(guó)際收支平衡，再則擔(dān)心資本流入會(huì)加劇通貨膨脹,。各國(guó)金融當(dāng)局對(duì)以外幣承做的國(guó)際信貸的管制較松,。但根據(jù)外幣幣種、在國(guó)際金融市場(chǎng)上的流通狀況,、匯率風(fēng)險(xiǎn)大小,，對(duì)不同外幣的國(guó)際信貸實(shí)行寬嚴(yán)不同的管制。一般對(duì)國(guó)際流通范圍廣,、匯率堅(jiān)挺,、匯率風(fēng)險(xiǎn)小的外幣實(shí)行較寬松的國(guó)際信貸管制。各國(guó)國(guó)際收支狀況的不同,，決定其對(duì)外幣國(guó)際信貸的不同流向采取區(qū)別對(duì)待的方針,。逆差國(guó)限制本國(guó)對(duì)外貸款,，而鼓勵(lì)外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款；順差國(guó)則反其道而行之,。官方復(fù)合貨幣是由國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)創(chuàng)立的,、適用于成員國(guó)問(wèn)的記賬和支付的結(jié)算單位，例如特別提款權(quán),、歐洲貨幣單位等,。以官方復(fù)合貨幣承做的官方國(guó)際信貸，受國(guó)際機(jī)構(gòu)協(xié)定的約束,。

3,、國(guó)際信貸管制的具體措施

國(guó)際信貸管制的具體措施指國(guó)際信貸的各項(xiàng)信貸條件。各國(guó)對(duì)國(guó)際信貸管制的具體內(nèi)容包括以下幾項(xiàng)主要管制措施：

（1）逐筆授權(quán)制,。逐筆授權(quán)制指每筆國(guó)際信貸交易均需經(jīng)金融當(dāng)局批準(zhǔn)的制度,。這一制度有兩種方式：一是事前批準(zhǔn)制，指每筆國(guó)際信貸交易均需經(jīng)金融當(dāng)局審查后正式批準(zhǔn),。二是自動(dòng)批準(zhǔn)制,，指國(guó)際信貸交易的申報(bào)只要滿足一定條件，即可獲得自動(dòng)批準(zhǔn),，無(wú)需明示授權(quán),。各國(guó)金融當(dāng)局根據(jù)國(guó)際貸款種類、用途,、幣種的不同,，分別采取寬嚴(yán)不同的管制。一般對(duì)中長(zhǎng)期國(guó)際信貸的條件要求較寬,，對(duì)短期國(guó)際信貸則限制較多,，批準(zhǔn)程序較復(fù)雜，因前者期限長(zhǎng),，后果易于預(yù)見(jiàn),，若出現(xiàn)問(wèn)題，金融當(dāng)局能做出反應(yīng),；而后者流動(dòng)迅速,，難以控制，可能對(duì)金融市場(chǎng)形成壓力,，不利于貨幣政策的執(zhí)行,；對(duì)特定用途的國(guó)際信貸優(yōu)先考慮批準(zhǔn)，對(duì)其他用途的國(guó)際信貸則從嚴(yán)掌握批準(zhǔn),；對(duì)本幣貸款和外幣貸款,，以及對(duì)不同幣種的外幣貸款，均分別以不同的寬嚴(yán)程度掌握批準(zhǔn),。

（2）貸款金額管制,。貸款金額管制有兩種形式：一是本國(guó)對(duì)外貸款金額管制,。包括規(guī)定免批準(zhǔn)限額，若超過(guò)限額需要經(jīng)金融當(dāng)局批準(zhǔn),，以及規(guī)定一個(gè)貸款人在一定期間內(nèi)(一年)對(duì)外國(guó)借款人貸款的最高限額,；二是外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款金額管制。又包括三種方式,，即規(guī)定免批準(zhǔn)限額,、規(guī)定最高限額和規(guī)定最低限額。

（3）貸款利率管制,。具體有兩種形式：一是規(guī)定兔批準(zhǔn)利率限度,，若超過(guò)該利率限度，需經(jīng)金融當(dāng)局批準(zhǔn),；二是規(guī)定最高利率，一般適用于外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款,。

（4）貸款期限管制,。具體有兩種形式：一是規(guī)定免限制期限，若超過(guò)此期限則受管制,；二是規(guī)定貸款最低期限和最高期限,。其中，前者適用于外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款,，以限制外國(guó)短期資本的流入,；而后者適用于本國(guó)的對(duì)外貸款。

（5）最低準(zhǔn)備金要求,。各國(guó)金融當(dāng)局通過(guò)此措施增大本國(guó)借款人的籌資成本或減少借款使用率,，迸而限制外國(guó)對(duì)內(nèi)貸款的規(guī)模。具體有三種方式：一是借款人應(yīng)將借款的一定比例無(wú)息存人中央銀行,，以減少國(guó)際資本流動(dòng),；二是借款人應(yīng)將借款的一定比例無(wú)息存入其他銀行；三是借款人應(yīng)將借款的一部分有息,、強(qiáng)制性地存人中央銀行或其他指定銀行,。

（6）銀行頭寸的管制。銀行頭寸的管制影響銀行對(duì)外債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu),，從而影響國(guó)際信貸的規(guī)模和流向,。銀行頭寸的管制具體包括兩種形式，一是銀行毛頭寸(指銀行未軋平的總資產(chǎn)或總負(fù)債)的管制,。毛頭寸含銀行毛對(duì)外頭寸和銀行毛外幣頭寸,。有的國(guó)家根據(jù)銀行毛外幣債務(wù)狀況確定銀行從國(guó)外借款的最高限額；二是銀行凈頭寸(指銀行已軋平后的資產(chǎn)余額或負(fù)債余額)的管制,。凈頭寸含銀行凈對(duì)外頭寸和銀行凈外幣頭寸,。有的國(guó)家要求銀行將凈對(duì)外頭寸限制在銀行資本和公積金的一定比例上,，有的國(guó)家則要求銀行每日均需軋平所有可兌換貨幣的頭寸。

（7）國(guó)際信貸通過(guò)自由外匯市場(chǎng)辦理,。有的國(guó)家設(shè)有雙重外匯市場(chǎng),，即官方外匯市場(chǎng)和自由外匯市場(chǎng)，并規(guī)定經(jīng)常項(xiàng)目收支通過(guò)官方外匯市場(chǎng)辦理,，資本項(xiàng)目(含國(guó)際信貸)交易則通過(guò)自由外匯市場(chǎng)辦理,。自由外匯市場(chǎng)上外匯匯率受供求狀況影響而漲跌，引起貸款成本的升降,，從而影響國(guó)際信貸的規(guī)模和結(jié)構(gòu),。

二、國(guó)際證券投資管制的內(nèi)容

由于國(guó)際間接投資主要是國(guó)際證券投資,，而國(guó)際證券投資對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響很大,，所以各國(guó)通常都會(huì)制定相關(guān)的法規(guī)制度對(duì)國(guó)際證券的發(fā)行與流通進(jìn)行相關(guān)約束，以減少國(guó)際證券對(duì)本國(guó)證券市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)的不利影響,。具體來(lái)講,，國(guó)際證券投資管制的內(nèi)容包括以下幾個(gè)主要方面：

1、國(guó)際證券發(fā)行管制

（1）證券發(fā)行人的母國(guó)對(duì)國(guó)際證券發(fā)行的管制,。由于國(guó)際證券的發(fā)行不僅對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)有影響,，也會(huì)對(duì)母國(guó)的國(guó)際收支、資本市場(chǎng)穩(wěn)定等有很大影響,，因此,，國(guó)煬{證券發(fā)行人在發(fā)行國(guó)際證券時(shí)都必須得到本國(guó)政府的有關(guān)管理部門，如中央銀行或證券委員會(huì)等的審查批準(zhǔn),。母國(guó)通常會(huì)根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支的具體情況,，對(duì)發(fā)行者發(fā)行的數(shù)量、稅收水平以及耐率水平(國(guó)際債券)等內(nèi)容進(jìn)行審批,。

（2）證券發(fā)行的東道國(guó)對(duì)國(guó)際證券發(fā)行的管制,。國(guó)際證券發(fā)行對(duì)東道國(guó)的資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)都有一定的影響，所以東道國(guó)通常也會(huì)對(duì)國(guó)際證券的發(fā)行進(jìn)行管制,。管制主要涉及對(duì)證券發(fā)行的批準(zhǔn)制度和證券發(fā)行披露制度兩個(gè)方面的內(nèi)容,。

證券發(fā)行后，公開(kāi)發(fā)行證券的公司應(yīng)在規(guī)定的日期向證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所提供定期報(bào)告以及發(fā)生重大變故的臨時(shí)報(bào)告,，以備投資者查詢,。

2、國(guó)際證券流通管制

在證券流通過(guò)程中,，通常各國(guó)也要求公開(kāi)影響該證券的相關(guān)信息,，并有相關(guān)法規(guī)進(jìn)行約束。現(xiàn)以美國(guó)為例來(lái)說(shuō)明。在美國(guó),，SEC規(guī)定外國(guó)公司必須將其一般業(yè)務(wù)的發(fā)展情況及時(shí)公開(kāi),。同時(shí)如果產(chǎn)生公司的并購(gòu)，及重大資產(chǎn)買賣等影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)信息,，也應(yīng)該及時(shí)披露,。在法律訴訟方面，外國(guó)公司必須公開(kāi)母公司及子公司與官方牽涉的重要來(lái)決的法律訴訟,，如果訴訟涉及賠償,，當(dāng)其金額超過(guò)外國(guó)私人發(fā)行者及子公司流動(dòng)資產(chǎn)總和的10％時(shí)，必須進(jìn)行公開(kāi),。在控制權(quán)方面,，必須公開(kāi)說(shuō)明其是否直接或間接為另外一家公司或外國(guó)政府控制，如果是,，則必須提供相關(guān)情況,，擁有10％以上任何外國(guó)私人發(fā)行者，有投票權(quán)證券的個(gè)人必須實(shí)行財(cái)務(wù)公開(kāi),。對(duì)于商級(jí)職員和董事,，對(duì)其擁有的每一級(jí)證券的累計(jì)數(shù)量實(shí)行財(cái)務(wù)公開(kāi)，同時(shí)還需要摘要說(shuō)明任何在將來(lái)導(dǎo)致外國(guó)發(fā)行者的控制權(quán)變動(dòng)的協(xié)議,。在稅收方面，外國(guó)發(fā)行者必須要描述與美國(guó)證券持有人有關(guān)的各種稅收,，美國(guó)的證券持有人除必須受制于發(fā)行者本國(guó)現(xiàn)有法律規(guī)定外,，還必須服從發(fā)行者與美國(guó)兩國(guó)間簽訂的共同稅收條約。而在財(cái)務(wù)報(bào)告方面,，外國(guó)發(fā)行者必須以母國(guó)貨幣建立財(cái)務(wù)報(bào)表,，建立財(cái)務(wù)報(bào)表所用貨幣必須在財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示。必須公布已審計(jì)過(guò)的資產(chǎn)負(fù)債表,、損益表及現(xiàn)金流量表,。

3、對(duì)證券商管制

這就是對(duì)欲進(jìn)入證券交易所市場(chǎng)的證券經(jīng)營(yíng)商和經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行資格認(rèn)證,，通過(guò)一定的資格認(rèn)證和審批條件(如注冊(cè)資本額的最低限制,、交納保證金額限制、從業(yè)人員知識(shí)水平,、從業(yè)能力的要求,、財(cái)務(wù)責(zé)任和權(quán)利義務(wù)的規(guī)定等)的約束，保證合格的證券經(jīng)營(yíng)商和經(jīng)紀(jì)商入市經(jīng)營(yíng)和提供中介服務(wù),。

4,、對(duì)做市商管制

目前，國(guó)際上存在著兩種形式的做市商制度,，一種是以納斯達(dá)克市場(chǎng)為代表的多元制做市商制度,，另一種是以紐約證券交易所為代表的特許制做市商制度,。

納斯達(dá)克做市商制度是多元制做市商制度。在這種制度下,，一只證券有多個(gè)做市商做市,。在納斯達(dá)克市場(chǎng)中目前共有約500多個(gè)做市商，全部由全美證券交易商協(xié)會(huì)會(huì)員公司擔(dān)任,。按現(xiàn)行規(guī)定,，凡是在納斯達(dá)克市場(chǎng)上市的股票，至少要有四家做市商共同為其做市,，以限制壟斷價(jià)格的行為出現(xiàn),，并保證市場(chǎng)有足夠的流動(dòng)性。

紐約證券交易所做市商制度屬于壟斷性做市商制度,。在紐約證券交易所市場(chǎng)中的做市商必須在聯(lián)邦證券交易委員會(huì)登記注冊(cè),，并成為紐約證券交易所的專業(yè)會(huì)員。在紐約證券交易所市場(chǎng)中有400多個(gè)專業(yè)會(huì)員,，每一個(gè)專業(yè)會(huì)員負(fù)責(zé)幾只或幾十只股票的做市,，但一只股票只有一個(gè)專業(yè)會(huì)員為其做市。

與納斯達(dá)克市場(chǎng)相比,，紐約證券交易所的做市制度有以下特點(diǎn)：第一,，一只股票只能由一個(gè)特許做市商做市，可以看做壟斷市商,。第二,，客戶訂單不通過(guò)特許交易商而在經(jīng)紀(jì)商之間直接進(jìn)行交易。特許交易商必須和經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),。第三,，特許交易商有責(zé)任保持市場(chǎng)“公平有序”。