我國企業(yè)并購的實踐證明,，并購是實現(xiàn)產權重組，資源優(yōu)化配置的重要手段和積極方式,，是企業(yè)迅速擴張的有效途徑,。然而,，企業(yè)并購過程中存在著各種財務風險，所以財務風險的規(guī)避便成為企業(yè)并購中最應該注意的問題,。在實踐中由于很多企業(yè)對并購時的財務風險并不了解而容易導致爭議發(fā)生,，為了較好的避免這一爭議不如請一個好律師（http://mzt333.com/）幫自己分憂。

眾所周知,，企業(yè)并購的最大風險是財務風險,。合理地估計財務風險，正確認識財務報表的不足和以穩(wěn)健,、審慎的原則把風險降到最低等,，是企業(yè)在并購過程中合理規(guī)避財務風險的三個重要方面。

合理估計財務風險

只有合理估計財務風險,，才能有效地規(guī)避風險,。

現(xiàn)代企業(yè)并購涉及金額大，通過再融資來解決資金問題是一個通行的做法,。無論多么復雜的融資安排,，都是以并購過程中一系列可控權利為基礎來獲得財務支持。而財務風險,，特別是一些表外融資項目和過于“樂觀”的盈利預測,，將使并購方對并購目標的真實資產與負債狀況以及未來的現(xiàn)金流量產生“錯覺”，從而影響了再融 資工具的選擇,，直接關系到并購完成后企業(yè)的財務負擔及經營控制權的讓渡。

認識財務報表的不足

規(guī)避財務風險,，必須認識財務報表的不足,。

1、會計理論滯后

在我國現(xiàn)有的會計準則框架下,，會計報表不能反映企業(yè)所有理財行為?，F(xiàn)行的會計報表體系是建立在權責發(fā)生制及歷史成本計價基礎之上，傳統(tǒng)的會計計量與確認手段愈發(fā)顯得無能為力,，無法進行有效披露,。而公允價值會計在企業(yè)的推廣，尚缺乏足夠的理論基礎及實踐經驗,。由此可見,，會計理論發(fā)展相對滯后，是客觀上造成并 購中風險的重要原因之一,。

2,、會計政策具有可選擇性

這種可選擇性使財務報告或評估報告本身存在被人為操縱的風險，最典型例子就是大量存在于企業(yè)中的盈余管理行為,。諸如在無形資產評估,、盈利預測等重大事項上也存在著很多可供選擇的方法與標準,。如果不充分、不及時披露與重大事項相關的會計政策及變化,，就會造成并購雙方的信息不對稱,。

3、不能反映或有事項與期后事項

財務報告的核心——財務報表,，實際上只能反映企業(yè)在某個時點或某個時期的財務狀況,、經營成果與現(xiàn)金流量。由于會計數(shù)據(jù)講究真實性與可驗證性,，財務報表數(shù)據(jù)基本上是以過去的交易及事項為基礎,。某些基于穩(wěn)健性原則所計提的準備，如壞賬準備,、存貨跌價準備,、長期投資減值準備等，其計提比例基本上是以歷史的經驗數(shù) 據(jù)為基礎,。這使得一些重要的或有事項（特別是或有損失）,、期后事項往往被忽略或刻意隱瞞，如未決訴訟,、重大的售后退貨,、自然損失、對外擔保等,，均直接干擾對企業(yè)的價值與未來盈利能力的判斷,，影響并購價格的確定，甚至給并購帶來不必要的法律糾紛,。

4,、不能反映企業(yè)所有理財行為

當前最值得引起并購方注意的是大量存在于我國企業(yè)中的表外融資行為。企業(yè)進行表外融資的動機很簡單,，是避免融資行為在會計報表中反映引起財務狀況的惡化,， 影響企業(yè)的再融資，其本質是為了防止財務報表反映企業(yè)真實的財務信息,，用“巧妙”的手段來阻斷負面信息的傳遞,。表外融資的主要手段有：融資租賃、售后回租,、資產證券化,、應收賬款的抵借等。創(chuàng)新后的表外融資,，主要表現(xiàn)為：相互抵押擔保融資,、相互債務轉移等。

5,、不能反映一些重要資源的價值及制度安排

財務報表有時無法反映現(xiàn)代企業(yè)持續(xù)經營中必不可少的重要資源,，如重要的人力資源,、特許經營權等。當前比較引人關注的問題,，是人力資源定價模式及相關的激勵約束機制如何在財務報表中反映,，特別是經理人股票期權制度所產生的財務影響等類似問題。

把財務風險降到最低

以穩(wěn)健,、審慎的原則來對待企業(yè)并購中潛在的風險是最佳的方法,。

1、堅持以財務為本的原則

“中國企業(yè)海外并購可能有占據(jù)市場份額,、獲取資源,、發(fā)揮協(xié)同效應、實現(xiàn)國際化經營等多重目標,，但一定要堅持財務為本的原則,，把握財務風險?！毙畔⑹墙灰壮晒Φ年P鍵因素,，很多并購交易當中或之后經常出現(xiàn)財務系統(tǒng)不匹配、投資回報預測假設條件存在缺陷,、稅收黑洞及有形無形資產的評估定價不科學,、不正當?shù)慕灰缀笠?guī)劃等一系列財務風險，主要是中國企業(yè)缺乏并購經驗以及雙方信息不對稱造成的,。

2,、由并購方聘請經驗豐富的中介機構

包括經紀人、CPA事務所,、資產評估事務所,、律師事務所，對信息進行進一步的證實并擴大調查取證的范圍,。資產評估是交易雙方共同的需求，它為交易雙方提供了一個協(xié)商作價的基礎,。尤其是在國有企業(yè)并購中,，資產評估的重要性在國家有關規(guī)定中已經得到了體現(xiàn)，如《國有資產評估管理辦法》規(guī)定,，對占有國有資產的單 位發(fā)生資產轉讓,、企業(yè)并購、企業(yè)出售,、企業(yè)聯(lián)營等經濟行為時必須進行評估,。

3、簽訂相關的法律協(xié)議

法律文件合同及成交包括文件,、義務,、治理,、保密、非競爭,、陳述及保證和賠償,。其中陳述及保證是非常重要的，意思是買賣雙方在合同中,，可以要求對方對某些事 情的程序或者資料作出陳述及保證,。在盡職調查中不可能達到每個細節(jié)，只看到文件也不知道是否正確,，因此確保企業(yè)在關鍵方面的正確性是非常重要的,。通常陳述及保證條款包括所有權和股本、公司及分支機構,、法律事務,、財務報表和記錄、業(yè)務,、資產和房地產,、合同、銀行賬戶和借貸,、董事和員工,、稅務等。

由于被并購方刻意隱瞞或不主動披露相關信息,，財務風險在每一起的并購案中都或多或少存在著,。這就要求我們在實際操作中穩(wěn)健、審慎,，保證運營計劃的各項假設 條件的正確性和核查各項數(shù)據(jù)的一致性,，用財務數(shù)據(jù)來印證所確定的戰(zhàn)略目標。只有出色的財務運作和準確的產業(yè)判斷完美結合,，才能成功地規(guī)避并購過程中的財務風險,。

企業(yè)并購是企業(yè)為獲取其它企業(yè)的控制權而進行的產權交易活動，并購可以使企業(yè)擴大經營規(guī)模,、提高經濟效益,。但是，企業(yè)并購是一項高風險的經濟活動,，其中財務風險是決定企業(yè)并購成功與否的重要影響因素,，所以企業(yè)在進行并購時務必要合理規(guī)避財務風險以便于順利完成并購方案。為了保障自己的合法權益免受侵犯,，更為了防止自己陷入并購糾紛之中,，不妨在企業(yè)實施并購之前上好律師網（http://mzt333.com/）選擇值得您信賴的好律師（http://mzt333.com/）加以咨詢或委托。