并購對于兼并方(收購方)實質(zhì)是一種投資活動，企業(yè)開展投資活動的前提是融通所需資金,。在融資安排中,，不僅要保證總量的需求，還要充分考慮融資的成本及融資的風險,。

(一)融資成本分析

根據(jù)融資來源不同,，融資可分為負債性融資和權(quán)益性融資。

1．負債性融資成本：負債融資主要包括長期借款與發(fā)行債券。長期借款一直是我國企業(yè)進行融資的主要方式,，融資速度快,，手續(xù)簡便，融資費用少,，融資成本主要是借款利息,。一般地講，借款利息低于發(fā)生債券,。通過發(fā)行債券融通資金,，能聚集社會上大量的閑散資金，籌集到比借款更多的資金,。同時還可根據(jù)市場情況,，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，增加融資彈性,。對于負債性融資,，其優(yōu)點是融資成本較低，且能保證所有者的控制權(quán),，并能獲得財務(wù)杠桿利益,。但會承擔較大的財務(wù)風險，且影響以后的籌資能力,。

2．權(quán)益性融資成本：權(quán)益性融資主要包括普通股,、優(yōu)先股和留存收益。通過權(quán)益性融資融通的資金,，構(gòu)成企業(yè)的自有資本,，不存在到期償還的問題，且數(shù)量不受限制,，并能增加舉債能力,。但成本高于負債性融資。

(二)融資風險分析

1．融資方式風險分析：融資風險是企業(yè)融資中的重要因素,，在選擇融資方式時,，不僅要考慮成本，更要降低總體風險,。降低融資風險的手段一方面應(yīng)選擇融資風險小的權(quán)益性融資方式,，另一方面，還可考慮使用彈性較大的融資方式,，如可轉(zhuǎn)換債券,、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等。

2．融資結(jié)構(gòu)風險分析：企業(yè)并購所需的巨額資金,，單一融資方式難以解決,，在多渠道籌集并購資金中,，企業(yè)還存在融資結(jié)構(gòu)風險。融資結(jié)構(gòu)主要包括債務(wù)資本與權(quán)益資本的結(jié)構(gòu),，債務(wù)資本中長期債務(wù)與短期債務(wù)的結(jié)構(gòu),。合理確定資本結(jié)構(gòu)，就是要使債務(wù)資本與權(quán)益資本保持適當比例,，長短期債務(wù)合理搭配,，進而降低融資風險。

(三)融資方式分析

1．間接融資分析：間接融資是企業(yè)通過銀行或非銀行金融機構(gòu)進行資金的融通,。其主要形式有：銀行貸款,、銀行或非銀行金融機構(gòu)購買企業(yè)股票或以其它形式向企業(yè)投資。間接融資成本相對較低,，籌資速度快,，但一般數(shù)量有限。難于滿足并購所需資金,，并且在我國受政府約束較大,。

2．直接融資分析：直接融資分為企業(yè)內(nèi)部融資與企業(yè)外部融資兩部分。內(nèi)部融資主要指以企業(yè)留存收益作為并購資金來源,。是最便利的融資方式,，但數(shù)額有限。外部融資是指企業(yè)通過資本市場通過發(fā)行有價證券等形式籌集并購資金,。這種方式有利于充分利用社會閑散資金,，一般地籌資數(shù)額較大，但成本相對較高,，并受到發(fā)行額度的限制,。