股份回購是指上市公司通過一定途徑回購發(fā)行在外的股份,，適時、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為,。它有兩種方式：

一是上市公司用公司資本金或發(fā)售債券所獲資金在證券市場上購買已發(fā)行的股票,；

二是直接從股東手中贖回已發(fā)行的股票。通常直接贖回的做法很少使用,，因此股份回購多指前者,，股份回購的市場效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1．股份回購有利于形成上市公司和股東“雙贏”格局。股份回購作為一種股本收縮方式涉及到上市公司的資本結(jié)構(gòu)和勝利分配政策,。對于股東而有,，股份回購可以減少發(fā)行在外的股份數(shù)量，提高每股盈利水平,，提升股票市值,。從理論上講，同樣數(shù)量的現(xiàn)金用于發(fā)放現(xiàn)金股利與股份回購,，股東取得的收益基本相同,，但實際上通過股份回購變相派發(fā)股利可以合法避稅。而對于上市公司而言,，股份回購不僅可以減少權(quán)益資本,，增加負(fù)債，有利于增加每段收益,，充分發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng),，調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而提高股票的內(nèi)在價值,，而且還可以降低未來權(quán)益資本的融資成本,，有利于上市公司通過配股等持續(xù)融資行為進(jìn)行股本擴(kuò)張,。

2．股份回購是資本市場上反收購的有力武器。股份回購后,，公司原有大股東持股比重會相對上升,，控股權(quán)得以加強(qiáng)；股份回購動用大量資金,，實施“焦土戰(zhàn)術(shù)”,，減少因持有巨額現(xiàn)金而成為被收購對象的可能性；同時資產(chǎn)負(fù)債率低的公司可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率,，充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)來提高收購股價,，抬升收購門坎。

3．股份回購時確定上市公司合理股價,，抑制過度投機(jī)有積極作用,。股份回購將上市公司的閑置資金返還股東，在一定程度上增強(qiáng)了市場的流動性,，而上市公司是本公司情況的最知情者,，其回購價格的確定在一定程度上是比較接近于公司實際價值，從而使虛擬經(jīng)濟(jì)和實物經(jīng)濟(jì)更有機(jī)地結(jié)合,。

4．股份回購有利于上市公司減持國有股所占比例、逐步提高流通股和社會公眾職的比重,，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),。長期以來，我國現(xiàn)行上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)幾乎沒有一個是按照股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則來設(shè)計的,，普遍存在著國家股,、國有法人股占絕對控股地位的現(xiàn)象、該比重在 60％－70％加,。股權(quán)的人為分割使持股比例過大的國有股難以上市流通和轉(zhuǎn)讓,。造成國有股權(quán)的呆滯性。另一方面,，國有股東在推動上市公司通過配股議案時甚為積極,，但當(dāng)付諸實施時常因囊中羞澀而放棄或部分放棄配股資格，這使上市公司通過配股進(jìn)行持續(xù)融資的難度加大,。這客觀上要求上市公司回購國有股,，減少國有股在總股本中的比重，增加流通股和社會公眾股的比重,，提高股權(quán)的流動性,。