股份回購(gòu)是指上市公司通過(guò)一定途徑回購(gòu)發(fā)行在外的股份,，適時(shí)、合理地進(jìn)行股本收縮的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為,。它有兩種方式：

一是上市公司用公司資本金或發(fā)售債券所獲資金在證券市場(chǎng)上購(gòu)買已發(fā)行的股票,；

二是直接從股東手中贖回已發(fā)行的股票,。通常直接贖回的做法很少使用,，因此股份回購(gòu)多指前者，股份回購(gòu)的市場(chǎng)效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1．股份回購(gòu)有利于形成上市公司和股東“雙贏”格局,。股份回購(gòu)作為一種股本收縮方式涉及到上市公司的資本結(jié)構(gòu)和勝利分配政策,。對(duì)于股東而有，股份回購(gòu)可以減少發(fā)行在外的股份數(shù)量,，提高每股盈利水平,，提升股票市值。從理論上講,，同樣數(shù)量的現(xiàn)金用于發(fā)放現(xiàn)金股利與股份回購(gòu),，股東取得的收益基本相同，但實(shí)際上通過(guò)股份回購(gòu)變相派發(fā)股利可以合法避稅,。而對(duì)于上市公司而言,，股份回購(gòu)不僅可以減少權(quán)益資本，增加負(fù)債,，有利于增加每段收益,，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，從而提高股票的內(nèi)在價(jià)值,，而且還可以降低未來(lái)權(quán)益資本的融資成本，有利于上市公司通過(guò)配股等持續(xù)融資行為進(jìn)行股本擴(kuò)張,。

2．股份回購(gòu)是資本市場(chǎng)上反收購(gòu)的有力武器,。股份回購(gòu)后，公司原有大股東持股比重會(huì)相對(duì)上升,，控股權(quán)得以加強(qiáng),；股份回購(gòu)動(dòng)用大量資金，實(shí)施“焦土戰(zhàn)術(shù)”,，減少因持有巨額現(xiàn)金而成為被收購(gòu)對(duì)象的可能性,；同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率低的公司可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)來(lái)提高收購(gòu)股價(jià),，抬升收購(gòu)門坎,。

3．股份回購(gòu)時(shí)確定上市公司合理股價(jià)，抑制過(guò)度投機(jī)有積極作用,。股份回購(gòu)將上市公司的閑置資金返還股東,，在一定程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性,，而上市公司是本公司情況的最知情者，其回購(gòu)價(jià)格的確定在一定程度上是比較接近于公司實(shí)際價(jià)值,，從而使虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)物經(jīng)濟(jì)更有機(jī)地結(jié)合,。

4．股份回購(gòu)有利于上市公司減持國(guó)有股所占比例、逐步提高流通股和社會(huì)公眾職的比重,，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)現(xiàn)行上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)幾乎沒(méi)有一個(gè)是按照股權(quán)結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則來(lái)設(shè)計(jì)的,，普遍存在著國(guó)家股,、國(guó)有法人股占絕對(duì)控股地位的現(xiàn)象、該比重在 60％－70％加,。股權(quán)的人為分割使持股比例過(guò)大的國(guó)有股難以上市流通和轉(zhuǎn)讓,。造成國(guó)有股權(quán)的呆滯性。另一方面,，國(guó)有股東在推動(dòng)上市公司通過(guò)配股議案時(shí)甚為積極,，但當(dāng)付諸實(shí)施時(shí)常因囊中羞澀而放棄或部分放棄配股資格，這使上市公司通過(guò)配股進(jìn)行持續(xù)融資的難度加大,。這客觀上要求上市公司回購(gòu)國(guó)有股,，減少國(guó)有股在總股本中的比重，增加流通股和社會(huì)公眾股的比重,，提高股權(quán)的流動(dòng)性,。