證券發(fā)行制度主要有兩種：一是注冊制，以美國為代表,；二是核準制,，以歐洲各國為代表。

1.注冊制

證券發(fā)行注冊制實行公開管理原則,，實質上是一種發(fā)行公司的財務公開制度,。它要求發(fā)行人提供關于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關的所有信息。發(fā)行人不僅要完全公開有關信息,，不得有重大遺漏,，并且要對所提供信息的真實性、完整性和可靠性承擔法律責任,。證券監(jiān)管機構不對證券發(fā)行行為及證券本身作出價值判斷,，對公開資料的審查只涉及刑事，不涉及任何發(fā)行實質條件,。發(fā)行人只要按規(guī)定將有關資料完全公開,，監(jiān)管機構就不得以發(fā)行人的財務狀況未達到一定標準而拒絕其發(fā)行。證券發(fā)行相關材料報證券監(jiān)管機構后,，一般會有一個生效等待期,，在這段時間內，由證券監(jiān)管機構對相關文件進行形式審查,。注冊生效等待期滿后,，如果證券監(jiān)管機構未對申報書提出任何異議，證券發(fā)行注冊生效,，發(fā)行人即可發(fā)行證券,。但如果證券監(jiān)管機構認為報送的文件存在缺陷，會指明文件缺陷,，并要求補正或正式拒絕,，或阻止發(fā)行生效。目前，澳大利亞,、巴西,、加拿大、德國,、法國,、意大利、荷蘭,、菲律賓,、新加坡、英國和美國等國家,，在證券發(fā)行上均采取注冊制,。

2.核準制

核準制是指發(fā)行人申請發(fā)行證券，不僅要求公開披露與發(fā)行證券有關的信息,，符合公司法和證券法所規(guī)定的條件,，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請報請證券監(jiān)管機構決定的審核制度。證券發(fā)行核準制實行實質管理原則,，即證券發(fā)行人不僅要以真實狀況的充分公開為條件,，而且必須符合證券監(jiān)管機構指定的若干適合于發(fā)行的實質條件。只有符合條件的發(fā)行人經(jīng)證券監(jiān)管機構的批準方可在證券市場是發(fā)行證券,。實行核準制的目的在于證券監(jiān)管機構能盡法律賦予的職能,，使發(fā)行的證券符合公眾利益和證券市場穩(wěn)定發(fā)展的需要。

3.我國的證券發(fā)行制度

我國證券市場上市交易的金融工具包括股票,、債券,、證券投資基金、權證等,。根據(jù)《證券法》,、《公司法》等有關法律法規(guī)的規(guī)定，公開發(fā)行股票,、可轉換公司債券,、公司債券和國務院依法認定的其他證券，必須依法報中國證監(jiān)會核準,。

(1)證券發(fā)行核準制

在我國,，證券發(fā)行核準制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請，保薦機構(主承銷商)向中國證監(jiān)會推薦,，中國證監(jiān)會進行合規(guī)性初審后,，提交發(fā)行審核委員會審核，最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準后發(fā)行,，核準制不僅強調公司信息披露,，同時還要求必須符合一定的實質性條件,，如企業(yè)盈利能力、公司治理水平等,。核準制的核心是監(jiān)管部門進行合規(guī)性審核,，強化中介機構的責任，加強市場參與各方的行為約束,，減少新股發(fā)行中的行政干預,。

 (2)證券發(fā)行上市保薦制度

證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機構及其保薦代表人負責發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導，盡職調查核實公司發(fā)行文件資料的真實,、準確和完整性,，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度。主要包括以下內容：①發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市,、上市公司發(fā)行新股,、可轉換公司債券或公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度和其他證券的,，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦機構,。中國證監(jiān)會或證券交易所只接受由保薦機構推薦的發(fā)行或上市申請文件。②保薦機構及保薦代表人應當盡職調查,，對發(fā)行人申請文件,、信息披露資料進行審慎核查,，向中國證監(jiān)會,、證券交易所出具保薦意見，并對相關文件的真實性,、準確性和完整性負連帶責任,。③保薦機構及其保薦代表人對其所推薦的公司上市后的一段期間負有持續(xù)督導義務，并對公司在督導期間的不規(guī)范行為承擔責任,。④保薦機構要建立完備的內部管理制度,。⑤中國證監(jiān)會對保薦機構實行持續(xù)監(jiān)管。

(3)發(fā)行審核委員會制度

發(fā)行審核委員會制度是證券發(fā)行核準制的重要組成部分,?！蹲C券法》規(guī)定國務院證券監(jiān)督管理機構設發(fā)行審核委員會(簡稱發(fā)審委)。發(fā)審委審核發(fā)行人股票發(fā)行申請和可轉換公司債券等中國證監(jiān)會認可的其他證券的發(fā)行申請,。發(fā)審委的主要職責是：根據(jù)有關法律,、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，審核股票發(fā)行申請是否符合相關條件,；審核保薦機構,、會計師事務所、律師事務所,、資產評級機構等證券服務機構及相關人員為股票發(fā)行所出具的有關材料及意見書,；審核中國證監(jiān)會有關職能部門出具的初審報告,；對股票發(fā)行申請進行獨立表決，依法對發(fā)行申請?zhí)岢鰧徍艘庖?。中國證監(jiān)會依照法定條件和法定程序作出予以核準或者不予核準股票發(fā)行申請的決定,，并出具相關文件。發(fā)審委制度的建立和完善是不斷提高發(fā)行審核專業(yè)化程度和透明度,、增加社會監(jiān)督和提高發(fā)行效率的重要舉措,。