在企業(yè)估值中，常用的兩個(gè)指標(biāo)是：企業(yè)價(jià)值(Enterprise Value, EV)和股權(quán)價(jià)值(Equity Value, E),。為什么企業(yè)會(huì)用兩種不同的價(jià)值來(lái)表示,。我們要學(xué)習(xí)估值，就必須弄清楚是估的什么值,，是對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值,，還是對(duì)股權(quán)進(jìn)行估值？

一,、股權(quán)價(jià)值與企業(yè)價(jià)值的區(qū)別是什么,？

1.什么是股權(quán)價(jià)值？

股權(quán)價(jià)值就是公司股權(quán)的價(jià)值,，即公司的市值,。它可以通過(guò)每股市場(chǎng)價(jià)值乘以已發(fā)行股票總數(shù)來(lái)計(jì)算。

2. 什么是企業(yè)價(jià)值,？

企業(yè)價(jià)值考慮的遠(yuǎn)不止一家公司已發(fā)行股本的價(jià)值,。

企業(yè)價(jià)值是收購(gòu)者可能為另一家公司支付的理論價(jià)格，由于企業(yè)的價(jià)值不受其資本結(jié)構(gòu)選擇的影響,，因此在比較不同資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)時(shí)很有用,。

要徹底收購(gòu)一家公司，收購(gòu)者必須承擔(dān)被收購(gòu)公司的債務(wù),，不過(guò)它也將獲得被收購(gòu)公司的全部現(xiàn)金,。收購(gòu)債務(wù)增加了收購(gòu)公司的成本，但收購(gòu)現(xiàn)金降低了收購(gòu)公司的成本,。

企業(yè)價(jià)值=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值

股權(quán)價(jià)值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值

股權(quán)價(jià)值表達(dá)股東對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流的債權(quán)價(jià)值,，反映支付給債權(quán)人,、少數(shù)股東好其他非股權(quán)索賠人后的剩余收益，其優(yōu)勢(shì)有：與股票估值更相關(guān),，更可靠,，投資者更熟悉。

企業(yè)價(jià)值購(gòu)買(mǎi)的成本占企業(yè)全部核心現(xiàn)金流,，包括所有形式的資本,，股權(quán)，債務(wù),，優(yōu)先股,，少數(shù)股權(quán)，其優(yōu)勢(shì)有：會(huì)計(jì)政策差異可以最小化,，表面資本結(jié)構(gòu)的影響,，較全面，允許排除核心資產(chǎn),，更容易應(yīng)用于現(xiàn)金流,。

二、企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的依據(jù)是什么,？

（一）行為依據(jù)

A評(píng)估有限責(zé)任公司與C有限公司簽訂的《資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)委托協(xié)議書(shū)》,。

（二）法律依據(jù)

1、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國(guó)務(wù)院1991年第91號(hào)令）,；

2,、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法施行細(xì)則》（原國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局國(guó)資辦發(fā)[1992]36號(hào)）；

3,、《中華人民共和國(guó)公司法》《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)海洋環(huán)境保護(hù)法>等七部法律的決定》,；

4、《國(guó)有資產(chǎn)管理若干規(guī)定的通知》（中華人民共和國(guó)財(cái)政部第14號(hào)）,；

5,、《關(guān)于改革國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估行政管理方式加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理工作意見(jiàn)》的通知（國(guó)務(wù)院辦公廳國(guó)辦發(fā)[2001]102號(hào)）；

6,、《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)產(chǎn)權(quán)[2006]274號(hào)）,；

7、他有關(guān)法律,、法規(guī),、通知文件等。

（三）準(zhǔn)則依據(jù)

1,、財(cái)政部2004年2月25日發(fā)布的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》,、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》（財(cái)企[2004]20號(hào)）；

2、中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)2007年11月28日發(fā)布的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—評(píng)估報(bào)告》,、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—評(píng)估程序》,、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—業(yè)務(wù)約定書(shū)》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—工作底稿》,、《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類(lèi)型指導(dǎo)意見(jiàn)》（中評(píng)協(xié)[2007]189號(hào)）,；

3、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則—機(jī)器設(shè)備》（中評(píng)協(xié)[2007]189號(hào)）,；

4,、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》（自2012年7月1日起施行）；

5,、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)2003年1月28日發(fā)布的《注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師關(guān)注評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬指導(dǎo)意見(jiàn)》(會(huì)協(xié)[2003]18號(hào)),；

6、財(cái)政部2000年12月29日發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（財(cái)會(huì)[2000]25號(hào)文）,；

7,、財(cái)政部發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》；

8,、其他與本項(xiàng)評(píng)估有關(guān)的評(píng)估準(zhǔn)則,、規(guī)范。

（四）權(quán)屬依據(jù)

1）企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件,；

2）設(shè)備購(gòu)置發(fā)票復(fù)印件；

4）C公司評(píng)估申報(bào)表及其他會(huì)計(jì)資料,；

5）會(huì)計(jì)憑證等其他產(chǎn)權(quán)證明文件,。

（五）取價(jià)依據(jù)

評(píng)估人員采用的取價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均為評(píng)估基準(zhǔn)日正在執(zhí)行的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，具體包括：

1)《資產(chǎn)評(píng)估常用數(shù)據(jù)和參數(shù)手冊(cè)》（第二版）,；

2)評(píng)估人員收集的有關(guān)其他的詢(xún)價(jià)資料和參數(shù)資料,；

3)電話詢(xún)價(jià)、上網(wǎng)詢(xún)價(jià)等市場(chǎng)資料,；

4)其他與評(píng)估有關(guān)的價(jià)格資料等,。

5)被評(píng)估單位提供的電子設(shè)備評(píng)估明細(xì)表及其有關(guān)說(shuō)明資料；

6）設(shè)備的采購(gòu)發(fā)票等權(quán)屬證明文件,；

7）《2014年中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品價(jià)格手冊(cè)》,；

8）IT專(zhuān)業(yè)導(dǎo)購(gòu)網(wǎng)提供的辦公設(shè)備報(bào)價(jià)；

9)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員對(duì)資產(chǎn)核實(shí),、勘察,、檢測(cè)、分析等所搜集的佐證資料,；

10）其他與資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)的資料,。

（六）其他依據(jù)

1、C有限公司提供的資產(chǎn)清單和評(píng)估申報(bào)表；

2,、委托方及被評(píng)估單位承諾函,；

3、國(guó)家有關(guān)部門(mén)頒布的統(tǒng)計(jì)資料和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)資料以及評(píng)估機(jī)構(gòu)收集的其他有關(guān)資料,。

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