關(guān)于公司注冊(cè)資本金的增資,，《公司法》規(guī)定股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳出資,，但是全體股東約定不按照出資比例分取紅利或者不按照出資比例優(yōu)先認(rèn)繳出資的除外。這就給私募股權(quán)投資中設(shè)置優(yōu)先增資權(quán)提供了法律空間,。所謂優(yōu)先增資權(quán),，就是公司在發(fā)行新股時(shí)，私募投資人作為現(xiàn)存股東可以按照原持有的股權(quán)數(shù)量的一定比例優(yōu)先于其他股東進(jìn)行認(rèn)購(gòu)股權(quán)的權(quán)利,。優(yōu)先增資權(quán)主要是防止公司增資所引起的股權(quán)稀釋,，并制約大股東通過增資強(qiáng)化其控股地位。

在操作上,，公司首先有義務(wù)在需要增資時(shí)向公司股東告知其權(quán)利義務(wù)等相關(guān)內(nèi)容,，保障股東能及時(shí)行使權(quán)利。其次,，股東行使優(yōu)先增資權(quán)應(yīng)當(dāng)及時(shí),。盡管公司法沒有時(shí)間限制的明文規(guī)定，但是參照以往法院判例,，“股東優(yōu)先認(rèn)繳公司新増資本的權(quán)利屬于形成權(quán),，為維護(hù) 交易安全和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)秩序，該權(quán)利應(yīng)當(dāng)在一定合理期間內(nèi)行使”,，也就說,，如果股東在接到公司增資通知后不作為的，而且在公司將新股增發(fā)給新股東時(shí)未表示反對(duì),，則認(rèn)為該股東放棄了優(yōu)先增資權(quán),。最后，行權(quán)比例一般不能超過原持股比例,，否則可能會(huì)損害其他股東權(quán)益,，不符合《公司法》關(guān)于股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳增資的規(guī)定。例如,，某公司注冊(cè)資本為100萬(wàn)元,，私募投資人實(shí)繳出資50萬(wàn)元，其他股東均未實(shí)繳出資,，所以私募投資人的實(shí)繳比例實(shí)際是100%,，現(xiàn)在公司要求增資100萬(wàn)元，私募投資人對(duì)于此次增資就享有100%的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán),。

除了公司法規(guī)定的股東有權(quán)優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)繳增資以外,，優(yōu)先增資權(quán)還可以通過約定設(shè)置,，一般常見三種約定的優(yōu)先增資權(quán)：（1）Pro rata優(yōu)先增資權(quán)，即投資協(xié)議約定投資人按照增資前的持股比例享有的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán),。（2）Super pro rata優(yōu)先增資權(quán),，即投資人在后續(xù)輪次融資時(shí)有權(quán)按照投資人之間的持股比例 (即投資人所持有的公司注冊(cè)資本金數(shù)額占所有投資人持有的公司注冊(cè)資本金數(shù)額之和的百分比）優(yōu)先認(rèn)繳公司增資。（3）絕對(duì)優(yōu)先增資權(quán),，即在后續(xù)輪次融資時(shí)就所有公司增資均享有優(yōu)先認(rèn)繳權(quán),。

此外，值得注意的是,，可轉(zhuǎn)債持有人一般是不享有優(yōu)先增資權(quán)的,。所謂可轉(zhuǎn)債是指公司債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債持有人不是公司的現(xiàn)存股東,，只是債權(quán)人,，所以賦予他們優(yōu)先增資權(quán)無疑會(huì)傷害現(xiàn)存股東的權(quán)益。但是,，公司章程或者股東協(xié)議另有約定的除外,。另外公司回購(gòu)股權(quán)的，公司自己是不享有優(yōu)先增資權(quán)的,。如果享有優(yōu)先增資權(quán)的股東權(quán)利被侵害，應(yīng)當(dāng)首先書面要求公司停止發(fā)行新股,，如果股東（大）會(huì)做出的決議內(nèi)容違反法律,、行政法規(guī)的相關(guān)規(guī)定時(shí)，該決議是無效的,，因此股東應(yīng)自決議作出之日起六十日內(nèi)向人民法院提起決議無效或撤銷之訴,。

常見的優(yōu)先增資權(quán)條款，可以表述為：

“如公司增加注冊(cè)資本或類似行為（"增資"）,，投資人有權(quán),，但無義務(wù)，以同等條件按投 資人之間在本次增資前的持股比例（即投資人各自所持有的公司注冊(cè)資本金數(shù)額占所有投資人持有的公司注冊(cè)資本金數(shù)額之和的百分比）優(yōu)先從公司購(gòu)買新發(fā)行的股權(quán)（"新股"）,。該新股的價(jià)格應(yīng)不低于本次增資的認(rèn)購(gòu)價(jià)格,。”

“在下列情況下，投資人不享有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)：

(1)   為實(shí)施董事會(huì)通過（包括投資方董事批準(zhǔn)）的任何員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或涉及股權(quán)的薪酬計(jì)劃而新增的注冊(cè)資本或發(fā)行的股權(quán)期權(quán),，或基于該等股權(quán)期權(quán)而新增的注冊(cè)資本,；或

(2)   經(jīng)股東會(huì)通過（包括投資方批準(zhǔn)）的，為實(shí)施對(duì)另一主體或業(yè)務(wù)的收購(gòu)或與其他實(shí)體合并而增加的注冊(cè)資本,。”

“二次優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)：截至認(rèn)購(gòu)期限屆滿,，若任何投資方放棄行使優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)或未能完全認(rèn)購(gòu)其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)份額，則已經(jīng)完全認(rèn)購(gòu)其優(yōu)先認(rèn)購(gòu)份額的投資方（簡(jiǎn)稱"行權(quán)投資方"）有權(quán)對(duì)其他投資方放棄認(rèn)購(gòu)的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)份額（簡(jiǎn)稱"剰余優(yōu)先份額"）進(jìn)行二次認(rèn)購(gòu),。公司應(yīng)向行權(quán)投資方書面通知剩余優(yōu)先份額的總額,。行權(quán)投資方應(yīng)在收到前述書面通知后一定期限內(nèi)應(yīng)向公司通知其是否二次認(rèn)購(gòu)剩余優(yōu)先份額,，決定二次認(rèn)購(gòu)的行權(quán)投資方（簡(jiǎn)稱"二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方"）應(yīng)當(dāng)同時(shí)作出二次認(rèn)購(gòu)的書面承諾（簡(jiǎn)稱"二次認(rèn)購(gòu)承諾"），且該等二次認(rèn)購(gòu)承諾中應(yīng)當(dāng)注明其擬二次認(rèn)購(gòu)的新增注冊(cè)資本數(shù)額,。如果行權(quán)投資方?jīng)]有在前述期限內(nèi)發(fā)出二次認(rèn)購(gòu)承諾,，應(yīng)視為該行權(quán)投資方放棄二次認(rèn)購(gòu)。

若各二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方擬二次認(rèn)購(gòu)的新增注冊(cè)資本總額低于剩余優(yōu)先份額總額,，則每一名二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方有權(quán)二次認(rèn)購(gòu)的新増注冊(cè)資本數(shù)額應(yīng)為該二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方在二次認(rèn)購(gòu)承諾中載明的擬認(rèn)購(gòu)新增注冊(cè)資本,；

若各二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方擬二次認(rèn)購(gòu)的新增注冊(cè)資本總額超過剩余優(yōu)先份額總額，則每一名二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方有權(quán)二次認(rèn)購(gòu)的新増注冊(cè)資本數(shù)額應(yīng)為剩余優(yōu)先份額總額乘以一個(gè)分?jǐn)?shù),，該分?jǐn)?shù)的分子為該名二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方擬二次認(rèn)購(gòu)的新增注冊(cè)資本金額,，該分?jǐn)?shù)的分母為全體二次認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y方擬二次認(rèn)購(gòu)的新增注冊(cè)資本總額。” 

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