• 【發(fā)布單位】作者：楊昭
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• 【發(fā)布日期】2005-02-23 11:40:30
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• 【所屬類別】立法追蹤

-《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》施行-

    2月20日,，央行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì),、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》,，有關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)表示，目前已有多家商業(yè)銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金管理公司,。三部委將綜合考慮各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況以及作為試點(diǎn)行的代表性等因素,，選擇試點(diǎn)銀行,，采取多種模式設(shè)立基金管理公司。具體審批工作將很快進(jìn)入程序,。
 近年來,，關(guān)于金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)一直是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)?！渡虡I(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》的出臺(tái)揭開了我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的序幕,。對(duì)比中外金融體系不難發(fā)現(xiàn).在發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)上，無論是過去實(shí)行分業(yè)管理的美國(guó),，還是實(shí)行全能銀行模式的歐洲,，商業(yè)銀行參與發(fā)起和設(shè)立基金公司都是普遍的、通行的做法,。 
 此前有專家認(rèn)為,，商業(yè)銀行直接設(shè)立并運(yùn)作基金的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在.-旦允許商業(yè)銀行設(shè)立基金，就等于開始了金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的步伐,。銀行,、保險(xiǎn)和證券業(yè)務(wù)的融合一方面可以使銀行等金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)多元化，分散風(fēng)險(xiǎn),，拓寬收入渠道,；另一方面，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)不可小覷,。我國(guó)股市建立雖然已經(jīng)有10多年了,，但是還存在許多問題：如法制還不是很健全、股權(quán)分置,、上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善等,。由于目前我國(guó)暫時(shí)還是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，券商危機(jī)并沒有造成整個(gè)金融系統(tǒng)的危機(jī),，但是一旦銀行開始設(shè)立基金,，實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，這道防火墻將被打破,。商業(yè)銀行通過設(shè)立基金可以直接投資股市，從而使得目前股市的高風(fēng)險(xiǎn)可以通過基金的運(yùn)作傳遞到商業(yè)銀行,，聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增大,。 
 央行有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此則表示，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司,，實(shí)際上出現(xiàn)了商業(yè)銀行通過子公司在一定程度上跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象,，但這種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是能夠控制的。 
 目前,，世界上的綜合經(jīng)營(yíng)主要有兩種模式,。第-種是法人綜合模式,，同一法人同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、證券,、保險(xiǎn)中的兩種或兩種以上業(yè)務(wù),。這類模式的典型代表是德國(guó)和瑞士。這種模式需要金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)的法律觀念,、良好的信用文化傳統(tǒng)和自律意識(shí),。考慮到中國(guó)現(xiàn)階段的實(shí)際情況,，要推行這種模式條件還不成熟,。 
 第二種是以資本為紐帶的集團(tuán)綜合模式。這種模式又分為兩種類型,。一是金融控股公司模式,，金融控股公司不直接從事金融業(yè)務(wù)，但同時(shí)控股商業(yè)銀行,、證券公司或保險(xiǎn)公司,，如中信控股。由于金融控股公司所需要的市場(chǎng)條件,、法律基礎(chǔ)和監(jiān)管框架在我國(guó)都有待進(jìn)一步探索和完善,，短時(shí)間內(nèi)也很難普遍采用這種模式。 
 二是以某個(gè)金融機(jī)構(gòu)作為投資主體投資設(shè)立獨(dú)立的其它類型的金融機(jī)構(gòu),，如商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司,。由于在這種綜合經(jīng)營(yíng)模式下，商業(yè)銀行并非直接從事證券業(yè)務(wù),，因而有利于控制風(fēng)險(xiǎn),。特別需要指出的是，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金子公司要比允許商業(yè)銀行設(shè)立證券經(jīng)紀(jì)子公司或投資銀行子公司的風(fēng)險(xiǎn)小得多,，因?yàn)樽C券經(jīng)紀(jì)公司或者投資銀行可能涉及股民賬戶資金,、承銷以及融資、融券等交易行為,，而基金子公司從事的只是客戶自愿選擇的理財(cái)業(yè)務(wù),，現(xiàn)有的證券投資基金也大多數(shù)都委托商業(yè)銀行代為推銷基金產(chǎn)品，這種業(yè)務(wù)基本上不涉及賬戶交叉和融資風(fēng)險(xiǎn),。 
 為防止商業(yè)銀行與其設(shè)立的基金管理公司之間產(chǎn)生不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易,，《試點(diǎn)辦法》專門針對(duì)兩者之間的經(jīng)營(yíng)、人員,、投資,、信息共享以及大額贖回時(shí)的融資便利、交叉托管等問題做出了一系列規(guī)定,，并明確銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)將依據(jù)《試點(diǎn)辦法》制定詳細(xì)的關(guān)聯(lián)交易實(shí)施細(xì)則,，切實(shí)防范跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。 
 設(shè)立模式：直接投資與間接投資同時(shí)探索 
 對(duì)于商業(yè)銀行將通過何種模式來設(shè)立基金管理公司，該負(fù)責(zé)人指出,，鑒于我國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展實(shí)際,，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司可以進(jìn)行兩種模式的探索。一種是間接投資,，即由目前已與商業(yè)銀行有股權(quán)關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司,；另一種模式是由商業(yè)銀行直接投資設(shè)立基金管理公司。兩種模式應(yīng)同時(shí)進(jìn)行探索,?？紤]到商業(yè)銀行采取間接出資形式設(shè)立基金管理公司完全可以按照現(xiàn)有的法律規(guī)定執(zhí)行，《試點(diǎn)辦法》主要規(guī)范直接出資形式,。 
 商業(yè)銀行可通過新設(shè)方式來設(shè)立基金管理公司,，也可通過購(gòu)并方式來設(shè)立基金管理公司。新設(shè)方式關(guān)鍵是建立.良好的治理結(jié)構(gòu)和選擇合格的股東,，購(gòu)并方式則應(yīng)充分識(shí)別擬購(gòu)并機(jī)構(gòu)已有的或潛在的風(fēng)險(xiǎn),，通過購(gòu)并促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的改善?！对圏c(diǎn)辦法》主要針對(duì)商業(yè)銀行新設(shè)基金管理公司做出具體規(guī)定,，購(gòu)并基金管理公司可以參照《試點(diǎn)辦法》以及證監(jiān)會(huì)的其它有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。 
 此前不久,，工商銀行,、招商銀行和交通銀行的高層人士曾在不同場(chǎng)合表示已開始研究設(shè)立基金管理公司的運(yùn)作模式，招行目前希望采取的模式是,，收購(gòu)其旗下的招商基金,，在此基礎(chǔ)上，引入境外投資者,；工行準(zhǔn)備攜手華融資產(chǎn)管理公司和工商?hào)|亞金融控股公司共同建立基金管理公司：交通銀行則可能與另外兩家合作伙伴--匯豐銀行和太平洋保險(xiǎn)集團(tuán),，共同投資設(shè)立。此外,，農(nóng)業(yè)銀行,、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和浦東發(fā)展銀行也表示都已向監(jiān)管部門提交了設(shè)立基金管理公司的申請(qǐng),。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，從公平、平衡等角度考慮,，屆時(shí)監(jiān)管部門很有可能選擇一家國(guó)有商業(yè)銀行再加一家股份制商業(yè)銀行作為首批試點(diǎn)銀行。
（文章原載中國(guó)證券報(bào)）