一,、中原特鋼公司基本情況

公司名稱：中原特鋼股份有限公司

注冊(cè)資本：38651萬(wàn)元

成立日期：2004年12月29日

整體變更為股份公司日期：2007年8月29日

上市日期：2010年6月3日

發(fā)行股數(shù)：7900萬(wàn)股

發(fā)行價(jià)格：9元/股

發(fā)行市盈率：47.37

二,、中原特鋼IPO項(xiàng)目簡(jiǎn)介

中原特鋼主要從事工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售和服務(wù),，是國(guó)內(nèi)目前擁有從熔煉、鍛造,、熱處理到機(jī)械加工完整生產(chǎn)線的大型鍛件生產(chǎn)企業(yè),，主要產(chǎn)品包括石油鉆具、限動(dòng)芯棒、鑄管模等工業(yè)專用裝備,，以及冶金軋輥,、模具鋼、定制精鍛件等大型特殊鋼精鍛件,。

海通證券投行部人員在2008年就與企業(yè)開始接觸,，當(dāng)時(shí)中原特鋼2007年末凈利潤(rùn)為8,805萬(wàn)元，海通證券通過盡職調(diào)查認(rèn)為,，公司是亞洲最大的限動(dòng)芯棒生產(chǎn)企業(yè),，所生產(chǎn)的限動(dòng)芯棒產(chǎn)品替代進(jìn)口填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，2006年11月被國(guó)家科技部,、商務(wù)部,、環(huán)保總局和質(zhì)檢總局聯(lián)合認(rèn)定的國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品,；公司是目前國(guó)內(nèi)最大的無(wú)磁鉆鋌生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)80%左右,，曾榮獲國(guó)家自然科學(xué)發(fā)明三等獎(jiǎng),；無(wú)磁鉆具、鑄管模,、連鑄輥等產(chǎn)品均為省級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)品,。公司先后取得了軸承鋼材“全國(guó)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證”、壓力管道元件“特種設(shè)備制造許可證”,、“A1級(jí)別超高壓容器制造許可證”,、美國(guó)石油學(xué)會(huì)石油鉆具產(chǎn)品API會(huì)標(biāo)使用權(quán)，船用鍛件通過美國(guó)船級(jí)社ABS,、挪威船級(jí)社DNV,、中國(guó)船級(jí)社CCS、韓國(guó)船級(jí)社KR,、德國(guó)船級(jí)社GL及英國(guó)勞氏船級(jí)社LR等認(rèn)證,。公司生產(chǎn)的“探源”牌石油鉆鋌、整體加重鉆桿分別于2008年1月,、2008年12月被中國(guó)石油和石油化工設(shè)備工業(yè)協(xié)會(huì)分別評(píng)為“馳名品牌”,、“名牌產(chǎn)品”。

基于上述專業(yè)判斷,，海通證券長(zhǎng)期跟蹤并輔導(dǎo)企業(yè),，花了近一年時(shí)間對(duì)企業(yè)進(jìn)行規(guī)范和梳理，并且在企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)均給予及時(shí)的指導(dǎo)或建議,。

公司是中石油,、中石化石油鉆具的主要供應(yīng)商；是天津鋼管股份有限公司,、攀鋼集團(tuán)成都鋼鐵有限責(zé)任公司,、鞍鋼股份有限公司,、衡陽(yáng)華菱連軋管有限公司、內(nèi)蒙古包鋼股份有限公司,、無(wú)錫西姆萊斯石油專用管制造有限公司等國(guó)內(nèi)唯一的限動(dòng)芯棒產(chǎn)品供應(yīng)商,。公司產(chǎn)品批量出口歐美、亞太地區(qū)等許多國(guó)家,，主要客戶包括世界第一大鋼管集團(tuán)阿根廷泰納瑞斯集團(tuán)（Tenaris）,、德國(guó)盧瑞克曼內(nèi)斯曼集團(tuán)（V&M）、俄羅斯管材冶金股份有限責(zé)任公司（TMK）,。此外,，本公司還與攀鋼集團(tuán)成都鋼鐵有限責(zé)任公司、鞍鋼股份有限公司,、寶鋼集團(tuán)常州軋輥制造公司,、無(wú)錫西姆萊斯石油專用管制造有限公司、印度電鋼有限公司,、美國(guó)API公司等簽訂了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議,，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。經(jīng)過上述一系列具有里程碑意義的持續(xù)發(fā)展,，中原特鋼公司立志成為以石油鉆具,、限動(dòng)芯棒和大規(guī)格模具鋼為代表的、為先進(jìn)裝備制造業(yè)和能源冶金行業(yè)提供關(guān)鍵重要部件的專業(yè)制造商,，建成具有自主創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展能力的國(guó)際知名,、國(guó)內(nèi)一流的工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件生產(chǎn)企業(yè)。2010年年中原特鋼凈利潤(rùn)達(dá)13483萬(wàn)元,，較接觸之初（2008年）增長(zhǎng)4678萬(wàn)元,。

中原特鋼IPO項(xiàng)目歷時(shí)較長(zhǎng)，由于海通證券項(xiàng)目組與企業(yè)接觸時(shí)間早,，盡職調(diào)查充分,，問題解決的徹底，并且和企業(yè)共同攜手確立的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施效果顯著,；因此中原特鋼從行業(yè)脫穎而出,。最終投資者對(duì)發(fā)行人也給予了高度評(píng)價(jià)，發(fā)行價(jià)9元/股,，發(fā)行市盈率達(dá)到47.37倍,，募集資金總額超過7億元。

三,、保薦機(jī)構(gòu)關(guān)注的主要問題及解決情況

（一）業(yè)務(wù)與技術(shù)方面

1,、發(fā)行人所處行業(yè)利潤(rùn)水平的變動(dòng)趨勢(shì)及影響的重要因素

隨著國(guó)內(nèi)大型鍛件行業(yè)的發(fā)展，普通中低檔鍛件如瓦楞輥、鍛材鍛件將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩,、競(jìng)爭(zhēng)激烈,、產(chǎn)品利潤(rùn)水平逐步走低的局面，但對(duì)于中高檔產(chǎn)品特別是無(wú)磁鉆鋌,、限動(dòng)芯棒,、大型電站設(shè)備及船用鍛件等，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面將長(zhǎng)期存在,，該類產(chǎn)品仍將保持較高的利潤(rùn)水平,。

除上述供需關(guān)系的影響外，由于鍛件產(chǎn)品種類較多,，不同品種,、不同批量的產(chǎn)品利潤(rùn)水平不盡相同，大眾化,、技術(shù)含量低的產(chǎn)品利潤(rùn)率較低,，有一定技術(shù)含量、加工精度較高的產(chǎn)品利潤(rùn)率相對(duì)較高,。由于規(guī)模,、成本、技術(shù),、品種結(jié)構(gòu)及管理方面的差異，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤(rùn)水平存在較大區(qū)別,，擁有雄厚研發(fā)實(shí)力和先進(jìn)技術(shù)裝備,，能夠生產(chǎn)高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)品且實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè),，盈利穩(wěn)定，利潤(rùn)水平較高,，且具有較強(qiáng)的議價(jià)能力,。

隨著市場(chǎng)對(duì)工業(yè)專用裝備和大型特殊鋼精鍛件的需求向高精度、多品種,、特種需求方向發(fā)展,，以公司為代表的一些主要企業(yè)均通過技術(shù)改造，擴(kuò)大產(chǎn)能,、提升質(zhì)量,，成為工業(yè)專用裝備和大型特殊鋼精鍛件的主要供應(yīng)商，從而能更好地分享行業(yè)的成長(zhǎng),。

影響行業(yè)發(fā)展的有利因素如下：

（1）國(guó)內(nèi)重大裝備制造業(yè)快速發(fā)展

我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)為重大裝備制造業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間,，重大裝備制造業(yè)將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)下一輪快速發(fā)展的重要支撐與動(dòng)力。根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和科技發(fā)展的總體規(guī)劃要求，“十一五”以及今后一段時(shí)期我國(guó)重大技術(shù)裝備和重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的主要任務(wù),，一是圍繞國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)工程,，組織實(shí)施重大技術(shù)裝備研制專項(xiàng)，研制開發(fā)一批重大關(guān)鍵技術(shù)裝備,，提升我國(guó)裝備研制開發(fā)水平,；二是圍繞能源、環(huán)境,、資源等重點(diǎn)領(lǐng)域,，組織實(shí)施重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)開發(fā)專項(xiàng)，突破技術(shù)瓶頸制約,，開發(fā)并掌握一批關(guān)鍵,、共性技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)發(fā)展能力,。

大型鍛件行業(yè)為重大裝備制造業(yè)提供重要的,、核心的關(guān)鍵重要部件，隨著石油設(shè)備,、電站設(shè)備,、船用設(shè)備、冶金設(shè)備,、港口設(shè)備,、包裝設(shè)備、航空航天設(shè)備等裝備制造行業(yè)的發(fā)展壯大,，大型鍛件行業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間,。

（2）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持

根據(jù)國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄（2005）》，大型鍛件行業(yè)涉及的“廢鋼加工處理,、分類,、剪切和打包”、“合金鋼大方坯,、大型板坯,、圓坯、異型坯及近終型連鑄技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用”,、“薄板坯連鑄連軋關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)應(yīng)用和關(guān)鍵部件制造”,、“高強(qiáng)度鋼生產(chǎn)”、“電站用超臨界高壓鍋爐管”,、“冷連軋寬帶鋼關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)應(yīng)用及關(guān)鍵部件制造”為國(guó)家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè),。同時(shí)，與大型鍛件行業(yè)相關(guān)的“數(shù)控機(jī)床關(guān)鍵零部件及刀具制造”,、“大型煤礦洗選機(jī)械設(shè)備制造”,、“大型工程施工機(jī)械及關(guān)鍵零部件開發(fā)及制造”,、“7000米及以上深井鉆機(jī)成套設(shè)備設(shè)計(jì)制造”等同樣為國(guó)家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)。

國(guó)家發(fā)改委,、科技部,、商務(wù)部于2007年修訂的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2007）》將“高性能、低成本鋼鐵材料（包括高潔凈鋼的冶煉工藝,，高性能碳素結(jié)構(gòu)鋼,、高強(qiáng)度低合金鋼、超高強(qiáng)度鋼生產(chǎn)工藝）”,、“石油勘探技術(shù)及設(shè)備”,、“煤炭的高效安全生產(chǎn)、開發(fā)與加工利用所涉及的大型礦井支護(hù),、采掘設(shè)備”,、“精密高效加工和成形設(shè)備（包括精密鍛壓和模具加工技術(shù)及設(shè)備）”、“大型構(gòu)件制造技術(shù)及裝備（鋼鐵,、電力,、石化、船舶,、國(guó)防等行業(yè)所需重大裝備中大型構(gòu)件的冶煉,、鑄造、鍛壓,、焊接,、熱處理及表面處理技術(shù)與裝備）”列為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域。

在2005年發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年計(jì)劃的建議》中,，中央明確提出加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè),、振興裝備制造業(yè)。根據(jù)我國(guó)《裝備制造業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃》,，2010年我國(guó)裝備制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總量要進(jìn)入全球前三位，以能源裝備,、交通運(yùn)輸裝備,、冶金裝備和石油化工裝備為代表的重大裝備基本滿足國(guó)內(nèi)需求，一批重要產(chǎn)品的自主創(chuàng)新能力有明顯提高,。2020年的發(fā)展目標(biāo)是步入世界裝備制造業(yè)強(qiáng)國(guó)行列,。

2009年2月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃,，要求提升大型鑄鍛件,、基礎(chǔ)部件、加工輔具,、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術(shù)水平,，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ),。

影響行業(yè)發(fā)展的不利因素如下：

（1）行業(yè)發(fā)展水平相對(duì)落后

大型鍛件行業(yè)在我國(guó)發(fā)展的歷史較短，目前國(guó)內(nèi)大型鍛件行業(yè)企業(yè)數(shù)量較少,，又各自專注于不同的細(xì)分市場(chǎng),，與國(guó)外的大型企業(yè)相比較，在產(chǎn)品類別,、質(zhì)量,、技術(shù)等方面均存在較大的差距，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱,。盡管我國(guó)近年來(lái)加大了對(duì)重大技術(shù)裝備研發(fā)與生產(chǎn)方面的政策支持和投資力度,，但是作為重大技術(shù)裝備行業(yè)的一個(gè)重要基礎(chǔ)行業(yè)，大型鍛件行業(yè)的發(fā)展水平尚沒有跟上重大技術(shù)裝備行業(yè)的發(fā)展步伐,。

（2）技術(shù)運(yùn)用能力有待提高

大型鍛件行業(yè)主要生產(chǎn)設(shè)備一般由國(guó)外制造商提供,，如大型精鍛機(jī)等高端設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)均是跨國(guó)公司，在對(duì)其設(shè)備的掌握,、生產(chǎn),、運(yùn)用過程中，需要根據(jù)本企業(yè)所生產(chǎn)加工產(chǎn)品的特點(diǎn)掌握一定的技術(shù)訣竅,，形成本企業(yè)的非專利技術(shù),。目前，國(guó)內(nèi)多數(shù)鍛件企業(yè)技術(shù)運(yùn)用人才匱乏,，技術(shù)再創(chuàng)新能力不足,，對(duì)大型鍛件生產(chǎn)工藝中的恒溫鍛造、連續(xù)鍛造等技術(shù)的運(yùn)用水平低,，存在產(chǎn)品廢品率較高與設(shè)備損耗較大等技術(shù)難題,。

（3）資金壓力較大

大型鍛件行業(yè)資金壓力來(lái)自于設(shè)備購(gòu)置、改造資金壓力,，如本行業(yè)的重要設(shè)備油壓快鍛機(jī),、精鍛機(jī)目前主要為進(jìn)口，尤其是大噸位精鍛機(jī)投資規(guī)模較大,、維護(hù)成本較高昂,。

2、發(fā)行人子公司興華公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況及母子公司業(yè)務(wù)上的關(guān)聯(lián)度

興華公司為中原特鋼下屬全資子公司,，主要產(chǎn)品為機(jī)械加工件,，包括鑄管模、液壓油缸,、鋁板軋機(jī)部件,、農(nóng)機(jī)配件、深孔加工及長(zhǎng)管軸類產(chǎn)品機(jī)械加工等,。報(bào)告期內(nèi),，興華公司采購(gòu),、銷售規(guī)模總體增加,，生產(chǎn)能力逐年提升,。興華公司在深孔加工及長(zhǎng)管軸類產(chǎn)品機(jī)械加工方面具有較強(qiáng)實(shí)力，尤其在精加工方面具有一定的優(yōu)勢(shì),，與中原特鋼在主要產(chǎn)品方面有一定的互補(bǔ)性,，將為公司進(jìn)行配套協(xié)作。

2007年～2009年,，興華公司從中原特鋼采購(gòu)原材料金額占其采購(gòu)總額的1.5%～15%,；向中原特鋼銷售或提供加工實(shí)現(xiàn)收入部分占其總銷售收入的12%～30%。興華公司的生產(chǎn)能力和規(guī)劃是公司總體生產(chǎn)能力布局的重要組成部分,。興華公司在立足于深孔長(zhǎng)軸加工的核心技術(shù)和液壓油缸,、農(nóng)機(jī)裝備關(guān)鍵部件的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，通過技術(shù)創(chuàng)新,、設(shè)備技術(shù)改造,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等戰(zhàn)略措施，走專業(yè)化發(fā)展之路,，實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品的規(guī)模和銷售收入增長(zhǎng),。

中原特鋼的發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)定位是:“公司力爭(zhēng)成為以石油鉆具、限動(dòng)芯棒和大規(guī)格模具鋼為代表的,、為先進(jìn)裝備制造業(yè)和能源冶金行業(yè)提供關(guān)鍵重要部件的專業(yè)制造商,，并建成具有自主創(chuàng)新能力和可持續(xù)發(fā)展能力的國(guó)際知名、國(guó)內(nèi)一流的工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件生產(chǎn)企業(yè),。同時(shí),，公司將繼續(xù)在限動(dòng)芯棒、無(wú)磁石油鉆具等產(chǎn)品方面保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,，在冶金軋輥,、鑄管模、超高壓容器及大型特殊鋼精鍛件等產(chǎn)品方面保持國(guó)內(nèi)重要制造商地位,?！?/p>

興華公司為中原特鋼下屬全資子公司，其發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)定位是:“立足于深孔長(zhǎng)軸加工的核心技術(shù)和液壓油缸,、農(nóng)機(jī)裝備關(guān)鍵部件的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),，通過技術(shù)創(chuàng)新,、設(shè)備技術(shù)改造,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等戰(zhàn)略措施，走專業(yè)化發(fā)展之路,，實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品的規(guī)模和銷售收入增長(zhǎng),，使企業(yè)進(jìn)入持續(xù),、穩(wěn)定、快速發(fā)展的軌道,，成為在裝備制造行業(yè)具有一定影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的優(yōu)秀企業(yè),。”

由此可見,，中原特鋼與興華公司在發(fā)展戰(zhàn)略,、業(yè)務(wù)定位等方面存在較大的互補(bǔ)性或協(xié)同性。興華公司戰(zhàn)略規(guī)劃的制定以中原特鋼的戰(zhàn)略規(guī)劃為指導(dǎo),，從生產(chǎn)關(guān)鍵部件,、核心部件延伸到生產(chǎn)制造單機(jī)乃至成套設(shè)備，該公司的戰(zhàn)略將作為中原特鋼開拓裝備制造業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分,。

（二）財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)方面

1,、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人其他營(yíng)業(yè)外收入中不含計(jì)入經(jīng)常性損益的政府補(bǔ)助－三線企業(yè)退稅,，其中2007年度28106620.63元,，2008年度27065122.07元。該項(xiàng)政府補(bǔ)助未計(jì)入非經(jīng)常性損益的具體原因及依據(jù),。

項(xiàng)目組查閱相關(guān)文件：根據(jù)《財(cái)政部,、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于“十五”期間三線企業(yè)稅收政策問題的通知》（財(cái)稅[2001]133號(hào)），公司屬于“十五”期間項(xiàng)目,，2001年至2005年度增值稅超基數(shù)部分按100%返還,。根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于三線企業(yè)增值稅先征后退政策的通知》（財(cái)稅[2006]166號(hào)）,，自2006年1月1日至2008年12月31日,，公司實(shí)行增值稅超基數(shù)部分按80%的比例退稅。根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)－非經(jīng)常性損益（2008）》的規(guī)定,，“非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系,，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性,，影響報(bào)表使用人對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益”,，非經(jīng)常性損益包括“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān),，符合國(guó)家政策規(guī)定,、按照一定標(biāo)準(zhǔn)定額或定量持續(xù)享受的政府補(bǔ)助除外”。

經(jīng)核查并與會(huì)計(jì)師充分溝通,，已將該政府補(bǔ)助列入非經(jīng)常性損益,，并將核查意見于2009年11月6日上報(bào)至證監(jiān)會(huì)。

2,、在國(guó)際金融危機(jī)的普遍影響下,，發(fā)行人2008年四季度經(jīng)營(yíng)情況的專項(xiàng)分析說明

項(xiàng)目組通過實(shí)地調(diào)研,、訪談等形式，就發(fā)行人2008年四季度的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行專項(xiàng)盡職調(diào)查,，過程及結(jié)論如下：

2008年第四季度,，受國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響,，國(guó)際鐵礦石價(jià)格大幅下滑,，國(guó)內(nèi)廢鋼、生鐵價(jià)格全面下降,，使得公司生產(chǎn)所需原材料綜合價(jià)格較前三季度下降約36%,，低于全年平均水平；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及成本均有下降,，綜合毛利率穩(wěn)中略有增長(zhǎng),。

具體分析如下：

A.銷售收入有所下降

2008年四季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為25528.93萬(wàn)元,，占全年16.42%,，低于前三季度平均水平。主要原因如下：

（1）原材料價(jià)格大幅下降導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格有所下降,。2008年第四季度,，由于國(guó)內(nèi)廢鋼、生鐵價(jià)格全面下降,，使得公司生產(chǎn)所需原材料綜合價(jià)格下降較多,，因此，公司需要根據(jù)市場(chǎng)情況,，結(jié)合原材料價(jià)格及成本變動(dòng)因素,，相應(yīng)下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格以適應(yīng)市場(chǎng)要求。

（2）供貨渠道不暢,、市場(chǎng)調(diào)整引起部分產(chǎn)品銷量下降,。由于2008年下半年起國(guó)內(nèi)石油開采企業(yè)機(jī)構(gòu)改革，采購(gòu)模式有所調(diào)整,，導(dǎo)致石油鉆具類產(chǎn)品市場(chǎng)供貨渠道不暢,；加之國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)市場(chǎng)調(diào)整的影響，故石油鉆具銷量有所下降,。

B.成本降低,、毛利率增加

2008年四季度，由于原材料價(jià)格下降,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本較前三季度下降了-41.46%,；占全年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重為16.33%。由于成本下降幅度相對(duì)較大，2008年四季度綜合毛利率為20.51%,，略高于全年0.22個(gè)百分點(diǎn)，高于前三季度平均水平,。