一,、股權(quán)眾籌的性質(zhì)

互聯(lián)網(wǎng)金融的“基本法”—《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》明確了股權(quán)眾籌為通過互聯(lián)網(wǎng)形式進行公開小額股權(quán)融資的活動,，性質(zhì)為小額投資，融資方為小微企業(yè),。

二,、融資方、平臺,、投資者之間的關(guān)系

融資方：小微企業(yè),。承擔主要的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)使命，是股權(quán)眾籌所要服務的對象,，在眾籌活動中應得到扶持與成長,。平臺：需要對融資方和投資者負責，不偏袒任何一方,，最重要的使命為發(fā)揮股權(quán)眾籌融資作為多層次資本市場有機組成部分的作用,，服務好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。投資者：具備股權(quán)投資實力的主體,，通過更進一步了解股權(quán)眾籌的高風險性和投資技巧,，權(quán)衡自身風險承受能力、把握自身投資行為,。三者的關(guān)系趨于平等,，從而有利于建立良好的投融資和創(chuàng)業(yè)秩序，切實幫助小微企業(yè)成長,，同時也可讓投資者取得豐厚的投資收益,。

三、融資方的公司股權(quán)架構(gòu)問題

眾籌,，集眾人之力,、眾人之財。但現(xiàn)有公司法規(guī)定,，有限責任公司的股東不超過50人,，非上市的股份有限公司股東不超過200人，法律對公司股東人數(shù)的限制,，決定了大部分眾籌股東不能出現(xiàn)在工商登記備案的股東名冊上,。實踐中，對此存在兩種解決方案，同時也要注意兩種方案存在的法律風險,。委托持股（代持股份）,，實名股東通過與幾個乃至幾十個隱名眾籌股東簽訂代持股協(xié)議，代表眾籌股東持有股份,，工商登記僅體現(xiàn)該實名股東的身份,。盡管委托持股的合法性在最高院的司法解釋層面上已得到認可，但這種委托關(guān)系必須以書面文件或其他證據(jù)予以證明,。同時,，實名股東的信用也是一個重要因素，盡最大可能防止實名股東私下轉(zhuǎn)讓代持股權(quán),。有限合伙作為持股平臺,，眾籌發(fā)起人為普通合伙人、眾籌股東為有限合伙人,，由于有限合伙人通常不參與公司管理,，眾籌發(fā)起人可以其普通合伙人身份管理和控制持股平臺，從而控制持股平臺在眾籌公司的股份,。很多眾籌項目中,，眾籌股東往往難以行使公司股東的權(quán)利，基本上沒有參加股東會,、決議表決和投票,。出于對眾籌公司決策效率的維護，至少需要保障眾籌股東對公司經(jīng)營情況的知情權(quán),，公司的信息披露機制,、法律和審計等第三方監(jiān)督機制是其中的重要保證。

四,、股權(quán)眾籌的資金監(jiān)管

目前,，股權(quán)眾籌平臺處于野蠻式生長的階段，所有的平臺都在摸索中成長,，對于投資者資金的監(jiān)管,，存在不同的措施。線上提交眾籌意向,，線下轉(zhuǎn)賬：給予投資者猶豫期,，以避免其不理性的投資行為，但投資者不清楚資金的去向,，不知投資資金確實投資到項目中或是已被挪作他用,。線上直接打款：使得投資缺乏理性，增加項目方虛構(gòu)投資項目,、攜款潛逃的風險,。第三方銀行托管和監(jiān)管：眾籌平臺較多采用的方式。能保證投資者的資金安全以及投資者的資金被切實用于創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目當中，和對于在籌資不成功情況下資金的及時返還,，實現(xiàn)對賬戶的現(xiàn)金流向具有較好的監(jiān)控作用,。股權(quán)眾籌中的一條重要法律紅線—平臺不能作擔保、不能設資金池,。這意味著投資者不能指望依靠平臺即可規(guī)避所有投資風險。     

五,、投資者出資的回報與退出機制

為投資者的眾籌股東,，期望企業(yè)能夠順利上市以獲取豐厚投資回報，但上市是一個漫長的過程,，在此期間,，由于企業(yè)的項目在按照計劃逐步推進，投資者對于企業(yè)的分紅同樣也非常關(guān)注,。但現(xiàn)實中,，分紅的企業(yè)僅是少數(shù)，法律并沒有強制規(guī)定企業(yè)的稅后利潤需要分紅,，導致項目公司一句“稅后利潤要用于公司長期發(fā)展的再投資”,，便將眾籌股東的投資回報訴求拒于千里之外。因此,，這需要投資者懂得保護自身的合法權(quán)益,，通過投資者與融資方簽訂的投資協(xié)議中的利潤分配約定、公司章程對于分紅的規(guī)定等途徑,，明確在項目公司存在一定數(shù)額的稅后可分配利潤情況下,，項目公司需要在每年的指定日期向眾籌股東分配紅利。當然,，更多的專業(yè)投資者看中的并非企業(yè)微乎其微的紅利,，而是未來企業(yè)上市后股權(quán)的高溢價。這就關(guān)乎投資者利用代持股權(quán)和有限合伙持股如何實現(xiàn)退出,，從而享受公司上市帶來的股權(quán)增值,？代持股形式需要在股權(quán)代持協(xié)議中對退出機制予以約定，明確眾籌股東與代持股權(quán)人的權(quán)利義務關(guān)系,，減少可能存在的代持風險,；有限合伙形式也同樣需要在有限合伙協(xié)議書中明確股權(quán)的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓機制，股權(quán)轉(zhuǎn)讓時利益的分配機制,，以及上市后股權(quán)轉(zhuǎn)讓和退出機制,。這樣才能避免部分投資者自由出售股權(quán)時所引發(fā)的股權(quán)糾紛。