（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,，違規(guī)成本低，與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)提示處于空白狀態(tài),。部分企業(yè)為了達(dá)到低成本融資的目的,，對(duì)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行一定的修飾,，隱藏了一定的信用風(fēng)險(xiǎn),。如果現(xiàn)有制度安排中隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)得不到及時(shí)發(fā)現(xiàn)和披露，一旦市場(chǎng)擴(kuò)容,，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,，都會(huì)使信用風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。少數(shù)企業(yè)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)有可能通過(guò)市場(chǎng)傳導(dǎo)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),，甚至影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定,。

（二）滾動(dòng)發(fā)行機(jī)制隱含“短債長(zhǎng)用”的投資風(fēng)險(xiǎn)

按現(xiàn)行規(guī)定，人民銀行對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理,，監(jiān)管部門只需控制融資券待償余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%即可,。這就使部分企業(yè)有可能繞過(guò)中長(zhǎng)期企業(yè)債的限制，通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期融資券進(jìn)行長(zhǎng)期融資,。由于監(jiān)管缺失,，難以避免企業(yè)將通過(guò)短期債融入的資金用作長(zhǎng)期投資,。任何中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目都面臨市場(chǎng)、技術(shù),、產(chǎn)品等方面的風(fēng)險(xiǎn),，隨著短期融資券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大，其隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大,。

（三）短期融資券風(fēng)險(xiǎn)可能向銀行轉(zhuǎn)移

這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是隱性擔(dān)保的潛在風(fēng)險(xiǎn),。短期融資券是無(wú)擔(dān)保信用債券，不少企業(yè)將銀行授信額度作為提高償債能力的條件,，主承銷銀行出于自身利益,，心甘情愿地提供隱性擔(dān)保。一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn),，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)就可能向銀行轉(zhuǎn)移和積聚。

二是銀行自銷,、自買短期融資券,，容易產(chǎn)生泡沫，造成短期融資券異?！盎鸨钡募傧?。一旦個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，必然引發(fā)投資者對(duì)相同信用等級(jí)短期融資券產(chǎn)生質(zhì)疑,，可能引發(fā)大范圍拋售,，金融機(jī)構(gòu)持有的短期融資券價(jià)值將迅速下降。如果銀行將短期融資券作為流動(dòng)性的重要工具,，必然導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),。

三是銀行競(jìng)相承銷短期融資券，互相挖客戶,，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn),。

（四）信用評(píng)級(jí)不成熟，道德風(fēng)險(xiǎn)加大

突出表現(xiàn)在評(píng)級(jí)缺乏時(shí)效,，使短期融資券發(fā)行時(shí)的評(píng)級(jí)出現(xiàn)終身化傾向,；評(píng)級(jí)手段落后，大多采用長(zhǎng)期債券的評(píng)級(jí)方法,，沒(méi)有短期債券的特性,；評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；監(jiān)管主體缺位,，至今沒(méi)有明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門,，有關(guān)法律法規(guī)不健全。