一,、眾籌計(jì)劃的發(fā)布

一般的眾籌分為股權(quán)眾籌,、會(huì)員眾籌及提前交預(yù)付款等幾種方式，會(huì)員眾籌及交預(yù)付款的眾籌方式法律問(wèn)題相對(duì)比較簡(jiǎn)單,，股權(quán)眾籌其中存在的法律問(wèn)題則比較復(fù)雜,，我們這篇文章主要分析股權(quán)眾籌其中存在的法律問(wèn)題。

在眾籌計(jì)劃發(fā)布這個(gè)環(huán)節(jié)現(xiàn)行的法律是這樣規(guī)定的,，如證券法第10條規(guī)定：

“公開(kāi)發(fā)行證券,，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn),；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券,。

有下列情形之一的,，為公開(kāi)發(fā)行：

(一)向不特定對(duì)象發(fā)行證券的；

(二)向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人的；

(三)法律,、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為,。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告,、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式,。”

這里有三個(gè)問(wèn)題,，第一公開(kāi)發(fā)行必須符合法律,、行政法規(guī)規(guī)定的條件,；第二如何認(rèn)定公開(kāi)發(fā)行,，什么是面向特定對(duì)象什么是面向不特定對(duì)象發(fā)行?第三，如果是不公開(kāi)發(fā)行,，采用廣告,、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式這些規(guī)定究竟是什么意思?

1、什么是必須符合法律,、行政法規(guī)定的條件

公開(kāi)發(fā)行一般對(duì)公司有一定的要求,，如要求公司的組織形態(tài)一般是股份有限公司，必須具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu),，具有持續(xù)盈利能力,、財(cái)務(wù)狀況良好，最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載,，無(wú)其他重大違法行為,，以及滿(mǎn)足國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

股權(quán)眾籌項(xiàng)目顯然通常都不具備這些條件,，絕大數(shù)眾籌項(xiàng)目在眾籌計(jì)劃發(fā)布時(shí)公司都尚未注冊(cè)成立,，更別提還具備好的財(cái)務(wù)記錄了，顯然不具備公開(kāi)發(fā)行證券的條件,，因此只能選擇不公開(kāi)發(fā)行了,，在這里如何規(guī)避非公開(kāi)發(fā)行中法律規(guī)定的不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式就是一個(gè)問(wèn)題了,。

2,、非公開(kāi)發(fā)行

應(yīng)該說(shuō)這個(gè)規(guī)定發(fā)布的時(shí)候網(wǎng)絡(luò)等新媒體還沒(méi)有那么發(fā)達(dá)，而現(xiàn)在微博,、微信等已經(jīng)充分發(fā)達(dá),，那么現(xiàn)在通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等平臺(tái)發(fā)布眾籌計(jì)劃屬不屬于采用廣告或變相公開(kāi)的方式發(fā)布就成為一個(gè)問(wèn)題了，眾籌這種方式它的本質(zhì)就是眾,，就是說(shuō)它面向的范圍會(huì)比較廣,，它又是一個(gè)新生事物，以互聯(lián)網(wǎng)等作為聚集人氣的手段，如果法律對(duì)這些都進(jìn)行強(qiáng)制性的規(guī)制,，無(wú)疑會(huì)扼殺這個(gè)新興的具備活力的創(chuàng)業(yè)模式,。

所以，關(guān)鍵不在于發(fā)布的方式,，而在于發(fā)布計(jì)劃后能否通過(guò)信息公開(kāi),、財(cái)務(wù)公開(kāi)、規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)等方式來(lái)規(guī)避其中存在的風(fēng)險(xiǎn),，當(dāng)然也需要我們每個(gè)參與眾籌計(jì)劃的小伙伴能夠理性地分析眾籌計(jì)劃的可行性,，對(duì)眾籌的發(fā)起人和核心團(tuán)隊(duì)要有足夠的了解，小伙伴參與眾籌可能比天使投資還要介入得早,，所以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也更大一些,，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)都需要有一個(gè)理性的認(rèn)識(shí)。

是否符合面向特定對(duì)象的不公開(kāi)發(fā)行法律上判斷還有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，比如和發(fā)行對(duì)象之間是否有聯(lián)系,，發(fā)行數(shù)額是否有上限是否可以隨時(shí)增加這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，判斷發(fā)起人與發(fā)行對(duì)象是否有聯(lián)系這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不好把握,，但是后面一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是好把握的,，比如眾籌計(jì)劃募集的資金和股份是不是有限制的，是不是有一個(gè)特定的數(shù)額,，如果沒(méi)有限制隨時(shí)都可以增加可能就存在問(wèn)題,。

3、股權(quán)眾籌和非法集資

判斷股權(quán)眾籌和非法集資還有一實(shí)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)是是否承諾規(guī)定的回報(bào),，非法集資通常都以承諾一定期限還本付息為標(biāo)準(zhǔn),，且承諾的利息往往遠(yuǎn)高于銀行的利息，而股權(quán)眾籌則是召集一批有共同興趣和價(jià)值觀的朋友一起投資創(chuàng)業(yè),，它沒(méi)有承諾固定的回報(bào),，而是享受股東權(quán)利也承擔(dān)股東風(fēng)險(xiǎn)。

判斷是否屬于合法的股權(quán)眾籌還是非法集資還有一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是非法集資干擾的是金融機(jī)構(gòu)的管理秩序,，刑法學(xué)權(quán)威張明楷教授認(rèn)為,，“只有當(dāng)行為人非法吸收公眾存款，用于貨幣資本的經(jīng)營(yíng)時(shí)(如發(fā)放貸款),，才能認(rèn)定擾亂金融秩序,，才能以本罪論?！倍蓹?quán)眾籌募集的資金往往是投向一個(gè)實(shí)體的項(xiàng)目,，不是進(jìn)行資本的經(jīng)營(yíng)，這也是一個(gè)重要的判斷標(biāo)準(zhǔn),。

股權(quán)眾籌是一個(gè)新生的事物,，無(wú)疑對(duì)現(xiàn)行的法律帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn),，習(xí)大大和克強(qiáng)總理都曾講過(guò)法不禁止即可為，因此我們不能簡(jiǎn)單地否定它,，而是應(yīng)該鼓勵(lì)扶持引導(dǎo)這個(gè)新生的事務(wù),，當(dāng)然實(shí)際操作時(shí)也不要偏離現(xiàn)行的法律太遠(yuǎn)，領(lǐng)先一步是創(chuàng)新,，領(lǐng)先太多步可能就走向了法律的禁區(qū),，這一點(diǎn)有志于股權(quán)眾籌創(chuàng)業(yè)的小伙伴要引起足夠的重視。

二,、眾籌項(xiàng)目的信息公開(kāi)

如何控制眾籌項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn),，信息的公開(kāi)很重要，判斷一個(gè)項(xiàng)目是一個(gè)真正的好的眾籌項(xiàng)目還是一個(gè)以眾籌為目的騙取資金的項(xiàng)目,，一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是信息是否公開(kāi),。新的互聯(lián)網(wǎng)思維運(yùn)作項(xiàng)目一般所有步驟都公開(kāi)，要求參與項(xiàng)目的每個(gè)小伙伴都有參與感,，所以信息公開(kāi)是個(gè)前提,，上市公司對(duì)信息公開(kāi)的要求有明確的要求,，即一般公開(kāi)的范圍是公司重要的經(jīng)營(yíng)行為,，眾籌項(xiàng)目的信息公開(kāi)則范圍應(yīng)更廣泛一些，因?yàn)楣镜囊?guī)模更小實(shí)力更差,，而且也更需要大家的關(guān)注和支持,。

在這里以商業(yè)秘密保護(hù)為由不公開(kāi)信息是不合適的，商業(yè)秘密保護(hù)是傳統(tǒng)工業(yè)社會(huì)工業(yè)組織企業(yè)運(yùn)營(yíng)的手段,，所有信息的公開(kāi)透明這是對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)商業(yè)秘密保護(hù)最大的挑戰(zhàn),，當(dāng)然在公布的時(shí)間和尺度上可以有所考慮，但是及時(shí)和充分公布是一個(gè)基本要求,。

對(duì)于眾籌項(xiàng)目的創(chuàng)意和設(shè)計(jì)都可以通過(guò)商標(biāo),、版權(quán)、專(zhuān)利等傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系來(lái)完成,，盡量能在信息的公開(kāi)和商業(yè)秘密的保護(hù)上找到一個(gè)平衡點(diǎn),，但是無(wú)論如何不能以商業(yè)秘密保護(hù)為由不去公開(kāi)相關(guān)的信息。