• 【發(fā)布單位】中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)
• 【發(fā)布文號(hào)】--
• 【發(fā)布日期】2007-01-08
• 【生效日期】2007-01-08
• 【失效日期】--
• 【文件來(lái)源】中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)
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保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引（試行）

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引（試行）





各保險(xiǎn)公司,，各保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司：



 為加強(qiáng)債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)管理,，建立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，規(guī)范信用評(píng)級(jí)程序和方法,，我會(huì)制定了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)指引）?，F(xiàn)印發(fā)給你們，并將有關(guān)要求通知如下：



 一,、各公司應(yīng)高度重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理,，按照《指引》有關(guān)要求，建立和完善內(nèi)部信用評(píng)級(jí)制度,。



 二,、各公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行信用評(píng)級(jí)制度，規(guī)范操作流程,，保監(jiān)會(huì)將對(duì)各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)的建設(shè)和執(zhí)行情況進(jìn)行檢查,。



 三、各公司應(yīng)加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)研究,，通過(guò)信用評(píng)級(jí),，進(jìn)行持續(xù)跟蹤分析評(píng)估，切實(shí)防范信用風(fēng)險(xiǎn),。



 請(qǐng)認(rèn)真遵照?qǐng)?zhí)行,。



 附件：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引（試行）



 二○○七年一月八日





保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評(píng)級(jí)指引（試行）




第一章 總則




第一條 為加強(qiáng)債券投資信用風(fēng)險(xiǎn)管理,建立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)），規(guī)范評(píng)級(jí)程序和方法,，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī),，制定本指引,。




第二條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資各類(lèi)債券，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)信用評(píng)級(jí)）,。國(guó)債,、中央銀行票據(jù)以及其他經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的債券可免予信用評(píng)級(jí)。




第三條 信用評(píng)級(jí)包括發(fā)債主體信用評(píng)級(jí)和債券信用評(píng)級(jí),。




第四條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略,，設(shè)立專(zhuān)門(mén)部門(mén)或崗位，配備專(zhuān)業(yè)管理人員,，借鑒外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的制度和程序,，建立信用評(píng)估模型，健全信用評(píng)級(jí)系統(tǒng),。




第五條 中國(guó)保監(jiān)會(huì)根據(jù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)作情況,，實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管。




第二章 制度和流程




第六條 信用評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：



 （一）真實(shí)一致原則,。評(píng)級(jí)人員應(yīng)當(dāng)核實(shí)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)和資料的真實(shí)性,，確保基礎(chǔ)數(shù)據(jù),、指標(biāo)口徑,、評(píng)級(jí)方法、評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)的一致性,；



 （二）獨(dú)立客觀原則,。評(píng)級(jí)人員應(yīng)當(dāng)獨(dú)立、客觀,、公正,，不受發(fā)債主體及其他外部因素的不良影響；



 （三）審慎穩(wěn)健原則,。評(píng)級(jí)人員應(yīng)當(dāng)充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì),、特定行業(yè)和發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)管理可能存在的波動(dòng)，全面審慎評(píng)估發(fā)債主體經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況,、債券風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及其他風(fēng)險(xiǎn),。



 第一節(jié) 管理制度




第七條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全信用評(píng)級(jí)管理制度，及時(shí)報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案,。信用評(píng)級(jí)管理制度主要包括：



 （一）信用評(píng)級(jí)議事規(guī)則和程序規(guī)定,；



 （二）信用評(píng)級(jí)方法細(xì)則；



 （三）信用評(píng)級(jí)報(bào)告準(zhǔn)則,；



 （四）評(píng)級(jí)人員操作規(guī)范,；



 （五）盡職調(diào)查制度；



 （六）跟蹤評(píng)級(jí)和復(fù)評(píng)制度,；



 （七）防火墻制度等避免利益沖突的制度,；



 （八）其他制度,。




第八條 信用評(píng)級(jí)部門(mén)應(yīng)當(dāng)至少由兩名以上專(zhuān)業(yè)人員組成。信用評(píng)級(jí)專(zhuān)業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備金融知識(shí)和財(cái)務(wù)分析能力,，主管人員應(yīng)當(dāng)具有相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn),。




第九條 信用評(píng)級(jí)部門(mén)或崗位應(yīng)當(dāng)明確工作職責(zé)，避免業(yè)務(wù)與其他部門(mén)交叉,。信用評(píng)級(jí)人員不得同時(shí)從事投資交易,。




第十條 信用等級(jí)評(píng)定應(yīng)當(dāng)采用國(guó)際國(guó)內(nèi)通用的評(píng)級(jí)定義和符號(hào)體系，原則上分為投資級(jí),、投機(jī)級(jí)、違約級(jí)三個(gè)等級(jí),，每一等級(jí)分設(shè)若干檔,。




第十一條 信用評(píng)級(jí)部門(mén)或崗位應(yīng)當(dāng)規(guī)范管理和使用評(píng)級(jí)信息，逐步完善評(píng)級(jí)信息數(shù)據(jù)庫(kù),，持續(xù)積累違約事件,、違約率、違約回收率,、信用穩(wěn)定性等信息和數(shù)據(jù),，并作為經(jīng)營(yíng)管理資源長(zhǎng)期保存。




第十二條 信用評(píng)級(jí)部門(mén)或崗位應(yīng)當(dāng)建立檔案管理制度,，分類(lèi)整理相關(guān)原始資料,、評(píng)級(jí)材料、信用評(píng)級(jí)報(bào)告等,。



 第二節(jié) 基本流程




第十三條 信用評(píng)級(jí)基本流程,，包括信息收集、調(diào)研訪談,、初步評(píng)定,、提交報(bào)告、跟蹤評(píng)級(jí)等內(nèi)容,。




第十四條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分利用媒體信息和其他公開(kāi)資料,，廣泛積累各類(lèi)數(shù)據(jù)，將其作為信用評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)信息,。




第十五條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)與發(fā)債主體交流,，了解其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)計(jì)劃,、管理政策和其他影響信用評(píng)級(jí)的情況,。必要時(shí)可根據(jù)需要，通過(guò)實(shí)地考察獲取有關(guān)信息,。




第十六條 信用評(píng)級(jí)人員應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格審查所獲信息,，確保信息真實(shí),、準(zhǔn)確。信息資料不完整或存在虛假陳述的,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)不予評(píng)級(jí),。




第十七條 信用評(píng)級(jí)人員應(yīng)當(dāng)運(yùn)用科學(xué)合理的評(píng)級(jí)方法，分析研究評(píng)級(jí)對(duì)象,，撰寫(xiě)信用評(píng)級(jí)報(bào)告,，初步評(píng)定信用等級(jí)，并按規(guī)定程序?qū)彾ê?，形成信用評(píng)級(jí)結(jié)果,，作為債券投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要依據(jù)。




第十八條 信用評(píng)級(jí)報(bào)告應(yīng)當(dāng)逐級(jí)上報(bào),，及時(shí)提交相關(guān)部門(mén)使用,。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)監(jiān)督信用評(píng)級(jí)結(jié)果使用情況。




第十九條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)跟蹤債券存續(xù)期內(nèi)評(píng)級(jí)變化,。跟蹤評(píng)級(jí)每年至少二次,，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)提高信用級(jí)別較低的發(fā)債主體的跟蹤評(píng)級(jí)頻率。



 發(fā)債主體出現(xiàn)資金鏈中斷問(wèn)題,，需要滾動(dòng),、重復(fù)發(fā)行債券，或者發(fā)債主體,、擔(dān)保人,、擔(dān)保物狀況發(fā)生重大變化，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)重新評(píng)定發(fā)債主體和債券信用等級(jí),。




第二十條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)債券市場(chǎng)研究,，分析信用等級(jí)與債券價(jià)格等關(guān)聯(lián)因素，發(fā)現(xiàn)異常情況時(shí),，及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告,。




第三章 發(fā)債主體評(píng)級(jí)方法




第二十一條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)指標(biāo)體系，規(guī)范評(píng)級(jí)程序和方法,，詳盡分析影響發(fā)債主體信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)因素,，評(píng)定其償債能力和償債意愿，確定其信用等級(jí),。




第二十二條 償債能力評(píng)估包括個(gè)體評(píng)估和支持評(píng)估,。



 個(gè)體評(píng)估主要分析發(fā)債主體的外部環(huán)境、運(yùn)營(yíng)因素,、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和財(cái)務(wù)實(shí)力,。



 支持評(píng)估主要分析發(fā)債主體在宏觀經(jīng)濟(jì)和股東單位中的地位、股東結(jié)構(gòu)和政府支持程度，評(píng)估受評(píng)對(duì)象需要資金時(shí),，獲得外部支持的能力,。



 發(fā)債主體法人機(jī)構(gòu)設(shè)在其他國(guó)家或地區(qū)的，應(yīng)當(dāng)分析其所在國(guó)家或地區(qū)的主權(quán)風(fēng)險(xiǎn),。




第二十三條 發(fā)債主體償債意愿評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考察下列因素：



 （一）信用記錄，主要考察發(fā)債主體歷史違約記錄,；



 （二）公司治理,，主要考察股東背景和構(gòu)成，股東大會(huì),、董事會(huì),、監(jiān)事會(huì)設(shè)立和履職情況、管理決策和執(zhí)行情況,、關(guān)聯(lián)交易和履職監(jiān)督情況,、激勵(lì)和約束機(jī)制等；



 （三）發(fā)債主體人員素質(zhì)及管理狀況,，主要考察法人代表素質(zhì)、員工素質(zhì)及管理水平等;



 （四）其他因素,。




第二十四條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)考察發(fā)債主體的財(cái)務(wù)管理政策,，分析其整體發(fā)展目標(biāo)和資金需求，結(jié)合歷史記錄和業(yè)務(wù)發(fā)展情況,，評(píng)估其合理性,。




第二十五條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同行業(yè)特點(diǎn)，建立一般財(cái)務(wù)狀況評(píng)估指標(biāo)體系和特殊財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,。




第二十六條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照可比原則,，按照不同行業(yè)財(cái)務(wù)特征和風(fēng)險(xiǎn)狀況，建立并調(diào)整相關(guān)行業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)估基準(zhǔn),，準(zhǔn)確反映發(fā)債主體的財(cái)務(wù)狀況,。




第二十七條 發(fā)債主體為一般工商企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考察其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。發(fā)債主體為商業(yè)銀行的,，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考察影響其信用的外部環(huán)境、運(yùn)營(yíng)因素,、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)實(shí)力等,。（一般工商企業(yè)和商業(yè)銀行主要評(píng)估方法參見(jiàn)附錄）




第四章 債券信用評(píng)級(jí)方法




第二十八條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)債主體信用狀況，結(jié)合債券特點(diǎn)和相關(guān)合同,，考察債務(wù)人償還債務(wù)的信用程度,，確定其信用等級(jí)。




第二十九條 債券和相關(guān)合同評(píng)估，應(yīng)當(dāng)考察發(fā)債主體募集資金投向,、項(xiàng)目現(xiàn)金流和綜合現(xiàn)金流,、到期償付能力、償付及時(shí)性等,，重點(diǎn)關(guān)注與債券資金流向和收益相關(guān)的因素,。




第三十條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)確定債券信用等級(jí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)考慮債券清償順序,。



 （一）擔(dān)保債券：含有抵押,、質(zhì)押、信用保證等增信條件,，本金和利息清償順序先于普通債券,，其信用等級(jí)可能高于發(fā)債主體信用等級(jí)。



 （二）普通債券：不含任何增信條件,，本金和利息清償順序優(yōu)于次級(jí)債券和混合資本,，其信用等級(jí)一般等同于發(fā)債主體信用等級(jí)。



 （三）次級(jí)債券：本金和利息清償順序列于公司普通債務(wù)之后,、優(yōu)于混合資本和股權(quán)資本,，其信用等級(jí)一般低于發(fā)債主體信用等級(jí)。



 （四）混合資本債券：符合一定條件時(shí),，本金和利息可以延期支付,，清償順序列于次級(jí)債券之后，優(yōu)于股權(quán)資本,，其信用等級(jí)一般低于發(fā)債主體信用等級(jí),，且低于次級(jí)債券信用等級(jí)。




第三十一條 第三方機(jī)構(gòu)為發(fā)債主體提供全部或部分債務(wù)擔(dān)保的,，該債券的信用等級(jí)最高可以等同于保證方信用等級(jí),。




第三十二條 債券含有抵押、質(zhì)押,、信用保證等增信條件的,，應(yīng)當(dāng)評(píng)估抵押物和質(zhì)押物的市場(chǎng)價(jià)值、流動(dòng)性,、抵押和質(zhì)押比例,，評(píng)估擔(dān)保人的信用狀況、承諾條件以及償付及時(shí)性,。




第三十三條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)審慎原則,，對(duì)增信作用設(shè)置一定限制，控制增信債券信用等級(jí)上調(diào)級(jí)別,。




第三十四條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換公司債券,，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)債主體信用等級(jí),，重點(diǎn)關(guān)注特定債券有無(wú)擔(dān)保、擔(dān)保的法律效力,、擔(dān)保條件,、不可撤銷(xiāo)性以及擔(dān)保人財(cái)務(wù)實(shí)力等。




第三十五條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資短期融資券,，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)債主體信用等級(jí),，重點(diǎn)分析其發(fā)行期內(nèi)行業(yè)走勢(shì)，現(xiàn)金流,、資產(chǎn)流動(dòng)性對(duì)本期債券的影響,，以及發(fā)債主體出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，采取融資手段償付債務(wù)的意愿,、方式和能力,。



 （一）發(fā)行期內(nèi)短期融資券走勢(shì)分析，著重考察行業(yè)近期變化,、發(fā)債主體近期產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,、新項(xiàng)目投產(chǎn)、在建項(xiàng)目建設(shè)等因素,，分析發(fā)債主體新近發(fā)生的股權(quán)變動(dòng),、組織構(gòu)架、管理模式,、高管人員,、資產(chǎn)并購(gòu)和出售等變化，對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響等,。



 （二）現(xiàn)金流分析，著重考察發(fā)債主體未來(lái)1至2年現(xiàn)金流預(yù)測(cè)的依據(jù),；根據(jù)未來(lái)兩年收入,、成本變化及投融資計(jì)劃，預(yù)測(cè)未來(lái)1至2年的現(xiàn)金流,；分析對(duì)不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，發(fā)債主體未來(lái)1至2年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)金流的敏感性等。



 （三）資產(chǎn)流動(dòng)性分析,，著重考察發(fā)債主體資產(chǎn)結(jié)構(gòu),、流動(dòng)資產(chǎn)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況以及應(yīng)收款項(xiàng),、存貨等資產(chǎn)的變現(xiàn)能力等,。




第五章 信用評(píng)級(jí)報(bào)告




第三十六條 評(píng)級(jí)人員撰寫(xiě)信用評(píng)級(jí)報(bào)告，應(yīng)當(dāng)包括評(píng)級(jí)分析和評(píng)級(jí)結(jié)論,。




第三十七條 評(píng)級(jí)分析應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)要說(shuō)明本次評(píng)級(jí)的評(píng)估過(guò)程和影響因素,。主要包括發(fā)債主體基本情況、所處行業(yè)、治理結(jié)構(gòu),、業(yè)務(wù)分析,、資本實(shí)力、財(cái)務(wù)狀況,、風(fēng)險(xiǎn)因素,、募集資金投向、償債保障能力,、抗御風(fēng)險(xiǎn)能力,、發(fā)債主體外部信用增級(jí)措施、債券合同條款,、第三方潛在支持程度,、債券收益率或風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等對(duì)信用等級(jí)影響。




第三十八條 評(píng)級(jí)結(jié)論應(yīng)當(dāng)寫(xiě)明信用級(jí)別釋義,、評(píng)級(jí)結(jié)論的主要依據(jù),、發(fā)債主體或債券的信用等級(jí)等，并簡(jiǎn)要說(shuō)明評(píng)級(jí)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度,。




第三十九條 信用跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告應(yīng)當(dāng)與前次評(píng)級(jí)報(bào)告保持連貫,，重點(diǎn)說(shuō)明以下內(nèi)容：



 （一）據(jù)以確定發(fā)債主體及債券信用等級(jí)的有關(guān)依據(jù)的主要變化情況，以及對(duì)評(píng)估對(duì)象信用狀況的影響,；



 （二）重新確定發(fā)債主體和債券的信用等級(jí),。




第四十條 信用評(píng)級(jí)、跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告應(yīng)當(dāng)注明報(bào)告日期,。




第六章 附則




第四十一條 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)參照本指引,，制定其他發(fā)債主體和債權(quán)類(lèi)投資工具的信用評(píng)級(jí)制度、程序和方法,，并報(bào)中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案,。




第四十二條 本指引由中國(guó)保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)解釋?zhuān)园l(fā)布之日起實(shí)施。



 附錄：



 一般工商企業(yè)和商業(yè)銀行主要評(píng)級(jí)方法



 一般工商企業(yè)主要評(píng)級(jí)方法



 一,、一般工商企業(yè)個(gè)體評(píng)估要素,，主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。



 （一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要考察宏觀環(huán)境,、行業(yè)狀況,、周邊經(jīng)濟(jì)環(huán)境、管理層素質(zhì),，受評(píng)對(duì)象經(jīng)營(yíng)情況,。宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策,、法律制度等,。行業(yè)狀況包括行業(yè)特征,、競(jìng)爭(zhēng)狀況、生命周期等,。管理層素質(zhì)包括歷史業(yè)績(jī),、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策,、經(jīng)營(yíng)效率,、競(jìng)爭(zhēng)地位等。



 （二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要考察財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量,、盈利能力,、償債能力、資本結(jié)構(gòu),、財(cái)務(wù)彈性,。財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量包括會(huì)計(jì)政策、數(shù)據(jù)真實(shí)性,、信息披露,、注冊(cè)會(huì)計(jì)師意見(jiàn)等。



 二,、一般工商企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo),，主要包括盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率,、資本結(jié)構(gòu),、現(xiàn)金流狀況、流動(dòng)性,、付息水平等,。



 （一）盈利能力指標(biāo)主要包括：



 1、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入



 2,、銷(xiāo)售凈利率 = 凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入



 3,、凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)



 4、資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn),，或者資產(chǎn)收益率 =（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均總資產(chǎn)



 5,、資本回報(bào)率 = （利潤(rùn)總額+利息支出）/平均總資本,。其中,，資本 = 少數(shù)股東權(quán)益+所有者權(quán)益+短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券。



 （二）運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)主要包括：



 1,、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均總資產(chǎn)



 2,、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均固定資產(chǎn)



 3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款



 4,、存貨周轉(zhuǎn)率 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨



 （三）資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)主要包括：



 1,、資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額/總資產(chǎn)



 2,、總付息債務(wù) /資本。其中：總付息債務(wù)=短期付息債務(wù)+長(zhǎng)期付息債務(wù),；短期付息債務(wù)=短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債,；長(zhǎng)期付息債務(wù)=長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券。



 3,、長(zhǎng)期付息債務(wù)/總付息債務(wù)



 4,、流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)



 5、固定資產(chǎn)/資產(chǎn)



 （四）現(xiàn)金流指標(biāo)主要包括：



 1,、現(xiàn)金負(fù)債總額比 = 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債總額



 2,、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 = 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債



 3、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/總付息債務(wù)



 4,、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/短期付息債務(wù)



 5,、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/購(gòu)建固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金



 （五）流動(dòng)性指標(biāo)主要包括：



 1、流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債



 2,、速動(dòng)比率 = （流動(dòng)資產(chǎn)- 存貨等）/流動(dòng)負(fù)債



 3,、貨幣資金/短期付息債務(wù)



 （六）付息能力指標(biāo)主要包括：



 1、息稅前利潤(rùn)利息倍數(shù) = （利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出



 2,、EBITDA利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息支出+折舊+攤銷(xiāo)）/利息支出



 3,、現(xiàn)金利息倍數(shù) = 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~/利息支出



 三、工商企業(yè)盈利能力評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)分析發(fā)債主體收入,、利潤(rùn)的來(lái)源和構(gòu)成，考察各類(lèi)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提情況,，分析其對(duì)未來(lái)盈利的影響,。



 四、盈利能力指標(biāo)評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)剔除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目,，確保盈利指標(biāo)真正體現(xiàn)發(fā)債主體核心盈利能力。



 五,、工商企業(yè)資本結(jié)構(gòu)評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)分析負(fù)債水平與結(jié)構(gòu)，負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配狀況,，考察存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模以及對(duì)發(fā)債主體營(yíng)運(yùn)資金的影響,，分析或有負(fù)債情況，綜合評(píng)價(jià)發(fā)行人的債務(wù)管理能力,。



 商業(yè)銀行主要評(píng)級(jí)方法



 一,、商業(yè)銀行個(gè)體評(píng)估要素，主要包括影響銀行信用質(zhì)量的外部環(huán)境,、運(yùn)營(yíng)因素,、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)實(shí)力等,。



 （一）銀行外部環(huán)境評(píng)估，主要考察經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)環(huán)境,，掌握銀行業(yè)和受評(píng)銀行的利潤(rùn)波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)狀況。經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)周期,、產(chǎn)業(yè)政策,、地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況等。監(jiān)管環(huán)境包括貨幣政策,、利率政策,、外匯政策、監(jiān)管政策等,。行業(yè)環(huán)境包括行業(yè)特征,、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等。



 （二）銀行運(yùn)營(yíng)因素評(píng)估,，主要考察公司治理,、管理戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)地位等,，評(píng)估受評(píng)銀行內(nèi)部運(yùn)營(yíng)狀況及其信用質(zhì)量,。公司治理包括基本結(jié)構(gòu)、決策機(jī)制,、執(zhí)行機(jī)制,、監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)約束機(jī)制等,。管理戰(zhàn)略包括管理層素質(zhì),、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。



 （三）銀行管理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,，主要考察受評(píng)銀行信用風(fēng)險(xiǎn),、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),、經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn),、操作風(fēng)險(xiǎn)等管理能力，評(píng)估受評(píng)銀行安全性等,。



 （四）銀行財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)估,，主要考察受評(píng)銀行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量,、資產(chǎn)流動(dòng)性及資本充足性等,。



 二,、商業(yè)銀行基本財(cái)務(wù)指標(biāo),，主要包括資產(chǎn)和存貸款規(guī)模,、盈利能力、流動(dòng)性,、資產(chǎn)質(zhì)量,、資本充足性等。



 （一）盈利能力指標(biāo)主要包括：



 1,、凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)



 2,、撥備前資產(chǎn)收益率 = 撥備前凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)



 3、資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)



 4,、資產(chǎn)費(fèi)用率 = 營(yíng)業(yè)費(fèi)用/平均總資產(chǎn),。其中，撥備前凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)支出-營(yíng)業(yè)費(fèi)用+投資凈收益-營(yíng)業(yè)稅金及附加,。



 （二）流動(dòng)性指標(biāo)主要包括：



 1,、流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債



 2、超額準(zhǔn)備金率 = （在中國(guó)人民銀行超額備付金存款+庫(kù)存現(xiàn)金）/各項(xiàng)存款余額



 3,、存貸款比例 = 各項(xiàng)貸款余額（不含貼現(xiàn)）/各項(xiàng)存款余額



 4,、中長(zhǎng)期貸款比率 = 中長(zhǎng)期貸款余額/中長(zhǎng)期存款余額



 5、凈拆借資金比率=（拆入資金余額-拆出資金余額）/各項(xiàng)存款余額



 6,、關(guān)聯(lián)方貸款比率=全部關(guān)聯(lián)方貸款余額/（資本-扣除項(xiàng)）



 （三）資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)主要包括：



 1,、不良貸款率 =（次級(jí)類(lèi)貸款+可疑類(lèi)貸款+損失類(lèi)貸款）/貸款余額



 2、撥備覆蓋率 =（一般準(zhǔn)備+專(zhuān)項(xiàng)準(zhǔn)備+特種準(zhǔn)備）/（次級(jí)類(lèi)貸款+可疑類(lèi)貸款+損失類(lèi)貸款）



 3,、最大單一客戶貸款比例=最大一家客戶貸款余額/（資本-扣除項(xiàng)）



 4,、最大十家客戶貸款比例=最大十家客戶貸款余額/（資本-扣除項(xiàng)）



 5、非信貸資產(chǎn)損失率=非信貸資產(chǎn)損失額/非信貸資產(chǎn)余額



 （四）資本充足性指標(biāo)主要包括：



 1,、資本充足率 = （資本-扣除項(xiàng)）/（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）



 2,、核心資本充足率 = （核心資本-核心資本扣除項(xiàng)）/（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）



 3、資本資產(chǎn)比例 = 凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)



 三,、商業(yè)銀行盈利能力評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)分析銀行成本費(fèi)用、收入,、利潤(rùn)構(gòu)成及來(lái)源,，考察銀行提取貸款損失準(zhǔn)備和非信貸資產(chǎn)損失準(zhǔn)備情況，以及對(duì)銀行盈利狀況的影響,。



 四,、商業(yè)銀行流動(dòng)性評(píng)估，應(yīng)當(dāng)分析銀行資金來(lái)源構(gòu)成,、穩(wěn)定性和資產(chǎn)負(fù)債匹配程度,，考察銀行在流動(dòng)性不足時(shí)，從外部獲取資金的能力以及監(jiān)管政策,。



 五,、商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)分析貸款行業(yè)、地區(qū)分布和集中風(fēng)險(xiǎn),，研究不良貸款規(guī)模,、不良貸款率變動(dòng)趨勢(shì)，考察銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理程序和有效性,、非信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和執(zhí)行情況,。



 六、銀行資本充足性評(píng)估,，應(yīng)當(dāng)分析銀行資本構(gòu)成的穩(wěn)定性,、流動(dòng)性、市場(chǎng)價(jià)值,、資產(chǎn)質(zhì)量以及對(duì)資本的影響,，考察銀行內(nèi)部和外部增加資本的能力、銀行資本管理政策和利潤(rùn)分配政策的穩(wěn)健性,。