-解讀中小企業(yè)板塊上市交易兩規(guī)定-

深圳證券交易所20日公布了《中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定》和《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》,這標(biāo)志著分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)工作已全面展開(kāi),。仔細(xì)分析可以看出,兩項(xiàng)“特別規(guī)定”從公司上市到股票交易,既保持了與主板市場(chǎng)的延續(xù)性,又針對(duì)中小企業(yè)板塊上市公司的特殊性,更加注重增強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)的透明度、信息披露的及時(shí)有效,同時(shí)強(qiáng)調(diào)上市公司與投資者的溝通,。



 考慮到現(xiàn)有市場(chǎng)的特點(diǎn),兩個(gè)規(guī)定所包含的各項(xiàng)細(xì)則“特別”之處頗具平穩(wěn)過(guò)渡的特點(diǎn),體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)此前公布的實(shí)施方案中"兩個(gè)不變,四個(gè)獨(dú)立"的原則,與主板市場(chǎng)相比,其中創(chuàng)新成分實(shí)際上更多地表現(xiàn)在從監(jiān)管的角度,充分保護(hù)投資者的利益,。具體來(lái)看,有兩個(gè)明顯特點(diǎn):



 市場(chǎng)更加透明



 特別規(guī)定中,與主板市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)封閉式集合競(jìng)價(jià)不同,中小企業(yè)板塊股票的開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)將以開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。開(kāi)放與封閉本身的區(qū)別就充分體現(xiàn)了公開(kāi)和透明,。中小企業(yè)板塊開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)期間,深交所主機(jī)將即時(shí)揭示中小企業(yè)股票的開(kāi)盤(pán)參考價(jià)格,、匹配量和未匹配量三個(gè)指標(biāo)。使得與主板相比,集合競(jìng)價(jià)的產(chǎn)生過(guò)程發(fā)生了變化,。開(kāi)盤(pán)參考價(jià)格是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競(jìng)價(jià)規(guī)則形成的虛擬開(kāi)盤(pán)價(jià)格,；匹配量是指截至揭示時(shí)所有有效申報(bào)按照集合競(jìng)價(jià)規(guī)則形成的虛擬成交數(shù)量；未匹配量是指截至揭示時(shí)在開(kāi)盤(pán)參考價(jià)位上的不能按照開(kāi)盤(pán)參考價(jià)虛擬成交的買(mǎi)方或賣(mài)方委托剩余量。與封閉式集合競(jìng)價(jià)相比,這就是說(shuō),這種開(kāi)放式集合競(jìng)價(jià)將即時(shí)反映集合競(jìng)價(jià)虛擬價(jià)格的形成過(guò)程,。



 中小企業(yè)板塊股票的收盤(pán)價(jià)則將通過(guò)收盤(pán)前最后三分鐘集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生,。每個(gè)交易日的14∶57至15∶00為中小企業(yè)板塊收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。這與主板市場(chǎng)證券的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)也有所不同,。就是說(shuō),中小企業(yè)板塊股票交易的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)產(chǎn)生方式發(fā)生了變化,其主旨在于增強(qiáng)交易本身的透明度,抑制投機(jī),有利于保護(hù)投資者利益。



 引入三大指標(biāo)作為交易公開(kāi)信息披露和標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)制定了更為具體的異常波動(dòng)停牌制度,。相對(duì)于目前主板市場(chǎng)交易所對(duì)A股和基金每日漲跌幅比例超過(guò)7%(含7%)的前5只證券公布其成交金額最大的5家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱(chēng)及成交金額,中小企業(yè)板塊日收盤(pán)價(jià)格漲跌幅偏離值達(dá)到±7%的各前三只股票,、日價(jià)格振幅達(dá)到15%的前三只股票和日換手率達(dá)到20%的前三只股票都將公布成交金額最大五家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱(chēng)及其買(mǎi)入、賣(mài)出金額,。



 為了更具針對(duì)性,有關(guān)規(guī)定還明確了中小企業(yè)股票交易異常波動(dòng)的三種情況,。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,不僅中小企業(yè)股票交易屬于異常波動(dòng)的應(yīng)當(dāng)停牌,而且深交所還將公布該股票交易異常波動(dòng)期間累計(jì)成交金額最大五家會(huì)員營(yíng)業(yè)部或席位的名稱(chēng)及其買(mǎi)入、賣(mài)出金額,。



 信息披露更及時(shí)



 在《中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定》中,年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度的建立顯示中小企業(yè)板塊上市公司和投資者關(guān)系有望大大"拉近",。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,中小企業(yè)板塊上市公司應(yīng)當(dāng)在每年年度報(bào)告披露后舉行年度報(bào)告說(shuō)明會(huì),向投資者介紹公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),、新產(chǎn)品和新技術(shù)開(kāi)發(fā),、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資項(xiàng)目等各方面的情況,。說(shuō)明會(huì)還可以采取網(wǎng)上直播和網(wǎng)上互動(dòng)的方式進(jìn)行,。



 中小企業(yè)板塊上市公司還被要求在定期報(bào)告中新增披露截至報(bào)告期末前十名流通股股東的持股情況和公司開(kāi)展投資者關(guān)系管理的具體情況。也就是說(shuō),與主板相比,投資者能更及時(shí)地了解到股東持股分布狀況的變化,給投資提供參考,。



 在有關(guān)規(guī)定中,中小企業(yè)板塊上市公司當(dāng)年存在募集資金運(yùn)用的,公司應(yīng)當(dāng)在進(jìn)行年度審計(jì)的同時(shí),聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)募集資金使用情況,包括對(duì)實(shí)際投資項(xiàng)目,、實(shí)際投資金額、實(shí)際投入時(shí)間和完工程度進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審核,并在年度報(bào)告中披露專(zhuān)項(xiàng)審核的情況,。這就說(shuō)明,中小企業(yè)板塊上市公司的募集資金將面臨著更為嚴(yán)格的監(jiān)管,引入中介機(jī)構(gòu)使其在募集資金運(yùn)用方面受到約束,其信息披露也將更加透明,。同時(shí),中小企業(yè)板塊上市公司還應(yīng)當(dāng)在股票上市后六個(gè)月內(nèi)建立內(nèi)部審計(jì)制度,監(jiān)督、核查公司財(cái)務(wù)制度的執(zhí)行情況和財(cái)務(wù)狀況,。



 （文章原載上海證券報(bào)）

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