• 【發(fā)布單位】作者：趙曉輝 劉開雄 許晟
• 【發(fā)布文號】--
• 【發(fā)布日期】2015-04-20 17:46:30
• 【生效日期】--
• 【失效日期】--
• 【文件來源】來源：新華網(wǎng)
• 【所屬類別】立法追蹤

-證券法一審,，投資者最該關(guān)注的十件事兒-

在2005年10月經(jīng)過較大修訂之后,，證券法時隔10年再度大修。20日提請全國人大常委會審議的證券法修訂草案共338條,，其中新增122條,、修改185條、刪除22條,。在股票發(fā)行注冊制改革的背景下,，如此大范圍,、大力度的修訂，會帶來哪些變化,？又將怎樣影響市場的參與者,？



 股票發(fā)行注冊由交易所審核



 盡管此前市場對注冊制已有較多傳聞，但證券法修訂草案是首次明確公開發(fā)行股票并擬在證券交易所上市交易的,，由證券交易所負責對注冊文件進行審核,。



 交易所出具同意意見的，向證券監(jiān)管機構(gòu)報送注冊文件和審核意見,，證券監(jiān)管機構(gòu)10日內(nèi)沒有提出異議的,，注冊生效。



 值得注意的是,，草案說明,，注冊生效不表明國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)對股票的投資價值或者投資收益作出實質(zhì)性判斷或者保證，也不表明國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)對注冊文件的真實性,、準確性,、完整性作出保證。



 欺詐發(fā)行處罰標準大幅提高



 注冊制意味著“寬進”,，必須加大處罰力度,，嚴防欺詐發(fā)行。根據(jù)草案,，如果發(fā)行人在招股說明書中“隱瞞重要事實或者編造重大虛假內(nèi)容”,，尚未發(fā)行證券的，處以100萬元以上1000萬元以下的罰款,，而現(xiàn)行處罰最高標準只有60萬,；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額2％以上10％以下的罰款,，現(xiàn)行最高標準為5％,。



 新增現(xiàn)金分紅制度



 現(xiàn)金分紅不足一直是中國股市的一大難題。為解決這一問題,，草案明確,，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅的具體安排和決策程序,。



 根據(jù)草案,，上市公司當年稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的,，應(yīng)當按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利,。



 可以設(shè)立證券合伙企業(yè)了



 在“證券經(jīng)營機構(gòu)”一章，草案明確提出“證券合伙企業(yè)”的概念，這就意味著將允許設(shè)立合伙制的證券企業(yè),。



 草案規(guī)定了證券公司,、證券合伙企業(yè)經(jīng)營草案規(guī)定的證券業(yè)務(wù)之一的，注冊資本或者出資額最低限額為人民幣3000萬元,。經(jīng)營兩項或兩項以上證券業(yè)務(wù)的,，注冊資本或出資額最低限額應(yīng)當合并計算?！白C券業(yè)的核心資產(chǎn)是人,，通過合伙制方式不僅能夠留住人才,，更能夠打造出如高盛這樣的‘百年老店’,。”英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄說,。



 證券從業(yè)人員“炒股”解禁



 近年來,，關(guān)于證券從業(yè)人員能否直接入市的問題一直是市場關(guān)注的熱點,。此次，草案明確證券從業(yè)人員可以買賣股票,，但也作出了相應(yīng)的規(guī)范,。



 根據(jù)草案，證券經(jīng)營機構(gòu),、證券交易場所和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及其他證券從業(yè)人員,，應(yīng)當事先向其所在單位申報本人及配偶證券賬戶,，并在買賣完成后3日內(nèi)申報買賣情況。



 為境外企業(yè)境內(nèi)上市預留法律空間



 在長期討論“國際板”問題未果之后,，此次公布的草案中有4個條款專門對境外企業(yè)在境內(nèi)上市作出了相關(guān)規(guī)定,。



 這些條款內(nèi)容涉及境外發(fā)行人所在國家或地區(qū)的證券法律和監(jiān)管制度，在境內(nèi)上市的信息披露要求,、財務(wù)會計報告要求以及證券登記結(jié)算方面的要求等,。



 分析人士認為，這未必意味著“國際板”一定會開啟,，但確實為境外企業(yè)在境內(nèi)上市預留了必要的法律空間,。



 新增條款禁止跨市場操縱



 草案新增條款禁止跨市場操縱行為，防止在衍生品市場和現(xiàn)貨市場之間進行價格操縱,。禁止的行為主要包括：為了在衍生品交易中獲得不正當利益,，通過拉抬、打壓或者鎖定等手段,，影響衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的行為,；為了在衍生品基礎(chǔ)資產(chǎn)交易中獲得不正當利益，通過拉抬、打壓或者鎖定手段,，影響衍生品市場價格的行為,。



 利用“未公開信息”交易責同內(nèi)幕交易



 草案規(guī)定，禁止證券交易場所,、證券登記結(jié)算機構(gòu),、證券經(jīng)營機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)和其他金融機構(gòu)的從業(yè)人員,、有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會的工作人員以及其他因工作,、職責獲取未公開信息的人員，買賣或者建議他人買賣與該信息相關(guān)的證券,，或者泄露該未公開信息,。



 這里的“未公開信息”，是指除內(nèi)幕信息以外對證券的市場價格有重大影響且尚未公開的信息,。利用未公開信息進行交易給投資者造成損失的,，應(yīng)與內(nèi)幕交易一樣承擔賠償責任。



 遭遇上市公司造假可先協(xié)議賠償



 買股票,，買到造假的上市公司怎么辦,？草案規(guī)定，因欺詐發(fā)行,、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的,，發(fā)行人的控股股東、實際控制人,、相關(guān)的證券經(jīng)營機構(gòu),、證券服務(wù)機構(gòu)以及國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認可的投資者保護機構(gòu)可以就賠償事宜與投資者達成協(xié)議，予以先期賠付,。



 這意味著,，遭遇上市公司造假的投資者在民事訴訟之外多了一條維權(quán)渠道，可以通過投資者保護機構(gòu)獲得賠償,，之后可以繼續(xù)通過民事訴訟追償,。



 民事賠償可推代表訴訟



 由于缺乏集體訴訟制度，股民索賠一直是一大難題,。草案規(guī)定,，投資者提起虛假陳述、內(nèi)幕交易,、操縱市場等證券民事賠償訴訟時,，當事人一方人數(shù)眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟,。



 國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認可的投資者保護機構(gòu)可以作為代表人參加訴訟或者清算程序,。