一,、信任度

由于當下國內(nèi)法律、法規(guī)及政策限制,，股權(quán)眾籌運營過程中,，出資人或采用有限合伙企業(yè)模式或采用股份代持模式，進行相應的風險規(guī)避,。但問題是在眾籌平臺上,，出資人基本互相都不認識，有限合伙模式中起主導作用的是領(lǐng)投人,，股份代持模式中代持人至關(guān)重要,，數(shù)量眾多的出資人如何建立對領(lǐng)投人或代持人的信任度很是關(guān)鍵。

解決問題的核心還是出資人盡快成長起來,。鑒于目前參與眾籌的許多國內(nèi)投資者并不具備專業(yè)的投資能力,，也無法對項目的風險進行準確的評估，同時為解決信任度問題,，股權(quán)眾籌平臺從國外借鑒的一個最通用模式即合投機制,，由天使投資人對某個項目進行領(lǐng)投,，再由普通投資者進行跟投，領(lǐng)投人代表跟投人對項目進行投后管理,，出席董事會,，獲得一定的利益分成。這里的領(lǐng)投人,，往往都是業(yè)內(nèi)較為著名的天使投資人,。

但該措施或許只能管得了一時，長期缺很難發(fā)揮作用,，這是因為眾籌平臺上項目過多,，難以找到很多知名天使投資人，不知名的天使投資人又很難獲得出資人信任,，另外天使投資人往往會成為有限合伙企業(yè)的GP,，一旦其參與眾籌項目過多，精力難以兼顧,。

另眾籌模式中采用股份代持的,，代持人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目的法人，其自身與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的利益息息相關(guān),，出資人應當注意所簽代持協(xié)議內(nèi)容的完整性,。

二、安全性

目前,，從國內(nèi)外眾籌平臺運行的狀況看,，盡管籌資人和出資人之間屬于公司和股東的關(guān)系，但在籌資人與出資人之間,，出資人顯然處于信息弱勢的地位,，其權(quán)益極易受到損害。

眾籌平臺一般會承諾在籌資人籌資失敗后,，確保資金返還給出資人,，這一承諾是建立在第三方銀行托管或者“投付寶”類似產(chǎn)品基礎(chǔ)上。但眾籌平臺一般都不會規(guī)定籌資人籌資成功但無法兌現(xiàn)對出資人承諾時,，對出資人是否返會還出資,。

當籌資人籌資成功而卻無法兌現(xiàn)對出資人承諾的回報時，既沒有對籌資人的懲罰機制,，也沒有對出資人權(quán)益的救濟機制,，眾籌平臺對出資人也沒有任何退款機制。

嚴格來說,，既然是股權(quán)投資,，就不應該要求有固定回報，否則又變成了“明股實債”,。但籌資人至少應當在項目融資相關(guān)資料中向出資人揭示預期收益,。一旦預期收益不能實現(xiàn),，實踐中又會形成一定的糾紛。

三,、知情和監(jiān)督權(quán)

出資人作為投資股東,，在投資后有權(quán)利獲得公司正確使用所籌資金的信息，也有權(quán)利獲得公司運營狀況的相關(guān)財務(wù)信息,，這是股東權(quán)利的基本內(nèi)涵,。

雖然行業(yè)內(nèi)規(guī)定眾籌平臺有對資金運用監(jiān)管的義務(wù)，但因參與主體的分散性,、空間的廣泛性以及眾籌平臺自身條件的限制，在現(xiàn)實條件下難以完成對整個資金鏈運作的監(jiān)管,，即使明知籌資人未按承諾用途運用資金,，也無法有效對其進行有效制止和風險防范。

該環(huán)節(jié)有點類似私募股權(quán)投資的投后管理階段,，出資人作為股東,，了解所投公司的運營狀況是其基本權(quán)利。行業(yè)內(nèi)雖對眾籌平臺類似規(guī)定,，但實踐中缺乏可操作性,，只能期寄望于不久出臺的法規(guī)中對眾籌平臺強制性要求，以及不履行義務(wù)的重度處罰,。

同時,，對于公司或眾籌平臺發(fā)布或傳遞給出資人的相關(guān)信息，如果能明確要求有專業(yè)律師的認證更好,。

四,、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或退出

眾籌股東的退出機制主要通過回購和轉(zhuǎn)讓這兩種方式，如采用回購方式的,，原則上公司自身不能進行回購,，最好由公司的創(chuàng)始人或?qū)嶋H控制人進行回購;采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，原則上應當遵循公司法的相關(guān)規(guī)定,。

上述提到的公司創(chuàng)始人回購或者直接股權(quán)轉(zhuǎn)讓,，如果出資人直接持有公司股權(quán)，則相對簡單,，但實踐中大多采用有限合伙企業(yè)或股份代持模式,，出資人如要轉(zhuǎn)讓或退出，就涉及到有限合伙份額的轉(zhuǎn)讓和代持份額的轉(zhuǎn)讓,。關(guān)于這一點,，最好能在投資前的有限合伙協(xié)議書或股份代持協(xié)議中作以明確約定。

在解決了由誰來接盤后,，具體的受讓價格進行又是一個難題,，由于公司尚未上市沒有一個合理的定價,，也很難有同行業(yè)的參考標準，所以建議在出資入股時就在協(xié)議里約定清楚,，比如有的眾籌項目在入股協(xié)議里約定發(fā)生這種情況時由所有股東給出一個評估價取其中的平均值作為轉(zhuǎn)讓價,，也有的約定以原始的出資價作為轉(zhuǎn)讓價。