一,、股權(quán)眾籌模式構(gòu)建的思路

1,、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

這里的股權(quán)眾籌平臺(tái)，不能簡(jiǎn)單地理解為一種中介服務(wù)平臺(tái),，還應(yīng)當(dāng)設(shè)計(jì)“領(lǐng)投人+合投人”的有限合伙基金組織模式,，并以此為載體開(kāi)展?fàn)I運(yùn)，才能夠避免信息不對(duì)稱,，實(shí)現(xiàn)投融資雙方有效對(duì)接,，提高投資成功率。

2,、風(fēng)險(xiǎn)架構(gòu)設(shè)計(jì)

如上所述股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)較大,，主要反映在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中存在嚴(yán)重的不確定性和信息不對(duì)稱所帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，如擬投企業(yè)可能存在信息披露不全面或虛假,，股權(quán)眾籌機(jī)構(gòu)與被投企業(yè)之間存在關(guān)聯(lián)交易,，以及被投企業(yè)和股權(quán)眾籌機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信度較差等。為此,，應(yīng)強(qiáng)化線下對(duì)項(xiàng)目的盡職調(diào)查,，以便獲取更多的真實(shí)信息。

3,、法律架構(gòu)設(shè)計(jì)

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定的管理辦法試行,，股權(quán)眾籌運(yùn)作中的法律風(fēng)險(xiǎn)仍較大，突出表現(xiàn)在：一是刑事法律風(fēng)險(xiǎn),，如非法集資和欺詐募資,；二是行政違法風(fēng)險(xiǎn)，如發(fā)布虛假信息等,；三是行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn),，即國(guó)家有關(guān)部委和地方政府部門(mén)的不正當(dāng)干預(yù)等?？梢哉f(shuō),，目前我國(guó)的股權(quán)眾籌業(yè)正行走于現(xiàn)行法律風(fēng)險(xiǎn)邊緣,。

4、股權(quán)眾籌的監(jiān)管模式

政府的規(guī)范監(jiān)管應(yīng)給予寬松的成長(zhǎng)環(huán)境和有力的扶持,，引導(dǎo)其健康快速發(fā)展,。同時(shí)，還應(yīng)寬容其失敗,。當(dāng)然,，對(duì)給社會(huì)造成危害的非法行為要零容忍，并給予堅(jiān)決打擊,。由于其既具有中介服務(wù)平臺(tái)功能,，同時(shí)又具有大眾籌資式有限合伙股權(quán)投資基金的功能，因此應(yīng)由證券業(yè)協(xié)會(huì)和投資基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合進(jìn)行行業(yè)監(jiān)管,。除此之外,，股權(quán)眾籌專委會(huì)管理層，不可完全由證券機(jī)構(gòu)組成,，還應(yīng)吸收有代表性的天使投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)投基金參與,。

二、眾籌的法律風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

1,、眾籌模式的參與對(duì)象十分廣泛,，如果引發(fā)訴訟，波及面很大,，甚至是集團(tuán)訴訟,。

2、可能存在資金池風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目發(fā)起者違約等風(fēng)險(xiǎn),。若眾籌平臺(tái)在無(wú)明確投資項(xiàng)目的情況下,，事先歸集投資者資金、形成資金池,，然后公開(kāi)宣傳,、吸引項(xiàng)目上線，再對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資,，則存在非法集資的嫌疑,；若平臺(tái)在投資人不知情的情況下將資金池中的資金轉(zhuǎn)移或挪作他用，更有導(dǎo)致集資詐騙罪的可能,。

3、法律規(guī)定,，未經(jīng)中國(guó)人民銀行許可,，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù)。眾籌平臺(tái)沒(méi)有取得支付業(yè)務(wù)許可證,，但實(shí)際上一些平臺(tái)往往充當(dāng)支付媒介的角色,，眾籌平臺(tái)來(lái)掌控資金,，沒(méi)有引入合法的第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金托管。

4,、項(xiàng)目發(fā)起者在募集成功后不兌現(xiàn)承諾甚至把資金挪作他用,，眾籌平臺(tái)后期的監(jiān)督缺失，導(dǎo)致眾籌人的違約訴訟甚至欺詐犯罪,。

5,、部分股權(quán)眾籌平臺(tái)直接向普通民眾發(fā)售股份，涉嫌非法證券活動(dòng),。