一,、股份增持與回購的含義

股份回購是成熟資本市場(chǎng)上比較常見的資本運(yùn)營方式與企業(yè)經(jīng)營策略,，尤其對(duì)于改善中國資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理環(huán)境具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義，但是相關(guān)立法的滯后,，導(dǎo)致實(shí)踐操作中諸多不規(guī)范性和回購實(shí)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,，因此在對(duì)股份回購的功能與價(jià)值的清晰定位的基礎(chǔ)上，制定與規(guī)范股份回購的實(shí)施細(xì)則或具體操作辦法是迫在眉睫的課題,。
股份增持,，也可以叫加倉，都是股票買入增量的一種說法,。

二,、股份增持與回購的作用

1、增厚每股收益和每股凈資產(chǎn),，提升股東價(jià)值,；

2、提高公司的經(jīng)營杠桿比例,；

3,、因個(gè)人避稅方面的原因，紅利稅低于資本利得稅,；

4,、管理層將股份回購作為一種信號(hào)，向投資者表明公司的股票被低估,。

在實(shí)踐中,，第四種原因是促使上市公司回購或者增持股份的主要原因。

三,、股份增持與回購的現(xiàn)狀

1,、增持與回購對(duì)股價(jià)的影響長期不顯著短期顯著。增持和回購雖然可以從財(cái)務(wù)的角度來改變股東價(jià)值,，但是并不能改變上市公司的宏觀背景,，所以這種資本運(yùn)作很難使得股價(jià)獲得長期支撐，所以增持回購不改變股價(jià)的長期走勢(shì),。我國A股市場(chǎng)和臺(tái)灣市場(chǎng)當(dāng)年有很大的相似性,，臺(tái)灣也是出于穩(wěn)定股價(jià)的需要，在熊市中公布了相關(guān)的增持和回購辦法,，但是市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈后繼續(xù)維持長期趨勢(shì)不變,。

2、可以用四個(gè)指標(biāo)來尋找增持與回購的公司。A股市場(chǎng)上增持的公司有幾個(gè)顯著的特征,，首先市盈率低于市場(chǎng)平均水平,，其次ROE水平高于市場(chǎng)平均水平且在10%以上，按年度計(jì)算在15%以上,，第三流通A股占總股本比例較高,，第四是少數(shù)股東權(quán)益占比較低，而現(xiàn)金流并不能成為判斷的依據(jù),。目前增持的公司絕大部分的理由是看好未來的發(fā)展,，但除了央企以外，少部分增持的公司ROE水平,、市盈率等并不符合我們前面的判斷,，這里面還是和大股東意愿相關(guān)度比較高。

3,、增持可能成為普遍現(xiàn)象，而回購不一定能普遍實(shí)施增持可能成為普遍現(xiàn)象,，但是回購并不一定能普遍實(shí)施,。主要原因可能是公司治理的問題。相當(dāng)多銀行股中有不少外資持有股權(quán),，如果采取回購措施,，可能使得外資持股比例過高，影響國家控股權(quán),。另外,，中小企業(yè)目前增持的比例較小，未來中小板增持的企業(yè)可能主要集中在持股比例較低的企業(yè)上,。

含B股的公司值得關(guān)注目前在A股市場(chǎng)上市的公司以增持A股為主,，但長安汽車的停牌給回購B股的構(gòu)想打開了思路。其實(shí),，H股,、B股的性質(zhì)和A股相同，B股相對(duì)于A股來說有更高的折價(jià),，回購則成本更低,，同時(shí)也提升了A股投資者的持股比例，增厚了每股收益和凈資產(chǎn)等財(cái)務(wù)指標(biāo),，這比直接增持A股可能更能直接刺激A股的股價(jià),，因此A+B類上市公司值得關(guān)注。