• 【發(fā)布單位】中國證券監(jiān)督管理委員會
• 【發(fā)布文號】中國證監(jiān)會公告〔2010〕28號
• 【發(fā)布日期】2010-10-12
• 【生效日期】2011-01-01
• 【失效日期】--
• 【文件來源】中國證券監(jiān)督管理委員會
• 【所屬類別】國家法律法規(guī)

發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定

發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定

(中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2010〕28號)





 現(xiàn)公布《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》,，自2011年1月1日起施行,。



 中國證券監(jiān)督管理委員會

 二○一○年十月十二日





發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定




第一條 為了規(guī)范證券公司、證券投資咨詢機構發(fā)布證券研究報告行為,，保護投資者合法權益,，維護證券市場秩序，依據(jù)《
證券法》,、《
證券公司監(jiān)督管理條例》,、《
證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》,，制定本規(guī)定,。




第二條 本規(guī)定所稱發(fā)布證券研究報告，是證券投資咨詢業(yè)務的一種基本形式,，指證券公司,、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析,，形成證券估值,、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告,，并向客戶發(fā)布的行為,。



 證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關產(chǎn)品的價值分析報告、行業(yè)研究報告,、投資策略報告等,。證券研究報告可以采用書面或者電子文件形式。




第三條 證券公司,、證券投資咨詢機構發(fā)布證券研究報告,，應當遵守法律,、行政法規(guī)和本規(guī)定，遵循獨立,、客觀,、公平、審慎原則,，有效防范利益沖突,，公平對待發(fā)布對象，禁止傳播虛假,、不實,、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易,、操縱證券市場活動,。




第四條 中國證監(jiān)會及其派出機構依法對證券公司、證券投資咨詢機構發(fā)布證券研究報告行為實行監(jiān)督管理,。



 中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司,、證券投資咨詢機構發(fā)布證券研究報告行為實行自律管理，并依據(jù)有關法律,、行政法規(guī)和本規(guī)定,，制定相應的執(zhí)業(yè)規(guī)范和行為準則。




第五條 在發(fā)布的證券研究報告上署名的人員,，應當具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格,，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師。證券分析師不得同時注冊為證券投資顧問,。




第六條 發(fā)布證券研究報告的證券公司,、證券投資咨詢機構，應當設立專門研究部門或者子公司,，建立健全業(yè)務管理制度,，對發(fā)布證券研究報告行為及相關人員實行集中統(tǒng)一管理。



 從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務的相關人員,，不得同時從事證券自營,、證券資產(chǎn)管理等存在利益沖突的業(yè)務。公司高級管理人員同時負責管理發(fā)布證券研究報告業(yè)務和其他證券業(yè)務的,，應當采取防范利益沖突的措施,，并有充分證據(jù)證明已經(jīng)有效防范利益沖突。




第七條 證券公司,、證券投資咨詢機構應當采取有效措施,，保證制作發(fā)布證券研究報告不受證券發(fā)行人、上市公司、基金管理公司,、資產(chǎn)管理公司等利益相關者的干涉和影響,。




第八條 證券公司、證券投資咨詢機構發(fā)布的證券研究報告,，應當載明下列事項：



 （一）“證券研究報告”字樣；



 （二）證券公司,、證券投資咨詢機構名稱,；



 （三）具備證券投資咨詢業(yè)務資格的說明；



 （四）署名人員的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼,；



 （五）發(fā)布證券研究報告的時間,；



 （六）證券研究報告采用的信息和資料來源；



 （七）使用證券研究報告的風險提示,。




第九條 制作證券研究報告應當合規(guī),、客觀、專業(yè),、審慎,。署名的證券分析師應當對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規(guī),，研究方法專業(yè)審慎,，分析結論具有合理依據(jù)。




第十條 證券公司,、證券投資咨詢機構應當建立證券研究報告發(fā)布審閱機制,，明確審閱流程，安排專門人員,，做好證券研究報告發(fā)布前的質量控制和合規(guī)審查,。




第十一條 證券公司、證券投資咨詢機構應當公平對待證券研究報告的發(fā)布對象,，不得將證券研究報告的內容或者觀點,，優(yōu)先提供給公司內部部門、人員或者特定對象,。




第十二條 證券公司,、證券投資咨詢機構應當建立健全與發(fā)布證券研究報告相關的利益沖突防范機制，明確管理流程,、披露事項和操作要求,，有效防范發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務之間的利益沖突。



 發(fā)布對具體股票作出明確估值和投資評級的證券研究報告時,，公司持有該股票達到相關上市公司已發(fā)行股份1%以上的,，應當在證券研究報告中向客戶披露本公司持有該股票的情況，并且在證券研究報告發(fā)布日及第二個交易日，不得進行與證券研究報告觀點相反的交易,。




第十三條 證券公司,、證券投資咨詢機構應當采取有效管理措施，防止制作發(fā)布證券研究報告的相關人員利用發(fā)布證券研究報告為自身及其利益相關者謀取不當利益,，或者在發(fā)布證券研究報告前泄露證券研究報告的內容和觀點,。




第十四條 證券公司、證券投資咨詢機構應當嚴格執(zhí)行發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務之間的隔離墻制度,，防止存在利益沖突的部門及人員利用發(fā)布證券研究報告謀取不當利益,。




第十五條 證券公司、證券投資咨詢機構的證券分析師因公司業(yè)務需要,，階段性參與公司承銷保薦,、財務顧問等業(yè)務項目，撰寫投資價值研究報告或者提供行業(yè)研究支持的,，應當履行公司內部跨越隔離墻審批程序。



 合規(guī)管理部門和相關業(yè)務部門應當對證券分析師跨越隔離墻后的業(yè)務活動實行監(jiān)控,。證券分析師參與公司承銷保薦,、財務顧問等業(yè)務項目期間，不得發(fā)布與該業(yè)務項目相關的證券研究報告,?？缭礁綦x墻期滿，證券分析師不得利用公司承銷保薦,、財務顧問等業(yè)務項目的非公開信息,，發(fā)布證券研究報告。




第十六條 證券公司,、證券投資咨詢機構從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務,，同時從事證券承銷與保薦、上市公司并購重組財務顧問業(yè)務的,，應當根據(jù)有關規(guī)定,，按照獨立,、客觀,、公平的原則,，建立健全發(fā)布證券研究報告靜默期制度和實施機制，并通過公司網(wǎng)站等途徑向客戶披露靜默期安排,。




第十七條 證券公司,、證券投資咨詢機構應當嚴格執(zhí)行合規(guī)管理制度，對與發(fā)布證券研究報告相關的人員資格,、利益沖突,、跨越隔離墻等情形進行合規(guī)審查和監(jiān)控。




第十八條 證券公司、證券投資咨詢機構發(fā)布證券研究報告,，應當對發(fā)布的時間,、方式、內容,、對象和審閱過程實行留痕管理,。



 發(fā)布證券研究報告相關業(yè)務檔案的保存期限自證券研究報告發(fā)布之日起不得少于5年。




第十九條 鼓勵證券公司,、證券投資咨詢機構組織安排證券分析師,，按照證券信息傳播的有關規(guī)定，通過廣播,、電視,、網(wǎng)絡,、報刊等公眾媒體,，客觀、專業(yè),、審慎地對宏觀經(jīng)濟,、行業(yè)狀況、證券市場變動情況發(fā)表評論意見,，為公眾投資者提供證券資訊服務,，傳播證券知識，揭示投資風險,，引導理性投資,。




第二十條 證券分析師通過廣播、電視,、網(wǎng)絡,、報刊等公眾媒體以及報告會、交流會等形式,，發(fā)表涉及具體證券的評論意見，或者解讀其撰寫的證券研究報告,，應當符合證券信息傳播的有關規(guī)定以及下列要求：



 （一）由所在證券公司或者證券投資咨詢機構統(tǒng)一安排,；



 （二）說明所依據(jù)的證券研究報告的發(fā)布日期；



 （三）禁止明示或者暗示保證投資收益,。




第二十一條 證券公司,、證券投資咨詢機構授權其他機構刊載或者轉發(fā)證券研究報告或者摘要的，應當與相關機構作出協(xié)議約定,，明確刊載或者轉發(fā)責任，要求相關機構注明證券研究報告的發(fā)布人和發(fā)布日期，提示使用證券研究報告的風險,。未經(jīng)授權刊載或者轉發(fā)證券研究報告的，應當承擔相應的法律責任,。




第二十二條 證券公司,、證券投資咨詢機構及其人員違反法律,、行政法規(guī)和本規(guī)定的,，中國證監(jiān)會及其派出機構可以采取責令改正、監(jiān)管談話,、出具警示函,、責令增加內部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報告,、責令暫停發(fā)布證券研究報告,、責令處分有關人員等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴重的,，中國證監(jiān)會依照法律、行政法規(guī)和有關規(guī)定作出行政處罰,；涉嫌犯罪的,，依法移送司法機關。




第二十三條 本規(guī)定自2011年1月1日起施行,。