• 【發(fā)布單位】作者：王炯
• 【發(fā)布文號】--
• 【發(fā)布日期】2004-09-03 08:34:22
• 【生效日期】--
• 【失效日期】--
• 【文件來源】來源：新華網(wǎng)
• 【所屬類別】立法追蹤

-解讀《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》-

    今年來不斷走俏的貨幣市場基金1日起有了自己的操作規(guī)范,。由中國人民銀行和中國證監(jiān)會兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定發(fā)布的《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》成為目前日漸走紅的貨幣市場基金的首個(gè)規(guī)范文件,。這個(gè)被業(yè)內(nèi)人士稱為出臺正當(dāng)其實(shí)的法規(guī)將為投資者分享穩(wěn)定收益的同時(shí),又增添了一道護(hù)身符。
    "身份"得以確認(rèn)
    "本規(guī)定所稱貨幣市場基金是指僅投資于貨幣市場工具的基金,。在基金名稱中使用‘貨幣’,、‘現(xiàn)金’,、‘流動(dòng)’、‘現(xiàn)款’,、‘短期債券’等類似字樣的基金,應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定的有關(guān)要求,。"《暫行規(guī)定》第二條作出了如上表述。
    無疑,新規(guī)定下,對于貨幣市場基金的界定給予了明確表露,去年基金公司曾經(jīng)一度為名稱所累的苦惱至此完全塵埃落定,。更重要的是圍繞到底是否屬于貨幣市場基金有了一個(gè)來自最高監(jiān)管層的規(guī)范說法,。
    從此次《暫行規(guī)定》的條文,規(guī)范、透明是主基調(diào),同時(shí)也不乏隱含的金融創(chuàng)新,。規(guī)定不僅對于"身份"之爭有了規(guī)范的解釋,同時(shí)對于具體的投資品種,、比例、禁止投資品種作出了具體的規(guī)定,。在可投資工具中,雖然沒有出現(xiàn)眾人極為期待的商業(yè)票據(jù),但可以發(fā)現(xiàn)"大額存單",。
    分析人士指出,身份得以確認(rèn)的貨幣市場基金有望進(jìn)一步得到更大的施展空間,大額存單的出現(xiàn)就是一個(gè)非常積極的信號,更何況還留下了"中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場工具",。
    華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理項(xiàng)廷鋒表示,就《暫行規(guī)定》本身而言,創(chuàng)新意義也是十分巨大,。表現(xiàn)在:突破了早期準(zhǔn)貨幣市場基金,不能進(jìn)行銀行定期存款、大額轉(zhuǎn)讓存單投資的限制,在拓展貨幣市場基金的投資范圍的同時(shí),因前瞻性地將大額轉(zhuǎn)讓存單等納入貨幣市場基金的投資范圍,必將帶動(dòng)相關(guān)市場的大力發(fā)展,。
    強(qiáng)化規(guī)范運(yùn)作
    規(guī)范為的是長久發(fā)展。貨幣市場基金目前發(fā)展勢頭良好,在今年特定的市場環(huán)境下,貨幣市場基金彰顯了其獨(dú)特魅力,真正為普通投資者找尋到了一條有效的投資渠道,。
    瑕不掩疵,。《暫行規(guī)定》第六條明確規(guī)定:貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過180天,。然而,從最新披露的公開信息可以發(fā)現(xiàn),目前,在絕大多數(shù)基金均符合該規(guī)定的同時(shí),也并不乏"超標(biāo)者",。其中,截止6月30日,最高的南方現(xiàn)金增利基金的平均剩余期限為已經(jīng)高達(dá)286.54天,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過《暫行規(guī)定》限定的180天的上限。尤其值得關(guān)注的是,該基金絕大多數(shù)的投資均押在了剩余期限為180天(含)以上的品種上,。
    此外,博時(shí)現(xiàn)金收益的招募說明書中在投資對象中曾規(guī)定:可投資于"到期期限在一年以內(nèi)的國債,、金融債、央行票據(jù),、AAA級企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債等短期債券(可轉(zhuǎn)債持有期間不可轉(zhuǎn)為股票)",。而《暫行規(guī)定》的第四條"不得投資以下金融工具中"就明確包括了可轉(zhuǎn)債券。 顯然,該契約也必須依據(jù)新法規(guī)進(jìn)行修訂,。
    還原本源優(yōu)勢
    作為一個(gè)現(xiàn)金管理的有效工具,追求收益率并不是貨幣市場基金的唯一,。多位貨幣市場基金經(jīng)理曾表示了目前整個(gè)行業(yè)過分注重收益率競爭的憂慮。
    深明貨幣市場基金要義的這些專業(yè)人士當(dāng)然明白在有限的投資工具中,收益率的上升在大多數(shù)情況下會對流動(dòng)性產(chǎn)生影響,。如何將這種影響有效地控制在風(fēng)險(xiǎn)管理度之內(nèi)是考驗(yàn)基金管理人專業(yè)水準(zhǔn)的最佳標(biāo)尺,。
    在股票市場迭創(chuàng)新低的大背景下,貨幣市場基金的高收益的確吸引了不少增量資金。但與此同時(shí),業(yè)內(nèi)人士也提醒指出,作為現(xiàn)金管理的工具,投資者應(yīng)該同時(shí)關(guān)注基金收益性,、安全性和流動(dòng)性的"三性統(tǒng)一",而不應(yīng)簡單地追求貨幣市場基金的高收益率,。如果只是一味地追求高收益,實(shí)際是偏離了貨幣市場基金,。
    昨日在接受記者采訪時(shí),多位分析人士表示,《暫行規(guī)定》的出臺正當(dāng)其時(shí)。這將極大地幫助一些不符合貨幣基金投資本質(zhì)的短視行為,為投資者提供長期穩(wěn)定的回報(bào),。他們表示,不同于股票基金,貨幣市場基金在各類基金產(chǎn)品中屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,為此如果投資者愿意承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)的話,顯然有著更高回報(bào)的其他投資品種,。
    項(xiàng)廷鋒表示,明確提出貨幣市場基金的加權(quán)平均期限不能超過180天,較好地揭示了該類基金的風(fēng)險(xiǎn)定位,貨幣市場基金將因此有望作為首選的現(xiàn)金管理工具,在為廣大投資者所接納同時(shí),迎來其歷史上的第一次超速發(fā)展時(shí)機(jī)。 
（文章原載上海證券報(bào)）