• 【發(fā)布單位】作者：王炯
• 【發(fā)布文號(hào)】--
• 【發(fā)布日期】2004-09-03 08:34:22
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• 【文件來(lái)源】來(lái)源：新華網(wǎng)
• 【所屬類別】立法追蹤

-解讀《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》-

    今年來(lái)不斷走俏的貨幣市場(chǎng)基金1日起有了自己的操作規(guī)范,。由中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)兩大監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定發(fā)布的《貨幣市場(chǎng)基金管理暫行規(guī)定》成為目前日漸走紅的貨幣市場(chǎng)基金的首個(gè)規(guī)范文件,。這個(gè)被業(yè)內(nèi)人士稱為出臺(tái)正當(dāng)其實(shí)的法規(guī)將為投資者分享穩(wěn)定收益的同時(shí),又增添了一道護(hù)身符。
    "身份"得以確認(rèn)
    "本規(guī)定所稱貨幣市場(chǎng)基金是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金,。在基金名稱中使用‘貨幣’,、‘現(xiàn)金’、‘流動(dòng)’,、‘現(xiàn)款’,、‘短期債券’等類似字樣的基金,應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定的有關(guān)要求。"《暫行規(guī)定》第二條作出了如上表述,。
    無(wú)疑,新規(guī)定下,對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的界定給予了明確表露,去年基金公司曾經(jīng)一度為名稱所累的苦惱至此完全塵埃落定,。更重要的是圍繞到底是否屬于貨幣市場(chǎng)基金有了一個(gè)來(lái)自最高監(jiān)管層的規(guī)范說(shuō)法。
    從此次《暫行規(guī)定》的條文,規(guī)范,、透明是主基調(diào),同時(shí)也不乏隱含的金融創(chuàng)新,。規(guī)定不僅對(duì)于"身份"之爭(zhēng)有了規(guī)范的解釋,同時(shí)對(duì)于具體的投資品種、比例,、禁止投資品種作出了具體的規(guī)定,。在可投資工具中,雖然沒(méi)有出現(xiàn)眾人極為期待的商業(yè)票據(jù),但可以發(fā)現(xiàn)"大額存單"。
    分析人士指出,身份得以確認(rèn)的貨幣市場(chǎng)基金有望進(jìn)一步得到更大的施展空間,大額存單的出現(xiàn)就是一個(gè)非常積極的信號(hào),更何況還留下了"中國(guó)證監(jiān)會(huì),、中國(guó)人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場(chǎng)工具",。
    華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理項(xiàng)廷鋒表示,就《暫行規(guī)定》本身而言,創(chuàng)新意義也是十分巨大。表現(xiàn)在:突破了早期準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)基金,不能進(jìn)行銀行定期存款,、大額轉(zhuǎn)讓存單投資的限制,在拓展貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍的同時(shí),因前瞻性地將大額轉(zhuǎn)讓存單等納入貨幣市場(chǎng)基金的投資范圍,必將帶動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)的大力發(fā)展,。
    強(qiáng)化規(guī)范運(yùn)作
    規(guī)范為的是長(zhǎng)久發(fā)展。貨幣市場(chǎng)基金目前發(fā)展勢(shì)頭良好,在今年特定的市場(chǎng)環(huán)境下,貨幣市場(chǎng)基金彰顯了其獨(dú)特魅力,真正為普通投資者找尋到了一條有效的投資渠道,。
    瑕不掩疵,?！稌盒幸?guī)定》第六條明確規(guī)定:貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限不得超過(guò)180天,。然而,從最新披露的公開(kāi)信息可以發(fā)現(xiàn),目前,在絕大多數(shù)基金均符合該規(guī)定的同時(shí),也并不乏"超標(biāo)者"。其中,截止6月30日,最高的南方現(xiàn)金增利基金的平均剩余期限為已經(jīng)高達(dá)286.54天,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)《暫行規(guī)定》限定的180天的上限,。尤其值得關(guān)注的是,該基金絕大多數(shù)的投資均押在了剩余期限為180天(含)以上的品種上,。
    此外,博時(shí)現(xiàn)金收益的招募說(shuō)明書(shū)中在投資對(duì)象中曾規(guī)定:可投資于"到期期限在一年以內(nèi)的國(guó)債、金融債,、央行票據(jù),、AAA級(jí)企業(yè)債及可轉(zhuǎn)債等短期債券(可轉(zhuǎn)債持有期間不可轉(zhuǎn)為股票)"。而《暫行規(guī)定》的第四條"不得投資以下金融工具中"就明確包括了可轉(zhuǎn)債券,。 顯然,該契約也必須依據(jù)新法規(guī)進(jìn)行修訂,。
    還原本源優(yōu)勢(shì)
    作為一個(gè)現(xiàn)金管理的有效工具,追求收益率并不是貨幣市場(chǎng)基金的唯一。多位貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理曾表示了目前整個(gè)行業(yè)過(guò)分注重收益率競(jìng)爭(zhēng)的憂慮。
    深明貨幣市場(chǎng)基金要義的這些專業(yè)人士當(dāng)然明白在有限的投資工具中,收益率的上升在大多數(shù)情況下會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生影響,。如何將這種影響有效地控制在風(fēng)險(xiǎn)管理度之內(nèi)是考驗(yàn)基金管理人專業(yè)水準(zhǔn)的最佳標(biāo)尺,。
    在股票市場(chǎng)迭創(chuàng)新低的大背景下,貨幣市場(chǎng)基金的高收益的確吸引了不少增量資金。但與此同時(shí),業(yè)內(nèi)人士也提醒指出,作為現(xiàn)金管理的工具,投資者應(yīng)該同時(shí)關(guān)注基金收益性,、安全性和流動(dòng)性的"三性統(tǒng)一",而不應(yīng)簡(jiǎn)單地追求貨幣市場(chǎng)基金的高收益率,。如果只是一味地追求高收益,實(shí)際是偏離了貨幣市場(chǎng)基金。
    昨日在接受記者采訪時(shí),多位分析人士表示,《暫行規(guī)定》的出臺(tái)正當(dāng)其時(shí),。這將極大地幫助一些不符合貨幣基金投資本質(zhì)的短視行為,為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào),。他們表示,不同于股票基金,貨幣市場(chǎng)基金在各類基金產(chǎn)品中屬于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品,為此如果投資者愿意承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)的話,顯然有著更高回報(bào)的其他投資品種。
    項(xiàng)廷鋒表示,明確提出貨幣市場(chǎng)基金的加權(quán)平均期限不能超過(guò)180天,較好地揭示了該類基金的風(fēng)險(xiǎn)定位,貨幣市場(chǎng)基金將因此有望作為首選的現(xiàn)金管理工具,在為廣大投資者所接納同時(shí),迎來(lái)其歷史上的第一次超速發(fā)展時(shí)機(jī),。 
（文章原載上海證券報(bào)）