• 【發(fā)布單位】作者：郭曉宇
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• 【發(fā)布日期】2005-11-22 19:31:48
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• 【文件來源】來源：法制日報
• 【所屬類別】立法追蹤

-新舊法條對比解讀證券法修訂案-

    10月27日,，
修訂后的證券法在十屆全國人大常委會第十八次會議上被表決通過，從2006年1月1日起施行,。新的證券法共12章240條,，在現(xiàn)行證券法214條的基礎(chǔ)上，新增53條,，刪除27條,，還有一些條款作了文字修改，增加的部分還包括從公司法中并入的8條,，修訂面涉及現(xiàn)行證券法40%的條款,。
 證券法被稱為我國最貼近市場脈搏、最觸動股民神經(jīng)的一部經(jīng)濟法律,，也是新中國成立以來第一部按照國際上通行的做法,，由國家立法機關(guān)而不是由政府行政部門組織起草的經(jīng)濟法律，自修訂之初就備受關(guān)注,。這一將對我國證券市場產(chǎn)生重要影響的法律到底作了哪些修改,，我們通過對比現(xiàn)行證券法，對此可以全面了解。 
 
 1.為混業(yè)經(jīng)營預留政策空間  
 
 
 現(xiàn)行證券法(以下簡稱原法)：證券業(yè)和銀行業(yè),、信托業(yè),、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理,。證券公司與銀行,、信托、保險業(yè)務機構(gòu)分別設(shè)立,。 
 修訂后的法律(以下簡稱新法)：證券業(yè)和銀行業(yè),、信托業(yè)、保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營,、分業(yè)管理,，證券公司與銀行、信托,、保險業(yè)務機構(gòu)分別設(shè)立,。國家另有規(guī)定的除外。 
 修改理由：隨著金融改革不斷深化,，嚴格分業(yè)經(jīng)營的做法在實踐中已經(jīng)開始被突破,，出現(xiàn)了在集團控股下分設(shè)銀行、證券,、保險機構(gòu)的模式,，特別是商業(yè)銀行已經(jīng)設(shè)立了基金公司，保險資金按一定比例直接進入資本市場,。新法增加“國家另有規(guī)定的除外”,，將既成事實合法化，并為以后金融改革留下空間,。 
 
 
 2.允許開發(fā)新的證券交易品種  
 
 原法：證券交易以現(xiàn)貨進行交易,。 
 新法：證券交易以現(xiàn)貨和國務院規(guī)定的其他方式進行交易。 
 修改理由：實踐證明國際上通行的證券股指期貨期權(quán)等交易形式,，不但活躍了證券市場,，也是一種避險工具。國外有的期貨交易所已推出中國股指期貨,，如果國內(nèi)不能開辦金融期貨交易品種,，不能提供股指期貨等風險管理工具,，可能形成我國股票的現(xiàn)貨市場與股指期貨市場的境內(nèi)外割據(jù),，不利于資本市場的安全運行。國務院《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》明確指出,，“建立以市場為主導的品種創(chuàng)新,。研究開發(fā)與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品”，開發(fā)新的證券交易品種已成為我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的必要條件。 
 
 
 3.為國企買賣股票留出法律空間  
 
 
 原法：國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè),，不得炒作上市交易的股票,。 
 新法：國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定,。 
 修改理由：證券法對證券市場的投資主體不應該限制和嚴格界定,，國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)是否允許買賣股票的問題，應當由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理的有關(guān)法律和法規(guī)規(guī)定,。 
 
 
 4.不再限制券商融資融券  
 
 
 原法：證券公司不得從事向客戶融資或融券的證券交易活動,。 
 證券公司接受委托賣出證券必須是客戶證券賬戶上實有的證券，不得為客戶融券交易,。證券公司接受委托買入證券必須以客戶資金賬戶上實有的資金支付,，不得為客戶融資交易。 
 新法：證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務,，應當按照國務院的規(guī)定并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準,。 
 修改理由：融資融券是資本市場發(fā)展應具有的基本功能，各國資本市場均建立了證券融資融券交易制度,。通過融資融券可增加市場流動性,，提供風險回避手段，提高資金利用率,。融資融券也是以后實施期貨等金融衍生工具交易必不可少的基礎(chǔ),，因此應在國家制定相關(guān)法律規(guī)定，嚴格監(jiān)管條件下分步組織實施,。 
 
 
 5.取消禁止銀行資金入市規(guī)定  
 
 
 原法：禁止銀行資金違規(guī)流入股市,。 
 新法：依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市,。 
 修改理由：銀行資金入市屬于銀行監(jiān)管范疇,，受商業(yè)銀行法等法律的調(diào)整，沒有必要在證券法中規(guī)定,，而且對于其它渠道流入的違規(guī)資金都應作出限制,。參照黨的十六屆三中全會《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》提出的“拓寬合規(guī)資金入市渠道”、“建立健全貨幣市場,、資本市場,、保險市場有機結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的機制”,，作出上述修改,。 
 
 6.建立證券發(fā)行上市保薦制度  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定。 
 新法：發(fā)行人申請公開發(fā)行股票,、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券,，依法采取承銷方式的,，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的,，應當聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔任保薦人,。 
 申請股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律,、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券上市交易,，應當聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔任保薦人。 
 增加理由：進一步完善股票發(fā)行管理體制,，確保上市公司規(guī)范運作,，參照國務院《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》關(guān)于“進一步完善股票發(fā)行管理體制，推行證券發(fā)行上市保薦制度”的要求,，作出上述修改,。 
 
 
 7.增加公司負責人的責任規(guī)定  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定。 
 新法：上市公司董事,、高級管理人員應當對公司定期報告簽署書面確認意見,。上市公司監(jiān)事會應當對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見。上市公司董事,、監(jiān)事,、高級管理人員應當保證上市公司所披露的信息真實、準確,、完整,。 
 證券公司的董事、監(jiān)事,、高級管理人員未能勤勉盡責,，致使證券公司存在重大違法違規(guī)行為或者重大風險的，國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以撤銷其任職資格,，并責令公司予以更換,。 
 增加理由：近年來,，上市公司控股股東或者實際控制人通過各種手段掏空上市公司,，上市公司董事、監(jiān)事,、高級管理人員不能勤勉盡責甚至弄虛作假,，損害上市公司和中小投資者合法權(quán)益事件時有發(fā)生，嚴重影響了投資者對證券市場的信心,，為此增加規(guī)定了上述人員的誠信義務和法律責任,。 
 
 
 8.建立發(fā)行申請的預披露制度  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定。 
 新法：發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的,，在提交申請文件后,，應當按照國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定預先披露有關(guān)申請文件,。 
 增加理由：拓寬社會監(jiān)督的渠道,，防范發(fā)行人采取虛假手段騙取發(fā)行上市資格,。 
 
 
 9.建立投資者保護基金制度  
 
 
    原法：沒有這方面的規(guī)定。 
 新法：國家設(shè)立證券投資者保護基金,，由證券公司繳納的資金及其他依法籌集的資金組成,，其籌集、管理和使用的具體辦法由國務院規(guī)定,。 
 增加理由：通過建立事前預防機制和事后保護措施來加強對投資者的權(quán)利保護,，成熟資本市場建立投資者保護基金是事后保護措施之一，值得借鑒,。 
 
 
  
 
 10.對公開發(fā)行行為作出界定  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定,。 
 新法：有下列情形之一的,，為公開發(fā)行：向不特定對象發(fā)行證券的,；向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的；法律,、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 
 非公開發(fā)行證券,，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式,。 
 增加理由：一些企業(yè)采取變相公開發(fā)行股票的方式向社會公眾募集資金，社會危害性很大,。為打擊非法發(fā)行行為,，增加上述規(guī)定,。 
 
 
 11.增加發(fā)行失敗制度的規(guī)定  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定,。 
 新法：股票發(fā)行采用代銷方式,，代銷期限屆滿,，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量百分之七十的，為發(fā)行失敗,。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人,。 
 增加理由：為了促進發(fā)行的市場化，降低證券公司采用單一包銷方式所帶來的承銷風險,，參照國際上通行的做法,，引入這一制度,。 
 
 12.改革證券賬戶開立制度  
 
 
 原法：客戶開立賬戶，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合格證件,。 
 新法：投資者申請開立賬戶,，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合格證件。國家另有規(guī)定的除外,。 
 修改理由：為了擴大對外開放,，我國已經(jīng)引入了合格境外機構(gòu)投資者投資境內(nèi)證券市場，并允許境外投資者受讓境內(nèi)上市公司股份,，因此對現(xiàn)行證券開戶制度應進行調(diào)整,。 
 
 
 13.公司涉嫌犯罪應予公告  
 
 
 原法：發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件時,，上市公司應當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所提交臨時報告,，并予公告，說明事件的實質(zhì),。 
 下列情況為前款所稱重大事件：公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化,；公司的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定；公司訂立重要合同,，而該合同可能對公司的資產(chǎn),、負債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響,；公司發(fā)生重大債務和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況,；公司發(fā)生重大虧損或者遭受超過凈資產(chǎn)百分之十以上的重大損失；公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化,；公司的董事長,，三分之一以上的董事，或者經(jīng)理發(fā)生變動,；持有公司百分之五以上股份的股東,，其持有股份情況發(fā)生較大變化；公司減資,、合并,、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定,；涉及公司的重大訴訟,，法院依法撤銷股東大會、董事會決議,；法律,、行政法規(guī)規(guī)定的其他事項。 
 新法：發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件,，投資者尚未得知時,，上市公司應當立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所報送臨時報告,，并予公告，說明事件的起因,、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果,。 
 下列情況為前款所稱重大事件：公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化；公司的重大投資行為和重大的購置財產(chǎn)的決定,；公司訂立重要合同,，可能對公司的資產(chǎn),、負債,、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響；公司發(fā)生重大債務和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆盏倪`約情況,；公司發(fā)生重大虧損或者重大損失,；公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化；公司的董事,、三分之一以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動,；持有公司百分之五以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化,；公司減資,、合并、分立,、解散及申請破產(chǎn)的決定,；涉及公司的重大訴訟，股東大會,、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效,；公司涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案調(diào)查，公司董事,、監(jiān)事,、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關(guān)采取強制措施；國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項,。 
 修改理由：公司涉嫌犯罪也是可能影響股票交易價格的重大事件,，投資者有權(quán)獲悉。 
 
 
 14.規(guī)范證券登記結(jié)算業(yè)務  
 
 
 原法：沒有這方面的規(guī)定,。 
 新法：證券登記結(jié)算機構(gòu)為證券交易提供凈額結(jié)算服務時,，應當要求結(jié)算參與人按照貨銀對付的原則，足額交付證券和資金,，并提供交收擔保,。 
 在交收完成之前，任何人不得動用用于交收的證券,、資金和擔保物,。 
 結(jié)算參與人未按時履行交收義務的,，證券登記結(jié)算機構(gòu)有權(quán)按照業(yè)務規(guī)則處理前款所述財產(chǎn)。 
    增加理由：為了保障證券市場的安全運行,，防范結(jié)算風險,，明確規(guī)定結(jié)算業(yè)務的基本要求和保證交收的基本原則、措施和手段,。 
 
 
 15.為建立多層次資本市場留下空間  
 
 
 原法：經(jīng)依法核準的上市交易的股票,、公司債券及其他證券，應當在證券交易所掛牌交易,。 
 新法：依法公開發(fā)行的股票,、公司債券及其他證券，應當在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓,。 
 修改理由：為了滿足不同層次的資金需求,，拓展中小企業(yè)融資渠道，完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度,，作出上述修改,。 
 
 
 16.增加監(jiān)管機構(gòu)的執(zhí)法手段  
 
 
 原法：國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法履行職責，有權(quán)采取下列措施：進入違法行為發(fā)生場所調(diào)查取證,；詢問當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人,，要求其對與被調(diào)查事件有關(guān)的事項作出說明；查閱,、復制當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的證券交易記錄,、登記過戶記錄、財務會計資料及其他相關(guān)文件和資料,；對可能被轉(zhuǎn)移或者隱匿的文件和資料,，可以予以封存；查詢當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的資金賬戶,、證券賬戶,，對有證據(jù)證明有轉(zhuǎn)移或者隱匿違法資金、證券跡象的,，可以申請司法機關(guān)予以凍結(jié),。 
 新法：國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法履行職責，有權(quán)采取下列措施：對證券發(fā)行人,、上市公司,、證券公司、證券投資基金管理公司,、證券服務機構(gòu),、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)進行現(xiàn)場檢查；進入涉嫌違法行為發(fā)生場所調(diào)查取證,；詢問當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人,，要求其對與被調(diào)查事件有關(guān)的事項作出說明；查閱,、復制與被調(diào)查事件有關(guān)的財產(chǎn)權(quán)登記,、通訊記錄等資料；查閱,、復制當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的證券交易記錄,、登記過戶記錄、財務會計資料及其他相關(guān)文件和資料,；對可能被轉(zhuǎn)移,、隱匿或者毀損的文件和資料，可以予以封存,；查詢當事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的資金賬戶,、證券賬戶和銀行賬戶,；對有證據(jù)證明已經(jīng)或者可能轉(zhuǎn)移或者隱匿違法資金,、證券等涉案財產(chǎn)或者隱匿、偽造,、毀損重要證據(jù)的,，經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)主要負責人批準，可以凍結(jié)或者查封,；在調(diào)查操縱證券市場,、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為時，經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)主要負責人批準,，可以限制被調(diào)查事件當事人的證券買賣,，但限制的期限不得超過十五個交易日；案情復雜的,，可以延長十五個交易日,。 
 修改理由：證券違法行為具有資金轉(zhuǎn)移快、調(diào)查取證難,、社會危害大等特點,，有必要強化國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力和執(zhí)法手段，特別是對違法行為實施檢查和調(diào)查的強制權(quán)力,，以便及時查明案情,，打擊違法犯罪。 
 
 
 17.對監(jiān)管機構(gòu)及人員加以制約  
 
 
 原法：國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員依法履行職責,，進行監(jiān)督檢查或調(diào)查時,，應當出示有關(guān)證件，并對知悉的有關(guān)單位和個人的商業(yè)秘密負有保密的義務。 
 證券監(jiān)督管理機構(gòu)對不符合本法規(guī)定的證券發(fā)行,、上市的申請予以核準,，或者對不符合本法規(guī)定條件的設(shè)立證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)或者證券交易服務機構(gòu)的申請予以批準,，情節(jié)嚴重的,，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，依法給予行政處分,。構(gòu)成犯罪的,，依法追究刑事責任。 
 證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員和發(fā)行審核委員會的組成人員,，不履行本法規(guī)定的職責,，徇私舞弊、玩忽職守或者故意刁難有關(guān)當事人的,，依法給予行政處分,。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責任,。 
 新法：國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法履行職責,，進行監(jiān)督檢查或者調(diào)查，其監(jiān)督檢查,、調(diào)查的人員不得少于二人,，并應當出示合法證件和監(jiān)督檢查、調(diào)查通知書,。監(jiān)督檢查,、調(diào)查的人員少于二人或者未出示合法證件和監(jiān)督檢查、調(diào)查通知書的,，被檢查,、調(diào)查的單位有權(quán)拒絕。 
 國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務院授權(quán)的部門有下列情形之一的,，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,，依法給予行政處分：對不符合本法規(guī)定的發(fā)行證券、設(shè)立證券公司等申請予以核準,、批準的,；違反規(guī)定采取本法第一百八十條規(guī)定的現(xiàn)場檢查、調(diào)查取證,、查詢,、凍結(jié)或者查封等措施的；違反規(guī)定對有關(guān)機構(gòu)和人員實施行政處罰的,；其他不依法履行職責的行為,。同時規(guī)定，證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員和發(fā)行審核委員會的組成人員，不履行本法規(guī)定的職責,，濫用職權(quán),、玩忽職守，利用職務便利牟取不正當利益,，或者泄露所知悉的有關(guān)單位和個人的商業(yè)秘密的,，依法追究法律責任。 
 證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員和發(fā)行審核委員會的組成人員,，不履行本法規(guī)定的職責,，濫用職權(quán)、玩忽職守,，利用職務便利牟取不正當利益,，或者泄露所知悉的有關(guān)單位和個人的商業(yè)秘密的，依法追究法律責任,。 
 修改理由：對證券監(jiān)督管理機構(gòu)及其人員行使權(quán)力作出必要約束,，嚴格規(guī)定其執(zhí)行權(quán)力的程序。 
 
 
    18.上市申請人與證交所屬民事關(guān)系  
 
 
 原法：股份有限公司申請其股票上市交易,，必須報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準,。國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)可以授權(quán)證券交易所依照法定條件和法定程序核準股票上市申請。 
 新法：申請證券上市交易,，應當向證券交易所提出申請,，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議,。 
 修改理由：證券交易所作為證券市場的組織者，依據(jù)法定上市條件和交易所上市規(guī)則對證券上市申請進行審核,，屬于自律管理,。經(jīng)審核同意上市的，證券交易所與上市申請人簽訂上市協(xié)議,，通過上市協(xié)議規(guī)范雙方的權(quán)利義務,，形成一種民事法律關(guān)系。上市申請人對證券交易所暫停上市,、終止上市決定不服的,，按民事關(guān)系處理。 
 
 
    19.股評誤導投資者需賠償  
 
 
 原法：證券投資咨詢機構(gòu)的從業(yè)人員不得從事下列行為：代理委托人從事證券投資,；與委托人約定分享證券投資收益或者分擔證券投資損失,；買賣本咨詢機構(gòu)提供服務的上市公司股票；法律,、行政法規(guī)禁止的其他行為,。 
 新法：投資咨詢機構(gòu)及其從業(yè)人員從事證券服務業(yè)務不得有下列行為：代理委托人從事證券投資；與委托人約定分享證券投資收益或者分擔證券投資損失；買賣本咨詢機構(gòu)提供服務的上市公司股票,；利用傳播媒介或者通過其他方式提供,、傳播虛假或者誤導投資者的信息；法律,、行政法規(guī)禁止的其他行為,。有前款所列行為之一，給投資者造成損失的,，依法承擔賠償責任,。 
 修改理由：目前證券投資咨詢業(yè)比較混亂，有的證券咨詢公司與媒體聯(lián)手,，買斷電視臺,、電臺的多個時段進行股評營銷，推介個股,，有的股評人甚至與莊家串通,，故意發(fā)布虛假信息，操縱股市,，誤導投資者,。有必要對此進行規(guī)范，保護投資者權(quán)益,。