-證券法未動(dòng)，注冊(cè)制先行-

全國(guó)人大常委會(huì)12月27日審議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用〈中華人民共和國(guó)證券法〉有關(guān)規(guī)定的決定》,。該決定的實(shí)施期為兩年,。



 注冊(cè)制來(lái)了，資本市場(chǎng)將發(fā)生哪些變化,？投資者需怎樣適應(yīng)這些變化,？



 注冊(cè)制先行落地



 證券法跟上步伐



 “鑒于證券法修訂需要時(shí)間較長(zhǎng)，現(xiàn)改為授權(quán)國(guó)務(wù)院調(diào)整使用證券法的有關(guān)規(guī)定，實(shí)施注冊(cè)制改革,，我認(rèn)為作為一個(gè)過(guò)渡性安排是可行的,。”杜黎明委員表示,，推行這項(xiàng)改革應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則,，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。



 按照立法法規(guī)定,，于今年4月提請(qǐng)審議的證券法草案,，如在2017年4月前不提請(qǐng)?jiān)俅螌徸h就將成為廢案。李盛霖委員建議常委會(huì)在作出授權(quán)決定的同時(shí),，繼續(xù)推進(jìn)證券法的全面修改工作,，爭(zhēng)取明年內(nèi)將證券法修訂草案再次提請(qǐng)常委會(huì)審議。



 陳昌智副委員長(zhǎng)提出的關(guān)于修改證券法有關(guān)注冊(cè)制的部分,，是應(yīng)當(dāng)總結(jié)這兩年施行注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)后再行修訂,，還是現(xiàn)在立刻將其寫入證券法，引起了委員們的討論,。



 “不能因?yàn)橛辛耸跈?quán)決定就把證券法修訂放下了,，不改了?！币星湮瘑T說(shuō),，希望在授權(quán)決定之后加快證券法修訂工作。



 彭森委員稱,，注冊(cè)制單獨(dú)拿出來(lái)先行試驗(yàn)探索,，不應(yīng)影響整個(gè)證券法修訂過(guò)程,，證券法修訂工作還是應(yīng)該堅(jiān)持原來(lái)的方向和節(jié)奏,。



 加強(qiáng)事中事后監(jiān)管



 防止股市變“超市”



 記者了解到，注冊(cè)制不同于核準(zhǔn)制的地方在于,，其核心原則為以信息披露為中心,，由市場(chǎng)參與各方對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價(jià)值作出判斷,，由交易所負(fù)責(zé)對(duì)注冊(cè)文件的齊備性,、一致性、可理解性進(jìn)行審核,。這意味著證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審查,， 不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。



 當(dāng)證監(jiān)會(huì)的角色從“家長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬臁?，事中和事后的監(jiān)管工作就格外引人注目,。



 “今年4月份提交全國(guó)人大常委會(huì)審議的證券法修訂草案已經(jīng)將罰款金額提高到50萬(wàn)以上500萬(wàn)以下。”杜黎明委員表示,，在證券法尚未修改完成的情況下,，前端放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻的同時(shí)，一定要加強(qiáng)事中,、事后的監(jiān)管,，特別是加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。



 蘇澤林委員建議國(guó)務(wù)院加強(qiáng)改革的謀劃和監(jiān)督,，特別是上市公司的條件要向社會(huì)公開,，防止注冊(cè)制改革以后股市變成“超市”，良莠不齊的企業(yè)都去圈錢,。



 入市門檻降低



 投資仍需謹(jǐn)慎



 自主判斷投資,，自負(fù)責(zé)任、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)……中國(guó)資本市場(chǎng)上的中小投資者是否能承受起隨注冊(cè)制而來(lái)的考驗(yàn),？在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面,，委員們紛紛建言獻(xiàn)策。



 杜黎明委員表示,，我國(guó)資本市場(chǎng)的最大特點(diǎn)是以個(gè)人投資者為主,，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力較弱，投機(jī)炒作氣氛較濃,，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高企,，導(dǎo)致發(fā)行上市本身利益巨大，建議證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度,，對(duì)欺詐上市的公司實(shí)施強(qiáng)制退市,。



 “有了一個(gè)好的制度，也需要這個(gè)制度里的人能夠明白這個(gè)制度,?！狈缎禧愄┪瘑T稱，注冊(cè)制本身是更加市場(chǎng)化的制度,，讓投資者自行判斷股票的價(jià)值質(zhì)素并承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn),。但目前國(guó)內(nèi)很多股票投資人士對(duì)所投資的股票質(zhì)素并不了解，只是跟風(fēng)投資,，因此,，投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育也亟待加強(qiáng)。



 法律委員會(huì)經(jīng)研究,，在該決定中強(qiáng)調(diào)：“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)要會(huì)同有關(guān)部門加強(qiáng)事中事后監(jiān)管,，防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益,?！?

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