• 【發(fā)布單位】作者：趙曉輝 許晟 劉慧
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• 【發(fā)布日期】2019-04-23 17:50:55
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• 【所屬類別】立法追蹤

-證券法修訂草案三審 聚焦七大看點(diǎn)-

備受市場(chǎng)關(guān)注的證券法修訂草案日前提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)第三次審議,。草案三審稿增加了科創(chuàng)板注冊(cè)制專節(jié)，并從證券的范圍,、證券的公開(kāi)發(fā)行,、證券交易行為、投資者保護(hù),、證券監(jiān)管等方面進(jìn)行了修改完善,。



 看點(diǎn)一：科創(chuàng)板注冊(cè)制設(shè)專節(jié)



 三審稿第二章“證券發(fā)行”中增加一節(jié)“科創(chuàng)板注冊(cè)制的特別規(guī)定”，對(duì)科創(chuàng)板試點(diǎn)股票發(fā)行注冊(cè)制作出規(guī)定,。同時(shí),，將現(xiàn)行證券法關(guān)于證券發(fā)行的專章規(guī)定作為“一般規(guī)定”,，單列一節(jié)。



 為配合股票發(fā)行注冊(cè)制改革,，根據(jù)國(guó)務(wù)院提出的議案,，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十八次會(huì)議于2015年12月通過(guò)了授權(quán)國(guó)務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定的決定；2018年2月,，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十三次會(huì)議又作出決定,，將上述授權(quán)期限延長(zhǎng)至2020年2月29日。



 據(jù)介紹,，目前關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)實(shí)施意見(jiàn)已由國(guó)務(wù)院報(bào)全國(guó)人大常委會(huì)備案,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已正式發(fā)布科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)制度規(guī)則，注冊(cè)制改革已進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段,。



 看點(diǎn)二：為員工持股和小額發(fā)行開(kāi)綠燈



 一直以來(lái),，“向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)二百人”即為公開(kāi)發(fā)行，這讓一些企業(yè)推行員工持股受到限制,。此次修改明確“依法實(shí)施員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不計(jì)算在內(nèi)”,，有助于鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)展員工持股計(jì)劃，激發(fā)企業(yè)活力,。



 三審稿還專門增加一條,，就公開(kāi)發(fā)行證券豁免核準(zhǔn)、注冊(cè)的情形予以規(guī)定,。



 可以豁免的兩種情形包括：通過(guò)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開(kāi)發(fā)行證券,，募集資金數(shù)額和單一投資者認(rèn)購(gòu)的資金數(shù)額較小的；通過(guò)證券公司公開(kāi)發(fā)行證券,，募集資金數(shù)額較小,，發(fā)行人符合規(guī)定條件的。



 這一條款為眾籌發(fā)行,、小額發(fā)行提供了便利,，有利于鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。



 看點(diǎn)三：存托憑證納入證券范圍



 三審稿中,，關(guān)于證券的范圍,，在原有的“股票”“公司債券”之后，增加了“存托憑證”,。



 去年,，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)相關(guān)辦法，存托憑證已經(jīng)國(guó)務(wù)院認(rèn)定為一種證券,，所以此次增列入證券品種,。



 看點(diǎn)四：取消暫停上市交易制度



 關(guān)于退市制度，證券法三審稿刪除了“暫?！鄙鲜薪灰走@一說(shuō)法,，取消了證券暫停上市交易制度,。



 根據(jù)現(xiàn)行證券法，如果上市公司出現(xiàn)相關(guān)規(guī)定的情形,，由證券交易所決定暫停其股票上市交易或者終止其股票上市交易,。



 日前，上海證券交易所發(fā)布的科創(chuàng)板退市制度,，取消了暫停上市和恢復(fù)上市,，透出退市制度趨嚴(yán)的信號(hào)。其他板塊的退市制度仍然保留暫停交易這一環(huán)節(jié),。此次證券法三審稿明確取消暫停交易制度,，全面提升退市效率的用意十分明顯。



 看點(diǎn)五：明確禁止違規(guī)利用財(cái)政資金,、銀行信貸資金買股票



 在現(xiàn)行證券法“依法拓寬資金入市渠道,，禁止資金違規(guī)流入股市”這一條款中，三審稿加入了更為具體的內(nèi)容：禁止投資者違規(guī)利用財(cái)政資金,、銀行信貸資金買賣證券,。



 這一新增內(nèi)容使得“禁止資金違規(guī)流入股市”更加具體化。



 看點(diǎn)六：增加證券糾紛調(diào)解規(guī)定



 投資者保護(hù)是證券法從初次審議稿到三次審議稿都十分關(guān)注的內(nèi)容,。



 三審稿中增加了關(guān)于證券糾紛調(diào)解的規(guī)定,。根據(jù)規(guī)定，投資者與發(fā)行人,、證券公司等發(fā)生糾紛的,，雙方可以向國(guó)家設(shè)立的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)解；普通投資者與證券公司發(fā)生證券業(yè)務(wù)糾紛,，普通投資者提出調(diào)解請(qǐng)求的,，證券公司不得拒絕。



 值得注意的是,，三審稿還完善了股東代表訴訟制度。對(duì)于發(fā)行人的控股股東,、實(shí)際控制人等侵犯公司合法權(quán)益給公司造成損失的行為,，國(guó)家設(shè)立的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)持有該公司股份的，可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟,，持股比例和持股期限不受公司法規(guī)定的限制,。



 據(jù)了解，近年來(lái),，中證中小投資者服務(wù)中心作為證監(jiān)會(huì)設(shè)立的公益性機(jī)構(gòu),，在代表中小投資者持股行權(quán)方面做出了有益探索。持股比例和持股期限限制的放寬將有助于投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮中小投資者“娘家人”的作用,。



 看點(diǎn)七：加大對(duì)證券違法行為打擊力度



 為加大對(duì)證券違法行為的打擊力度,，三審稿把限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣期限,，由“不得超過(guò)三十個(gè)交易日，案情復(fù)雜的可以延長(zhǎng)三十個(gè)交易日”,，修改為“不得超過(guò)三個(gè)月,，案情復(fù)雜的可以延長(zhǎng)三個(gè)月”。



 另外,，三審稿增加了“證券市場(chǎng)禁入”的內(nèi)容,，規(guī)定對(duì)違法行為情節(jié)嚴(yán)重的有關(guān)責(zé)任人員，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以禁止其在一定期限內(nèi)在證券交易所,、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所交易證券,。