以2004年12月12日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于首次公開發(fā)行股票實(shí)行詢價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》開始,，我國(guó)A股市場(chǎng)從2005年初開始實(shí)現(xiàn)詢價(jià)方式與固定價(jià)格公開認(rèn)購(gòu)相結(jié)合的模式。經(jīng)過(guò)一年多的運(yùn)行后,。2006年9月11日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，規(guī)范了首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)、定價(jià)以及股票配售等環(huán)節(jié),，完善了詢價(jià)制度,，加強(qiáng)了對(duì)發(fā)行人、證券公司,、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資者參與證券發(fā)行行為的監(jiān)管,。2010年10月11日，證監(jiān)會(huì)又頒布了新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,。

按照修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，我國(guó)的詢價(jià)制要求，首次公開發(fā)行股票,，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向特定機(jī)構(gòu)投資：者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格,。詢價(jià)對(duì)象是指符合本辦法規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司,、信托投資公司,、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者,、合格境外機(jī)構(gòu)投資者,、主承銷商自主推薦的具有較高定價(jià)能力和長(zhǎng)期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者,。

詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià),。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格,。首次發(fā)行的股票在中小企業(yè)板,、創(chuàng)業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格,，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià),。

第一，在初步詢價(jià)階段,，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)向不少于20家的符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行詢價(jià),，并根據(jù)詢價(jià)對(duì)象的報(bào)價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間以及相應(yīng)的市盈率區(qū)間。

第二，在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段,，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)在以確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行累積投標(biāo)詢價(jià),，并根據(jù)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售股票,。公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，一配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%;公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的,，配售數(shù)量不超過(guò)向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%,。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算,。

第三,，發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)將其余股票以確定的發(fā)行價(jià)格按照發(fā)行公告規(guī)定的原則和程序向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行。

我國(guó)股票IPO詢價(jià)制的實(shí)施,，提高了新股定價(jià)的市場(chǎng)化程度,，是我國(guó)資本市場(chǎng)重大的基礎(chǔ)性和制度性改革。但從過(guò)去幾年的市場(chǎng)實(shí)踐看,，我國(guó)的股票IPO在定價(jià)方面還是存在詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制不夠完善以及定價(jià)過(guò)程行政指導(dǎo)力量太強(qiáng)等問(wèn)題;在發(fā)行承銷方面,，存在承銷商的承銷與配售的靈活性差等問(wèn)題。2009年6月10日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》,，期望對(duì)我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)體制進(jìn)行進(jìn)一步的改革和完善。2010年8月20日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再次發(fā)布《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》,，啟動(dòng)第二階段新股發(fā)行體制改革。主要改革措施是：一是繼續(xù)完善詢價(jià)過(guò)程中報(bào)價(jià)和配售約束機(jī)制;二是適當(dāng)擴(kuò)大參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)范圍;三是增強(qiáng)定價(jià)信息透明度;四是完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制,。

根據(jù)以上改革措施,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2010年10月11日又對(duì)2006年9月11日頒布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》進(jìn)行了修訂，修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的發(fā)布標(biāo)志著我國(guó)新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化程度有了進(jìn)一步提高,。

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