一、可轉(zhuǎn)換公司債券的含義

可轉(zhuǎn)換公司債券是一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券,，也稱可轉(zhuǎn)換債券,。發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī),，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票（普通股票）,。可轉(zhuǎn)換公司債是一種混合型的債券形式,。當(dāng)投資者不太清楚發(fā)行公司的發(fā)展?jié)摿扒熬皶r(shí),，可先投資于這種債券。待發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績(jī)顯著,，經(jīng)營前景樂觀,，其股票行市看漲時(shí)，則可將債券轉(zhuǎn)換為股票,，以受益于公司的發(fā)展,。可轉(zhuǎn)換債券對(duì)于投資者來說,，是多了一種投資選擇機(jī)會(huì),。因此，即使可轉(zhuǎn)換債券的收益比一般債券收益低些,，但在投資機(jī)會(huì)選擇的權(quán)衡中,，這種債券仍然受到投資者的歡迎?？赊D(zhuǎn)換公司債券在國外債券市場(chǎng)上頗為盛行,。這種公司債券最早出現(xiàn)在英國,，目前美國公司也多發(fā)行這種公司債。日本于1938年“商法”改正后－些公司開始發(fā)行這種債券,。由于可轉(zhuǎn)換債券具有可轉(zhuǎn)換成股票這一優(yōu)越條件,，因而其發(fā)行利率較之普通債券為低。

二,、可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換條件

可轉(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時(shí)預(yù)先規(guī)定有三個(gè)基本轉(zhuǎn)換條件,，這三個(gè)轉(zhuǎn)換條件是：

（1）轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比率；

（2）轉(zhuǎn)換時(shí)發(fā)行的股票內(nèi)容,；

（3）請(qǐng)求轉(zhuǎn)換期間,。

可轉(zhuǎn)換債券持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利時(shí)，須按這三個(gè)基本轉(zhuǎn)換條件進(jìn)行,。

三,、可轉(zhuǎn)換公司債券在發(fā)行時(shí)的條件

這種條件是與這種債券具有轉(zhuǎn)換權(quán)聯(lián)系在一起的。因?yàn)橐獙⑦@種公司債券轉(zhuǎn)換成同一個(gè)發(fā)行人即同一家公司的股票,，那么就要求這個(gè)公司既有發(fā)行公司債券的能力,，又有公開發(fā)行股票的能力，這個(gè)公司只應(yīng)是一個(gè)能向社會(huì)公開募集股份的股份有限公司,。所以,，上市公司經(jīng)股東大會(huì)決議可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，并在公司債券募集辦法中規(guī)定具體的轉(zhuǎn)換辦法,；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的,，應(yīng)當(dāng)既按發(fā)行公司債券，又按發(fā)行股票的要求申請(qǐng)批準(zhǔn),、核準(zhǔn),；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司，除具備發(fā)行公司債券的條件外,，還應(yīng)當(dāng)符合股票發(fā)行的條件,。所以規(guī)定發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司必須具備兩方面的條件:

1、具備發(fā)行公司債券的條件,。如果不具備就不能發(fā)行這種債券,，邁不出第一步；

2,、具備公開發(fā)行股票的條件,。可轉(zhuǎn)換公司債券如不能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換權(quán),，這不僅是不行的,，還將對(duì)投資者構(gòu)成一種欺騙行為，因?yàn)檫@是對(duì)無條件實(shí)現(xiàn)的權(quán)利作出了承諾。

四,、可轉(zhuǎn)換公司債券的性質(zhì)

從可轉(zhuǎn)換公司債券的概念可以看出,，普通可轉(zhuǎn)換公司債券具有債權(quán)和期權(quán)雙重屬性。

1. 債權(quán)性質(zhì),。

可轉(zhuǎn)換公司債券首先是一種公司債券,，是固定收益證券，具有確定的債券期限和定期息率,，并為可轉(zhuǎn)換公司債券投資者提供了穩(wěn)定利息收入和還本保證,，因此可轉(zhuǎn)換公司債券具有較充分的債權(quán)性質(zhì)。

這意味著可轉(zhuǎn)換公司債券持有人雖可以享有還本付息的保障,，但與股票投資者不同,，他不是企業(yè)的擁有者，不能獲取股票紅利,，不能參與企業(yè)決策,。在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上，可轉(zhuǎn)換公司債券屬于企業(yè)“或有負(fù)債”,，在轉(zhuǎn)換成股票之前,，可轉(zhuǎn)換公司債券仍然屬于企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)，只有在可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票以后,，投資可轉(zhuǎn)換公司債券才等同于投資股票,。一般而言，可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率總是低于同等條件和同等資信的公司債券,，這是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換公司債券賦予投資人轉(zhuǎn)換股票的權(quán)利,，作為補(bǔ)償，投資人所得利息就低,。

2. 股票期權(quán)性質(zhì),。

可轉(zhuǎn)換公司債券為投資者提供了轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利,，這種權(quán)利具有選擇權(quán)的含義,，也就是投資者既可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換成股票,，也可以放棄這種轉(zhuǎn)換權(quán),，持有債券到期。也就是說,，可轉(zhuǎn)換公司債券包含了股票買入期權(quán)的特征,，投資者通過持有可轉(zhuǎn)換公司債券可以獲得股票上漲的收益。因此,，可轉(zhuǎn)換公司債券是股票期權(quán)的衍生,，往往將其看作為期權(quán)類的二級(jí)金融衍生產(chǎn)品。

實(shí)際上，由于可轉(zhuǎn)換債權(quán)一般還具有贖回和回售等特征,，其屬性較為復(fù)雜,，但以上兩個(gè)性質(zhì)是可轉(zhuǎn)換債權(quán)最基本的屬性。