可轉(zhuǎn)債,，是一種特殊的債券,，其既有債券的屬性，又可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易,。近年來(lái),，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)異常的火爆，深受各類投資者的追捧,。大量的轉(zhuǎn)債上市需要重新審視定價(jià),，可轉(zhuǎn)債已經(jīng)不再具有稀缺性，選擇的余地變多導(dǎo)致上市初期定價(jià)不會(huì)太高,。

一,、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格確定規(guī)則是什么？

1.轉(zhuǎn)股權(quán),，即可轉(zhuǎn)債券轉(zhuǎn)換為正股股份的權(quán)利,。可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為正股需要支付的價(jià)格為轉(zhuǎn)股價(jià),，在可轉(zhuǎn)債的募集說(shuō)明書(shū)里,，轉(zhuǎn)股價(jià)事先約定。

一張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的數(shù)量=債券面值/轉(zhuǎn)股價(jià)格

可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)化成股票時(shí),，含有轉(zhuǎn)股價(jià)值的概念,。轉(zhuǎn)股價(jià)值就是可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)化成股票的價(jià)值。

轉(zhuǎn)股價(jià)值=債券面值/轉(zhuǎn)股價(jià)格*正股價(jià)=一張可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的數(shù)量*正股價(jià)

舉個(gè)例子,，三一轉(zhuǎn)債的面值是100元,，約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格是10元，正股三一重工的價(jià)格當(dāng)前為12元,，則三一轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股數(shù)為100/10=10股,，其轉(zhuǎn)股價(jià)值為10*12=120元。

需要注意的是,，可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)與正股的關(guān)聯(lián)性較高,，一般用轉(zhuǎn)股溢價(jià)率衡量可轉(zhuǎn)債的股性，該指標(biāo)主要指可轉(zhuǎn)債市價(jià)相對(duì)于轉(zhuǎn)股價(jià)值的溢價(jià)水平,。

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率=（可轉(zhuǎn)債價(jià)格-轉(zhuǎn)股價(jià)值）/轉(zhuǎn)股價(jià)值*100％

如上述三一轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格為130元,，則其轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為（130-120）/120*100％=

8.3％。一般而言,，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高時(shí),，正股股性較一般，同時(shí)也要注意轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過(guò)高帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn),。

2.回售條款,，該條款是一種投資者保護(hù)條款。當(dāng)正股價(jià)不斷下跌,，大幅低于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí),，投資者不會(huì)愿意將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票，這時(shí)就有權(quán)力將可轉(zhuǎn)債回售給上市公司,。

3.贖回條款,，該條款是保護(hù)發(fā)行人的條款。當(dāng)正股的股價(jià)連續(xù)多日高于轉(zhuǎn)股價(jià)時(shí),，發(fā)行人（上市公司）有權(quán)向投資者強(qiáng)制贖回未轉(zhuǎn)股的債券,，并按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息給投資者還本付息。強(qiáng)贖條款目的是促使投資者加速轉(zhuǎn)股,。

二,、怎樣參與可轉(zhuǎn)債交易？

1.配售：假如持有可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的正股,，投資者可按持股的數(shù)量,，優(yōu)先配售一定比例的可轉(zhuǎn)債，投資者繳款即可擁有這些數(shù)量的可轉(zhuǎn)債,。

2.申購(gòu)：投資者可以像申購(gòu)新股一樣申購(gòu)可轉(zhuǎn)債,，與新股申購(gòu)不同的是，可轉(zhuǎn)債申購(gòu)實(shí)行信用申購(gòu),，即沒(méi)有持股市值就可以申購(gòu)新債,。

3.直接買賣：可轉(zhuǎn)債上市后，可以在二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買,，具體操作與買賣股票一樣,。

需要注意的是，從2020年10月26日開(kāi)始,，可轉(zhuǎn)債申購(gòu)和交易要開(kāi)通權(quán)限方可參與,。

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