社會(huì)性是指面向社會(huì)公眾非法募集資金，人數(shù)眾多且不特定是社會(huì)性的固有特征,。在認(rèn)定特定性時(shí),，可參考美國(guó)“既存業(yè)務(wù)或?qū)嵸|(zhì)性聯(lián)系”原則，也即私募基金管理人與投資人之間的關(guān)系必須是既存的,，私募基金管理人與投資人之間的關(guān)系必須是實(shí)質(zhì)性的。

（1）合格投資者

所謂合格投資者,，是指具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，從而可以使得發(fā)行人向其發(fā)行證券而無(wú)需受到證券法嚴(yán)格約束的特定群體。根據(jù)《暫行辦法》第十二條,、十三條的規(guī)定,，合格投資者又可分為經(jīng)確認(rèn)為合格的投資者和法律直接規(guī)定的合格投資者。

私募基金管理人對(duì)投資者負(fù)有審查是否為合格投資者的義務(wù),，既要測(cè)評(píng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，還需要對(duì)投資者的收入、金融資產(chǎn)（不包括房產(chǎn)）等進(jìn)行審查,、評(píng)估,，執(zhí)行特定對(duì)象確認(rèn)程序，取得投資者為合格投資者的合理信賴證明,，投資者應(yīng)出具符合合格投資者條件的書面承諾證明如私募基金機(jī)構(gòu)未實(shí)質(zhì)履行上述程序,，而僅對(duì)投資者進(jìn)行形式審查并確認(rèn)為合格投資者進(jìn)而吸收投資資金，則可認(rèn)定為具有“社會(huì)性”,。

此外,，合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元，如將私募基金份額進(jìn)行拆分以降低單個(gè)投資金額,；或匯集多人資金后以一人名義進(jìn)行投資,，從而達(dá)到100萬(wàn)的最低標(biāo)準(zhǔn)；或組織合格投資者購(gòu)買符合條件的基金份額,，再向多個(gè)不合格投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)讓等,，上述行為均突破了合格投資者的客觀標(biāo)準(zhǔn)。

（2）投資者人數(shù)

根據(jù)《證券投資基金法》,、《公司法》,、《合伙企業(yè)法》等法律的規(guī)定，單只私募基金的合格投資者人數(shù)設(shè)定了人數(shù)上限,。如果募集人數(shù)超出規(guī)定的人數(shù),，可能認(rèn)定為具有“社會(huì)性”。

實(shí)踐中,，私募基金產(chǎn)品常用的突破人數(shù)限制的兩種方式有：一是設(shè)立嵌套型有限合伙,，也即有限合伙中設(shè)立1個(gè)普通合伙,，49個(gè)有限合伙，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行嵌套,，從而達(dá)到突破人數(shù)限制的目的,；二是拆分成同質(zhì)化的項(xiàng)目，如將一只私募基金產(chǎn)品拆分成同質(zhì)化的多個(gè)產(chǎn)品,，利用多個(gè)產(chǎn)品分別募資,。根據(jù)《私募投資基金備案須知》第六條的規(guī)定，上述兩種突破人數(shù)限制的方式已被明令禁止,。