一,、質(zhì)押率高代表什么？股票質(zhì)押率多少才安全,？

一位信托公司副總經(jīng)理表示,，今年質(zhì)押率普遍下降，市場(chǎng)通行的大概是3折左右,，即10塊錢(qián)市值的股票融3塊錢(qián),，以前大概是5折。

隨著股市波動(dòng),，部分上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露,，個(gè)別信托公司亦未能幸免。

不過(guò)整體而言,，由于股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的主要參與方并非信托公司,，并且隨著市場(chǎng)波動(dòng),，信托公司也在提升風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，因此其風(fēng)險(xiǎn)可控,。

“今年信托公司對(duì)于股票的判斷謹(jǐn)慎很多,，對(duì)質(zhì)押率的要求也有提高，因此業(yè)務(wù)規(guī)模較以往相比更小,?！?0月25日，一位信托公司研發(fā)部門(mén)負(fù)責(zé)人稱(chēng),。

信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),、道德風(fēng)險(xiǎn)以及平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，其中以股價(jià)下跌帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響最大,。

不過(guò)目前,，股市在政策上迎來(lái)諸多利好消息?！笆袌?chǎng)底部雖然不好判斷,，但目前股市已經(jīng)形成‘政策底’?！?一位信托公司私募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人相對(duì)樂(lè)觀,。

質(zhì)押率三折左右

“今年上市公司融資較為困難，所以股權(quán)質(zhì)押需求較大,，另外由于上市公司股權(quán)相當(dāng)于隨時(shí)可以處置的資產(chǎn),，這類(lèi)資產(chǎn)較受歡迎?！?0月25日,，一位華北地區(qū)信托公司副總經(jīng)理稱(chēng)。

由于存在市場(chǎng)需求,，信托公司或多或少都有開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者據(jù)同花順ifind統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái),，有60家信托公司開(kāi)展了817次上市公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),。其中粵財(cái)信托、華鑫信托業(yè)務(wù)涉及個(gè)股分別達(dá)28個(gè),、24個(gè),，國(guó)民信托、渤海信托,、平安信托等公司涉及的個(gè)股數(shù)也在10個(gè)以上,。

近期部分公司股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

10月17日，北京證監(jiān)局發(fā)布建議函,，請(qǐng)東方園林的債權(quán)人謹(jǐn)慎采取措施,，其中便包含中海信托等兩家信托公司。另外,，9月11日,，銀億股份控股股東收到包括云南國(guó)際信托在內(nèi)的5家金融機(jī)構(gòu)質(zhì)權(quán)人關(guān)于股票質(zhì)押平倉(cāng)、違約處置等通知,。

“這項(xiàng)業(yè)務(wù)存在一些風(fēng)險(xiǎn),，有的公司會(huì)提高質(zhì)押率要求，有的公司一事一議,?？傮w來(lái)看，目前信托公司開(kāi)展這類(lèi)業(yè)務(wù)比較謹(jǐn)慎,?！鼻笆鲂磐醒邪l(fā)部人士稱(chēng)。

,，今年質(zhì)押率普遍下降,，市場(chǎng)通行的大概是3折左右，即10塊錢(qián)市值的股票融3塊錢(qián),，以前大概是5折?！澳壳暗氖袌?chǎng)打5折問(wèn)題應(yīng)該也不大,，但仍擔(dān)心企業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題。因?yàn)榧词拐劭蹓?，市?chǎng)恢復(fù)也需要一個(gè)過(guò)程,。”

當(dāng)然,，開(kāi)展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)考慮的內(nèi)容不止于此,，質(zhì)押股份能否確保流通，質(zhì)押比例都屬于考慮范疇,。

“比如上市公司股東90%的股票都被質(zhì)押,，我們可能就不會(huì)給予融資，因?yàn)槠髽I(yè)再融資可能性小,，未來(lái)補(bǔ)倉(cāng)可能存在困難,。”前述信托副總經(jīng)理稱(chēng),，現(xiàn)在公司做股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)融資團(tuán)隊(duì)和投資團(tuán)隊(duì)一起參與,，融資團(tuán)隊(duì)看報(bào)表，分析短期現(xiàn)金流情況，投資團(tuán)隊(duì)分析資本市場(chǎng)情況,，預(yù)測(cè)市盈率,，判斷大盤(pán)走勢(shì)空間等。

業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控

據(jù)報(bào)道記者梳理,，目前涉及股權(quán)質(zhì)押違約處置的信托公司相對(duì)較少,，風(fēng)險(xiǎn)可控。

原因之一在于,，信托對(duì)股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)介入并不深,。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月18日,，以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)粗略估算,，各類(lèi)機(jī)構(gòu)股票質(zhì)押總市值約為4.45萬(wàn)億元，其中券商占比35%,，銀行占比22%,，信托占比15%。

早前,，信托公司是股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的重要參與方,，不過(guò)2013年開(kāi)始發(fā)生變化。當(dāng)年上交所,、中國(guó)結(jié)算聯(lián)合發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行)》,，券商股票質(zhì)押式回購(gòu)這一創(chuàng)新場(chǎng)內(nèi)股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展，使得信托公司在股票質(zhì)押市場(chǎng)的份額受到嚴(yán)重?cái)D壓,。

另外,，即便參與其中，有很多業(yè)務(wù)信托公司僅承擔(dān)事務(wù)管理責(zé)任,。

目前,，信托公司開(kāi)展的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)分為通道業(yè)務(wù)和主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，其中通道業(yè)務(wù)主要與銀行合作開(kāi)展,。通道業(yè)務(wù)中又包含單一和結(jié)構(gòu)化兩種方式,，結(jié)構(gòu)化模式為：銀行理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃優(yōu)先級(jí)，劣后級(jí)由融資方認(rèn)購(gòu),，信托計(jì)劃再投資于資管計(jì)劃,，杠桿比例不超過(guò) 2:1。

“目前信托公司開(kāi)展的上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)中,，80%以上是通道業(yè)務(wù),，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是銀行的，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)也采用銀行的,，信托只是履行事務(wù)管理責(zé)任,?！?前述信托公司私募業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱(chēng)。
此外,，信托公司也在提升業(yè)務(wù)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn),。“目前信托公司以謹(jǐn)慎保守的態(tài)度開(kāi)展股票質(zhì)押業(yè)務(wù),，嚴(yán)格篩選質(zhì)押標(biāo)的股,，設(shè)置低集中度和低質(zhì)押率標(biāo)準(zhǔn)，要求提供額外擔(dān)保,，采取盤(pán)中盯市,，靈活處置質(zhì)押物等多種措施防范該業(yè)務(wù)給信托公司帶來(lái)?yè)p失。整體而言,，信托公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控,。”

二,、質(zhì)押率如何計(jì)算,？

質(zhì)押率是指貸款本金與標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單市值的比率，也可以理解為,，質(zhì)押人愿意承擔(dān)債務(wù)的金額與質(zhì)押物價(jià)值之比,。它的計(jì)算公式是：

一般來(lái)說(shuō)，質(zhì)押率和質(zhì)押產(chǎn)品期貨和現(xiàn)貨的價(jià)差,，價(jià)格波動(dòng)幅度,、趨勢(shì)等因素有關(guān)。通常質(zhì)押率為最高70%,。

當(dāng)一名客戶在一個(gè)質(zhì)押率為60%的銀行,，進(jìn)行了價(jià)值100萬(wàn)美元的產(chǎn)品質(zhì)押時(shí)，他可以獲得60萬(wàn)美元的貸款,，同時(shí)需要向該銀行支付這60萬(wàn)美元所需的利息,。這樣來(lái)說(shuō),，質(zhì)押率越高,，意味著客戶可以獲得的可利用資金越多，機(jī)構(gòu)也可以對(duì)客戶收取更多的利息費(fèi)用,，這似乎對(duì)客戶和機(jī)構(gòu)都更有利,，那么，為什么不把質(zhì)押率定的更高一點(diǎn)呢,？

三,、質(zhì)押和抵押有什么不同？

質(zhì)押和抵押的根本區(qū)別在于是否轉(zhuǎn)移擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有權(quán),。

也就是說(shuō),，抵押時(shí),，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有權(quán)仍歸抵押人所有，債權(quán)人對(duì)擔(dān)保財(cái)產(chǎn)是不具有直接處置權(quán)的,，只有與抵押人協(xié)商或通過(guò)起訴由法院判決后才能完成擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的處置,。但是質(zhì)押時(shí)，擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的占有權(quán)是歸質(zhì)押機(jī)構(gòu)所有的,，當(dāng)達(dá)到合同約定的一定條件時(shí),，質(zhì)押機(jī)構(gòu)有權(quán)處理?yè)?dān)保財(cái)產(chǎn)。

那既然如此,，為什么還有很多人選擇質(zhì)押,，而不是抵押呢？

這里涉及到擔(dān)保財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的物體形態(tài)問(wèn)題,。也就是說(shuō),，抵押人需要承擔(dān)擔(dān)保財(cái)產(chǎn)毀損或價(jià)值減少的風(fēng)險(xiǎn)，而質(zhì)押物的毀損或價(jià)值減少是由質(zhì)押機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任的,。因此,，作為抵押物的財(cái)產(chǎn)必須是能夠轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)（一般是不動(dòng)產(chǎn)），而股票,，現(xiàn)金,，加密資產(chǎn)等這一類(lèi)的動(dòng)產(chǎn)，不滿足抵押的條件,，只可以用來(lái)質(zhì)押,。