-上市公司收購管理辦法將修改-

中國企業(yè)走出去的舉動(dòng)頻頻受挫，境外資本收購中國公司卻有長驅(qū)直入之勢,。外資并購對國家經(jīng)濟(jì)安全的影響引起了官方和民間越來越多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注,。



 日前，在上海召開的“后股權(quán)分置時(shí)代——并購重組的機(jī)遇和挑戰(zhàn)”論壇上,，前發(fā)審委委員,、上海律師協(xié)會會長呂紅兵透露，《上市公司收購管理辦法》的修改程序已經(jīng)啟動(dòng),，可能對外資的收購行為設(shè)立“特別審核”制度,。



 在民間，全國工商聯(lián)并購公會也完成了《高度關(guān)注全球并購對我國經(jīng)濟(jì)安全的影響》白皮書,。全國工商聯(lián)并購公會會長,、萬盟投資管理有限公司董事長王巍表示，此報(bào)告已經(jīng)通過工商聯(lián)上報(bào)給了中央有關(guān)負(fù)責(zé)人,，現(xiàn)在有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)非常重視,，正在組織有關(guān)部門研究對策。



 呂紅兵律師在會上表示,，外資收購的法律法規(guī)面臨集中化制訂的趨勢,，以前散見在各部委文件中的條款將被統(tǒng)一的法規(guī)所代替。外資并購政出多門的現(xiàn)狀有望解決,。



 “特別審核”



 現(xiàn)有的《上市公司收購管理辦法》(以下簡稱《辦法》)是中國證監(jiān)會在2002年12月1日頒布的,。呂紅兵律師透露，早在今年3月份,，證監(jiān)會就啟動(dòng)了《辦法》的修改程序,，并且進(jìn)行了幾輪討論，不過隨之到來的股權(quán)分置試點(diǎn)改革使修訂工作暫時(shí)中止,。



 他在會上透露,，未來的《辦法》修改主要集中在以下三個(gè)方面。



 一是在上市公司要約收購中,，增加要約收購的主動(dòng)性,，主動(dòng)性收購將取代強(qiáng)制性的要約收購，成為收購的主流,。



 根據(jù)現(xiàn)有《辦法》,，收購人持有、控制一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時(shí),，收購人繼續(xù)增持股份或者增加控制的，應(yīng)當(dāng)以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約；符合規(guī)定的,，可以向中國證監(jiān)會申請豁免,。



 呂紅兵認(rèn)為，強(qiáng)制性要約收購在操作層面面臨尷尬,。收購方為逃避全部要約收購,，或?qū)⒈皇召彿椒植穑换蛲ㄟ^對主管機(jī)關(guān)公關(guān)實(shí)現(xiàn)豁免,；或采取對股價(jià)進(jìn)行調(diào)控的辦法,。這樣的現(xiàn)實(shí)，會導(dǎo)致出現(xiàn)一定的暗箱操作行為,。



 而主動(dòng)性收購,，通過數(shù)量主動(dòng)、比例主動(dòng)和價(jià)格主動(dòng),，則能有效提高并購的效率,。



 二是加強(qiáng)對收購方的審查和監(jiān)管。終極所有人不明了是并購市場普遍存在的現(xiàn)象,，在修改后的《辦法》中,，將增加對終極持有人的審查，終極持有人有信息披露的義務(wù)和法律責(zé)任,。此外,，特殊行業(yè)作為并購方的監(jiān)管也將完善。比如在信托公司作為收購方的情況下,，如何對其有效監(jiān)管也將寫入新的《辦法》,。



 三是增加對特殊行業(yè)、特定領(lǐng)域的收購審批程序,，比如對外資收購上市公司的特別審核等等,。



 對于上述條款的修訂，呂紅兵認(rèn)為,，這在股權(quán)分置改革完成之后,，股市進(jìn)入全流通時(shí)代具有重要的意義。



 “資本是門票,，外資有錢,，很容易可以買到前排的位置，實(shí)現(xiàn)對上市公司的并購,?！彼J(rèn)為，如果并購活動(dòng)涉及到行業(yè)壟斷,、國家安全等方面,，我國法律應(yīng)當(dāng)有更嚴(yán)格的監(jiān)管和審查程序,。就像聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)、中海油想買優(yōu)尼科受到審查一樣,，我國也應(yīng)設(shè)立一系列的“關(guān)卡”,，來應(yīng)對外資長驅(qū)直入的現(xiàn)狀。



 在證監(jiān)會,、發(fā)改委等國家部委抓緊修訂,、出臺外資并購的有關(guān)法規(guī)的同時(shí)，來自民間組織——全國工商聯(lián)并購公會的一紙白皮書,，對防范全球并購對我國經(jīng)濟(jì)安全的影響提出了系統(tǒng)化的建議,，主要包括：



 一是加緊執(zhí)行以《反壟斷法》為主體的相關(guān)法律法規(guī)。白皮書認(rèn)為,，外資并購最大的直接的負(fù)面影響在于它可能導(dǎo)致壟斷,，會壓制我國的幼稚工業(yè)，而克服此負(fù)面影響最主要的手段則是《反壟斷法》,。



 二是設(shè)立跨國并購審批機(jī)構(gòu)進(jìn)行審查,，該執(zhí)行特殊審查任務(wù)的機(jī)構(gòu)可由多個(gè)部委共同組成，直接歸國務(wù)院管理,。



 三是建立并購中的國家經(jīng)濟(jì)安全預(yù)警機(jī)制,，首先是信息預(yù)警，要建立并購經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)絡(luò),、檔案管理系統(tǒng)和分析系統(tǒng),。



 全國工商聯(lián)并購公會會長、萬盟投資管理有限公司董事長王巍是此白皮書的發(fā)起人,，他告訴記者,，并購公會希望形成業(yè)內(nèi)的一個(gè)平臺，共同推進(jìn)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展,。



 參加白皮書起草的還包括中歐國際工商學(xué)院名譽(yù)院長劉吉,、國務(wù)院經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心金融研究所所長夏斌、中國銀河證券副總裁湯世生,、萬盟投資管理有限公司董事長王巍,、信永中和會計(jì)事務(wù)所董事長張克、國浩律師集團(tuán)首席合伙人呂紅兵,、中企華資產(chǎn)評估有限公司總裁權(quán)忠光等資深業(yè)內(nèi)人士,。（文章原載21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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