• 【發(fā)布單位】作者：周芬棉
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• 【發(fā)布日期】2015-02-13 09:38:40
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• 【所屬類別】立法追蹤

期貨法草案及證券法修訂草案今年有望取得重大突破-證券市場(chǎng)二十余年法制建設(shè)將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)變-

我國(guó)期貨市場(chǎng)歷經(jīng)二十多年的發(fā)展,市場(chǎng)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了法治的前面,。顯而易見(jiàn)的是,現(xiàn)在期貨市場(chǎng)上,僅有一部行政法規(guī),其余均為規(guī)章及規(guī)范性文件,法律層級(jí)低效力有限。期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)法治建設(shè)提出了新需求,期貨法出臺(tái)已成急需



 事變則法移,。證券法,在世界各國(guó)法律當(dāng)中變化都是最快的,。近年來(lái),資本市場(chǎng)改革發(fā)展作出了推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革等多項(xiàng)重大部署,對(duì)證券法的修改提出了更為現(xiàn)實(shí)而緊迫的需求,要求修改證券法時(shí)為此作出一系列制度安排,使其真正具有操作性



 記者從權(quán)威渠道獲悉,證券市場(chǎng)至關(guān)重要的期貨法草案及證券法修訂草案今年有望取得重大突破,。這兩部法律,堪稱證券法律體系的支柱,而其他眾多的制度、規(guī)章則依支柱而建,。



 證券市場(chǎng)法制建設(shè)歷經(jīng)二十多年的發(fā)展,在剛剛過(guò)去的2014年,更是發(fā)生了太多值得回味的大事——發(fā)行注冊(cè)制改革,、退市制度改革、滬港通,、行政和解試點(diǎn)實(shí)施辦法,、期貨公司監(jiān)管辦法、私募投資基金監(jiān)管辦法……一系列重要法律制度首次提出,、試點(diǎn)運(yùn)行,。



 各界期盼的期貨法首次出現(xiàn)曙光



 關(guān)于制定期貨法的呼聲已久。2014年9月17日,伴隨著首屆期貨創(chuàng)新大會(huì)成功召開(kāi),首個(gè)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見(jiàn)》的落地,預(yù)示著令各界期盼許久的期貨法終于要出臺(tái)了,。



 我國(guó)期貨市場(chǎng)歷經(jīng)二十多年的發(fā)展,市場(chǎng)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了法治的前面,。據(jù)公開(kāi)資料,目前我國(guó)共上市了近50個(gè)期貨品種,覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬,、能源和金融等各個(gè)領(lǐng)域,成交量,、成交金額、客戶保證金,、投資者開(kāi)戶數(shù)等主要指標(biāo)分別較十年前增長(zhǎng)了數(shù)十倍,。商品期貨市場(chǎng)成交量已連續(xù)五年居世界前列。以成交金額計(jì),滬深300股指期貨已成為全球第二大股指期貨合約,。



 在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面,期貨市場(chǎng)越來(lái)越重要,。據(jù)統(tǒng)計(jì),滬深兩市上市公司中有300多家利用期貨衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,覆蓋20多個(gè)行業(yè)。



 其次,在法制建設(shè)方面,我國(guó)形成了以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心的期貨市場(chǎng)法律制度體系,。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋2014年7月21日在《加快制定期貨法,推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)法治化進(jìn)程》一文中透露,在期貨法律體系中,行政法規(guī),、規(guī)范性文件8件,司法解釋及文件11件,證監(jiān)會(huì)規(guī)章、規(guī)范性文件60多件,相關(guān)部委規(guī)章,、規(guī)范性文件30余件,期貨交易所,、期貨業(yè)協(xié)會(huì)業(yè)務(wù)規(guī)則100多件。



 近年來(lái),以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心,、規(guī)章和規(guī)范性文件為主體,、業(yè)務(wù)規(guī)則為補(bǔ)充,司法文件為支持的期貨市場(chǎng)法律制度,對(duì)維護(hù)市場(chǎng)秩序等發(fā)揮了重要作用。



 但是,現(xiàn)在期貨市場(chǎng)上,僅有一部行政法規(guī),其余均為規(guī)章及規(guī)范性文件,法律層級(jí)低效力有限,。期貨市場(chǎng)發(fā)展對(duì)法治建設(shè)提出了新需求,出臺(tái)期貨法已成急需,。正如姜洋指出,推動(dòng)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、期貨市場(chǎng)中有效制度的固化提升,、維護(hù)交易者的權(quán)益,、期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的發(fā)展等均需要期貨法。



 《法制日?qǐng)?bào)》記者從證監(jiān)會(huì)獲悉,在去年11月12日召開(kāi)的小范圍的“期貨立法國(guó)際研討會(huì)”上,全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任尹中卿透露,十二屆全國(guó)人大常委會(huì)于2013年9月將期貨法列入立法規(guī)劃,同年12月全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)成立起草組,。經(jīng)過(guò)近一年時(shí)間的緊張工作,已經(jīng)草擬出期貨法草案第二稿,。目前需要對(duì)“如何定位場(chǎng)外衍生品”、“如何規(guī)范中央對(duì)手方”,、“如何對(duì)待跨境管轄”等立法重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行深入廣泛討論,。



 我國(guó)知名期貨專家、北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越在接受《法制日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)稱,制定期貨法,需要關(guān)注期貨法的調(diào)整對(duì)象問(wèn)題,他認(rèn)為應(yīng)定位于一部廣義法,即期貨及相關(guān)衍生品法,；處理好關(guān)于集中統(tǒng)一監(jiān)管,、行業(yè)自律與功能監(jiān)管的問(wèn)題,要堅(jiān)持建立政府集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制；處理好統(tǒng)一結(jié)算的問(wèn)題,。我國(guó)目前實(shí)行各自為政的所內(nèi)結(jié)算模式,增加了結(jié)算成本降低了結(jié)算效率,不利于期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制,應(yīng)由分散結(jié)算走向統(tǒng)一結(jié)算,；處理好關(guān)于期貨交易所和相關(guān)交易場(chǎng)所體制問(wèn)題、期貨公司法律地位問(wèn)題,、期貨業(yè)協(xié)會(huì)問(wèn)題,關(guān)于期貨市場(chǎng)功能定位及基本概念的法律界定問(wèn)題,、關(guān)于期貨法與國(guó)際接軌問(wèn)題、期貨法與相關(guān)法律關(guān)系問(wèn)題以及關(guān)于期貨法立法宗旨等問(wèn)題,。



 事變則法移證券法修改更迫切



 據(jù)了解,由于證券法和期貨法具有關(guān)聯(lián)性,為了節(jié)約立法資源和協(xié)調(diào)兩部法律的內(nèi)容,全國(guó)人大常委會(huì)將證券法修法和期貨法立法同時(shí)列入了同一年的立法規(guī)劃中,。在立法史上,把同一個(gè)行業(yè)的兩部法在同一個(gè)年度列入規(guī)劃是少有的。



 《法制日?qǐng)?bào)》記者近日從證監(jiān)會(huì)了解到,自2005年證券法修訂實(shí)施以來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模和容量迅速擴(kuò)大,證券法發(fā)揮了重要的引領(lǐng),、規(guī)范和保障作用,。隨著市場(chǎng)改革創(chuàng)新的不斷深入,證券法相關(guān)制度需要進(jìn)一步修改完善。特別是近年來(lái),黨中央,、國(guó)務(wù)院對(duì)資本市場(chǎng)改革發(fā)展作出了推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革等多項(xiàng)重大部署,對(duì)證券法的修改提出了更為現(xiàn)實(shí)而緊迫的需求,要求修改證券法時(shí)為此作出一系列制度安排,使其真正具有操作性,。



 在今年1月15日召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上,中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席肖鋼指出,推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革是2015年資本市場(chǎng)改革的頭等大事,是涉及市場(chǎng)參與主體的一項(xiàng)“牽牛鼻子”的系統(tǒng)工程,也是證監(jiān)會(huì)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口,；應(yīng)在證券法、公司法等相關(guān)法律之下,從部門規(guī)章,、規(guī)范性文件,、自律組織三個(gè)層次,完善信息披露規(guī)則體系。



 肖鋼在談及修改證券法時(shí)說(shuō),事變則法移,。證券法,在世界各國(guó)法律當(dāng)中變化都是最快的,。美國(guó)的證券法從1933年出臺(tái)到現(xiàn)在,大大小小的修改有40多次,平均兩年修改一次,其中關(guān)于證券的定義,在80多年的歷史中就修改了30多次。修改總的趨勢(shì)是,證券的定義在外延上越來(lái)越寬泛,除詳細(xì)列舉具體證券品種外,還以非常彈性的“投資合同”兜底,除明確列舉的少數(shù)品種被豁免外,都需要適用證券法的規(guī)范,。



 據(jù)了解,根據(jù)十二屆全國(guó)人大立法規(guī)劃,2013年12月,全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委成立證券法(修改)起草領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組,正式啟動(dòng)證券法修改工作,。2014年4月,證券法修改被列入本屆全國(guó)人大常委會(huì)立法工作計(jì)劃。



 《法制日?qǐng)?bào)》記者獲悉,證監(jiān)會(huì)作為證券法貫徹執(zhí)行的職能部門,早在2011年6月至2012年8月就組織系統(tǒng)內(nèi)單位,、部門對(duì)現(xiàn)行證券法的實(shí)施效果進(jìn)行了全面評(píng)估,為證券法修改工作奠定了基礎(chǔ),。證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)證券法的修改也高度關(guān)注。2013年4月,證監(jiān)會(huì)成立以肖鋼主席為組長(zhǎng),莊心一、姚剛,、姜洋副主席為副組長(zhǎng)的證券法期貨法領(lǐng)導(dǎo)小組,在法律部設(shè)立領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室,并組織專人成立了證券法修改工作小組,全面啟動(dòng)證監(jiān)會(huì)關(guān)于證券法修改工作,。目前,已形成證券法修訂草案。



 肖鋼建議,修改證券法,應(yīng)系統(tǒng)總結(jié)民事賠償?shù)膶?shí)踐經(jīng)驗(yàn),將一些成熟可行的制度規(guī)則和認(rèn)定原則,如適格原告的確認(rèn),、歸責(zé)原則的要求,、因果關(guān)系的認(rèn)定、證明責(zé)任的分配,、賠償損失的計(jì)算等,上升為法律的規(guī)范,。



 在建立集團(tuán)訴訟還存在訴訟法障礙的情況下,建議通過(guò)明確代表人訴訟實(shí)施制度,建立基于同一侵權(quán)行為的裁判結(jié)果的普遍適用規(guī)則,方便投資者降低訴訟成本,及時(shí)獲得賠償；建議由專門的組織機(jī)構(gòu)為投資者提起公益訴訟,這樣有利于改變?cè)V訟中雙方當(dāng)事人的不平等地位,幫助投資者獲得賠償,符合公益訴訟制度的價(jià)值取向,。



 肖鋼認(rèn)為,在證券法中應(yīng)當(dāng)明確賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)必要的職責(zé)和權(quán)力,對(duì)于類似欺詐發(fā)行,、欺詐銷售等違法行為,監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)必要的程序,可直接責(zé)令違法主體購(gòu)回所發(fā)行或所銷售的證券產(chǎn)品,將其所獲得的不當(dāng)利益,“回吐”給投資者,并相應(yīng)建立司法機(jī)關(guān)直接強(qiáng)制執(zhí)行的保障機(jī)制。



 肖鋼要求,研究建立承諾違約強(qiáng)制履約制度,在證券法中明確監(jiān)管機(jī)關(guān)可以責(zé)令其履行承諾,提出明確具體的履約要求,并相應(yīng)建立司法機(jī)關(guān)強(qiáng)制執(zhí)行的保障機(jī)制,解決目前失信沒(méi)辦法追究的窘境,。



 研究建立侵權(quán)行為人主動(dòng)補(bǔ)償投資者的制度,。比如,在萬(wàn)福生科造假上市案例中,平安證券作為萬(wàn)福生科的保薦機(jī)構(gòu)被重罰7665萬(wàn)元人民幣,暫停保薦資格三個(gè)月。同時(shí),平安證券出資設(shè)立3億元專項(xiàng)基金,用于先行賠付償付符合條件的投資者因萬(wàn)福生科虛假陳述而遭受的投資損失,。



 由于推行委托交易所對(duì)證券案件進(jìn)行調(diào)查取證在證券法中沒(méi)有明確規(guī)定,證監(jiān)會(huì)同時(shí)建議,證券法修改時(shí),能夠賦予證監(jiān)會(huì)行政委托的權(quán)力,。