一、什么是中資美元債

全球債券市場大致可以分為本幣債券,、外國債券,、歐洲債券三類。本幣債券,，主要指本國企業(yè)在所屬地,，以該地貨幣發(fā)行的債券；外國債券,，則是外國企業(yè)在他國以該國貨幣發(fā)行的債券,；歐洲債券，是外國企業(yè)在他國，以所在國的外幣作為計價貨幣發(fā)行的債券,，如歐洲美元債,。其中，歐洲美元債是歐洲債券最大的品種,，而中資美元債正是其重要分支,。

中資美元債是指中資企業(yè)（包括境內(nèi)企業(yè)或其控制的境外企業(yè)或分支機(jī)構(gòu)）在離岸債券市場發(fā)行的、向境外舉借的,、以美元計價,、按約定還本付息的債券?；诎l(fā)行人具有中資企業(yè)背景的特色,，中資美元債在金融行業(yè)里又俗稱為“功夫債”。

簡單的說,，中資美元債是境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)債的一種方式,，以美元計價，最后以美元還本付息,，類屬于美元資產(chǎn),。目前主要在香港、新加坡,、德國等地區(qū)交易,，其中房地產(chǎn)美元債、城投美元債相對集中在港交所交易,。

二,、中資美元債與人民幣債券的比較

在發(fā)行市場上，中資美元債在香港,、新加坡等境外市場,，人民幣債券在大陸債券市場。

在審批流程上,，中資美元債在發(fā)改委備案登記,，整個發(fā)行流程大致需要6-10周左右的時間，人民幣債券需要在證監(jiān)會/發(fā)改委/銀監(jiān)會/央行等部門審批核準(zhǔn),，時間相對較慢,。

在發(fā)行評級上，中資美元債不強(qiáng)制評級,，由于國際評級耗時長,、境外機(jī)構(gòu)不熟悉中資企業(yè)等原因可能導(dǎo)致評級相對低于預(yù)期，目前中資美元債大都無評級,，在有評級的中資美元債中,，評級標(biāo)準(zhǔn)多為標(biāo)普評級BBB-及以上,、惠譽(yù)評級Baa3及以上、穆迪評級Baa及以上,，人民幣債券發(fā)行需要有主體評級,，評級機(jī)構(gòu)為國內(nèi)常見的幾家評級公司。

在投資者上,，中資美元債主要是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu),、境外對沖基金、私人銀行等高凈值客戶,；人民幣債券主要是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu),、境內(nèi)私募基金和少數(shù)的高凈值客戶。

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