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• 【發(fā)布日期】2004-10-27 13:48:27
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• 【文件來源】來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站
• 【所屬類別】立法追蹤

-保監(jiān)會就《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》答記者問-

    中國保險監(jiān)督管理委員會會同中國證券監(jiān)督管理委員會制訂的《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)于日前公布實施。中國保監(jiān)會有關(guān)負責人就《辦法》的有關(guān)問題回答了記者提問,。
    一,、問：請介紹一下《辦法》出臺的背景？ 
    答：近年來,，我國保險業(yè)得到迅速發(fā)展,。中國保監(jiān)會貫徹黨的十六大精神，從保險業(yè)自身發(fā)展實際和經(jīng)濟社會對保險的需求出發(fā),，提出了做大做強的長遠戰(zhàn)略目標,。保險業(yè)務(wù)和保險投資是保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子，保險資金運用作為保險經(jīng)營活動的重要內(nèi)容,，是實現(xiàn)資金融通功能的基本手段,，資金運用這個輪子轉(zhuǎn)不動，發(fā)展就不平衡,。一段時期以來,，保險資金運用渠道較為狹窄、形式較為單一、收益相對較低,，因此,，拓寬資金運用渠道的重要性日益突出。借助資本市場平臺,，通過積極融入,、全面參與、促進市場建設(shè),，謀求行業(yè)發(fā)展,，是保險業(yè)選擇進入資本市場的出發(fā)點和立足點。 
    目前,，我國資本市場處于發(fā)展和規(guī)范階段，我們不能因為市場有風險就不進入,，而是要努力探索,，積極穩(wěn)妥地推進資金運用渠道拓寬工作。保險資金直接入市不僅是新形勢下積極探索新渠道的成果,，也是分散投資風險的重要手段之一,。 
    今年以來，中國保監(jiān)會陸續(xù)出臺了《保險資產(chǎn)公司管理暫行規(guī)定》,、《保險資金運用風險控制指引（試行）》和《保險公司管理規(guī)定》等法律法規(guī),，為保險資金入市奠定了制度基礎(chǔ)?！秶鴦?wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的頒布為保險資金運用創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境,。中國保監(jiān)會、中國證監(jiān)會為貫徹落實“國九條”意見,，促進保險市場與資本市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,，逐步培養(yǎng)和形成保險資金運用新的投資能力，經(jīng)過充分調(diào)研,，認真分析論證,，廣泛征求銀監(jiān)會、保險公司,、保險資產(chǎn)管理公司,、商業(yè)銀行、專業(yè)投資機構(gòu)等有關(guān)部門的意見,，報經(jīng)國務(wù)院批準,，允許保險機構(gòu)投資者直接投資股票市場。為此中國保監(jiān)會會同中國證監(jiān)會制定并頒布了《辦法》,。
    二,、問：保險資金入市，對我國保險市場和資本市場發(fā)展有何現(xiàn)實意義？
    答：保險資金投資股票市場對保險市場發(fā)展有著重要意義,。一是有利于保險業(yè)解決當前發(fā)展中所面臨的突出問題,，促進保險業(yè)今后健康發(fā)展；二是有利于增加投資機會,，優(yōu)化資產(chǎn)配置,，分散投資風險；三是有利于保險業(yè)分享我國經(jīng)濟未來快速發(fā)展的成果,，增強盈利能力,，化解利差損，提高償付能力,；四是有利于保險公司不斷開發(fā)新產(chǎn)品,，提高保險產(chǎn)品競爭力，促進民族保險業(yè)直接面對加入WTO以后的國際競爭,；五是有利于保險業(yè)做大做強和保險公司內(nèi)在機制完善,，使保險公司作為主要機構(gòu)投資者成為資本市場的主導力量。 
    保險資金投資股票市場對資本市場發(fā)展也同樣具有十分重要的意義,。 
    一是有利于積極推動國務(wù)院九條意見的貫徹落實,，增強市場信心，改善市場預(yù)期,，為資本市場發(fā)展創(chuàng)造有利條件,；二是有利于加強資本市場建設(shè)，促進保險市場和資本市場的有效對接和協(xié)調(diào)發(fā)展,；三是有利于切實擴大資本市場長期穩(wěn)定資金供給,，提高直接融資比例，降低間接融資比例過高的風險,；優(yōu)化社會資源配置,；四是有利于壯大資本市場機構(gòu)投資者隊伍，改善投資者結(jié)構(gòu),，促進資本市場穩(wěn)健運行,；五是有利于推進企業(yè)體制改革深入，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展,。
    三,、問：請介紹一下《辦法》的主要內(nèi)容？ 
    答：《辦法》共分八章六十一條,，除總則和附則外,，包括資格條件,、投資范圍和比例,、資產(chǎn)托管,、禁止行為、風險控制,、監(jiān)督管理等,。其要點如下： 
    （一）資格條件,?！掇k法》規(guī)定保險資產(chǎn)管理公司可直接獲得股票投資資格,，不需審批，但其自有資金不得投資股票,；保險公司直接或委托保險資產(chǎn)管理公司投資股票的,，必須事先取得中國保監(jiān)會的批準,。 
    （二）入市方式,?！掇k法》明確保險公司委托保險資產(chǎn)管理公司進行股票投資,或保險公司以內(nèi)設(shè)資金運用部門進行股票投資兩種管理方式。采用一級市場申購和二級市場交易兩種交易方式,，其中一級市場申購包括市值配售,、網(wǎng)上網(wǎng)下資金申購、以戰(zhàn)略投資者身份參與配售等,。 
    （三）投資范圍和品種,。《辦法》進一步明確保險資金入市限于投資以下品種：人民幣普通股票,；可轉(zhuǎn)換公司債券,；中國保監(jiān)會規(guī)定的其他投資品種。同時規(guī)定了保險資金禁止投資的品種為：被交易所實行“特別處理”,、“警示存在終止上市風險的特別處理”或者已終止上市的,；其價格在過去12個月中漲幅超過100%的；存在被人為操縱嫌疑的,；其上市公司最近一年度內(nèi)財務(wù)報表被會計師事務(wù)所出具拒絕表示意見或者保留意見的,；其上市公司已披露業(yè)績大幅下滑、嚴重虧損或者未來將出現(xiàn)嚴重虧損的,；其上市公司已披露正在接受監(jiān)管部門調(diào)查或者最近1年內(nèi)受到監(jiān)管部門嚴重處罰的,；中國保監(jiān)會規(guī)定的其他類型股票,。 
    （四）投資比例?！掇k法》原則規(guī)定了保險機構(gòu)投資者持有一家上市公司的股票不得達到該上市公司人民幣普通股票的30％,。具體股票投資比例由中國保監(jiān)會另行規(guī)定。 
    （五）資產(chǎn)托管,?！掇k法》規(guī)定了保險機構(gòu)投資者股票投資必須實行托管制度，明確了股票資產(chǎn)托管人的義務(wù),、托管協(xié)議的內(nèi)容和托管人的禁止行為,。 
    （六）風險控制。《辦法》規(guī)定了保險機構(gòu)投資者投資股票過程中風險控制的具體規(guī)則,。一是投資決策流程,；二是投資授權(quán)制度；三是研究報告制度,；四是股票范圍選擇和業(yè)績衡量基準制度,；五是風險評估和績效考核指標體系,；六是職業(yè)道德操守準則,；七是重大突發(fā)事件的處理機制等,。 
    （七）監(jiān)督管理,?！掇k法》一是明確了中國保監(jiān)會,、中國證監(jiān)會各自的監(jiān)管職責,，中國保監(jiān)會負責對保險機構(gòu)投資者股票投資資格的審查或批準，對內(nèi)部風險控制體系,、相關(guān)高級管理人員、投資范圍和比例的確定,、數(shù)據(jù)報送以及信息披露等投資活動進行監(jiān)督管理,；中國證監(jiān)會對保險機構(gòu)投資者的市場行為進行監(jiān)督管理。 
    四,、問：中國保監(jiān)會是如何考慮控制保險資金入市風險的,？
    答：解決好風險控制問題是保險資金入市的首要任務(wù),。保險資金入市主要面臨系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩大風險。特別是非系統(tǒng)性風險中的道德風險,、投資決策風險,，交易風險等是我們應(yīng)當重點防范的關(guān)鍵環(huán)節(jié),。 
    為確保保險資金直接入市不出大的風險，中國保監(jiān)會立足于兩個“防范”：一是防范股票市場大幅波動對保險業(yè)未來現(xiàn)金流安排帶來的不利影響,；二是防范保險資金股票投資過程中，因投資決策,、交易執(zhí)行和風險管控等各環(huán)節(jié)中的不透明,、不規(guī)范而產(chǎn)生的一系列管理風險。為此,，《辦法》明確了三個“基本建立”：一是建立和培育風險管理及價值投資理念,，在保證資金安全和有效控制風險的前提下，追求長期穩(wěn)定的投資收益,；二是建立和推行保險機構(gòu)投資者投資決策,、投資交易和資產(chǎn)托管相互獨立的風險控制機制，保證風險控制貫穿于保險資金股票投資的全過程,；三是建立和引進國際先進的風險管理理論和風險管理技術(shù),，進行股票資產(chǎn)管理，通過對所持有股票的風險價值的評估和計量,，調(diào)整股票投資組合,，分散和規(guī)避保險資金股票投資風險,。 
    在具體實施過程中，中國保監(jiān)會將把握三個原則：一是循序漸進的原則,。入市資金的比例由小到大,，逐步提高；投資范圍由窄到寬,，逐步擴展,。二是價值投資和穩(wěn)定回報的原則。在投資品種的選擇上,，不以追逐高風險高回報的短期炒作為目標,，注重上市公司的投資價值，追求長期,、穩(wěn)定的回報,。三是管理方式多樣化原則。既可以委托保險資產(chǎn)管理公司,，也可以采用內(nèi)部專業(yè)資金運用部門進行股票投資,。 
    五、問：中國保監(jiān)會是如何控制保險資金入市比例的,？ 
    答：保險資金入市比例是社會關(guān)注的焦點,，也是監(jiān)管的重要手段。保監(jiān)會將遵循循序漸進,、逐步放寬,、靈活調(diào)整的原則確定保險機構(gòu)投資者股票投資的比例。具體總投資比例和單一投資比例以及相關(guān)問題將另行通知,。在此,，我可以告訴大家，保險機構(gòu)投資者投資股票總比例目前暫定,，按成本價格計算不超過上年末總資產(chǎn)規(guī)模的5％,。 
    六、問：中國保監(jiān)會為什么要建立股票投資托管制度,？
    答：保險資金投資風險的控制要立足于制度和機制建設(shè),，立足于形成有效的風險控制長效機制，這是有效防范風險的治本之策,。托管人制度是國際上資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展過程中普遍采用的一種資產(chǎn)管理制度,，托管人作為獨立第三方，通過履行資產(chǎn)保管,、清算,、會計、咨詢,、評估等職責,，可以提高保險資金運用的透明度，提高信息的時效性,、準確性和真實性,，為風險分析和預(yù)警創(chuàng)造有利條件。托管制度在國際上已有了成功的經(jīng)驗,，在國內(nèi)也有了一些實踐,。如基金公司、社?；鸷秃细竦木惩馔顿Y者都較早地引入了資產(chǎn)托管制度,，對保護資產(chǎn)安全、防范金融風險發(fā)揮了重要作用,。我們也要借鑒和吸取這些經(jīng)驗,，在保險資金股票資產(chǎn)投資中實行托管制度，今后在保險資產(chǎn)管理中逐步推廣,。 
    雖然實行托管會增加保險機構(gòu)投資者的成本,、費用，但與此相比,，保護保險資產(chǎn)的安全完整,，降低投資風險和損失，防范道德風險,，顯然要重要得多,。因此，保險機構(gòu)投資者進行股票投資必須建立股票資產(chǎn)托管機制,。有關(guān)保險機構(gòu)投資者股票資產(chǎn)托管的具體操作流程,，將在《保險公司股票資產(chǎn)托管指引》中詳細規(guī)定。
    七,、問：中國保監(jiān)會對保險資金入市會采取哪些監(jiān)管措施,？ 
    答：保監(jiān)會將從四個方面加強對保險資金入市的監(jiān)管力度。一是建立監(jiān)管指標體系和報表體系,。及時掌握數(shù)據(jù)信息,，做到投資風險的揭示和預(yù)警；二是建立動態(tài)監(jiān)管模式,。逐步實現(xiàn)監(jiān)管部門與托管銀行聯(lián)網(wǎng),，及時發(fā)現(xiàn)股票交易的異常情況并進行檢查處理；三是引入風險監(jiān)管技術(shù)模型,。掌握保險機構(gòu)投資者風險指標的變化情況,，判斷其股票投資的風險程度；四是加強日常的規(guī)范性檢查，有關(guān)監(jiān)管部門建立協(xié)同監(jiān)管機制,，加強監(jiān)管信息互換和協(xié)調(diào)配合,，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白；五是對違反有關(guān)規(guī)定的保險機構(gòu)投資者,，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)給予處罰,。 
    八、問：保險公司對直接投資股票市場做了那些準備工作,？ 
    答：首先,，在思想觀念方面，對保險資金的特點,、性質(zhì)有了更深入的認識,，保險公司越來越重視保險資金運用，重視內(nèi)控制度的建設(shè)和風險的防范,。其次,，在體制和機制方面，資金運用管理體制改革不斷推進,，保險資金集中化和專業(yè)化的運作模式初步形成,。各保險公司按照監(jiān)管部門的要求，將保險業(yè)務(wù)與資金管理業(yè)務(wù)分開,，特別是人保,、人壽已成立了資產(chǎn)管理公司，專業(yè)運作保險資金,，保險資金專業(yè)化運作水平有了顯著的提高,。第三，在人才方面,，大部分保險公司加快了專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進,，隊伍素質(zhì)有了較大的提高。通過多種途徑,，培養(yǎng)和造就了一支有知識,、懂專業(yè)、擁有證券市場投資與保險資金運用兩個方面經(jīng)驗的專業(yè)投資管理團隊,。第四,，在監(jiān)管方面，中國保監(jiān)會出臺了《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》和《保險資金運用風險控制指引（試行）》等規(guī)章,，保險資金運用的監(jiān)管制度不斷健全,。此外，通過投資債券和證券投資基金,，保險公司積累了豐富的宏觀分析和證券投資經(jīng)驗,，已經(jīng)具備直接投資股票市場的基本條件和能力,。