近日,，證監(jiān)會查處了江蘇寶利國際信息披露違法違規(guī)案，這是首例針對上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件,。寶利國際本是一家主營瀝青制品產(chǎn)銷研的民營上市公司,，近兩年受國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響,，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑,。而寶利國際為營造捷報頻傳的假象，違背先前在公告中對相關(guān)事項進(jìn)展及時披露的承諾,，隱瞞負(fù)面事實,，嚴(yán)重侵害了投資者的知情權(quán)。最終,，證監(jiān)會對寶利國際及相關(guān)責(zé)任人員作出頂格處罰,，其正在進(jìn)行的定增計劃被迫終止，未來3年內(nèi)公司也喪失了再融資資格。

首例自愿性信披違法案獲查處 寶利國際定增計劃被迫中止

證監(jiān)會近期查處了江蘇寶利國際信息披露違法違規(guī)案,。該案是監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對飽受市場質(zhì)疑的“偽市值管理”做出的嚴(yán)肅回應(yīng),，也是我國市場上首例針對上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件。公開資料顯示,，寶利國際本是一家主營瀝青制品產(chǎn)銷研的民營上市公司,，近兩年受國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑,，企業(yè)亟須轉(zhuǎn)型升級,。

證監(jiān)會近期查處了江蘇寶利國際信息披露違法違規(guī)案。該案是監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對飽受市場質(zhì)疑的“偽市值管理”做出的嚴(yán)肅回應(yīng),，也是我國市場上首例針對上市公司自愿性信息披露違法違規(guī)行為進(jìn)行處罰的案件,。

公開資料顯示，寶利國際本是一家主營瀝青制品產(chǎn)銷研的民營上市公司,，近兩年受國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及傳統(tǒng)制造業(yè)低迷的影響,，業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，企業(yè)亟須轉(zhuǎn)型升級,。公司董事長,、實際控制人周德洪提出，要利用國家大力扶持響應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略,，通過“走出去”的方式,，完成公司的“二次創(chuàng)業(yè)”。

證監(jiān)會披露的行政處罰決定書顯示,，該案中涉及信披違規(guī)的,，包括寶利國際于2015年1月至8月期間發(fā)布的5項對外投資公告。此外,，寶利國際針對其中2項公告所作出的更正公告也被認(rèn)定存在虛假陳述,。

該公司的信息披露違法違規(guī)行為并不常見?；閳?zhí)法人員介紹,，該公司先前披露的公告內(nèi)容屬實且均為自愿性披露事項。公告涉及的境外投資公司,、與外商簽訂的投資合作意向書均是真實存在的,。

但由于意向性協(xié)議不具備合同賴以履行的主要條款，需要后續(xù)簽訂具體協(xié)議加以落實,，所以通常認(rèn)為其不具有《合同法》上的約束力,，難以認(rèn)定為《信息披露管理辦法》第30條所規(guī)定的“重要合同”，也就不屬于需要強(qiáng)制披露相關(guān)事項進(jìn)展的臨時報告,。寶利國際正是利用這一漏洞,，使用新的誤導(dǎo)伎倆以達(dá)成不法目的,。

調(diào)查顯示，寶利國際的公告并非以孤立,、零散的方式披露,，而是呈現(xiàn)出持續(xù)時間長、節(jié)奏有序遞進(jìn)的特征,。寶利國際對其在2015年上半年的全部境外投資動態(tài)予以全程,、實時披露，涉及的業(yè)務(wù)范圍從與主業(yè)相關(guān)的瀝青貿(mào)易到衍生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程直至跨界的航空發(fā)動機(jī)制造,。這種就同一經(jīng)濟(jì)活動連續(xù)發(fā)布的公告極易導(dǎo)致投資者產(chǎn)生公司積極拓展海外業(yè)務(wù)并且捷報頻傳的錯覺,。

然而，寶利國際對先前公告事項的不利進(jìn)展卻只字不提,。公司在涉案期間所公告的投資意向書,，其后均未能簽訂具體協(xié)議。不僅如此,，公司甚至明確終止相關(guān)業(yè)務(wù),，并且不惜以違約方式辭退重金聘請的專業(yè)人員。

“寶利國際違背先前公告中對相關(guān)事項進(jìn)展及時披露的承諾,，隱瞞負(fù)面事實,，嚴(yán)重侵害了投資者的知情權(quán)?！闭{(diào)查人員說,。此外，該人員透露,，公司實際控制人周德洪好大喜功,、獨斷專行，濫用其地位對公司經(jīng)營決策和信息披露施加不當(dāng)影響,，暴露了“一股獨大”的民營上市公司內(nèi)控制度難以落實到位的窘境,。

證監(jiān)會最終依據(jù)《證券法》第193條對寶利國際及相關(guān)責(zé)任人員作出頂格處罰，其正在進(jìn)行的定增計劃被迫終止,，未來3年內(nèi)公司也喪失了再融資資格,。

同時，對自愿性信息披露違法違規(guī)行為的查處,，也表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)打擊上市公司借信息披露開展“偽市值管理”的堅定決心,。“無論是法律強(qiáng)制還是主動自愿,，上市公司的信息披露都必須做到言行一致,、有始有終,?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示,。（新華網(wǎng)）

上市公司信息披露主要內(nèi)容及責(zé)任承擔(dān)

由上可得，寶利國際2015年發(fā)布的5項對外投資公告中,，2項公告所作出的更正公告被認(rèn)定存在虛假陳述,，而這種自愿性信息披露違法違規(guī)行為并不常見。并且,，寶利國際的公告并非以孤立,、零散的方式披露，而是呈現(xiàn)出持續(xù)時間長,、節(jié)奏有序遞進(jìn)的特征,，其通過信披違規(guī)行為營造捷報頻傳的假象。

一,、信批的主要內(nèi)容

我國上市公司目前的信息披露內(nèi)容主要包括首次披露,、定期報告、臨時報告和其他披露四個主要部分：

其一,，首次披露主要是針對首次公開發(fā)行股票并上市制度（IPO）而言,，該部分應(yīng)披露的主要內(nèi)容包括：招股說明書、上市公告書等,。具體可以參照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的規(guī)定,。

其二，定期報告則是針對上市公司的經(jīng)營運轉(zhuǎn)過程所作的規(guī)定,，主要披露內(nèi)容包括：上市公司的年度報告和中期報告,。

其三，臨時報告則是針對上市公司在經(jīng)營過程中發(fā)生的重大事件和并購事件等所作的規(guī)定,，上市公司如果發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響,、而投資者尚未得知的重大事件時，應(yīng)當(dāng)立即將有關(guān)該重大事件的情況向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所提交臨時報告,，并予公告,，說明事件的實質(zhì)。

其四,，其他披露則是針對上市公司的日常經(jīng)營管理而言,，要求上市公司就股東大會、董事會決議公告等常規(guī)性活動進(jìn)行公告,，這部分內(nèi)容主要通過滬深兩大證券交易所的《上市規(guī)則》予以規(guī)范,。

二、信息披露違法行為責(zé)任承擔(dān)

違反信息披露義務(wù)的行為,，可能會引起民事責(zé)任,、行政責(zé)任甚至刑事責(zé)任，以下是結(jié)合現(xiàn)行的法律法規(guī)對信息披露違法行為所引起的法律責(zé)任予以歸納和總結(jié)：

（一）民事責(zé)任

關(guān)于違反信息披露義務(wù)所引起的民事責(zé)任,，《證券法》 第六十九條規(guī)定：發(fā)行人,、上市公司公告的招股說明書,、公司債券募集辦法、財務(wù)會計報告,、上市報告文件,、年度報告、中期報告,、臨時報告以及其他信息披露資料,，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,，致使投資者在證券交易中遭受損失的,，發(fā)行人、上市公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任,。

此外,，虛假陳述行為人在證券交易市場承擔(dān)民事賠償責(zé)任的范圍，以投資人因虛假陳述而實際發(fā)生的損失為限,。投資人實際損失包括：1,、投資差額損失；2,、投資差額損失部分的傭金和印花稅,。所涉資金利息，自買入至賣出證券日或者基準(zhǔn)日,，按銀行同期活期存款利率計算,。

（二）行政責(zé)任

目前，信息披露違法行為可能會引起行政責(zé)任,，信息披露違法行為所引起的行政責(zé)任主要包括：

1,、警告并處罰款。發(fā)行人,、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息,，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的,，責(zé)令改正,，給予警告，并處以三十萬元以上六十萬元以下的罰款,。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告,，并處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。

此外,，非公開發(fā)行公司債券,，發(fā)行人及其他信息披露義務(wù)人未按規(guī)定披露信息，或者所披露的信息存在虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的,，對發(fā)行人,、其他信息披露義務(wù)人及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員可以采取本辦法第五十八條規(guī)定的相關(guān)監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的,，處以警告,、罰款,。

2,、市場禁入。發(fā)行人,、上市公司,、非上市公眾公司的董事、監(jiān)事,、高級管理人員,，其他信息披露義務(wù)人或者其他信息披露義務(wù)人的董事、監(jiān)事,、高級管理人員違反法律,、行政法規(guī)或者中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的,，中國證監(jiān)會可以根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重的程度,，采取證券市場禁入措施：

3、采取監(jiān)管談話,、出具警示函,、責(zé)令暫停或者停止收購,、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等監(jiān)管措施,，記入誠信檔案。

需要注意的是,，信息披露義務(wù)人及其董事,、監(jiān)事、高級管理人員,，上市公司的股東,、實際控制人、收購人及其董事,、監(jiān)事,、高級管理人員違反《上市公司信息披露管理辦法》的，中國證監(jiān)會可以采取以下監(jiān)管措施：

1,、責(zé)令改正,；

2、監(jiān)管談話,；

3,、出具警示函,；

4、將其違法違規(guī),、不履行公開承諾等情況記入誠信檔案并公布,；

5、認(rèn)定為不適當(dāng)人選,；

6,、依法可以采取的其他監(jiān)管措施。

（三）刑事責(zé)任

關(guān)于上市公司及其相關(guān)主體信息披露違法行為的刑事責(zé)任,，《刑法》第一百六十一條規(guī)定了“違規(guī)披露,、不披露重要信息罪”，根據(jù)該條的規(guī)定,，依法負(fù)有信息披露義務(wù)的公司,、企業(yè)（包括上市公司在內(nèi)）向股東和社會公眾提供虛假的或者隱瞞重要事實的財務(wù)會計報告，或者對依法應(yīng)當(dāng)披露的其他重要信息不按照規(guī)定披露,，嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益,，或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員,，處三年以下有期徒刑或者拘役,，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金。

上市公司作為我國證券市場的主要參與人員,，其更應(yīng)嚴(yán)格遵守信息披露制度,。如果上市公司及其相關(guān)義務(wù)主體違反違反信息披露有關(guān)規(guī)定的，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任,、行政責(zé)任或刑事責(zé)任,。其中，民事責(zé)任是發(fā)行人,、上市公司對投資人實際損失承擔(dān)相應(yīng)賠償責(zé)任,；行政責(zé)任的承擔(dān)方式包括：警告并處罰款、市場進(jìn)入,、采取監(jiān)管談話,、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召?、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等；如果行為符合違規(guī)披露,、不披露重要信息罪的構(gòu)成要件,，還需承擔(dān)相應(yīng)刑事責(zé)任。