對(duì)金融行業(yè)不太了解的人可能沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)租賃資產(chǎn)證券化，它是指金融租賃的主體金融租賃公司集合一系列用途,、性能,、租期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流的租賃資產(chǎn),，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組,，將其轉(zhuǎn)換成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券的過(guò)程。這一過(guò)程的資金流動(dòng)方向是,，租賃債權(quán)的擁有者金融租賃公司將所持有的各種流動(dòng)性較差的同類或類似的租賃債權(quán)賣給租賃債權(quán)證券化的機(jī)構(gòu)（SPV）,，從SPV那里取得銷售租賃債權(quán)的資金。然后,，由SPV以這些債權(quán)為抵押,，發(fā)行租賃債券，二級(jí)市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)把租賃債券銷售給投資者,，從最終投資者那里取得銷售租賃證券的資金,。這種租賃債券可以通過(guò)證券發(fā)行市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行或通過(guò)私募形式推銷給投資者。

一般而言,，證券的購(gòu)買者是個(gè)人投資者,、保險(xiǎn)公司和基金公司等。租賃資產(chǎn)證券化是一種新型的,、也被實(shí)踐證明是有效的增強(qiáng)租賃公司資產(chǎn)流動(dòng)性的手段,。近年來(lái)，租賃資產(chǎn)證券化發(fā)展迅速,，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，一些項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)事件也開(kāi)始出現(xiàn),。那么,，對(duì)于租賃資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)如何管理呢？

一,、信用風(fēng)險(xiǎn)管理

在融資租賃資產(chǎn)證券化運(yùn)作過(guò)程中,，由于投融資雙方信息不對(duì)稱，不可避免地會(huì)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,。承租人的違約風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)交易過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)承租人的跟蹤管理來(lái)實(shí)現(xiàn),，當(dāng)承租人出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)狀況惡化等情形時(shí)，及時(shí)通過(guò)催付欠款或要求提前償付的方式控制承租人違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,。同時(shí),，應(yīng)建立比較完善的內(nèi)部控制體系和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)格按照資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律法規(guī)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),。對(duì)于能夠承擔(dān)和分散的風(fēng)險(xiǎn)作為證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn),，對(duì)于不能分散或者轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)則果斷采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略?？偠灾?，在進(jìn)行租賃資產(chǎn)證券化的初期應(yīng)選擇信用級(jí)別高、實(shí)力較強(qiáng)的SPV載體,，以提高風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性,。

二、操作風(fēng)險(xiǎn)管理

操作風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)租賃資產(chǎn)池的構(gòu)建方面進(jìn)行防范,，資產(chǎn)證券化的租賃資產(chǎn)在性質(zhì)上需要趨同,，以提高同類資產(chǎn)管理的透明度與便利性。同時(shí),，資產(chǎn)池中應(yīng)包括數(shù)量足夠豐富的資產(chǎn),，以分散因集中度過(guò)高而導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，應(yīng)提高證券化過(guò)程中交易方的管理水平,，最大限度地降低因人為操作失誤而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。參與資產(chǎn)證券化的交易方應(yīng)注重金融,、法律,、稅務(wù)等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域人才的培養(yǎng)，加速專業(yè)化團(tuán)隊(duì)的建立,。

三,、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理一方面可以需要加強(qiáng)市場(chǎng)的研判能力，通過(guò)外部評(píng)級(jí)或機(jī)構(gòu)自身的判斷對(duì)市場(chǎng)形成一定的預(yù)期,，一邊及時(shí)調(diào)整管理策略與方式,，不斷適應(yīng)市場(chǎng)的變換，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)策略對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理,。同時(shí),，利用金融工具實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，鎖定風(fēng)險(xiǎn)可采取利率互換,、利率上限等工具,、違約風(fēng)險(xiǎn)控制可采用信用期權(quán),、信用違約互換等金融工具進(jìn)行對(duì)沖。同時(shí)可用外匯期貨,、外匯期權(quán)等金融衍生工具來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)可能引致的損失,。

由于融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大力支持，融資租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也因其特有的一些優(yōu)勢(shì)得到了迅猛發(fā)展,。在此類業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí),，相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露出來(lái)。對(duì)于我國(guó)融資租賃公司而言,，租賃資產(chǎn)證券化不僅能解決融資需求,，還能釋放資本金，解決資本需求,。但在實(shí)踐中,，租賃資產(chǎn)證券化還存在很多不成熟之處，有待完善和解決,，因此,，了解其風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，能有效減少或避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,，最大化利用租賃資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì),，解決資本需求。