上市公司私有化,，作為資本市場一類特殊的并購操作模式而存在,，與其他并購方式存在較大差異，上市公司通過私有化，將被收購的上市公司除牌,，由公眾公司變?yōu)樗饺斯?。換句話說，就是控股股東把小股東手里的股份全部買回來,，擴大已有份額,，最終使這家公司退市。

上市公司私有化的方式

在日常的經(jīng)營管理過程中,，控制權(quán)股東或其一致行動人,，可以通過向目標公司的全體獨立股東發(fā)出收購要約，將上市公司私有化,。即我們通常過所說的通過附先決條件的要約收購實現(xiàn)私有化,；此時，一般會附有一個重要的生效要件,，即于要約到期日,，未登記預受要約的獨立股東所持公司股票量低于上市標準所要求的最低公眾持股量。我國的證券法,，將最低公眾持股量做出說明,，公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的,，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上,。

當收購完成后，作為已被私有化的目標公司的絕對控股股東或唯一股東,，可以將目標公司變更為有限責任公司,。此時，如果目標公司獨立股東既未于收購時接受要約也未于終止上市后要求收購人收購,，變更為有限責任公司的目標公司應將剩余股票換成新公司的股權(quán),；收購人也可以根據(jù)證券法的規(guī)定，選擇吸收合并目標公司,，并注銷目標公司的獨立法人地位,。此時，鑒于目標公司的全部股份都將注銷,，獨立股東所持剩余股票將換成收購人的等值股份或股權(quán),。

其次，控制權(quán)股東或其一致行動人還可以通過吸收合并目標公司實現(xiàn)該公司的私有化,。但需經(jīng)過下列程序：控制權(quán)股東或其一致行動人與目標公司簽署公司合并協(xié)議以及目標公司編制資產(chǎn)負債表及財產(chǎn)清單,；股東大會通過特別決議批準公司合并；合并決議通過后,，目標公司向其債權(quán)人發(fā)出通知,，并作出相應公告,；目標公司注銷全部已發(fā)行股份。其實,，除了上述兩種主要途徑外,，在港股市場，上市公司有時還可以通過一種協(xié)議或計劃安排來實現(xiàn)私有化,。

上市公司私有化的權(quán)益選擇

由于公司股票公開上市可能產(chǎn)生許多的小股東,，因此公司所賺取的盈利在年底必須對小股東進行股利的發(fā)放，然而,，一旦股票市場從公開市場退市及進行私有化之后,，股權(quán)相對比較集中，這個時候擁有公司股權(quán)的少數(shù)股東將可以共同的擁有公司所賺取的盈利,，而不是像在公開市場上,，與許多的小股東同時分享盈利。

對投資者而言,，私有化失敗無疑是最大的風險。私有化一旦被中止,，公司股價就會被打回原形,，當初追漲買入的投資者不僅馬上就可能面臨投資收益的減少，甚至也不排除會發(fā)生大面積被套牢被虧損的情況,。大股東私有化目的不純,，對于投資者來說更是防不勝防的一大風險。一些上市公司大股東拋出私有化方案的一個重要目的無非就是為了增加公司股票的成交活躍度,，而當炒高公司股票市值的目的達到之后,，卻不再按照監(jiān)管機構(gòu)的要求進行定期信息披露，這不利于投資者及時了解公司的運營狀況,，而且公司估值超值所發(fā)生的泡沫,，也將不可避免地將投資者推入更加險不可測的投資風險。

但是,，當股票公開上市將可能產(chǎn)生小股東的存在,，而在企業(yè)擴張及經(jīng)營方向等問題決策上就會受到很多內(nèi)部的阻力，而公司股權(quán)私有化后,，由于股權(quán)相對集中,，可以讓企業(yè)在重大決策上作出比較統(tǒng)一且及時的決策。同時,，公司免于受到由財務問題所導致的公司股票價格波動,。公司不容易受到敵意要約收購。

上市公司私有化的一種重要方式就是杠桿收購,，杠桿收購帶來利息支出的大幅增加,，而負債利息可以扣減公司當期的應納稅額,，從而為公司帶來巨大的節(jié)稅利益。此外,，交易導致的資產(chǎn)賬面價值增加,，從而導致了計提折舊的資產(chǎn)原值提高，公司每期提取的折舊也相應地增加了,，同樣減少了納稅支出,。在進行私有化時，應嚴格遵守法律的規(guī)定,，在法定范圍內(nèi)進行轉(zhuǎn)化,。