新三板留給“僵尸股”的時日已不多。日前有消息稱,，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（簡稱“新三板”）正在研究摘牌制度,。對此，筆者認為,，隨著新三板掛牌公司的快速擴容,，盡快推出新三板退市摘牌制度,，是大勢所趨,，也是提高掛牌公司質(zhì)量，保護投資者權(quán)益的重要保障,。

隨著新三板分層制度的實施,，與分層制度配套的摘牌制度也被提上議程。近日,，從全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)召開的專項培訓(xùn)會上傳出,，監(jiān)管層正在研究摘牌退市政策。

其實,，監(jiān)管層對新三板摘牌制度的表態(tài)已經(jīng)非常明確,。今年6月30日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在對朗頓科技和中成新星兩家掛牌公司實施強制摘牌的通報中表示,，下一步將“加快制定出臺掛牌公司終止掛牌的實施細則,，建立常態(tài)化退出機制，實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰,，提高掛牌公司整體質(zhì)量,，提升市場規(guī)范程度，促進新三板市場健康,、穩(wěn)定發(fā)展”,。

數(shù)據(jù)顯示，截止到9月27日,，新三板市場總掛牌數(shù)達9093家,。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至9月20日,，超過59家新三板掛牌企業(yè)終止掛牌,，絕大部分的摘牌均是主動為之,，收購合并以及轉(zhuǎn)板是退市企業(yè)的主要去向。與此相對應(yīng)的是,，今年下半年以來券商退出新三板做市數(shù)量猛增,，數(shù)據(jù)顯示，2015年至今,，新三板共有115條做市商退出的公告,，其中52條是在2016年6月份后發(fā)布的，占2015年以來退出公告總數(shù)的45%,，不少企業(yè)由于業(yè)績不見起色,、股價持續(xù)低迷慘遭券商“拋棄”。

作為構(gòu)建中國多層次資本市場重要的一環(huán),，新三板擴容速度快得難以想象,，預(yù)計2016年底，就將有突破萬家企業(yè)掛牌,。在快速擴容的同時,，如何實現(xiàn)保持市場的優(yōu)勝劣汰也是監(jiān)管者首要考慮的問題。因此,，建立常態(tài)化的市場退出機制是最終實現(xiàn)市場優(yōu)勝劣汰的重要保障,。

對比美國成功經(jīng)驗，納斯達克很早就有了嚴格的退市標(biāo)準(zhǔn),，其分別從資產(chǎn)凈值,、流通股股數(shù)、流通股市值及股價等方面做出了嚴格的規(guī)定,。公開資料顯示,，納斯達克每年有大約8%的公司退市，其中大約一半是強制退市,。

筆者認為,，退市制度和準(zhǔn)入制度相對應(yīng)，是實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰機制的重要制度基礎(chǔ),。美國納斯達克細化而嚴格的退市制度,，實質(zhì)上是將退市制度市場化，讓市場機制發(fā)揮對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遴選功能,。面對新三板流動性久治不愈的低迷和優(yōu)質(zhì)企業(yè)頻頻出逃投入A股懷抱的現(xiàn)狀,，讓一些資質(zhì)差、沒有流動性的“僵尸股”及時退出才是市場健康發(fā)展的基礎(chǔ),。