在企業(yè)的融資渠道中,，股票融資和債券融資是兩個最主要的方式。在國際資本市場上,，債券融資已逐漸取代股票融資,，成為融資渠道的主流方式。企業(yè)發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間,，是一種實(shí)用的融資手段,。

 

企業(yè)債券的分類

 

企業(yè)債券的分類有哪些？企業(yè)債券按照不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類,。

 

1,、按照期限劃

 

根據(jù)中國企業(yè)債券的期限劃分，短期企業(yè)債券期限在1年以內(nèi),，中期企業(yè)債券期限在1年以上5年以內(nèi),，長期企業(yè)債券期限在5年以上。

 

2,、按是否記名劃分

 

如果企業(yè)債券上登記有債券持有人的姓名,，投資者領(lǐng)取利息時(shí)要憑印章或其他有效的身份證明，轉(zhuǎn)讓時(shí)要在債券上簽名,，同時(shí)還要到發(fā)行公司登記,，那么，它就稱為記名企業(yè)債券,，反之稱為不記名企業(yè)債券,。

 

3,、按債券有無擔(dān)保劃分

 

信用債券指僅憑籌資人的信用發(fā)行的,、沒有擔(dān)保的債券，信用債券只適用于信用等級高的債券發(fā)行人,。擔(dān)保債券是指以抵押,、質(zhì)押,、保證等方式發(fā)行的債券，其中,，抵押債券是指以不動產(chǎn)作為擔(dān)保品所發(fā)行的債券,，質(zhì)押債券是指以其有價(jià)證券作為擔(dān)保品所發(fā)行的債券，保證債券是指由第三者擔(dān)保償還本息的債券,。

 

4,、按債券可否提前贖回劃分

 

如果企業(yè)在債券到期前有權(quán)定期或隨時(shí)購回全部或部分債券，這種債券就稱為可提前贖回企業(yè)債券,，反之則是不可提前贖回企業(yè)債券,。

 

5、按債券票面利率是否變動

 

固定利率債券指在償還期內(nèi)利率固定不變的債券,；浮動利率債券指票面利率隨市場利率定期變動的債券,；累進(jìn)利率債券指隨著債券期限的增加，利率累進(jìn)的債券,。

 

6,、按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類

 

附有選擇權(quán)的企業(yè)債券，指債券發(fā)行人給予債券持有人一定的選擇權(quán),，如可轉(zhuǎn)讓公司債券,、有認(rèn)股權(quán)證的企業(yè)債券、可退還企業(yè)債券等,?？赊D(zhuǎn)換公司債券的持有者，能夠在一定時(shí)間內(nèi)按照規(guī)定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成企業(yè)發(fā)行的股票,；有認(rèn)股權(quán)證的債券持有者,，可憑認(rèn)股權(quán)證購買所約定的公司的股票；可退還的企業(yè)債券,，在規(guī)定的期限內(nèi)可以退還,。反之，債券持有人沒有上述選擇權(quán)的債券,，即是不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券,。

 

7、按發(fā)行方式分類

 

公募債券指按法定手續(xù)經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)公開向社會投資者發(fā)行的債券,；私募債券指以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行的債券,，發(fā)行手續(xù)簡單，一般不能公開上市交易,。

 

企業(yè)債券的發(fā)行流程

 

企業(yè)發(fā)行債券可以分為申報(bào)材料制作階段,、發(fā)行報(bào)批階段、債券正式發(fā)行階段,、發(fā)行后期管理工作等四個階段,。

 

1,、申報(bào)材料制作階段

 

（1）發(fā)行人形成發(fā)債意愿并與發(fā)改部門預(yù)溝通。

 

（2）制作發(fā)行人本次債券發(fā)行的申請報(bào)告,。

 

（3）召開股東大會,，形成董事會決議，制定債券發(fā)行章程,。

 

（4）出具發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告,。報(bào)告應(yīng)包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說明,、償債能力分析等,。

 

（5）安排擔(dān)保事宜。發(fā)行人做好企業(yè)債券發(fā)行的擔(dān)保工作,，按照《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定,，聘請其他獨(dú)立經(jīng)濟(jì)法人依法進(jìn)行擔(dān)保，并按照規(guī)定格式以書面形式出具擔(dān)保函,。

 

（6）安排審計(jì)機(jī)構(gòu),。發(fā)行人及其擔(dān)保人提供的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)表（包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和利潤分配表,、現(xiàn)金流量表）,，經(jīng)具有從業(yè)資格的會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)。

 

（7）安排信用評級,。發(fā)行人聘請有資格的信用評級機(jī)構(gòu)對其發(fā)行的企業(yè)債券進(jìn)行信用評級,。

 

（8）安排律師認(rèn)證工作。企業(yè)債券發(fā)行申請材料由具有從業(yè)資格的律師事務(wù)所進(jìn)行資格審查和提供法律認(rèn)證,。

 

（9）組建營銷團(tuán),。企業(yè)債券由具有承銷資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售企業(yè)債券,。主承銷商由企業(yè)自主選擇,。需要組織承銷團(tuán)的，由主承銷商組織承銷團(tuán),。承銷商承銷企業(yè)債券,，可以采取代銷、余額包銷或全額包銷方式,，承銷方式由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定,。

 

（10）其他。主承銷商協(xié)助制作完成債券申報(bào)材料,，并報(bào)送省發(fā)改委,，由省發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)國家發(fā)改委。

 

2,、發(fā)行報(bào)批階段

 

（1）上報(bào)發(fā)行申報(bào)材料,。按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請材料目錄及其規(guī)定格式,，逐級上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案,。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后,，向國家發(fā)展改革委申請。

 

（2）跟蹤核準(zhǔn)進(jìn)程,。國家發(fā)展改革委受理企業(yè)發(fā)債申請后,，依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對申請材料進(jìn)行審核,。符合發(fā)債條件,、申請材料齊全的直接予以核準(zhǔn)。申請材料存在不足或需要補(bǔ)充有關(guān)材料的,，應(yīng)及時(shí)向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見,。發(fā)行人及主承銷商根據(jù)反饋意見對申請材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善,，重要問題應(yīng)出具文件進(jìn)行說明,。

 

（3）修改方案及材料。發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國家發(fā)展改革委提出的反饋意見,，對企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整,，并出具文件進(jìn)行說明。

 

（4）債券發(fā)行會簽,。國家發(fā)展改革委分別會簽中國人民銀行,、中國證監(jiān)會后，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件,，并抄送各營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級發(fā)展改革部門等有關(guān)單位,。

 

（5）會簽結(jié)束拿到批文。企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后（中央企業(yè)除外）,，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委,。

 

3、債券正式發(fā)行階段

 

（1）刊登發(fā)行公告,。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)通過指定媒體,，在債券發(fā)行首日3日前公告企業(yè)債券發(fā)行公告或公司債券募集說明書。發(fā)行公告和募集說明書應(yīng)當(dāng)真實(shí),、準(zhǔn)確,、完整，不得有虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,。

 

（2）市場宣傳工作。承銷團(tuán)做好債券銷售市場宣傳工作,，推廣債券的發(fā)行和認(rèn)購工作,。

 

（3）債券銷售工作,。在企業(yè)債券發(fā)行過程中，各承銷商面向社會公開零售企業(yè)債券的所有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及每個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的承銷份額,。

 

（4）承銷團(tuán)工作監(jiān)控,。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)了解承銷工作進(jìn)度和發(fā)行銷售情況。

 

（5）募集資金劃付,。承銷團(tuán)銷售債券募集到的資金應(yīng)劃付到發(fā)行人專門的資金賬戶,。

 

（6）驗(yàn)收資金。發(fā)行人根據(jù)債券的發(fā)行情況對募集資金相關(guān)情況進(jìn)行查驗(yàn),。

 

4,、發(fā)行后期管理工作

 

（1）實(shí)名制記賬式企業(yè)債券應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行債權(quán)登記托管。托管人為實(shí)名制記賬式企業(yè)債券的法定債權(quán)登記人,，在企業(yè)債券發(fā)行結(jié)束后負(fù)責(zé)對企業(yè)債券進(jìn)行債權(quán)管理,、權(quán)益監(jiān)護(hù)和代理兌付，并負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)信息服務(wù),。

 

（2）制定償債計(jì)劃,。發(fā)行人、擔(dān)保人應(yīng)制定切實(shí)可行的償債計(jì)劃并認(rèn)真執(zhí)行,，確保企業(yè)債券本息按期兌付,。

 

（3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券本金兌付首日60日前向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報(bào)告兌付方案，并于兌付首日5個工作日前通過指定媒體公布兌付事項(xiàng),。

 

（4）企業(yè)債券本息兌付首日5個工作日前,，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將兌付資金全額劃入指定賬戶。實(shí)名制記賬式企業(yè)債券劃入托管人指定的賬戶,；無記名實(shí)物券企業(yè)債券劃入主承銷商指定的賬戶,。

 

（5）發(fā)行人不能按照規(guī)定期限履行兌付義務(wù)的，主承銷商應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知擔(dān)保人履行擔(dān)保義務(wù),。

 

（6）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在債券存續(xù)期間的每一會計(jì)年度結(jié)束之日起4個月內(nèi),，向國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門報(bào)送發(fā)行人、擔(dān)保人經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告,，并公開披露,。

 

（7）主承銷商應(yīng)當(dāng)在企業(yè)債券發(fā)行和兌付工作結(jié)束后15個工作日內(nèi)，將企業(yè)債券發(fā)行,、兌付情況報(bào)國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門,。

 

（8）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人,、擔(dān)保人發(fā)生可能影響企業(yè)債券兌付的重大事項(xiàng)時(shí),，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向國家發(fā)展改革委報(bào)告，并公開披露。

 

（9）在企業(yè)債券存續(xù)期內(nèi),，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)委托原信用評級機(jī)構(gòu)每年至少進(jìn)行一次跟蹤評級,，并于信用評級機(jī)構(gòu)出具企業(yè)債券跟蹤評級結(jié)果之后十五日內(nèi)，將跟蹤評級結(jié)果報(bào)國家發(fā)展改革委及省級發(fā)展改革部門,，并公告披露,。

 

股票和債券的區(qū)別

 

股票和債券雖然都是有價(jià)證券，都可以作為籌資的手段和投資工具,，但兩者卻有明顯的區(qū)別,。

 

1,、發(fā)行主體不同

 

作為籌資手段,，無論是國家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè),，都可以發(fā)行債券,，而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。

 

2,、收益穩(wěn)定性不同

 

從收益方面看,，債券在購買之前，利率已定,，到期就可以獲得固定利息,，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率,，股息收入隨股份公司的盈利情況變動而變動,，盈利多就多得，盈利少就少得,，無盈利不得,。

 

3、保本能力不同

 

從本金方面看,，債券到期可回收本金,，也就是說連本帶利都能得到，如同放債一樣,。股票則無到期之說,。股票本金一旦交給公司，就不能再收回,，只要公司存在,，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn),，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況,，那時(shí)甚至連本金都會蝕盡，小股東特別有此可能。

 

4,、經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同

 

上述本利情況表明,，債券和股票實(shí)質(zhì)上是兩種性質(zhì)不同的有價(jià)證券。二者反映著不同的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系,。債券所表示的只是對公司的一種債權(quán),，而股票所表示的則是對公司的所有權(quán)。權(quán)屬關(guān)系不同,，就決定了債券持有者無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理,，而股票持有者，則有權(quán)直接或間接地參與公司的經(jīng)營管理,。

 

5,、風(fēng)險(xiǎn)性不同

 

債券只是一般的投資對象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率比股票較低,，股票不僅是投資對象,，更是金融市場上的主要投資對象，其交易轉(zhuǎn)讓的周轉(zhuǎn)率高,，市場價(jià)格變動幅度大,，可以暴漲暴跌，安全性低,，風(fēng)險(xiǎn)大,，但卻又能獲得很高的預(yù)期收入，因而能夠吸引不少人投進(jìn)股票交易中來,。

 

另外,，在公司交納所得稅時(shí)，公司債券的利息已作為費(fèi)用從收益中減除,，在所得稅前列支,。而公司股票的股息屬于凈收益的分配，不屬于費(fèi)用,，在所得稅后列支,。這一點(diǎn)對公司的籌資決策影響較大，在決定要發(fā)行股票或發(fā)行債券時(shí),，常以此作為選擇的決定性因素,。

 

企業(yè)采用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，其優(yōu)點(diǎn)在于還款期限較長,，附加限制少,，資金成本也不太高。但缺點(diǎn)在于手續(xù)復(fù)雜,，對企業(yè)要求嚴(yán)格,，而且對于長期債券,，面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)較大。因此,，企業(yè)在選擇股票,、債券、銀行貸款等融資方式時(shí),，要選擇適合自己的方式,。