要說(shuō)近來(lái)最常掛在財(cái)經(jīng)新聞版面的新聞,，可真是非外匯不可啊。由于經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的全球化,，人民幣的匯率問(wèn)題一直是人們關(guān)心的重點(diǎn),。最近，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，美元走強(qiáng),，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)持續(xù)走軟的現(xiàn)象。而造成這一現(xiàn)象的原因有很多,，我們慢慢分析,。

美聯(lián)儲(chǔ)稱6月可能加息 離岸人民幣對(duì)美元暴跌逾300點(diǎn)

澎湃新聞稱,，畫風(fēng)突變！美聯(lián)儲(chǔ)4月議息會(huì)議紀(jì)要的發(fā)布,，讓美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期快速升溫。

北京時(shí)間5月19日凌晨2時(shí),，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）公布的4月議息會(huì)議紀(jì)要顯示,，若未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，通脹水平逐步升至美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)值,，美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月會(huì)議上加息,。這顯然是回?fù)袅耸袌?chǎng)有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)在6月不可能加息的預(yù)期。

美國(guó)聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)交易情況表明,，在4月會(huì)議紀(jì)要公布之前,，投資者認(rèn)為6月加息概率只有15%，會(huì)議紀(jì)要公布之后提高到了34%,。

當(dāng)天,，衡量美元對(duì)其他6種主要貨幣匯率的美元指數(shù)上漲0.56%，在匯市尾市漲至95.077,。截至4時(shí)40分,，離岸人民幣對(duì)美元大幅下跌340點(diǎn)至6.5605，跌幅大約0.5%,，創(chuàng)下近3個(gè)月以來(lái)新低,。

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的多數(shù)委員認(rèn)為，如果第二季度勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn),，通脹率接近2%的目標(biāo),，他們將會(huì)在6月會(huì)議上投票支持加息。

在4月會(huì)議紀(jì)要中,，美聯(lián)儲(chǔ)官員下調(diào)了對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估,，指出盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯下降，但是勞動(dòng)力市場(chǎng)向好,。會(huì)議紀(jì)要顯示：“與會(huì)者普遍同意全球經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)在兩次會(huì)議之間（3月15-16日的會(huì)議到4月26日-27日兩次會(huì)議之間）有所下降”,。

此前的4月27日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的議息會(huì)議決議稱：4月維持利率不變,。

在3月耶倫“鴿派”發(fā)言強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)之后,，4月政策聲為近期首次未強(qiáng)調(diào)“全球風(fēng)險(xiǎn)”，為6月加息留有政策空間,。在今年的前幾個(gè)月,，美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直在擔(dān)憂來(lái)自國(guó)外動(dòng)蕩金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響加息進(jìn)程。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)并未承諾在6月行動(dòng),，但他們顯然希望給6月行動(dòng)留出空間,，因此向公眾釋放了6月可能加息的信號(hào),。如果經(jīng)濟(jì)如期改進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)希望在6月或附近的會(huì)議上加息,。

不過(guò),，對(duì)于6月會(huì)議時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能改善到令美聯(lián)儲(chǔ)加息的地步,，與會(huì)者們持有不同的看法,。有些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)幾近平衡，然而另一些人仍然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)充滿擔(dān)憂,。

這些擔(dān)憂具體包括,，英國(guó)將在6月23日進(jìn)行退歐公投，這僅比美聯(lián)儲(chǔ)6月14 -6月15日的會(huì)議晚一周,。另外,，中國(guó)如何管理匯率，人民幣是否會(huì)有超預(yù)期的發(fā)展態(tài)勢(shì),，也令部分官員擔(dān)憂,。

當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)喜憂參半,。近期工業(yè)產(chǎn)出,、零售銷售、房地產(chǎn),、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好,，但一季度經(jīng)濟(jì)低迷的陰霾仍揮之不去。此外4月就業(yè)數(shù)據(jù)也大幅弱于預(yù)期,。會(huì)議紀(jì)要顯示,，一些官員并不擔(dān)心一季度GDP數(shù)據(jù)糟糕，認(rèn)為這只是暫時(shí)現(xiàn)象,，預(yù)計(jì)二季度GDP數(shù)據(jù)會(huì)顯著向好,。

而通脹水平仍在回升。前一交易日,，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月份美國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比上漲0.4%，增速為三年來(lái)新高,，表明通脹率開始有所回升,。

大多數(shù)的FOMC委員相信，像一季度的消費(fèi)大幅下滑“是不太可能持續(xù)了”,，主要是因?yàn)閺?qiáng)勁的就業(yè)可以拉動(dòng)消費(fèi),。

美聯(lián)儲(chǔ)官員也認(rèn)為，中國(guó)一季度強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美元走弱,、資產(chǎn)價(jià)格上升,，股市平穩(wěn)，都為擴(kuò)大消費(fèi)和企業(yè)投資提供了支撐,，通脹率有望提高,。

上周二，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯（John Williams）和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特（Dennis Lockhart）表示,，不排除FOMC在6月加息的可能,。（新浪財(cái)經(jīng)）

影響人民幣匯率變化的因素

人民幣匯率的變化是受很多因素影響的，而要判斷人民幣匯率走勢(shì),，則必須要考察影響人民幣匯率變動(dòng)的主要因素。實(shí)際上,，單一的因素并不會(huì)對(duì)人民幣匯率造成較大的影響,，而這些單一因素的共同作用決定了人民幣匯率的走勢(shì)。

一,、國(guó)際收支的變化

國(guó)際收支變化是決定人民幣匯率的重要因素,，它反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影響。如果國(guó)際收支盈余,，外匯市場(chǎng)外幣供給將增加,，外幣將貶值，人民幣將升值,；如果國(guó)際收支惡化外匯供給將下降,，人民幣會(huì)面臨貶值壓力。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的貿(mào)易項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差,，人民幣也保持升值的趨勢(shì),。若我國(guó)國(guó)際收支盈余下降，人民幣升值壓力將變緩,，匯率雙向變動(dòng)可能性會(huì)增加,。

二、央行的干預(yù)影響人民幣匯率的變化

外匯市場(chǎng)的參與者除了買賣雙方,，還有央行的干預(yù),，它是市場(chǎng)最大的參與者，能夠影響匯率的走勢(shì),。在人民幣升值的情況下,，為了控制人民幣快速升值、穩(wěn)定匯率,，央行需要在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)外匯投入本幣,。買入的外匯越多干預(yù)的力量就越大，這也反映在外匯儲(chǔ)備的增量上，若外匯儲(chǔ)備增加得越多,，央行干預(yù)的力度可能就越大,。1-5月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加都較多，6月份出現(xiàn)了大幅度下降,，為118.67億美元,，這反映了隨著人民幣升值壓力緩解，央行干預(yù)的壓力在下降,。

三,、公眾的預(yù)期

若公眾預(yù)期人民幣匯率繼續(xù)升值，公眾會(huì)少持有外匯,，盡快結(jié)匯以減少人民幣升值帶來(lái)的損失,，人民幣升值的壓力會(huì)加大，升值步伐也會(huì)加快,。若公眾預(yù)期人民幣匯率會(huì)貶值,，則更愿意持有外匯形成外匯存款。據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的外匯存款基本保持在1500-1600億美元左右,，未發(fā)生大的變化，這也說(shuō)明了在人民幣有升值預(yù)期的情況下,，居民更愿意結(jié)匯而非存款,。

四、通貨膨脹的變化

若中國(guó)的通貨膨脹率相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率上升,，人民幣的相對(duì)幣值也就是說(shuō)其購(gòu)買力在下降,，人民幣升值的壓力將緩解。相反若美國(guó)的通貨膨脹率高于中國(guó)的通貨膨脹率,，則美元的幣值在下降,，人民幣的幣值相對(duì)上升，人民幣會(huì)有升值的壓力,。目前中國(guó)的通貨膨脹率雖有下降的趨勢(shì),，但仍高于美國(guó)的通貨膨脹率，人民幣的幣值相對(duì)下降,，人民幣升值壓力也將得到一定緩解,。

五、熱錢的流動(dòng)

若國(guó)際投機(jī)資本流入,，外匯市場(chǎng)上外匯供給將增加,，人民幣升值的壓力將增加；若投機(jī)資本流出,，人民幣升值的壓力將減緩,。我國(guó)新修訂的外匯管理?xiàng)l例強(qiáng)化了對(duì)熱錢流入的控制,，同時(shí)人民幣預(yù)期升值幅度有所下降，投機(jī)資本的獲利空間減少,，投機(jī)資本流出將會(huì)增加,，人民幣升值的步伐將變緩。

六,、美元幣值的變化

人民幣對(duì)美元的匯率是人民幣幣值對(duì)美元幣值之比,，它反映了當(dāng)期人民幣和美元的購(gòu)買力之比。在一定的名義匯率水平下,，若美元幣值下降,，人民幣幣值就相對(duì)上升，人民幣升值壓力就大,；若美元幣值上升,，人民幣幣值就相對(duì)下降，人民幣升值壓力將下降,。如最近在美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下,，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了持續(xù)貶值的現(xiàn)象。

七,、人民幣對(duì)美元匯率的變化趨勢(shì)，要受到人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的影響

通常我們講人民幣升值和人民幣貶值主要是指人民幣對(duì)美元升值和對(duì)美元貶值,。人民幣除了對(duì)美元匯率以外,，還有對(duì)歐元、日元和英鎊等匯率,，人民幣對(duì)美元升值,，并不意味著人民幣對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值,，如以前隨著美元走軟,，人民幣對(duì)美元升值，但人民幣對(duì)歐元和日元等貨幣貶值,，而最近隨著美元走強(qiáng),，人民幣對(duì)美元貶值，但人民幣對(duì)歐元,、日元和英鎊等貨幣卻快速升值,。這主要是由于人民幣和非美貨幣之間的匯率是由人民幣和美元之間匯率及美元和這些貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上的匯率套算而來(lái)的，因此若美元對(duì)歐元,、日元等貨幣升值,，那么若人民幣對(duì)美元升值，對(duì)其他貨幣升值的幅度就更大,；若人民幣對(duì)美元貶值,，同時(shí)美元對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度大于人民幣對(duì)美元的貶值幅度，則人民幣對(duì)歐元,、日元和英鎊等貨幣升值,，若美元對(duì)歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度小于人民幣對(duì)美元的貶值幅度,，則人民幣對(duì)歐元,、日元和英鎊等貨幣貶值。目前美元走強(qiáng),，若人民幣繼續(xù)對(duì)美元升值,，則人民幣對(duì)非美元貨幣如歐元、日元和英鎊等貨幣升值幅度就會(huì)更大,，也就是說(shuō)人民幣對(duì)籃子貨幣的升值幅度將更大,，這樣對(duì)貿(mào)易部門的沖擊會(huì)增加。目前人民幣對(duì)美元貨幣貶值,，有利于縮小對(duì)籃子貨幣的升值幅度,。在我國(guó)貿(mào)易盈余下降的情況下，人民幣對(duì)美元匯率的變化須要考慮到對(duì)人民幣對(duì)非美元貨幣匯率的影響,，央行須在人民幣對(duì)美元匯率和人民幣對(duì)非美元匯率這兩者間取得平衡,，使得人民幣對(duì)籃子貨幣的升值速度不宜過(guò)快。

次貸危機(jī)的爆發(fā)后,，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力并未像許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析的那樣沒(méi)落,，而是超出其自身預(yù)期的快速?gòu)?fù)蘇，使得美元強(qiáng)勢(shì),。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為平穩(wěn),，因此人民幣才會(huì)持續(xù)走低。但許多專家也預(yù)測(cè)不久后,，人民幣的匯率會(huì)有所上升的,。