證監(jiān)會曾發(fā)布《退市意見》來健全上市公司的退市制度,，其仍以“連續(xù)三年虧損”為主要的考量指標(biāo),，近日便有多家公司因凈利潤虧損而發(fā)布退市預(yù)警，或許這些公司會真的上演新一輪的退市劇情,，也或者他們會在退市風(fēng)險(xiǎn)中“活下來”,。

多家上市公司發(fā)布退市預(yù)警 凈利潤虧損成主因

隨著2015年年報(bào)以及年報(bào)預(yù)告的發(fā)布，連續(xù)出現(xiàn)虧損的公司逐漸顯形,。近日已有多家公司發(fā)布了退市預(yù)警公告,，提示投資者。

多公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

2月19日,，八一鋼鐵發(fā)布公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的第二次提示性公告,。而早在1月16日，公司就發(fā)布過股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的提示性公告,。

根據(jù)公司發(fā)布的公告,，2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，預(yù)計(jì)公司2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負(fù)值,，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定,，公司股票可能在2015年度報(bào)告披露后被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

連續(xù)虧損,，是上市公司發(fā)布實(shí)施退市警示風(fēng)險(xiǎn)的其中一個(gè)原因,。

與八一鋼鐵一樣，發(fā)布股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的第二次提示性公告的還有滄州大化,。公司2月19日發(fā)布的公告稱，因公司2014年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值,，若公司2015年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為負(fù)值,，公司將出現(xiàn)最近兩個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值的情形，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第十三章的有關(guān)規(guī)定,，公司股票將在公司2015年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

根據(jù)公告,，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2015年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損,，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-63155.16萬元左右,。而早在1月30日，滄州大化就已經(jīng)發(fā)布過公告，稱公司股票可能在2015年度報(bào)告披露后被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,。

ST公司“冷暖不一”

有的公司的退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，如*ST川化,。2月15日，公司公告稱,，其接到債權(quán)人四川省天然氣投資有限責(zé)任公司以及成都市中級人民法院的通知,。通知稱，四川天投以本公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由,，向成都中院提出對公司進(jìn)行重整的申請,。

根據(jù)公告,，截止2016年1月20日,，公司欠付四川天投供氣貿(mào)易款及貸款本息合計(jì)為人民幣5637.33萬元，其中貿(mào)易款 661.35萬元,，利息20.98萬元。公司因經(jīng)營狀況惡化,，持續(xù)虧損無法按期償還上述到期債務(wù),。

公司稱，如果成都中院受理重整申請,，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定,，若重整失敗，公司將被法院宣告破產(chǎn)清算,。如果公司被法院宣告破產(chǎn)清算,，公司股票將終止上市。

值得關(guān)注的是,，*ST川化2013年,、2014年連續(xù)兩年審計(jì)凈利潤為負(fù)，且2014年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值,，公司已經(jīng)被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”,，若經(jīng)審計(jì)的2015年經(jīng)營業(yè)績?yōu)樨?fù)，公司股票將被暫停上市,。

根據(jù)此前發(fā)布的2015年年報(bào)業(yè)績預(yù)報(bào),，*ST川化預(yù)計(jì)2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損4.68億元至5.7億元，預(yù)計(jì)期末歸屬于母公司所有者權(quán)益為-14.13億元至-13.16億元,。

此外,，有些公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告,，只是例行公事。從公司預(yù)盈公告情況來看,，其實(shí)是存在摘帽預(yù)期的。如*ST松遼,，根據(jù)公司1月30日發(fā)布的公告,，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2015年年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比,，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10000萬元到14000萬元，預(yù)計(jì)公司2015年期末凈資產(chǎn)為正數(shù),。

除了業(yè)績原因,，有的公司是因?yàn)楸蛔C監(jiān)會立案調(diào)查而發(fā)出暫停上市的公告。根據(jù)多家公司發(fā)布的公告,，如果公司存在證券違法違規(guī)行為,，公司股票將被交易所實(shí)施暫停上市。

有被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的,，自然也有撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的,。（證券日報(bào)）

重新上市與退市到底何難何易

退市是指上市公司股票因各種原因不再在特定的證券交易市場掛牌，從而退出特定證券交易市場的一種法律行為,。也就是說上市公司所發(fā)行的證券在證券交易所上市后,，由于該證券或上市公司不能滿足交易所的持續(xù)上市條件或經(jīng)上市公司主動申請而致該證券被暫停上市資格甚至被取消上市資格。雖說多家公司已發(fā)退市預(yù)警,，但其需要考慮公司今后是否需要重新上市,，也可以權(quán)衡這次退市容易還是下次重新上市容易。

我國《公司法》規(guī)定,，上市公司有下列五種情形之一的,，將由國務(wù)院證券管理部門決定終止其上市：

（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化,，不再具備上市條件,，并在限期內(nèi)未能消除的。

（2）公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況,，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載,，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的。

（3）公司有重大違法行為,，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的,。

（4）公司最近三年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除的,。

（5）公司被解散,、被行政主管部門依法責(zé)令關(guān)閉或者被宣告破產(chǎn)的,。

終止上市,，就是失去了在交易所掛牌交易的資格,，又稱為摘牌?！蹲C券法》也明確規(guī)定,，不符合條件的上市公司應(yīng)按《公司法》的規(guī)定退出市場。交易所上市規(guī)則規(guī)定,，上市公司在接到中國證監(jiān)會終止其股票上市的通知后,，應(yīng)當(dāng)在指定報(bào)紙發(fā)布《終止股票上市公告書》，并應(yīng)載明以下內(nèi)容：

（1）終止上市股票的種類,、簡稱,、證券代碼以及終止上市的日期,。

（2）中國證監(jiān)會終止其上市的決定,。

（3）中國證監(jiān)會要求的其它內(nèi)容。

（4）交易所認(rèn)為有必要的其它內(nèi)容,。

修改后發(fā)布的《股票上市規(guī)則》對退市公司重新上市條件作出了明確規(guī)定,，《重新上市實(shí)施辦法》予以進(jìn)一步細(xì)化和落實(shí)。根據(jù)規(guī)定,，上交所上市公司的股票被終止上市后,，其終止上市情形已消除，且同時(shí)符合下列條件的,，可以向上交所所申請重新上市：

（一）公司股本總額不少于人民幣5000萬元,；

（二）社會公眾股持有的股份占公司股份總數(shù)的比例為25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，社會公眾股持有的股份占公司股份總數(shù)的比例為10%以上,；

（三）公司最近3年無重大違法行為,，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載；

（四）公司最近兩個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤均為正值且累計(jì)超過2000萬元（凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）,；

（五）公司在申請重新上市前進(jìn)行重大資產(chǎn)重組且實(shí)際控制人發(fā)生變更的,，符合中國證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的借殼上市條件；

（六）最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為正值,；

（七）最近兩個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被會計(jì)事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告,；

（八）保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見，認(rèn)為公司具備持續(xù)經(jīng)營能力,；

（九）保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見,，認(rèn)為公司具備健全的公司治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)作規(guī)范,、無重大內(nèi)控缺陷,；

（十）本所規(guī)定的其他條件,。

在收到公司的重新上市申請后，上交所上市委員會對股票重新上市申請進(jìn)行審議,，綜合考慮公司股權(quán)結(jié)構(gòu),、持續(xù)經(jīng)營能力、重大償債風(fēng)險(xiǎn),、財(cái)務(wù)狀況,、資產(chǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)等等方面,，作出獨(dú)立的專業(yè)判斷并形成審核意見,。根據(jù)上市委員會的審核意見，上交所作出是否同意公司股票重新上市的決定,。

這一系列標(biāo)準(zhǔn),，是綜合了各方市場參與者的意見，參照恢復(fù)上市條件和借殼上市條件,，從退市公司的財(cái)務(wù)狀況,、持續(xù)經(jīng)營能力、公司治理水平及規(guī)范運(yùn)作等方面具體設(shè)定的,，其目的在于切實(shí)有效地發(fā)揮退市制度正常功能的同時(shí),，為持續(xù)經(jīng)營能力和公司治理水平顯著改善的退市公司返回集中交易市場提供具體途徑和引導(dǎo)。

需要說明的是,，《重新上市實(shí)施辦法》僅規(guī)定了退市公司申請重新上市的條件和程序,，并未對上市公司退市后的并購重組事項(xiàng)設(shè)定條件和程序。對上市公司退市后包括借殼上市在內(nèi)的并購重組事項(xiàng),，證監(jiān)會相關(guān)部門將按照對非上市公眾公司的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定,，對其進(jìn)行有效規(guī)范，使退市公司并購重組的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與上市公司基本一致,，不會形成借殼上市的雙重標(biāo)準(zhǔn),。

根據(jù)分析我們不難看出退市要比重新上市容易些，但退市又是市場優(yōu)勝劣汰的必然趨勢,，如果公司確實(shí)在無法在交易所“活著”不妨退市緩緩神兒,，如果能夠在交易所堅(jiān)持下去的話，不妨堅(jiān)持看看,，或許會迎來屬于自己的春天,。