由于具有發(fā)行簡(jiǎn)單快速,、定價(jià)方式靈活的特點(diǎn),，定向增發(fā)已成為上市公司股權(quán)再融資的主要方式，如今中信銀行也因種種原因而選擇定向增發(fā)來提升資本充足率,。此次定向增發(fā)會(huì)在一定程度拉低中信銀行每股凈資產(chǎn),，但幅定很小，不過定增可以降低中信銀行的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，提高其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

中信銀行完成119億定向增發(fā) 中國(guó)煙草成第三大股東

近日,，中信銀行發(fā)布非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書。公告表示,，中信銀行向中國(guó)煙草發(fā)行股票約21.47億股,，募資凈額約為119億元人民幣。本次股票發(fā)行后,，中信銀行前十大股東持股情況發(fā)生變化,，中國(guó)煙草成為中信銀行第三大股東，持股比例4.39%,。

公告顯示，本次非公開發(fā)行的股票為境內(nèi)上市人民幣普通股（A 股）,，每股面值為人民幣1.00元,。本次發(fā)行A股共計(jì)2,147,469,539股，發(fā)行對(duì)象為中國(guó)煙草,。

2015年7月30日,，中信銀行根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)，召開董事會(huì)會(huì)議審議通過了《關(guān)于修訂非公開發(fā)行 A 股股票預(yù)案的議案》,，將每股新發(fā)行股份的認(rèn)購(gòu)價(jià)格由4.84元/股調(diào)整為5.55元/股,，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日（公司第三屆董事會(huì)第三十次會(huì)議決議公告日）前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的百分之九十，即4.63元/股,。

本次發(fā)行募集資金總額為11,918,455,941.45元,，各項(xiàng)發(fā)行費(fèi)用共計(jì)29,760,746.92元，實(shí)際募集資金凈額為11,888,695,194.53元,。

中信銀行表示,，本次非公開發(fā)行所募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提高資本充足率,。公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不會(huì)因本次非公開發(fā)行發(fā)生重大改變。本次非公開發(fā)行完成后，中信銀行總資產(chǎn),、凈資產(chǎn)及凈資本將相應(yīng)增加,，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)將更加穩(wěn)健,，資產(chǎn)負(fù)債率將有所降低，與凈資本規(guī)模掛鉤的業(yè)務(wù)發(fā)展空間將進(jìn)一步擴(kuò)大,。（中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

定向增發(fā)的條件和流程

定向增發(fā)也叫非公開發(fā)行，具體指上市公司向少數(shù)特定的投資者非公開發(fā)行股份的行為,。對(duì)上市公司和投資者來說，定向增發(fā)都是一個(gè)雙向選優(yōu)的過程,。定向增發(fā)的條件較為寬松,，沒有業(yè)績(jī)方面的要求，也無融資額的限制,，但卻也有自己的條件限制,，具體為：

1、發(fā)行對(duì)象不超過10名,，且必須符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件,；

2、發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn),，日前20個(gè)交易日公司股票價(jià)格均價(jià)的90%,；

3,、定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起,，，12個(gè)月內(nèi)（大股東,、戰(zhàn)略投資者或上市公司實(shí)際控制人認(rèn)購(gòu)的為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓,；

4、最近1年及1期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見,、否定意見或無法表示意見的審計(jì)報(bào)告,；或保留意見、否定意見或無法表示意見所涉及的重大影響已消除,；

5,、募集資金符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，上市公司高管不得有違規(guī)行為等中國(guó)證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定,。

中信銀行顯然是符合定向增發(fā)的條件發(fā)予以增發(fā)的,，只是我們卻不見得了解中信銀行的增發(fā)流程，定向增發(fā)的發(fā)行流程，按規(guī)定必須經(jīng)過董事會(huì),、股東大會(huì)以及證監(jiān)會(huì)的審核和核準(zhǔn),，具體為：

1、上市公司擬定初步增發(fā)方案,，確定增發(fā)底價(jià)，與中國(guó)證監(jiān)會(huì)預(yù)溝通,，獲得同意,；

2、公司召開董事會(huì),，公告定向增發(fā)預(yù)案,，并提議召開股東大會(huì)；

3,、公司召開股東大會(huì),，公告定向增發(fā)方案；股東大會(huì)批準(zhǔn)本次發(fā)行后,，上市公司應(yīng)將正式申報(bào)材料報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì),；

4、證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定的程序?qū)徍朔枪_發(fā)行股票申請(qǐng),，核準(zhǔn)通過后,，上市公司才能夠?qū)嵤┒ㄏ蛟霭l(fā)；

5,、公司召開董事會(huì),，審議通過定向增發(fā)的具體內(nèi)容，并公告,；

6,、執(zhí)行定向增發(fā)方案；

7,、公司公告發(fā)行情況及股份變動(dòng)報(bào)告書,。

定向增發(fā)是利好還是利空

中信銀行既然是完成了定向增發(fā)，想必不僅符合條件也是按照法定程序進(jìn)行的,，雖然我們都知道定向增發(fā)主要為了提升上市公司的盈利能力,，可最終定向增發(fā)是利好還是利空呢？

定向增對(duì)上市公司有明顯優(yōu)勢(shì)：有可能通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),、整合上下游企業(yè)等方式給上市公司帶來立竿見影的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)效果,；也有可能引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。而且,，由于“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十”，定向增發(fā)可以提高上市公司的每股凈資產(chǎn)。但定向增發(fā)降低了上市公司的每股盈利,。

如果上市公司為一些情景看好的項(xiàng)目定向增發(fā),，就能受到投資者的歡迎，這勢(shì)必會(huì)帶來股價(jià)的上漲,。反之,，如果項(xiàng)目前景不明朗或項(xiàng)目時(shí)間過長(zhǎng)，則會(huì)受到投資者質(zhì)疑,，股價(jià)有可能下跌,。如果在定向增發(fā)過程中，有股價(jià)操縱行為,，則會(huì)形成短期“利好”或“利空”,。比如相關(guān)公司很可能通過打壓股價(jià)的方式，以便大幅度降低增發(fā)對(duì)象的持股成本,，達(dá)到以低價(jià)格向關(guān)聯(lián)股東定向發(fā)行股份的目的,，由此構(gòu)成利空。反之,，如果擬定向增發(fā)公司的股價(jià)跌破增發(fā)底價(jià),，則可能出現(xiàn)大股東存在拉升股價(jià)的操縱，使定向增發(fā)成為短線利好,。

一般而言,，對(duì)中小投資者來說，投資具有以下定向增發(fā)特點(diǎn)的公司會(huì)比較保險(xiǎn)：一是增發(fā)對(duì)象為戰(zhàn)略投資者,，定向增發(fā)有望使公司的估值水平提高,，進(jìn)而帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)上漲；二是增發(fā)對(duì)象是集團(tuán)公司,，有望集團(tuán)公司整體上市,，消除關(guān)聯(lián)交易；三是增發(fā)對(duì)象是大股東,，其以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu),，表明大股東對(duì)上市公司發(fā)展的信心；四是募集資金投資項(xiàng)目較好且建設(shè)期較短的公司,；五是當(dāng)前市價(jià)已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)或是在增發(fā)價(jià)附近等,，且由基金重倉(cāng)持有。

無論是一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)上市公司非公開發(fā)行的股份,，還是二級(jí)市場(chǎng)上買入定增類上市公司的股票,，很多投資者會(huì)賺得盆滿缽滿，但這種超額收益的背后,，隱藏著較大的風(fēng)險(xiǎn),，投資者一方面需要對(duì)項(xiàng)目本身的好壞優(yōu)劣進(jìn)行判斷,，另一方面還需對(duì)參與時(shí)機(jī)進(jìn)行把握，注意參與定增的成本,。