企業(yè)籌集資，是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營,、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要,，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式,，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動,。在企業(yè)發(fā)展中，籌資風險是企業(yè)面臨的主要風險之一,，籌資風險不可能被消滅或避免,，但企業(yè)只要從自身出發(fā)就完全可以控制,。下文在分析企業(yè)籌資風險的成因基礎(chǔ)上,，提出企業(yè)籌資風險控制的策略，希望對您能有所幫助,。

一、籌資風險的成因

1,、籌資風險的內(nèi)因分析,。

（1）負債規(guī)模過大。企業(yè)負債規(guī)模大,，則利息費用支出增加,，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大,。同時,，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)［＝息稅前利潤÷（息稅前利潤－利息）］越大,，股東收益變化的幅度也越大,。所以，負債規(guī)模越大,，財務風險越大,。

（2）資本結(jié)構(gòu)不當。這是指企業(yè)資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務風險,。企業(yè)借入資本比例越大,，資產(chǎn)負債率越高，財務杠桿利益越大,，伴隨其產(chǎn)生的財務風險也就越大,。合理地利用債務融資,、配比好債務資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系,，對于企業(yè)降低綜合資本成本,、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關(guān)鍵的。

（3）籌資方式選擇不當,。目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款,、發(fā)行股票,、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用,。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端,，如果選擇不恰當，就會增加企業(yè)的額外費用,，減少企業(yè)的應得利益,，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務風險。

（4）負債的利息率,。在同樣負債規(guī)模的條件下,，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多,，企業(yè)破產(chǎn)風險也就越大,。同時，負債的利息率對股東收益的變動幅度也有較大影響,。因為在息稅前利潤一定的條件下,，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大,，股東收益受影響的程度也越大,。

（5）信用交易策略不當。在現(xiàn)代社會中,，企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用,。如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬,。若沒有切實,、有效的催收措施，企業(yè)就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務,，從而增加企業(yè)的財務風險,。

（6）負債期限結(jié)構(gòu)不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排,，另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排,。如果負債期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款,，則會增加企業(yè)的籌資風險,。所以在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業(yè)在債務償還期不至于因資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難而無法償還到期債務,。

（7）籌資順序安排不當,。這種風險主要針對股份有限公司而言。在籌資順序上,，要求債務融資必須置于流通股融資之后,，并注意保持間隔期。如果發(fā)行時間,、籌資順序不當,，則必然會加大籌資風險，對企業(yè)造成不利影響,。

2,、籌資風險的外因分析。

（1）經(jīng)營風險,。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險,，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險,，但又影響籌資風險,。當企業(yè)完全采用股權(quán)融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險,，完全由股東均攤,。當企業(yè)采用股權(quán)融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用,，股東收益的波動性會更大,，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險,。如果企業(yè)經(jīng)營不善,，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影,，而且要用股本支付利息,，嚴重時企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn),。

（2）預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性,。負債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此,，即使企業(yè)的盈利狀況良好,，但其能否按合同規(guī)定償還本息,，還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時和資產(chǎn)流動性的強弱?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力,，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在的償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬,，不能足額,、及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機,。此時，企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn),。各種資產(chǎn)的流動性（變現(xiàn)能力）是不一樣的,，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱,。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性,，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重，對企業(yè)的財務風險影響甚大,，很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn),，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務而宣告破產(chǎn),。

（3）金融市場,。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響,，如負債的利息率就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況,。金融市場的波動，如利率,、匯率的變動,，會導致企業(yè)的籌資風險。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時,，如遇到金融緊縮,、銀根抽緊、短期借款利息率大幅度上升,，就會引起利息費用劇增,、利潤下降，更有甚者,，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算,。

二、籌資風險的控制策略

1,、樹立正確的風險觀念,。

企業(yè)在日常財務活動中必須居安思危,，樹立風險觀念，強化風險意識,，抓好以下幾項工作：①認真分析財務管理的宏觀環(huán)境變化情況,，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應能力；②提高風險價值觀念,；③設(shè)置高效的財務管理機構(gòu),，配置高素質(zhì)的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度,，強化財務管理的各項工作,；④理順企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系，不斷提高財務管理人員的風險意識,。

2,、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內(nèi),，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu),。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。一個企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務資本,，雖然沒有籌資風險,，但總資本成本較高，收益不能最大化,；如果債務資本過多,，則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高,，但籌資風險卻加大了,。因此，企業(yè)應確定一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),，在融資風險和融資成本之間進行權(quán)衡,。只有恰當?shù)娜谫Y風險與融資成本相配合，才能使企業(yè)價值最大化,。

3,、巧舞“雙刃劍”。

企業(yè)要強化財務杠桿的約束機制,，自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務資本的比例關(guān)系：在資產(chǎn)利潤率上升時,，調(diào)高負債比率，提高財務杠桿系數(shù),，充分發(fā)揮財務杠桿效益,；當資產(chǎn)利潤率下降時，適時調(diào)低負債比率,，以防范財務風險,。財務杠桿是一把“雙刃劍”：運用得當,，可以提高企業(yè)的價值；運用不當,，則會給企業(yè)造成損失,，降低企業(yè)的價值。

4,、保持和提高資產(chǎn)流動性,。

企業(yè)的償債能力直接取決于其債務總額及資產(chǎn)的流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模,，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性,。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額,，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量,。通過現(xiàn)金到期債務比（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷本期到期債務）、現(xiàn)金債務總額比（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷債務總額）及現(xiàn)金流動負債比（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負債）等比率來分析,、研究籌資方案。這些比率越高,，企業(yè)承擔債務的能力越強,。

5、合理安排籌資期限的組合方式,，做好還款計劃和準備,。

企業(yè)在安排兩種籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權(quán)衡,。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金,，是規(guī)避風險的對策之一。企業(yè)必須采取適當?shù)幕I資政策,，即盡量用所有者權(quán)益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,，而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力,，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費,。

6、先內(nèi)后外的融資策略,。

內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊,、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源。企業(yè)如有資金需求,，應按照先內(nèi)后外,、先債后股的融資順序，即：先考慮內(nèi)源融資,，然后才考慮外源融資,；外部融資時,，先考慮債務融資，然后才考慮股權(quán)融資,。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低,。自有資本越充足，企業(yè)的財務基礎(chǔ)越穩(wěn)固,，抵御財務風險的能力就越強,。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性,。當企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時,，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。

7,、研究利率,、匯率走勢，合理安排籌資,。

當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期,，應盡量少籌資，對必須籌措的資金,，應盡量采取浮動利率的計息方式,。當利率處于低水平時，籌資較為有利,，但應避免籌資過度,。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金,。當利率處于由低向高過渡時期,，應根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本,。另外,，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動,，國際間的經(jīng)濟交往日益增多,，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以,，從事進出口貿(mào)易的企業(yè),，應根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。

綜上,，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟競爭中,，企業(yè)只有正確選擇融資方式來籌集生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需要的資金，才能保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運行和擴大再生產(chǎn)的需要,。企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境各不相同,，所選擇的融資方式也有相應的差異,。企業(yè)只有采取了適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資渠道和融資方式才能夠促進企業(yè)的長期發(fā)展。