股權(quán)投資，是企業(yè)購(gòu)買的其他企業(yè)的股票或以貨幣資金,、無(wú)形資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他單位,。長(zhǎng)期股權(quán)投資的最終目的是為了獲得較大的經(jīng)濟(jì)利益，這種經(jīng)濟(jì)利益可以通過(guò)分得利潤(rùn)或股利獲取,，也可以通過(guò)其他方式取得,。但是，如果被投資單位經(jīng)營(yíng)狀況不佳,，或者進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí),，投資企業(yè)作為股東，也需要承擔(dān)相應(yīng)的投資損失,。

股權(quán)投資主要有三種方式：一是直接出資設(shè)立,；二是股權(quán)受讓；三是參與增資擴(kuò)股,。

（一）直接出資設(shè)立中的兩大法律風(fēng)險(xiǎn),，即虛假出資和非貨幣出資,。

最高人民法院于2011年2月出臺(tái)了公司法解釋（三）,，該司法解釋拓寬了出資民事責(zé)任的主體范圍：

第一，規(guī)定了有限責(zé)任公司股東如果未按章程規(guī)定繳納出資的,，發(fā)起人股東與該股東承擔(dān)連帶責(zé)任,，而原來(lái)的公司法則無(wú)此規(guī)定；

第二,，規(guī)定了抽逃出資時(shí)協(xié)助股東抽逃的其他股東,、董事、高管人員或者實(shí)際控制人應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任,；

第三,，規(guī)定了在第三人代墊資金協(xié)助出資人設(shè)立公司、雙方約定驗(yàn)資成立后出資人抽回資金償還該第三人的情形下,，在出資人不能補(bǔ)足出資時(shí),，該第三人應(yīng)與出資人承擔(dān)連帶責(zé)任。

據(jù)此,，公司的債權(quán)人可以提起訴訟,，要求未盡出資義務(wù)的股東在未出資本息范圍內(nèi)對(duì)公司債務(wù)不能清償?shù)牟糠殖袚?dān)責(zé)任，也可以要求公司其他發(fā)起人與該股東一起承擔(dān)連帶責(zé)任,。此外,，該司法解釋還規(guī)定了股東的出資義務(wù)不受訴訟時(shí)效期間的限制。

司法實(shí)踐中,，債權(quán)人會(huì)把債務(wù)人的所有股東都作為被告,，特別是信譽(yù)好、資產(chǎn)多的國(guó)有企業(yè)股東。上述規(guī)定加大了企業(yè)對(duì)外投資設(shè)立公司及出借資金的法律風(fēng)險(xiǎn),，相關(guān)糾紛可能因此大幅增加,。極端情況下，即使國(guó)有企業(yè)出資到位,、即使僅持有少部分股權(quán),，也可能會(huì)承擔(dān)100%的賠償責(zé)任，最終還面臨向虛假出資股東追償無(wú)著的風(fēng)險(xiǎn),。

虛假出資的法律風(fēng)險(xiǎn)為：已出資股東也可能為其他股東的虛假出資行為“買單”,；出借資金協(xié)助他人進(jìn)行虛假出資的，也要承擔(dān)連帶責(zé)任,。非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的法律風(fēng)險(xiǎn)為：出資財(cái)產(chǎn)的價(jià)值或權(quán)屬存在瑕疵,。

虛假出資風(fēng)險(xiǎn)防范措施：企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其他股東的資信調(diào)查；除自己足額出資外,，還必須認(rèn)真監(jiān)督其他股東的出資情況,。

非貨幣財(cái)產(chǎn)出資防范措施：注意出資協(xié)議的約定，在出資協(xié)議中寫明：“投資方保證,，所投入的高新技術(shù)投資前是其獨(dú)家擁有的技術(shù)成果,，與之相關(guān)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利是完全的、充分的并且沒(méi)有任何瑕疵”,，并約定投資方違反承諾的賠償責(zé)任,。

（二）股權(quán)受讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)。

股權(quán)受讓中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問(wèn)題比較多,，如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全,、合法的處分權(quán)、是否已履行法定程序,、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)等,。其中，容易被忽略的是標(biāo)的公司的或有負(fù)債,?！盎蛴袀鶆?wù)”不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責(zé)任，待條件成就時(shí),，就可能發(fā)生的或有債務(wù),，如擔(dān)保債務(wù)，而且包括具有偶發(fā)性的,，不可能在會(huì)計(jì)報(bào)表上有所記載的或有債務(wù),，如產(chǎn)品質(zhì)量債務(wù)等。

法律風(fēng)險(xiǎn)：

1,、標(biāo)的公司存在未知的或有債務(wù),，如標(biāo)的公司對(duì)外償債,，將影響受讓股權(quán)的價(jià)值。

2,、“零對(duì)價(jià)”股權(quán)存在風(fēng)險(xiǎn),。公司法解釋三規(guī)定，未盡出資義務(wù)的股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí),，知道該未盡出資義務(wù)事由仍受讓股權(quán)的受讓人應(yīng)當(dāng)與該股東承擔(dān)連帶責(zé)任,。因此要注意“零對(duì)價(jià)”受讓股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

防范措施：

1,、有目的,、有針對(duì)性地進(jìn)行標(biāo)的公司的或有債務(wù)進(jìn)行詢問(wèn)或調(diào)查。

2,、受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單,。受讓方通過(guò)保證清單確保自己獲得預(yù)期的收購(gòu)對(duì)象，確保所承擔(dān)的責(zé)任等不利因素限于合同明確約定之部分,，即鎖定風(fēng)險(xiǎn),。

3、協(xié)議預(yù)留部分股權(quán)受讓款,。在一定期間內(nèi),，如承擔(dān)了或有債務(wù)，則用預(yù)留的款項(xiàng)承擔(dān),。

4,、通過(guò)司法救濟(jì)請(qǐng)求損害賠償。受讓方可以出讓方違反締約過(guò)失責(zé)任或瑕疵擔(dān)保義務(wù)為由提起訴訟,，請(qǐng)求法院判令出讓方賠償其經(jīng)濟(jì)損失。

（三）增資擴(kuò)股中的法律風(fēng)險(xiǎn)

1,、董事,、高管未盡勤勉義務(wù)。

公司法解釋三規(guī)定,，增資過(guò)程中股東未盡出資義務(wù)的,，違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,。

2,、惡意攤薄小股東利益。

增資擴(kuò)股時(shí)應(yīng)當(dāng)尊重小股東的意見和利益,，按照法定程序進(jìn)行,。在小股東反對(duì)的情況下，盡量通過(guò)借款等其他方式融資,。

3,、國(guó)資權(quán)益流失,。

有的國(guó)企高管擅自放棄國(guó)企參與增資的權(quán)利，讓與自己具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行增資,，造成國(guó)資權(quán)益受損,，可能構(gòu)成犯罪。

防范措施：務(wù)必注意有關(guān)增資擴(kuò)股的法律規(guī)定,，嚴(yán)格按照法律規(guī)定進(jìn)行增資擴(kuò)股的操作,。

不但在股權(quán)投資過(guò)程中有法律風(fēng)險(xiǎn)，直接影響投資人的收益,，在股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)中,、退出股權(quán)投資過(guò)程中也存在著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)投資之后,，要善用知情權(quán),、異議股東請(qǐng)求公司回購(gòu)權(quán)、股東代表訴訟等法定權(quán)利,，防止控股股東一人獨(dú)大,，損害自己的利益。如果公司最終走向了破產(chǎn)清算程序,，投資人也要積極履行清算責(zé)任,，保管好公司主要財(cái)產(chǎn)、賬冊(cè)和重要文件等,。