任何人或者是公司若想進行投資就沒有人想給自己帶來風險的，他們往往希冀于高額的收益,，可畢竟投資是有風險的,，不是說想要收益就能有的，有時候也可能血本無歸,。一般的投資都是收益與風險并存,，更何況風險投資呢，其是高風險與高潛在收益并存的投資方式,，不過只要按照其運作流程進行并注意了相關(guān)問題,，收益往往是比較大的。

 

風險投資的運作

 

風險企業(yè)要成功獲取風險資本,，首先要了解風險投資公司的基本運作程序,。一個典型的風險投資公司會收到許多項目建議書。但風險投資家要尋找能使他們獲得高額回報（35%以上的年收益率）的公司或機會,。有時,，要在盡可能短的時間內(nèi)實現(xiàn)這一目標，通常是3～7年,。成功的風險投資家有許多寶貴的經(jīng)驗,，包括選擇投資對象，落實投資,，對該公司進行監(jiān)督,，帶領公司成長，駕馭公司順利通過難關(guān),，促使公司快速發(fā)展,。

 

雖然每一個風險投資公司都有自己的運作程序和制度，但總的來講包括以下步驟：

 

（一）初審

 

風險投資家所從事的工作包括：籌資、管理資金,、尋找最佳投資對象,、談判并投資，對投資進行管理以實現(xiàn)其目標,，并力爭使其投資者滿意,。以前風險投資家用60%左右的時間去尋找投資機會，如今這一比例已降低到40%,。其他大部分時間用來管理和監(jiān)控已投資的資金,。因此，風險投資家在拿到經(jīng)營計劃和摘要后,，往往只用很短的時間走馬觀花地瀏覽一遍,，以決定在這件事情上花時間是否值得。必須有吸引他的東西才能使之花時間仔細研究,。

 

（二）風險投資家之間的磋商

 

在大的風險投資公司,，相關(guān)的人員會定期聚在一起，對通過初審的項目建議書進行討論,，決定是否需要進行面談,，或者回絕。

 

（三）面談

 

如果風險投資家對企業(yè)家提出的項目感興趣,，他會與企業(yè)家接觸,，直接了解其背景、管理隊伍和企業(yè),，這是整個過程中最重要的一次會面,。如果進行得不好，交易便告失敗,。如果面談成功,，風險投資家會希望進一步了解更多的有關(guān)企業(yè)和市場的情況，或許他還會動員可能對這一項目感興趣的其他風險投資家,。

 

（四）責任審查

 

如果初次面談較為成功,，風險投資家接下來便開始對企業(yè)家的經(jīng)營情況進行考察以及盡可能多地對項目進行了解。他們通過審查程序?qū)σ庀蚱髽I(yè)的技術(shù),、市場潛力和規(guī)模以及管理隊伍進行仔細的評估,，這一程序包括與潛在的客戶接觸、向技術(shù)專家咨詢并與管理隊伍舉行幾輪會談,。它通常包括參觀公司,、與關(guān)鍵人員面談、對儀器設備和供銷渠道進行估價,。它還可能包括與企業(yè)債權(quán)人,、客戶,、相關(guān)人員以前的雇主進行交談。這些人會幫助風險投資家做出關(guān)于企業(yè)家個人風險的結(jié)論,。

風險投資對項目的評估是理性與靈感的結(jié)合,。其理性分析與一般的商業(yè)分析大同小異，如市場分析,、成本核算的方法以及經(jīng)營計劃的內(nèi)容等與一般企業(yè)基本相同,。所不同的是靈感在風險投資中占有一定比重，如對技術(shù)的把握和對人的評價,。

 

（五）條款清單

 

審查階段完成之后,，如果風險投資家認為所申請的項目前景看好,，那么便可開始進行投資形式和估價的談判,。通常企業(yè)家會得到一個條款清單，概括出涉及的內(nèi)容,。這個過程可能要持續(xù)幾個月,。因為企業(yè)家可能并不了解談判的內(nèi)容，他將付出多少,，風險投資家希望獲得多少股份,，還有誰參與項目，對他以及現(xiàn)在的管理隊伍會發(fā)生什么,。對于企業(yè)家來講,，要花時間研究這些內(nèi)容，盡可能將條款減少,。

 

（六）簽訂合同

 

風險資本家力圖使他們的投資回報與所承擔的風險相適應,。根據(jù)切實可行的計劃，風險資本家對未來3～5年的投資價值進行分析,，首先計算其現(xiàn)金流或收入預測,，而后根據(jù)對技術(shù)、管理層,、技能,、經(jīng)驗、經(jīng)營計劃,、知識產(chǎn)權(quán)及工作進展的評估,，決定風險大小，選取適當?shù)恼郜F(xiàn)率,，計算出其所認為的風險企業(yè)的凈現(xiàn)值,。基于各自對企業(yè)價值的評估,，投資雙方通過談判達成最終成交價值,。影響最終成交價值的因素包括：

 

1,、風險資金的市場規(guī)模。風險資本市場上的資金越多,，對風險企業(yè)的需求越迫切,，會導致風險企業(yè)價值向上攀升。在這種情況下,，風險企業(yè)家能以較小的代價換取風險投資家的資本,。

 

2、退出戰(zhàn)略,。市場對上市,、并購的反應直接影響風險企業(yè)的價值。研究表明,，上市與并購均為可能的撤出方式,，這比單純的以并購撤出的方式更有利于提高風險企業(yè)的價值。

 

3,、風險大校通過減少在技術(shù),、市嘗戰(zhàn)略和財務上的風險與不確定性，可以提高風險企業(yè)的價值,。

 

4,、資本市場時機。一般情況下,，股市走勢看好時,，風險企業(yè)的價值也看好。通過討價還價后,，雙方進人簽訂協(xié)議的階段,，簽訂代表企業(yè)家和風險投資家雙方愿望和義務的合同。關(guān)于合同內(nèi)容的備忘錄,，美國東海岸,、西海岸以及其他國家不盡相同，在美國西海岸,，內(nèi)容清單便是一個較為完整的文件,，而在東海岸還要進行更為正規(guī)的合同簽訂程序。一旦最后協(xié)議簽訂完成,，企業(yè)家便可以得到資金,，以繼續(xù)實現(xiàn)其經(jīng)營計劃中擬定的目標。在多數(shù)協(xié)議中,，還包括退出計劃,，即簡單概括出風險投資家如何撤出其資金以及當遇到預算、重大事件和其他目標沒有實現(xiàn)的情況,，將如何處理,。

 

（七）投資生效后的監(jiān)管

 

投資生效后,，風險投資家便擁有了風險企業(yè)的股份，并在其董事會中占有席位,。多數(shù)風險投資家在董事會中扮演著咨詢者的角色,。他們通常同時介入好幾個企業(yè)，所以沒有時間扮演其他角色,。作為咨詢者,，他們主要就改善經(jīng)營狀況以獲取更多利潤提出建議，幫助企業(yè)物色新的管理人員（經(jīng)理）,，定期與企業(yè)家接觸以跟蹤了解經(jīng)營的進展情況,，定期審查會計師事務所提交的財務分析報告。由于風險投資家對其所投資的業(yè)務領域了如指掌,，所以其建議會很有參考價值,。為了加強對企業(yè)的控制，在合同中通常加有可以更換管理人員和接受合并,、并購的條款,。

 

（八）其他投資事宜

 

還有些風險投資公司有時也可以轉(zhuǎn)換優(yōu)先股形式入股,，有權(quán)在適當時期將其在公司的所有權(quán)擴大,，且在公司清算時，有優(yōu)先清算的權(quán)力,。為了減少風險,，風險投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項目，這樣每個風險資本家在同一企業(yè)的股權(quán)額在20%～30%之間,，一方面減少了風險,，另一方面也為風險企業(yè)帶來了更多的管理和咨詢資源，而且為風險企業(yè)提供了多個評估結(jié)果,，降低了評估誤差,。

 

如果風險企業(yè)陷入困境，風險投資家可能被迫著手干預或完全接管,。他可能不得不聘請其他的能人取代原來的管理班子,，或者親自管理風險企業(yè)。

 

風險投資存在的法律問題

 

風險投資是具有高收益,、高風險的投資,。風險投資還存在風險資本流入渠道單一、風險資本營運效率低下,、風險資本流出阻礙嚴重等問題,。

 

（一）我國風險資本流入渠道十分單一。

 

我國由于法律的諸多限制,，阻礙了保險基金,、養(yǎng)老基金,、商業(yè)銀行和其他公司進入到風險投資領域，使其來源渠道單一,。我國風險資本流入渠道主要是國有資產(chǎn),，包括政府出資的國有企業(yè)。我國風險資本流入渠道的限制主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

 

其一,，中國人民銀行對以基金形式設立風險投資機構(gòu)的法律限制,。在我國，風險投資機構(gòu)被認為屬于非銀行金融機構(gòu)而受到中國人民銀行的嚴格控制,，屬于核準制,。

 

其二，《保險法》的限制,。我國《保險法》對保險基金的使用做了嚴格的限制,，雖然2009年對《保險法》進行了修改，放寬了保險基金的投資限制,，但是保險基金仍然沒有對風險投資打開大門,，其資金運用仍然局限于在銀行存款、買賣政府債券,、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式,。

 

其三，養(yǎng)老基金投資方向的限制,。在我國,，明文規(guī)定養(yǎng)老基金不得投向風險投資業(yè)，僅限于銀行存款和買賣國家債券,。

 

（二）我國風險資本營運效率非常低下,。

 

我國風險投資企業(yè)由于法律制度的滯后，長期無法采用有限合伙制這種最適合風險投資的組織形式,，使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)制約與激勵機制不健全,。我國風險投資業(yè)長期以來缺乏促進風險投資公司建立責任約束與成本機制的法律條款。因此就可能出現(xiàn)投資人,、風險投資家與創(chuàng)業(yè)者之間嚴重的利益不一致的問題,，甚至會發(fā)生風險投資家與創(chuàng)業(yè)人員為獲得不正當利益與被投資企業(yè)串通合謀，隱藏真實信息,、制作與報告虛假信息,，不履行善意管理義務等。

 

另外,，風險企業(yè)激勵機制嚴重不足,，員工利益與公司銜接不緊密，再加之住處不對稱極易導致各種風險,，使得我國的風險資本運作效率極低,，發(fā)展緩慢,。

 

（三）我國風險資本流出受到了嚴重阻礙。

 

我國風險投資自發(fā)展以來,，風險資本流出不暢通一直是制約其發(fā)展的瓶頸,。

首先，我國欠缺風險資本流出方式的多元化格局,。從國內(nèi)公開上市的方式來看,，我國中小高科技企業(yè)上市的創(chuàng)業(yè)板市場剛剛推出，其配套的制度發(fā)展不健全,。

其次,，外國風險資本的流出也是困難重重。由于我國在資本項目下的外匯實行嚴格的管制,，外國風險資本的退出比一般企業(yè)更加麻煩,。一旦外資退出風險企業(yè)后，該企業(yè)的性質(zhì)將從外資企業(yè)轉(zhuǎn)換為內(nèi)資企業(yè),，若外資在風險企業(yè)中存續(xù)的時間短于國家所規(guī)定的10年期限,，就會產(chǎn)生補繳稅款等復雜問題，而實踐中風險資本是很少在風險企業(yè)中持續(xù)持股10年以上的,。

 

（四）我國與風險投資有關(guān)的法律體系落后,。

 

在風險投資的發(fā)展過程中政府政策與法律制度是風險投資順利發(fā)展的重要保障，尤其是法律規(guī)范是風險投資業(yè)發(fā)展的基本依據(jù),，風險投資要健康發(fā)展必須有法律的保護,、制約和引導,。目前中國尚無一部具有權(quán)威性的風險投資法律,，這種無法可依的現(xiàn)狀與飛速發(fā)展的風險投資市場嚴重脫節(jié)，風險投資領域繁榮發(fā)展和無序混亂并存,。

 

對風險投資進行規(guī)范約束的是散見在經(jīng)濟部門的多個單行法律中的有關(guān)規(guī)定,，這些規(guī)定也十分有限和滯后，風險投資存在大量法律空白地帶,。例如我國現(xiàn)行《公司法》,、《知識產(chǎn)權(quán)法》、《證券法》,、《稅法》等法律都沒有對風險投資相關(guān)機構(gòu)的行為和操作做出規(guī)定,，甚至有的法律條文本身就阻礙了風險投資的發(fā)展。即使陸續(xù)出臺一些部門規(guī)章,、地方性法規(guī),、地方性規(guī)章對風險投資的鼓勵性規(guī)定，但實際上是籠統(tǒng)的,，或不完整或與法律相沖突,，法律規(guī)定處于模糊狀態(tài),。

 

風險投資其實是一個約定俗成的概念，其出現(xiàn)主要是有一些人愿意以高風險換取高回報,。這些投資人之所以敢冒險投資是因為其與以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同,，其不需要抵押，也不需要償還,。如果投資成功,，就會獲得幾倍、幾十倍甚至上百倍的回報,；當然如果失敗的話,，也只是投進去的錢打了水漂。