隨著新三板的發(fā)展,，轉(zhuǎn)板問(wèn)題已經(jīng)成為各方比較關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。有關(guān)部門擬把轉(zhuǎn)板制度作為促進(jìn)新三板發(fā)展的舉措,，而企業(yè)更是翹首期盼有關(guān)部門能夠健全我國(guó)新三板轉(zhuǎn)板制度,。因?yàn)檫@些在新三板掛牌上市的企業(yè)只是將掛牌作為最終實(shí)現(xiàn)在交易所上市的一個(gè)跳板，至于能否跳轉(zhuǎn)成功就得看其是否符合條件以及是否選對(duì)了跳轉(zhuǎn)方式了,！

新三板轉(zhuǎn)板的條件

企業(yè)在新三板掛牌,，也就是已經(jīng)獲得了證監(jiān)會(huì)公開轉(zhuǎn)讓的批準(zhǔn)，那么從實(shí)際操作上來(lái)看,，新三板掛牌后是否可以直接進(jìn)行轉(zhuǎn)板了呢,？在目前來(lái)看,，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，還需要一定的條件,，并不是在短期內(nèi)就可以實(shí)現(xiàn)的,。企業(yè)進(jìn)行新三板轉(zhuǎn)板首先是要實(shí)現(xiàn)新三板掛牌，然后是新三板的健康發(fā)展等,。

1、新三板掛牌企業(yè)要達(dá)到在證券交易所上市的條件

如前所述,，我國(guó)實(shí)行的是發(fā)行和上市分離的制度,。這就從制度規(guī)定了這樣一種體制，那就是證券交易所有決定是否讓已經(jīng)經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)公開發(fā)行批準(zhǔn)的企業(yè)在其交易所上市的權(quán)力,。因此企業(yè)欲在交易所上市就要滿足交易所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn),。

按照滬深交易所修訂的上市規(guī)則,，主板上市需要股本在5000萬(wàn)元以上,，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%（股本超過(guò)4億元的，這一比例是10%）,；創(chuàng)業(yè)板則要求股本總額不少于3000萬(wàn)元,，公司股東不少于200人,。

2、《證券法》的修改以及證券發(fā)行制度改革對(duì)轉(zhuǎn)板有所規(guī)定

對(duì)于轉(zhuǎn)板問(wèn)題，需要有一個(gè)合理的機(jī)制以及一套規(guī)范的制度安排,。這其中包括要對(duì)《證券法》進(jìn)行修改?，F(xiàn)行《證券法》有關(guān)市場(chǎng)體系的規(guī)定主要是立足于交易所市場(chǎng),，欠缺對(duì)多層次場(chǎng)外市場(chǎng)的整體設(shè)計(jì),，對(duì)不同層次的資本市場(chǎng)（包括場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)）之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制缺乏基本規(guī)定,。其次，還應(yīng)調(diào)整現(xiàn)行《證券法》有關(guān)對(duì)股票發(fā)行采取核準(zhǔn)制以及與之相配套的發(fā)行條件,、發(fā)審委制度等相關(guān)規(guī)定,，實(shí)行更加靈活的核準(zhǔn)制度或者逐步實(shí)現(xiàn)由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制的轉(zhuǎn)變。

3,、新三板健康發(fā)展

目前新三板市場(chǎng)尚處于起步階段,，交易規(guī)則,、信息披露、監(jiān)管制度等仍有待完善,。因此,，在現(xiàn)階段，企業(yè)由新三板向創(chuàng)業(yè)板,、主板等板塊轉(zhuǎn)板就不可操之過(guò)急,，而是要循序漸進(jìn)，逐步采取措施促進(jìn)新三板本身不斷完善,，從而為轉(zhuǎn)板創(chuàng)造條件。

4,、防止監(jiān)管套利的制度和措施的完備

如果在新三板掛牌企業(yè)可以通過(guò)直接轉(zhuǎn)板進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板等板塊進(jìn)行上市,，那么管理層需要防范新三板轉(zhuǎn)板過(guò)程中的監(jiān)管套利問(wèn)題。

因此這也需要進(jìn)行整體設(shè)計(jì),，協(xié)調(diào)好證監(jiān)會(huì)、交易所,、新三板以及其他層次場(chǎng)外交易市場(chǎng)的關(guān)系,，理順各種機(jī)制，防止監(jiān)管套利以及利益輸送等問(wèn)題的發(fā)生,。

綜合上述幾點(diǎn),，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到主板理論上有一定的可行性，但是現(xiàn)階段無(wú)論在頂層設(shè)計(jì)還是具體操作等方面條件都還不完全具備,，還需要進(jìn)行制度改革以及等待市場(chǎng)的逐步完善,。當(dāng)然,，雖然由新三板直接轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板和主板等板塊上市在短期內(nèi)尚不可行,，但場(chǎng)外市場(chǎng)各層次之間的轉(zhuǎn)板經(jīng)過(guò)規(guī)劃后則是近期可以實(shí)現(xiàn)的,，而主板和創(chuàng)業(yè)板等板塊上市企業(yè)退市后進(jìn)入新三板掛牌這類形式的轉(zhuǎn)板則基本已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn),。

新三板轉(zhuǎn)板的途徑

如果新三板企業(yè)符合轉(zhuǎn)板條件的話便可以選擇一個(gè)轉(zhuǎn)板途徑，其中新三板轉(zhuǎn)板有三大途徑,，一是通過(guò)過(guò)IPO轉(zhuǎn)板；二是被收購(gòu)曲線上市,；第三種還沒有實(shí)現(xiàn),，即使如此,，仍然受到不少人的熱捧,。

路徑一：通過(guò)IPO轉(zhuǎn)板

IPO是最為常見的轉(zhuǎn)板形式,。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù),，截至5月底，已經(jīng)有8家公司通過(guò)IPO的方式轉(zhuǎn)板成功,，它們分別是東土科技,、博暉創(chuàng)新,、紫光華宇,、佳訊飛鴻,、世紀(jì)瑞爾,、北陸藥業(yè)、久其軟件,、安控科技。其中,，除了久其軟件在中小板上市外,，其余7家全部在創(chuàng)業(yè)板上市。

不過(guò),，通過(guò)IPO轉(zhuǎn)板對(duì)于一些新三板公司來(lái)說(shuō),，也是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，其中不乏失敗的案例,。

對(duì)新三板掛牌公司來(lái)說(shuō),，通過(guò)IPO轉(zhuǎn)板可以募集一大筆資金,，也因其特殊身份容易獲得投資者關(guān)注,，但I(xiàn)PO路途漫長(zhǎng),，不確定性較大。由此,，在目前的情況下，通過(guò)被收購(gòu)曲線上市,，成了第二條路徑,。

路徑二：被收購(gòu)曲線上市

在新三板掛牌的企業(yè)不少是沖著主板去的，但目前新三板交易比較清淡,，只要對(duì)方出的價(jià)格合理,，通過(guò)被并購(gòu)實(shí)現(xiàn)曲線上市也是一種途徑。

路徑三：直接“對(duì)接”創(chuàng)業(yè)板

這一路徑目前尚未實(shí)現(xiàn),，卻被市場(chǎng)人士寄予厚望的直接“對(duì)接”。

雖然A股目前尚無(wú)先例,，但在其他成熟市場(chǎng)，這類“對(duì)接”制度已非常成熟,。

2008年，港聯(lián)交所對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了改革,，其中最突出的一點(diǎn)就是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)轉(zhuǎn)主板的程序和要求被顯著簡(jiǎn)化,。

轉(zhuǎn)主板后不但可以改善企業(yè)形象，更重要的是可增加股份流通量及方便融資,，且主板的“殼”資源有價(jià)有市,，不少創(chuàng)業(yè)板公司在滿足主板條件后都傾向于轉(zhuǎn)板。

由于新三板公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)較高,，有較大估值折價(jià)，所以對(duì)新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)轉(zhuǎn)板價(jià)值將長(zhǎng)期存在,。而這些企業(yè)為了追求更高的價(jià)值和利益，都想借助新三板這塊跳板再次“起跳”,，只是能否跳轉(zhuǎn)成功就要因地因時(shí)因人而已啦,！