可轉(zhuǎn)換債券是債券的一種,，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票,，通常具有較低的票面利率,。從本質(zhì)上講,，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的基礎(chǔ)上，附加了一份期權(quán),，并允許購買人在規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)將其購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票,。既然如此，那可轉(zhuǎn)換公司債券對每股收益的影響是怎樣的呢,？請看下文,。

一、問題的提出

每股收益是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo),，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率,。若公司只有普通股時(shí)，凈收益是稅后凈利,，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù),。如果公司還有優(yōu)先股，應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的勝利,。若公司發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券,，由于該債券在一定時(shí)期內(nèi)可能換成普通股而影響各個(gè)時(shí)期每段收益的可比性，為了提高每股收益信息的預(yù)測價(jià)值,，在計(jì)算每股收益時(shí),，必須考慮可能的轉(zhuǎn)換對每股收益的潛在影響。

實(shí)證研究表明,，在所有需要公開披露的指標(biāo)中,，每股收益對股價(jià)最具有相關(guān)性，尤其是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司,，每股收益的充分披露對投資者和會(huì)計(jì)信息的使用者有重要的預(yù)測價(jià)值和反饋價(jià)值,。由于我國目前尚未制定每股收益會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所以有必要就發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券對每股收益的影響作一探討。

二,、簡單資本結(jié)構(gòu)下每段收益的衡量

通常我們將只存在普通股而沒有潛在稀釋性證券或者根據(jù)重要性原則,，有潛在稀釋性證券但其效果對每股收益的影響較小（如美國為使每股收益降低3％以下,，英國為5％以下購資本結(jié)構(gòu),，稱之為簡單資本結(jié)構(gòu)；反之,，將存在潛在稀釋性證券且程度較高的資本結(jié)構(gòu),，稱為復(fù)雜的資本結(jié)構(gòu)。按照國際慣例,，在簡單的資本結(jié)構(gòu)下,，只需披露單一的每股收益，即基本每股收益,，而復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)下,，不僅要披露主要每股收益，而且要揭示完全稀釋每股收益兩個(gè)指標(biāo),。因?yàn)樵诙惡髢衾欢ǖ那闆r下,，若公司的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，每股收益也將發(fā)生變化,，而每股收益與股價(jià)具有相關(guān)性,，每股收益的變化必然被信息使用者所關(guān)注。

簡單資本結(jié)構(gòu)下,，基本每股收益的計(jì)算是扣除優(yōu)先股股利后的凈利潤除以流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù),。若優(yōu)先股為非累積的，只扣除本年已宣告發(fā)放的優(yōu)先股股利,；若為累積優(yōu)先股,，當(dāng)年優(yōu)先股股利不論是否發(fā)放均應(yīng)扣除，但不扣除補(bǔ)發(fā)以前年度積欠的優(yōu)先股股利,。流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)按當(dāng)前會(huì)計(jì)期內(nèi)普通股流通在外的時(shí)期長短進(jìn)行加權(quán),，對股票股利、發(fā)行新股,、折股等引起的普通股數(shù)的增減變動(dòng)應(yīng)分段計(jì)算,，權(quán)數(shù)為在外流通的月份除以12，全年流通在外股數(shù)的權(quán)數(shù)定為1,。若發(fā)行股票恰在合并企業(yè)時(shí)進(jìn)行的,，股票的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)視企業(yè)合并所采用的方法而定。若按購買法合并,，普通股從發(fā)行日開始加權(quán),；若按權(quán)益聯(lián)營法進(jìn)行合并處理,，不論合并在何時(shí)發(fā)生，普通股均應(yīng)當(dāng)作為整個(gè)年度流通在外,，權(quán)數(shù)1,。其原因是按權(quán)益聯(lián)營法被合并公司的稅后凈利要按假定合并是發(fā)生在會(huì)計(jì)期初的情況，并入合并后股數(shù)的收益中,。

　三,、復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)下每股收益計(jì)量

（一）主要每股收益的計(jì)量

1、約當(dāng)普通股的確定,。主要每股收益是按流通在外普通股和稀釋性的約當(dāng)普通股計(jì)算的,。所謂約當(dāng)普通股，是指那些賦予其持有者可以通過轉(zhuǎn)換或行使認(rèn)股而成為普通股的證券,。在美國約當(dāng)普通股應(yīng)滿足以下兩個(gè)條件：

第一,，該債券必須從本年度末起5年內(nèi)行使轉(zhuǎn)換成普通股的權(quán)利；

第二,，在到提供每股收益信息的前一個(gè)月或當(dāng)期為止連續(xù)3個(gè)月內(nèi)行使權(quán)利而取得的普通股市價(jià)大于權(quán)證規(guī)定的認(rèn)購價(jià)格,。

由于可轉(zhuǎn)換債券的利率較低，使得可轉(zhuǎn)換債券的一部分價(jià)值就體現(xiàn)在可轉(zhuǎn)換普通股的價(jià)值中,，這也是投資者愿意購買該種證券的原因,。同時(shí)符合以下兩個(gè)條件的可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)應(yīng)視為約當(dāng)普通股,。美國會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中一般通過實(shí)際收益率測試可轉(zhuǎn)換債券是否作為約當(dāng)普通股,。按照測試要求，可以作為約當(dāng)普通股的可轉(zhuǎn)換債券,，其實(shí)際收益率必須低于發(fā)行日aa級公司債券平均收益率的2/3,。債券實(shí)際收益率以債券的年利息、最初發(fā)行時(shí)的溢價(jià)或折價(jià)及所有到期前兌回溢價(jià)或折價(jià)為依據(jù),，并且應(yīng)取至到期日的收益與到期前兌回日的收益兩者中的較小者,。因?yàn)槌秩酥栽敢饨邮墚?dāng)期回報(bào)率低的債券，是由于與這一可轉(zhuǎn)換債券相關(guān)聯(lián)的內(nèi)在價(jià)值等于普通股,。另外,，實(shí)際收益率的測試是在債券發(fā)行日進(jìn)行的，一旦被認(rèn)定是約當(dāng)普通股,，則其性質(zhì)不再改變,。

2、屬于約當(dāng)普通股的可轉(zhuǎn)換債券作為稀釋性證券的確認(rèn)方法,。

對屬于約當(dāng)普通股的可轉(zhuǎn)換債券,，只有當(dāng)期被確認(rèn)為稀釋性的證券時(shí)，才能計(jì)入主要每股收益的計(jì)算中,。具體確認(rèn)方法是：當(dāng)計(jì)入了可轉(zhuǎn)換債券影響后的每股收益小于先前計(jì)算的未經(jīng)任何調(diào)整的每股收益時(shí),，則可以認(rèn)為該可轉(zhuǎn)換債券是稀釋性的,。其中，可轉(zhuǎn)換債券對每股收益的影響額,，可以用假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換所發(fā)行的股票數(shù)去除債券扣稅后的年利息加以確定,。在實(shí)際工作中，只要可轉(zhuǎn)換債券對每股收益的影響額小于未經(jīng)調(diào)整每股收益,，則可以認(rèn)為計(jì)入了該可轉(zhuǎn)換債券影響后的每股收益,。這可通過不等式的推導(dǎo)得出。如果不只存在一種可轉(zhuǎn)換債券,，則必須分別確定其對每股收益的影響額,。可轉(zhuǎn)換債券已被確認(rèn)為對每股收益具有稀釋作用的約當(dāng)普通股后,，就應(yīng)按照“假設(shè)轉(zhuǎn)換法”包括在主要每股收益的計(jì)算中,。“假設(shè)轉(zhuǎn)換法”假定對于約當(dāng)普通股不論其何時(shí)轉(zhuǎn)換都假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券已在年初或債券發(fā)行日轉(zhuǎn)換成普通股,，并且還假定可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股時(shí),，公司就不再發(fā)生相關(guān)的利息費(fèi)用，因此在計(jì)算主要每股收益時(shí),；應(yīng)將可轉(zhuǎn)換債券扣稅后的利息費(fèi)用加回到本期凈利潤中,。如果可轉(zhuǎn)換債券有溢價(jià)或折價(jià)，那么在確定稅后利息費(fèi)用影響時(shí)也應(yīng)考慮在內(nèi),。

（二）完全稀釋每股收益的計(jì)量

為了有助于報(bào)表的使用者預(yù)測公司獲利能力,，在復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)下還應(yīng)采用更為穩(wěn)健的做法，即要求反映每股收益能產(chǎn)生最大稀釋效果的“完全稀釋每股收益”指標(biāo),。完全稀釋每股收益通常是以主要每股收益計(jì)算為基礎(chǔ),，再考慮那些具有稀釋影響但又不作為約當(dāng)普通股的那部分可轉(zhuǎn)換債券，而對完全稀釋每股收益的計(jì)算的分子所作的調(diào)整與主要每股收益計(jì)量中的調(diào)整方法一致,。

美國fasb在與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)合作的基礎(chǔ)上于1996年1月發(fā)布了新的每股收益會(huì)計(jì)規(guī)范草案,，對現(xiàn)行每股收益會(huì)計(jì)的缺點(diǎn)進(jìn)行了修正。主張以基本每股收益代替主要每股收益,；以稀釋每股收益代替完全稀釋每股收益,；并且無論庫藏股法還是假設(shè)轉(zhuǎn)換法，均采用普通股平均市價(jià)等,。但即使這樣,，主要每股收益的計(jì)算過程仍然是確定稀釋或完全稀釋每股收益的基礎(chǔ)。

最后需要說明的是：我國的公司在不存在稀釋性證券的情況下,，只需揭示單一（基本）每股收益即可,；但在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的情況下，無論潛在稀釋性證券對每股收益的稀釋性影響是否超過3％（或5％）,，公司損益表中均應(yīng)同時(shí)揭示基本每股收益和稀釋每股收益信息,，而對于主要每股收益的信息可不予以揭示,，這樣做的目的是充分加強(qiáng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券環(huán)境下的信息披露，同時(shí)也簡化每股收益的計(jì)量,。另外,，在報(bào)表的附注中還應(yīng)披露以下信息作為補(bǔ)充：流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)、約當(dāng)普通股數(shù),、應(yīng)付優(yōu)行股利額,、稀釋每股收益下凈收益的調(diào)整、不列入稀釋每股收益計(jì)算公式的其它稀釋性證券等,。這樣,，可有助于信息使用者計(jì)算任何一種可能下的每股收益，以便做出自己的判斷和決策,。

綜上,，可轉(zhuǎn)換債券是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券,，它兼具債權(quán)和期權(quán)的特征,，而它優(yōu)點(diǎn)為普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。但咱還需要提醒注意的是,，影響可轉(zhuǎn)換債券收益的除了轉(zhuǎn)券的利率外,，最為關(guān)鍵的就是可轉(zhuǎn)換債券的換股條件，也就是通常所稱的換股價(jià)格,，即轉(zhuǎn)換成一股股票所需的可轉(zhuǎn)換債券的面值,。