上市公司控股股東股權(quán)被法院凍結(jié)的案例在資本市場上屢見不鮮,，并有愈演愈烈之勢,。隨著越來越多的股權(quán)被凍結(jié)，說明這些企業(yè)的資金鏈堪憂,。股權(quán)是股東最重要的權(quán)利,，是股東行使股東權(quán)利的必要前提，而股權(quán)凍結(jié)是人民法院的一種強(qiáng)制措施,，股東的一些個(gè)人利益勢必受到影響,，但是投票權(quán)等權(quán)利不受股權(quán)凍結(jié)的影響。

197億股股權(quán)凍結(jié)背后,，68家公司大股東資金鏈堪憂

上市公司控股股東股權(quán)被法院凍結(jié)的案例在資本市場上屢見不鮮,，并有愈演愈烈之勢。10月19日,，寶光股份公告稱,，北京融昌航持有公司的6.42%無限售流通股份，被輪候凍結(jié)三年,。

據(jù)了解,，北京融昌航曾為寶光股份控股股東，在入主寶光股份的兩年多里,，進(jìn)行過四次重組,，均以失敗告終。今年開始,，北京融昌航逐漸減持公司股票,，此后,，所持大部分股份被司法拍賣，被迫交出控股權(quán),。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，上市公司大股東被凍結(jié)的股權(quán)，則反映出它們的資金鏈面臨一定的壓力,，隨著越來越多的股權(quán)被凍結(jié),，說明它們的資金鏈堪憂。

年內(nèi)197億股股權(quán)被凍結(jié)

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來,，A股共有147條有關(guān)上市公司股東股權(quán)被凍結(jié)的公告發(fā)布，涉及上市公司74家,，被凍結(jié)的股權(quán)合計(jì)217億股,，刨除19.86億股解凍股權(quán)，截至10月22日,，年內(nèi)仍有197億股股權(quán)仍在凍結(jié)中,，涉及上市公司68家。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，中央商場,、浙江廣廈、顧地科技,、皇氏集團(tuán),、撫順特鋼、寶塔實(shí)業(yè),、ST山水,、建新礦業(yè)、美麗生態(tài),、寧波中百、全新好等68家上市公司股權(quán)被凍結(jié),。

值得注意的是,，有的上市公司股東的股權(quán)被多家公司輪候凍結(jié)。數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)中央商場發(fā)布的6條有關(guān)股東股權(quán)凍結(jié)的公告中顯示,，股東祝義財(cái)、江蘇地華實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的所有股權(quán)均被凍結(jié)中,。

據(jù)中央商場10月15日發(fā)布的最新公告顯示,，近日，公司接到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司通知,，公司股東江蘇地華和祝義財(cái)與前海萬通融資租賃有限公司因融資糾紛案,，分別被司法凍結(jié)的166500000股（占公司總股本的14.50%）,、476687416股（占公司總股本的41.51%）均于2016年10月13日解除凍結(jié)、輪候凍結(jié),。不過,，雖然上述股權(quán)凍結(jié)被解除，但是,，東祝義財(cái),、江蘇地華的股權(quán)仍在凍結(jié)中。

公司公告顯示,，本次解除凍結(jié)之后,，江蘇地華持有上市公司股權(quán)，尚被中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司河南省分公司,、中海信托股份有限公司,、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司北京分公司凍結(jié)、輪候凍結(jié)中,。祝義財(cái)持有上市公司股權(quán)尚被華潤深國投信托有限公司,、中航信托股份有限公司、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司河南省分公司,、華能貴誠信托有限公司,、安徽國元信托有限責(zé)任公司、西部信托有限公司,、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司山東省分公司凍結(jié),、輪候凍結(jié)中。

值得一提的是,，祝義財(cái)打造的雨潤集團(tuán)近年來主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損,，公司自有資金不足以及現(xiàn)金回籠欠佳，雨潤正逐步滑入債務(wù)危機(jī)中,，也將旗下上市公司中央商場拖入困境,。

控股股東解凍后仍然被輪候凍結(jié)的不止中央商場，6月29日,，珠海中富發(fā)布了關(guān)于控股股東解除司法輪候凍結(jié)的公告,，根據(jù)公告顯示，河南省洛陽市中級(jí)人民法院解除了捷安德所持本公司146473200股股份（占總股本的11.39%）的輪候凍結(jié),，并于2016年6月28日在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司辦理了上述股份解除輪候凍結(jié)手續(xù),。經(jīng)公司自中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司股份凍結(jié)數(shù)據(jù)系統(tǒng)中查詢了解到，控股股東本次解除的司法輪候凍結(jié)為上述第六項(xiàng)司法輪候凍結(jié),。本次司法輪候凍結(jié)解除后,，控股股東仍存在11項(xiàng)司法輪候凍結(jié)。（證券日?qǐng)?bào)）

股權(quán)凍結(jié)的法律后果

上市公司控股股東股權(quán)被法院凍結(jié)的案例在資本市場上屢見不鮮,，而股權(quán)是股東最重要的權(quán)利,。股東基于出資享有股權(quán),，股權(quán)是一個(gè)集合了多種權(quán)利的權(quán)利束，由自益權(quán)和共益權(quán)構(gòu)成,。所謂自益權(quán)即股東專為自己的利益而行使的權(quán)利,，主要包括投資收益權(quán)，剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán),、新股認(rèn)購權(quán)等,。共益權(quán)是指股東為自己利益的同時(shí)兼為公司的利益而行使的權(quán)利，主要包括提案權(quán),、表決權(quán)等,。

股權(quán)的凍結(jié)主要是限制股東從公司獲取收益以及處分股權(quán)，從而防止股權(quán)收益的不當(dāng)流失,，達(dá)到財(cái)產(chǎn)保全的目的,。因此，股權(quán)凍結(jié)的效力主要及于收取股息或紅利以及股權(quán)處分,，即轉(zhuǎn)讓或設(shè)定質(zhì)押權(quán)上,，而股權(quán)凍結(jié)并沒有否認(rèn)股東資格，也沒有必要限制股東對(duì)于共益權(quán)的行使,。股東基于股東身份可以正常地行使共益權(quán),。

可見，作為共益權(quán)的臨時(shí)股東大會(huì)召集權(quán),、投票權(quán),、參加權(quán)、選舉和被選舉權(quán),、知情權(quán),、股東代表訴訟權(quán)等均不會(huì)因股權(quán)被凍結(jié)而不能行使。此外,，自益權(quán)中的新股認(rèn)購權(quán)并不屬于被凍結(jié)的范圍,。新股認(rèn)購權(quán)屬于公司經(jīng)營過程中對(duì)增發(fā)、配售股份的優(yōu)先購買權(quán),，是股東基于股東資格優(yōu)先于非股東而享有的一種權(quán)利,，該權(quán)利并非為獲取收益，而是一種優(yōu)先于非股東向公司投資的權(quán)利,。股權(quán)凍結(jié)主要是對(duì)股權(quán)收益,、轉(zhuǎn)讓的限制,，其效力不應(yīng)包括自益權(quán)中的新股認(rèn)購權(quán),。同時(shí)，對(duì)股權(quán)的司法凍結(jié)是對(duì)現(xiàn)存股權(quán)的凍結(jié),，股東認(rèn)購新股而新取得的股權(quán)及其孳息不在原凍結(jié)的范圍之內(nèi),。

股權(quán)凍結(jié)的執(zhí)行問題解析

對(duì)于有限責(zé)任公司,、其他法人企業(yè)股權(quán)的凍結(jié)，《執(zhí)行規(guī)定》第53條規(guī)定“對(duì)被執(zhí)行人在有限責(zé)任公司,、其他法人企業(yè)的投資權(quán)益或股權(quán),，人民法院可以采取凍結(jié)措施。凍結(jié)投資權(quán)益或股權(quán)的,，應(yīng)當(dāng)通知有關(guān)企業(yè)不得辦理被凍結(jié)投資權(quán)益或股權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù),，不得向被執(zhí)行人支付股息或紅利?！痹摋l對(duì)凍結(jié)股權(quán)的程序和效力范圍做出了明確的規(guī)定,。

根據(jù)規(guī)定，人民法院在對(duì)股權(quán)進(jìn)行凍結(jié)時(shí),，首先,，應(yīng)當(dāng)制作凍結(jié)股權(quán)的民事裁定書，并送達(dá)給被執(zhí)行人,；其次,，向被執(zhí)行人送達(dá)凍結(jié)裁定書的同時(shí)將協(xié)助執(zhí)行通知書送達(dá)有關(guān)企業(yè)。協(xié)助執(zhí)行通知書中不僅應(yīng)載明協(xié)助執(zhí)行的事項(xiàng),，告知違背協(xié)助義務(wù)應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任,，更應(yīng)載明凍結(jié)的效力不但應(yīng)當(dāng)包括股權(quán)自有的、現(xiàn)有的權(quán)益,，因股權(quán)派生出來的如紅利,、股息等權(quán)益及其他的預(yù)期利益。

但在執(zhí)行實(shí)踐中,，有不少法院依據(jù)《中華人民共和國公司登記管理?xiàng)l例》第三十一條“有限責(zé)任公司變更股東的,，應(yīng)當(dāng)自股東發(fā)生變動(dòng)之日起30日內(nèi)申請(qǐng)變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交新股東的法人資格證明或者自然人的身份證明”的規(guī)定,，在對(duì)有限責(zé)任公司的股權(quán)或其他企業(yè)法人的投資權(quán)益進(jìn)行凍結(jié)時(shí),，認(rèn)為到有關(guān)企業(yè)所在地的工商部門辦理凍結(jié)手續(xù)，是對(duì)股權(quán)或投資權(quán)益進(jìn)行凍結(jié)最關(guān)鍵的步驟,，也是最具有法律效力的,。那么如何對(duì)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行凍結(jié)，具體應(yīng)該是：（1）有限責(zé)任公司股權(quán)或其他企業(yè)法人投資權(quán)益的凍結(jié),，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照最高人民法院的《執(zhí)行規(guī)定》第52條的有關(guān)規(guī)定辦理,。（2）中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)股權(quán)或投資權(quán)益的凍結(jié),，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照最高人民法院的《執(zhí)行規(guī)定》第53條的有關(guān)規(guī)定辦理外,，還應(yīng)按照《中外合資經(jīng)營企業(yè)法實(shí)施條例》第二十三條第一款和第二十四條、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》第十條,、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法實(shí)施細(xì)則》第二十三條及《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》第三條的規(guī)定,，到該企業(yè)的原審批達(dá)民事裁定書和協(xié)助執(zhí)行通知書,，禁止其轉(zhuǎn)讓或設(shè)定如抵押、質(zhì)押等其他權(quán)利,。

對(duì)于上市公司國有股和社會(huì)法人股的凍結(jié),，應(yīng)當(dāng)按照《股權(quán)規(guī)定》第3、4,、5,、6、7條的規(guī)定辦理,。應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是,，法院裁定凍結(jié)后，除必須將法律文書送達(dá)具有協(xié)助執(zhí)行義務(wù)的單位（即證券交易所和證券登記結(jié)算公司）以外,，還有如下告知義務(wù)：（1）做出凍結(jié)裁定后7日內(nèi)將法律文書送達(dá)被執(zhí)行人,，并書面通知上市公司。如被執(zhí)行人持有的是國有股權(quán),，送達(dá)凍結(jié)裁定時(shí)應(yīng)告知其于5日內(nèi)報(bào)主管財(cái)政部門備案,。（2）凍結(jié)股權(quán)后應(yīng)向被執(zhí)行人發(fā)出限期履行通知書責(zé)令其在一定期限內(nèi)履行法律文書確定的義務(wù)，逾期法院將依法執(zhí)行其股權(quán),。（3）凍結(jié)股權(quán)后書面通知申請(qǐng)執(zhí)行人此次凍結(jié)的期限及起止日期,，如果申請(qǐng)執(zhí)行人需要延長期限，須在凍結(jié)期限屆滿前15日書面提出續(xù)凍申請(qǐng),；逾期不提出續(xù)凍申請(qǐng)的,，法院不予辦理續(xù)凍手續(xù)，凍結(jié)期限屆滿后自動(dòng)撤銷凍結(jié),。

股權(quán)凍結(jié)的主要目的是防止股權(quán)收益的不當(dāng)流失,，雖然是人民法院的一種強(qiáng)制措施，但是股權(quán)凍結(jié)并不影響,、否定股東的身份,，股東的基本權(quán)利如召集股東大會(huì)等權(quán)利依然存在。不過,，投資者應(yīng)注意被股權(quán)凍結(jié)公司的凍結(jié)原因,，避免帶來不必要的法律風(fēng)險(xiǎn)及實(shí)際損失。