僵尸企業(yè)主要是指那些無望恢復生氣,，但由于獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的負債企業(yè)。它不同于因問題資產(chǎn)陷入困境的問題企業(yè),，能很快起死回生,，僵尸企業(yè)的特點是“吸血”的長期性、依賴性,，而放棄對僵尸企業(yè)的救助,，社會局面可能更糟，因此具有綁架勒索性的特征,。僵尸企業(yè)嚴重浪費我國的經(jīng)濟資源,，擾亂社會秩序，因此,，如何處置一直是我國經(jīng)濟的重點與難點,。

一,、并購重組

并購重組是一次性整體解決僵尸企業(yè)問題的重要方式,。采取并購重組來解決僵尸企業(yè)問題的前提是，僵尸企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和資源仍具有一定價值,，而且對并購主體來說存在有進行資源與資產(chǎn)整合以提升企業(yè)經(jīng)營效益的空間,。對并購主體來說，通過低成本的并購,，獲得了企業(yè)發(fā)展所需要的資源或資產(chǎn),；對僵尸企業(yè)來說，通過并入并購主體成為其新的子公司或分公司,，在妥善解決員工安置問題的基礎上,，可以有效解決原來的經(jīng)營困難問題。

2015年前三季度,，306家上市央企及其旗下子公司中出現(xiàn)虧損的達67家,，占比約為21%。在國企改革大背景下，并購重組已成為助力國企擺脫虧損困境的一劑良方,。針對煤炭行業(yè)的整體性困境,，國家發(fā)展改革委也指出，要加快推進小煤礦關閉淘汰和兼并重組,，總結(jié)和推廣一些地區(qū)行業(yè)有效的經(jīng)驗,，鼓勵大型煤炭企業(yè)對中小型煤礦進行兼并重組，以推動解決煤炭行業(yè)僵尸企業(yè)問題,。

調(diào)研中發(fā)現(xiàn),，通過并購重組手段解決僵尸企業(yè)問題，在各地都有廣泛運用,，而且地方政府也在推動優(yōu)勢企業(yè)并購重組僵尸企業(yè)方面采取了諸多配套舉措,，以降低并購重組的資金成本與時間成本，推動并購主體加快并購重組進程,。廈門合興包裝印刷股份有限公司對浙江越州紙品有限公司的兼并重組是通過并購重組解決僵尸企業(yè)問題的一個典型案例,，不但有效盤活了原經(jīng)營困難企業(yè)的設備與土地等資產(chǎn)，解決了原企業(yè)職工就業(yè)問題,，而且?guī)椭鲜泄緮U大了產(chǎn)能與市場,，實現(xiàn)了并購重組雙方與地方政府的共贏。

二,、托管經(jīng)營

所謂托管,，是指企業(yè)所有者將企業(yè)的經(jīng)營管理權由具有較強經(jīng)營管理能力，并能夠承擔相應經(jīng)營風險的法人或自然人去有償經(jīng)營,，以明晰企業(yè)所有者,、經(jīng)營者、生產(chǎn)者責權利關系的一種經(jīng)營方式,。也就是通過契約形式,，受托方有條件地接受管理和經(jīng)營委托方的資產(chǎn)，以有效實現(xiàn)資產(chǎn)的保值,、增值,。托管經(jīng)營通過“外在于”企業(yè)的經(jīng)營者投入一定數(shù)量的啟動資金，并把有效的經(jīng)營機制,、科學的管理手段,、科技成果、優(yōu)質(zhì)品牌等引入企業(yè),，對企業(yè)實施有效管理,。同時，托管經(jīng)營過程中受托方憑借自身的管理和資金優(yōu)勢獲取一定的經(jīng)濟回報,。

托管經(jīng)營適用于一些經(jīng)營惡化,、挽救乏術,、瀕于倒閉的企業(yè)，比如一些產(chǎn)品,、技術,、設備、人員老化,，鮮有市場競爭力的企業(yè),，一些債務負擔沉重甚至資不抵債而又告貸無門的企業(yè)，一些經(jīng)過多次和多方式整頓而無效的企業(yè)等,。也適用于一些暫時能夠維持運轉(zhuǎn)但已明顯感到經(jīng)營管理力不從心的企業(yè),；企業(yè)的原始產(chǎn)權主體既無力自我經(jīng)營企業(yè)，又不愿放棄或不愿輕易放棄企業(yè)所有權,，托管就可能成為最佳的重組方式,。

或者是當運用其他方式進行企業(yè)重組存在體制性障礙時，可通過托管方式暫緩原始產(chǎn)權的轉(zhuǎn)讓,，而先將法人產(chǎn)權讓渡出去,，一方面先努力救活企業(yè)，另一方面設法予受托方更優(yōu)惠的經(jīng)營條件,，以滿足受托方的利益要求,。當適用其他方式進行企業(yè)重組存在資金投入過大的障礙時，可考慮托管辦法,。此時托管可有效地緩解買方主體的資金壓力,，因而它可暫不進行原始產(chǎn)權的變更，進而可暫時免交購買這項產(chǎn)權的費用,?；蛘呤钱斮I方主體一時說不準購買目標企業(yè)的未來前景，亦或本不想購買目標企業(yè)原始產(chǎn)權時,，可通過托管方式在一定程度上減小這項投資的風險,。

雖然托管確實在特定時期在處置國有僵尸企業(yè)方面發(fā)揮了重要作用，但各地也存在大量僵尸企業(yè)長期托管經(jīng)營卻既難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境也難以有效退出的問題,。廣東省廣物控股集團有限公司所托管的幾十家省屬特困國有中小企業(yè),，由于歷史遺留的欠稅與職工安置等問題,，絕大多數(shù)企業(yè)仍然沒有得到有效處置,。

三、扶持發(fā)展

針對那些因為突發(fā)性問題而陷入經(jīng)營困境,，但其資產(chǎn)質(zhì)量較好,，市場前景明朗的企業(yè)，可以采取必要的幫扶措施,，幫助企業(yè)重新煥發(fā)發(fā)展活力,，以發(fā)展實現(xiàn)自我脫困,。對這類具備自我發(fā)展脫困的企業(yè)來說，所需要的就是為他們止血和輸血,。

從多年來國有企業(yè)改革歷程中扶持國有企業(yè)脫困發(fā)展的經(jīng)驗看,，所謂止血，也就是要想方設法減少僵尸企業(yè)的經(jīng)營壓力,；包括臨時性,、適當減免僵尸企業(yè)稅收，暫緩征繳或適當減免僵尸企業(yè)五險一金費用,，減免僵尸企業(yè)利息或暫緩還本付息,，減免僵尸企業(yè)各類費用征收；同時,，政府部門應積極協(xié)調(diào)銀行及其他債權人,，暫時凍結(jié)與企業(yè)相關的訴訟與執(zhí)行，避免企業(yè)經(jīng)營狀況進一步惡化,。

所謂輸血,，就是根據(jù)企業(yè)持續(xù)發(fā)展需要，繼續(xù)為企業(yè)提供信貸支持,，避免抽貸壓貸,；或者是對符合一定條件的企業(yè)，采取債轉(zhuǎn)股的方式,，一次性解決企業(yè)負債率過高與還本付息壓力過大等問題,；或者是幫助企業(yè)通過發(fā)行債券等渠道籌措發(fā)展所需資金；或為企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,、技術研發(fā)等提供必要支持,，以幫助僵尸企業(yè)順利渡過難關；或者推動企業(yè)尤其是國有企業(yè)深入進行改革,，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度,。

四、破產(chǎn)退出

目前看,，無法持續(xù)經(jīng)營的僵尸企業(yè)往往采取如下四種方式退出市場,。第一種是，直接向工商部門提出申請注銷企業(yè),，但前提條件是企業(yè)股東必須作出企業(yè)無債務的承諾,。第二種是，企業(yè)債務纏身,、經(jīng)營困難,，又長期不履行年檢等義務，被相關部門吊銷營業(yè)執(zhí)照,。第三種是,，企業(yè)既不申請注銷,，也未被工商部門吊銷營業(yè)執(zhí)照，而是選擇了一種極端的方法,，企業(yè)經(jīng)營者“跑路”逃廢債務,。第四種是，通過司法程序破產(chǎn)退出,，包括破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算,。

所謂破產(chǎn)，是指當債務人的全部資產(chǎn)無法清償?shù)狡趥鶆諘r,，債權人通過一定程序?qū)鶆杖说娜抠Y產(chǎn)供其平均受償,，從而使債務人免除不能清償?shù)钠渌麄鶆铡Ｔ诜缮?，破產(chǎn)是指債務人不能清償?shù)狡趥鶆諘r,，為保護多數(shù)債權人和兼顧債務人的利益，而由法院對債務人的總財產(chǎn)進行分配的一種程序,。

對嚴重資不抵債的僵尸企業(yè)來說,，按照《企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定申請破產(chǎn)，通過司法渠道依法退出,，是一個可行的選擇,。但事實上，長期陷入經(jīng)營困境的企業(yè)中只有很少一部分真正實施了破產(chǎn)退出,。

據(jù)最高人民法院統(tǒng)計,，全國每年經(jīng)工商部門注銷的企業(yè)超過300萬家，而全國法院每年受理的破產(chǎn)案僅幾千件,；近10年來,，全國法院審理的破產(chǎn)案件一直在下降，2003年至今,，全國法院審理的破產(chǎn)案件以超過12%的比例逐年下降,，2013年只有1998件，通過司法渠道破產(chǎn)退出的企業(yè)不足1%,。

企業(yè)退出市場為何不走正規(guī)的破產(chǎn)程序,？其原因可能在于：一方面，在企業(yè)主看來,，破產(chǎn)不但“丟面子”,，同時還有一種更大的擔心：一旦進入破產(chǎn)程序，企業(yè)在經(jīng)營中存在的種種不規(guī)范,、甚至違法問題會暴露并被追究責任,，一些人因此寧可選擇“跑路”,，也不愿申請破產(chǎn),。

另一方面,，債權人也不愿接受破產(chǎn)的事實，他們普遍認為,，企業(yè)如申請破產(chǎn),，資產(chǎn)就會拍賣，所有債權人一哄而上,，利益就會受損,。而且，破產(chǎn)程序復雜,，處理起來時間較長,，影響了債權人和企業(yè)申請破產(chǎn)退出的積極性。

實際上,，由于我國企業(yè)破產(chǎn)的相關法律法規(guī)尚不完善,，破產(chǎn)訴訟周期過長，破產(chǎn)成本高,，導致僵尸企業(yè)缺乏有效的市場退出機制,。再加上社會保障制度不完善，也導致僵尸企業(yè)破產(chǎn)后的就業(yè)安置工作壓力較大,，因此,，僵尸企業(yè)也無法全部清除。但基于促進我國經(jīng)濟發(fā)展的角度著想,，盡管僵尸企業(yè)的存在會有一定的社會效益,，但是，它存在的弊端遠大于利,，因此,，整治僵尸企業(yè)依舊是我國現(xiàn)行經(jīng)濟的重心。