要約收購(gòu)已經(jīng)成為各國(guó)證券市場(chǎng)最主要的收購(gòu)方式之一，它通過公開向全體股東發(fā)出要約，達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的,，其最大的特點(diǎn)是在所有股東平等獲取信息的基礎(chǔ)上,，由股東自主做出選擇，因此被視為完全市場(chǎng)化的規(guī)范的收購(gòu)模式,。然而,，受資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等因素的限制，要約收購(gòu)在我國(guó)算是剛起步,，所以在收購(gòu)過程中應(yīng)按照收購(gòu)的程序進(jìn)行,，且在過程中應(yīng)注意某些問題以求收購(gòu)成功。

一,、要約收購(gòu)的程序

要約收購(gòu)這種企業(yè)并購(gòu)行為在西方資本市場(chǎng)上比較普遍，在我國(guó)尚屬新生事物,。要約收購(gòu)的程序,，分為三個(gè)步驟：

第一、制作上市公司要約收購(gòu)報(bào)告書,，向監(jiān)管部門報(bào)送相關(guān)材料

收購(gòu)人在發(fā)出收購(gòu)要約前須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送和向證券交易所提交上市公司收購(gòu)報(bào)告書,，還應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交以下文件：

1、中國(guó)公民的身份證明,，在中國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的法人或者其他組織的證明文件,；

2、基于收購(gòu)人的實(shí)力和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)上市公司后續(xù)發(fā)展可行性的說明,；

3,、收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)方與被收購(gòu)公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的,，應(yīng)提供避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等利益沖突,、保持被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性的說明；

4,、收購(gòu)人為法人或其他組織的,，其控股股東、實(shí)際控制人最近兩年未發(fā)生變化的說明,；

5,、財(cái)務(wù)顧問關(guān)于收購(gòu)人最近3年的誠(chéng)信記錄、收購(gòu)資金來源合法性,、收購(gòu)人具備履行相關(guān)承諾的能力以及相關(guān)信息披露內(nèi)容真實(shí)性,、準(zhǔn)確性、完整性的核查意見,。收購(gòu)人成立未滿3年的,，財(cái)務(wù)顧問還應(yīng)提供其控股股東和實(shí)際控制人最近3年的誠(chéng)信記錄的核查意見。

第二,、公告收購(gòu)要約

收購(gòu)人在依照法律規(guī)定報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書之日起15日后,，公告其收購(gòu)要約,。

第三、依約購(gòu)買股票并辦理過戶手續(xù)

二,、要約收購(gòu)應(yīng)注意的問題

要約收購(gòu)中,，目標(biāo)公司股東承受著巨大的壓力。因?yàn)槭召?gòu)要約發(fā)出后,，目標(biāo)公司股東必須在要約規(guī)定的承諾期間內(nèi)作出接受或者拒絕要約的決定,，而承諾期限通常比較短。雖然對(duì)價(jià)優(yōu)厚,，但繼續(xù)持有股份也許會(huì)更有利,。那么，進(jìn)行要約收購(gòu)除了按上述程序進(jìn)行操作外,，還應(yīng)注意以下問題：

第一,、收購(gòu)價(jià)格的確定

對(duì)同一種類的股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購(gòu)提示性公告日前6個(gè)月內(nèi)收購(gòu)人取得該種股票所支付的最高價(jià)格,。

第二,、收購(gòu)要約的期限

收購(gòu)要約以約定期限為準(zhǔn)，但特殊情況下,，也存在例外情形,，具體的收購(gòu)要約期限為：

1、收購(gòu)要約約定的收購(gòu)期限不得少于30日,，并不得超過60日,。收購(gòu)要約期屆滿，發(fā)出部分要約的收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買被收購(gòu)公司的股東預(yù)售的股份,。預(yù)售要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購(gòu)數(shù)量時(shí),，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購(gòu)預(yù)售要的股份。

2,、以終止被收購(gòu)公司上市地位為目的的,，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)要約約定的條件購(gòu)買被收購(gòu)公司股東預(yù)售的全部股份；未取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)豁免而發(fā)出全面要約的收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)購(gòu)買被收購(gòu)公司股東預(yù)售的全部股份,。

3,、收購(gòu)要約期限屆滿后3個(gè)交易日內(nèi)，接受委托的證券公司應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算,、過戶登記手續(xù),，解除對(duì)超過預(yù)定收購(gòu)比例的股票的臨時(shí)保管，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)公布本次收購(gòu)的結(jié)果,。

第三,、收購(gòu)要約的變更

收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約條件的，必須事先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出書面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)證監(jiān)局,、抄送證券交易所,，通知被收購(gòu)公司，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后予以公告,。

收購(gòu)要約屆滿前15日內(nèi),，收購(gòu)人不得更改收購(gòu)要約條件，但是出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約的除外,。出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)要約時(shí),，發(fā)出初始要約的收購(gòu)人更改其收購(gòu)要約條件距初始要約期屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)要約期,，延長(zhǎng)后的要約期不應(yīng)少于15日,，不得超過最后一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證金,。

第四,、要約收購(gòu)的支付方式

需要注意的是，要約收購(gòu)的支付方式也存在不同情形,，可以采用多種方式支付,，所以,，要約收購(gòu)的支付方式：

1,、收購(gòu)人可以采用現(xiàn)金、證券,、現(xiàn)金和證券相結(jié)合等合法方式支付收購(gòu)上市公司的價(jià)款,。以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在做出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí),，將不少于收購(gòu)價(jià)款的百分之二十作為履約保證金存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行,。

2、收購(gòu)人以證券支付收購(gòu)價(jià)款的,，應(yīng)當(dāng)提供該證券的發(fā)行人最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告,、證券估值報(bào)告，并配合被收購(gòu)公司聘請(qǐng)的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作,。

3,、收購(gòu)人以在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在做出要約收購(gòu)提示性公告的同時(shí),，將用于支付的全部證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管,，但上市公司發(fā)行新股的除外。收購(gòu)人以在證券交易所上市的債券支付收購(gòu)價(jià)款的,，該債券的可上市交易時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于1個(gè)月,。收購(gòu)人以未在證券交易所上市交易的證券支付收購(gòu)價(jià)款的必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購(gòu)公司股東的方式和安排,。

由于我國(guó)資本市場(chǎng)的特殊性和復(fù)雜性,，采用此種收購(gòu)方式除了要注意以上問題外還需要相關(guān)制度的完善和改進(jìn)，如：建立部分要約收購(gòu)制度,、修改要約收購(gòu)的定價(jià)方式,、實(shí)施反收購(gòu)和信息披露監(jiān)管等。但是,，要約收購(gòu)中,，目標(biāo)公司股東承受著巨大的壓力。因?yàn)槭召?gòu)要約發(fā)出后,，目標(biāo)公司股東必須在要約規(guī)定的承諾期間內(nèi)作出接受或者拒絕要約的決定,，而承諾期限通常比較短。雖然對(duì)價(jià)優(yōu)厚,，但繼續(xù)持有股份也許會(huì)更有利,。所以，要約收購(gòu)主要作用在于防止各種內(nèi)幕交易,，以保障全體股東尤其是中小股東的利益,。